研报评级☆ ◇603100 川仪股份 更新日期：2026-04-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.88│ 1.52│ 1.25│ 1.37│ 1.60│ 1.87│
│每股净资产(元) │ 10.01│ 8.40│ 9.13│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 18.81│ 18.04│ 13.71│ 13.10│ 13.20│ 13.40│
│归母净利润(百万元) │ 743.83│ 778.05│ 642.55│ 703.00│ 823.00│ 957.00│
│营业收入(百万元) │ 7410.84│ 7591.75│ 6804.95│ 7003.00│ 8041.00│ 9234.00│
│营业利润(百万元) │ 805.98│ 846.68│ 716.66│ 708.00│ 829.00│ 965.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-20 买入 维持 --- 1.37 1.60 1.87 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-20│川仪股份(603100)年报点评：26年经营目标稳健，国产替代加速可期 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布年报，全年实现营业收入68.05亿元，同比下降10.36%；实现归母净利润6.43亿元，同比下降17.42%；扣非
归母净利润5.86亿元，同比下降8.79%。按此计算，2025Q4公司实现营收19.15亿元，同比下滑2.79%，环比增长19.02%；
归母净利润1.81亿元，同比下滑17.77%，环比增长31.95%。经营性现金流表现亮眼，全年净额6.10亿元，同比增长26.31%
。
事件评论
归母净利润下滑较多，主要系投资收益影响。由于市场需求趋缓市场竞争加剧，联营企业横河川仪业绩下滑导致的投
资收益同比大幅减少44.97%，因此拖累全年业绩增速。但公司整体毛利率维持相对稳定，Q4毛利率34.35%，同比提升近1.
2pct，或主要系产品结构影响，高毛利产品占比提升。产销量数据显示，智能执行机构、智能调节阀和温度仪表产量均实
现正增长，分别为+13.27%、+4.50%和+9.94%。
下游需求边际改善，订单先行指标向好。公司2025年新签合同额与上年基本持平，下半年增速好于上半年，展现较强
经营韧性。同时，公司2026年经营目标为营收71亿元（同比+4.3%），利润总额7.3亿元（同比+2.1%），彰显发展信心。
下游市场来看，公司核心市场稳固，新兴领域多点开花。公司在稳固化工（新签合同占比28.6%）、石油天然气（占比18.
1%）、冶金（占比11.4%）、电力（占比6.0%）等主体市场的同时，积极拓展新兴行业。2025年公司在核电、航空航天、
水利水务领域订单实现增长，特别是在国家“十五五”规划将高端仪器仪表、生物制造、商业航天等列为重大工程的背景
下，公司在新兴领域的布局有望贡献新的业绩增长点。同时，煤化工在油价中枢上涨及能源安全的背景下有望提速，公司
也有望受益。
央企赋能开启新篇章，国产替代加速可期。公司实控人变更为国机集团，正式回归央企序列，有望从三方面赋能公司
：1）央企客户市场有望实现突破：公司在“三桶油”等大型央企的市占率一直较低，背靠国机集团的央企平台，公司有
望通过“总对总”战略合作模式，深化与大型央国企客户的合作关系，显著提升在石油、化工、核电等核心领域的市场份
额。2）加速出海业务布局：公司海外业务虽保持增长，但规模尚小（2025年营收占比约2.4%）。国机集团旗下中工国际
等公司拥有丰富的海外工程承包经验和全球业务网络，将为公司产品出海提供重要渠道，助力公司打造海外品牌影响力；
3）内部协同与资源整合：国机集团旗下拥有沈阳仪表科学研究院等科研院所及众多工业企业，未来有望在高端仪器仪表
研发、产业链资源整合等方面与公司产生协同效应，助力公司突破关键核心技术，打造世界级产品。
维持买入评级。预计2026-2028年公司实现归母净利润7.0、8.2、9.6亿元，对应PE15/12/11倍。
风险提示
1、宏观经济波动风险；2、国际经济形势波动风险；3、产品研发的风险。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
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