研报评级☆ ◇603100 川仪股份 更新日期：2026-10-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 0 0 0 0 3
1月内 7 0 0 0 0 7
2月内 8 0 0 0 0 8
3月内 8 0 0 0 0 8
6月内 14 0 0 0 0 14
1年内 14 0 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.88│ 1.52│ 1.25│ 1.29│ 1.47│ 1.72│
│每股净资产(元) │ 10.01│ 8.40│ 9.13│ 9.99│ 10.96│ 12.09│
│净资产收益率% │ 18.81│ 18.04│ 13.71│ 12.80│ 13.07│ 13.72│
│归母净利润(百万元) │ 743.83│ 778.05│ 642.55│ 663.29│ 751.90│ 880.38│
│营业收入(百万元) │ 7410.84│ 7591.75│ 6804.95│ 7080.59│ 7855.59│ 8966.68│
│营业利润(百万元) │ 805.98│ 846.68│ 716.66│ 723.31│ 821.00│ 965.31│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-26 买入 维持 22.84 1.27 1.43 1.70 广发证券
2026-09-24 买入 维持 --- 1.22 1.34 1.50 国金证券
2026-09-24 买入 维持 --- 1.29 1.44 1.72 长江证券
2026-09-22 买入 维持 --- 1.28 1.48 1.80 国联民生
2026-09-22 买入 维持 23.5 1.29 1.47 1.71 华创证券
2026-09-09 买入 维持 --- 1.28 1.45 1.60 中信建投
2026-09-01 买入 维持 --- 1.29 1.44 1.75 长江证券
2026-08-26 买入 维持 --- 1.28 1.48 1.80 国联民生
2026-06-18 买入 维持 --- 1.32 1.49 1.71 中邮证券
2026-05-24 买入 维持 --- 1.32 1.48 1.70 长江证券
2026-04-28 买入 维持 --- 1.33 1.51 1.71 国金证券
2026-04-26 买入 维持 21.56 1.28 1.47 1.74 国投证券
2026-04-21 买入 维持 22.65 1.27 1.43 1.70 广发证券
2026-04-20 买入 维持 --- 1.37 1.60 1.87 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-26│川仪股份(603100)央企全面赋能，从中国走向全球 │广发证券 │买入
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央企赋能，深化“总对总”战略合作。根据公司披露的《20260921重庆川仪自动化股份有限公司投资者关系活动记录
表》，国机集团从科技、市场、生产、人才、管理等维度为川仪股份发展持续赋能，推动公司塑强竞争优势。公司深化央
企“总对总”战略合作，带队高频拜访交流央企客户，与国家能源集团、东方电气集团举办技术交流活动，上半年，13家
重点央企战略客户新签订单额同比增长20%以上。
打造仪器仪表产业国家队。目前国内工业自动化仪表中高端市场50%以上仍是国外品牌，国产化市场具有较大提升空
间。川仪股份成为央企后，主动破解更多关键“卡脖子”难题，并与国机仪器仪表集团下属科研院所技术协同，实现创新
链与产业链无缝对接，提升公司科技创新能力与核心竞争力。
主动寻增量，开拓新下游与新地域。公司的下游市场广阔，精细化工、煤化工、有色、新材料、锂电等细分产业稳健
发展，持续释放市场空间。海外市场同步拓展，上半年，公司海外新签合同增长26%，接下来公司将持续加强海外营销宣
传，搭建海外业务开拓体系，推进产品认证和供应商入围，并继续深化与国内大型总包公司合作，挖掘EPC配套订单增量
。
盈利预测和投资建议：我们预计公司26年到28年归母净利润分别为6.51/7.32/8.74亿元。结合可比公司的估值水平，
考虑到公司是国内工业自动控制系统装置制造业的领先企业，我们给予公司26年归母净利润18倍PE估值，对应每股合理价
值22.84元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观与国际形势风险；市场竞争风险；产品研发风险；原材料供应及价格风险。
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2026-09-24│川仪股份(603100)央企赋能强化资源协同，国产替代与新领域驱动成长 │长江证券 │买入
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事件描述
2026年9月21日，国机集团在重庆市举办2026年上市公司集体投资者交流活动，主题为“锻造所长共创价值”，川仪
股份、国机重装、一拖股份、国机精工、中国电研、中工国际、国机汽车、苏美达、蓝科高新等九家国机集团控股上市公
司进行了主题展示。
事件评论
营销体系优化，战略客户与海外市场同步突破。公司持续完善“区域营销、战略营销、渠道营销、海外营销”四轮驱
动体系，2026H1新签合同同比增长9%。战略营销方面，公司深化央企“总对总”合作，与中国石油、中国石化、国家能源
集团、东方电气、哈电集团等大型央企开展战略对接，并先后中标中国石油、宝武集团、国家管网、中国化学客户集采框
架7个标段，13家重点跟进战略客户订货额同比增长24%；渠道端有序推进与京东工业、苏美达合作；海外端坚持“借船出
海”与“自主探路”并举，海外市场同比增长26%，并持续推进海外产品认证和供应商准入，营销覆盖广度与客户深度持
续提升。
核心产品领先，国产替代加速。公司已构建覆盖测量与分析、控制与执行、智控系统及解决方案的完整产品矩阵，20
25年智能变送器、智能流量仪表国产品牌均排名第1，温度仪表排名第1，气体和水质分析仪器国产品牌排名第3，核心品
类市场地位突出。截至2026H1，公司拥有研发人员1031人，占员工总数达20%，累计拥有有效专利1260件，其中发明专利4
28件，软件著作权452件，40余项产品实现首台套应用，其中5项进入国家能源局能源领域首台（套）重大技术装备名单。
同时，高端国产化正由产品突破进入规模应用阶段，PDS智能变送器首次在国能安庆电厂2×1000MW超超临界机组实现主体
规模化应用，进一步验证公司高端产品可靠性与国产替代能力。
股东赋能深化，产业协同与战略价值进一步提升。1）国机集团赋能持续深化。公司控股股东变更为国机仪器仪表集
团，实际控制人仍为国机集团。依托国机集团在高端装备制造、工程服务、科研平台及海外业务等方面的产业资源，公司
有望进一步强化央企客户协同、内部业务合作、技术研发及海外市场拓展能力。2）产业资本入股彰显战略价值。工业母
机基金、元禾控股、苏产投等产业资本进入，其中工业母机基金重点布局工业母机、仪器仪表等产业链优质企业，产业资
本的引入既有助于公司获得资本与产业资源支持，也进一步体现公司在高端仪器仪表、国产替代及工业自动化领域的战略
价值。
经营质量领先，新领域需求支撑成长。2025年公司实现营业收入68.1亿元，收入规模位居仪器仪表行业前列；同期RO
E、ROIC分别为14.1%、12.9%，盈利能力与资本使用效率均保持较高水平。在传统“钢电煤化油”市场稳固的基础上，公
司持续向“气核算环航”等新质新域拓展，覆盖空分、特气、核电国产化、数据中心液冷、水利水务、商业航天及船舶等
领域。2026H1装备制造、精细化工、煤化工、有色、锂电等下游需求增长，叠加高端仪器仪表国产替代持续推进，新领域
有望为公司中长期成长提供增量支撑。
维持“买入”评级。预计2026-2027年公司实现归母净利润6.62、7.41亿元，对应PE分别为14、13倍，维持“买入”
评级。
风险提示
1、宏观经济波动风险；2、国际经济形势波动风险；3、产品研发的风险。
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2026-09-24│川仪股份(603100)行业解决方案有利于仪表自主可控 │国金证券 │买入
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核心内容
公司加大行业系统性解决方案输出能力，有望加快仪器仪表自主可控进程，提升市占率。从行业属性上看，仪器仪表
的机电一体化属性对产品软硬件调试提出较高要求，属于单个产品价格不高但与生产工艺耦合紧密、重要性较高的产品；
外资龙头品牌通过提供软硬件结合的流程工业系统成套装置与解决方案，长期在高端市场占据主流。根据公司微信公众号
，公司推出煤制烯烃、核电仪控、数据算力中心三大行业系统解决方案，这有利于跳出单个产品的竞争层级，发挥成套解
决方案的性价比与服务响应优势，从而推动仪器仪表行业的自主可控。
订单稳中有增，经营状况企稳。根据2026半年报，2026年上半年公司整体新签订单同比增长9%，其中化工、装备制造
、电力、冶金等领域新签合同额增幅明显；海外市场同比增长26%；先后中标中国石油、宝武集团、国家管网、中国化学
客户集采框架7个标段，13家重点跟进战略客户订货额同比增长24%。未来随着国机集团入主带来的资源整合作用、渠道协
同效应发挥，公司业绩有望进一步改善。
盈利预测、估值与评级
预计26/27/28年实现归母净利润6.3/6.9/7.7亿元，同比2.4%/+9.9%/+12.1%，对应EPS为1.22/1.34/1.50元，维持“
买入”评级。
风险提示
宏观经济下行、能源价格波动、项目进度不及预期、竞争加剧。
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2026-09-22│川仪股份(603100)公司事件点评：国机赋能总对总合作，新域拓展&国产替代 │国联民生 │买入
│成果显著 │ │
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事件：9月21日，国机集团在重庆市举办2026年上市公司集体投资者交流活动，主题为“锻造所长共创价值”。川仪
股份、国机重装、一拖股份、国机精工、中国电研、中工国际、国机汽车、苏美达、蓝科高新等九家国机集团控股上市公
司进行了主题展示，并进行圆桌交流。
国机赋能，加强“总对总”战略合作。2025年，国机集团及其下属全资子公司国机重庆公司与川仪控股股东四联集团
及其控股股东渝富控股签署相关协议，国机重庆公司通过受让四联集团和渝富控股所持川仪合计29.91%股份的方式取得川
仪控制权，于2025年11月14日完成过户手续，川仪控股股东由四联集团变更为国机重庆公司，实际控制人变更为国机集团
。2026年5月15日，国机仪器仪表集团吸收合并国机重庆公司，7月29日过户完成，国机仪器仪表集团变更为川仪控股股东
。作为央企子公司，川仪加强“总对总”战略合作，先后与中国石油、中国石化、国家能源集团、东方电气、哈电集团等
大型央企进行战略对接。2026年上半年，与中石油、中石化等大型央企合作升级，与13家重点战略客户订货额同比增长24
%。
横河电机拟股权退出，引入产业基金赋能业务拓展。2026年8月26日，公司股东横河电机拟通过协议转让及大宗交易
方式减持持有公司的全部27,320,488股股份（占公司总股本的5.32%），其中横河电机已于2026年8月26日与苏州禾仪签署
《股份转让协议》，拟通过协议转让方式将持有的5.01%股权转让给苏州禾仪。苏州禾仪出资方为工业母机基金、元禾控
股等，新的战略投资者入股一方面在一定程度上体现了相关机构对川仪业务价值的关注，另一方面也有望进一步从资金、
资源和产业方面发挥协同作用。
新域拓展与国产替代成果显著，新签订单稳步增长。公司积极培育"气核算环航"等新质新域业务能力，研发成果丰硕
。公司在高端仪表国产化方面取得多项突破，例如PDS智能变送器首次在百万千瓦级超超临界机组实现主体规模化应用，
打破国际品牌长期垄断。2026年上半年，公司新签合同同比增长9%，其中化工、装备制造、电力、冶金等领域订单增长明
显。
投资建议：公司在夯实主业的基础上，不断拓展新兴业务。我们预测2026-2028年公司收入分别为69.74/76.81/92.09
亿元，同比增长2.5%/10.1%/19.9%，归母净利润分别为6.56/7.57/9.22亿元，同比增长2.0%/15.5%/21.8%，对应2026年9
月22日收盘价，2026-2028年的PE分别为14/12/10倍，维持"推荐"评级。
风险提示：行业竞争加剧，原材料价格上涨的风险，新品研发不及预期。
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2026-09-22│川仪股份(603100)2026年半年报点评：26H1扣非利润、订单实现正增长 │华创证券 │买入
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事项：
公司发布2026年半年度报告，上半年营业总收入34.2亿元，同比增长4.2%，归母净利润2.8亿元，同比减少12.6%，扣
非归母净利润2.9亿元，同比增长8.1%。
评论：
新签合同增长。公司新签合同较去年同期增长9%，其中化工、装备制造、电力、冶金等领域新签合同额增幅明显。新
质新域方面，海外市场同比增长26%，锂电、船舶等领域订单均呈现增长。
加强重点客户战略合作。公司加强“总对总”战略合作，密集开展客户拜访交流，先后与中国石油、中国石化、国家
能源集团、东方电气、哈电集团、中化集团、华能集团等大型央企进行战略对接，创新策划与国家能源集团、东方电气技
术日交流活动，逐步推动合作模式从单一产品供给向联合技术攻关、项目共建、产业链协同等全方位合作升级，目前公司
正与多家重点客户积极推进煤化工、装备制造等领域联合项目攻关，推动研发与市场闭环联动；与上海电气、华菱钢铁、
亚联氢能等多家行业头部企业签订战略合作框架协议。本报告期，公司先后中标中国石油、宝武集团、国家管网、中国化
学客户集采框架7个标段，13家重点跟进战略客户订货额同比增长24%。
出海加速。公司继续坚持“借船出海”与“自主探路”并举，提速国际化布局。深化与国内大型总包公司合作，挖掘
EPC配套订单增量，提升“借船出海”渗透率。有序搭建海外本土生态圈，新增驻外销售、交付专业人员，联合当地服务
商积极开展客户走访、技术对接与产品替换推广，持续提升自主获客能力；持续推进产品认证及合格供应商准入工作，通
过沙特、意大利、阿联酋等多国企业的产品认证及供应商资质审核。
投资建议：我们预计公司2026-2028年收入分别为71.53、78.24、87.66亿元；归母净利润分别为6.63、7.54、8.77亿
元；EPS分别为1.29、1.47、1.71元。参考可比公司估值，考虑公司在国内工业自动化仪器仪表行业的领先地位以及整体
综合竞争实力、市场占有率不断提高，给予公司2027年16倍PE，对应目标价为23.5元，维持“强推”评级。
风险提示：原材料价格波动、下游行业存在周期性、市场竞争加剧、海外开拓不及预期等。
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2026-09-09│川仪股份(603100)仪器仪表系列报告：2026H1订单与扣非利润恢复增长，工业│中信建投 │买入
│母机基金参与受让有望强化产业协同 │ │
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核心观点
公司是国内工业自动化仪表及装置龙头，产品体系完善，核心客户基础稳固。2026Q2收入增长提速，2026H1新签合同
恢复增长，装备配套、中央企业客户和海外市场实现多点突破；核心仪表毛利率提升、扣非归母净利润保持增长，主业经
营质量稳步改善。股东横河电机减持，工业母机基金参与受让，有利于公司优化股东结构，并打开特殊领域和产业协同空
间，进一步赋能关键零部件国产化、产业链协同和产业整合。
事件
2026H1公司实现营收34.18亿元，同比+4.18%；归母净利润2.84亿元，同比-12.60%；扣非归母净利润2.90亿元，同比
+8.10%。2026年单二季度，公司实现营收19.64亿元，同比+7.13%；归母净利润1.71亿元，同比-18.82%；扣非归母净利润
1.83亿元，同比+3.16%。
简评
2026Q2收入增长提速，核心仪表盈利质量稳步提升
2026Q2收入增长提速，复合材料业务高增。2026Q1、2026Q2公司营业收入分别同比增长0.44%、7.13%，二季度增长动
能明显增强；2026Q2扣非归母净利润同比增长3.16%，主业利润保持增长。2026H1公司扣非归母净利润同比增长8.10%，扣
非净利率同比提升0.31pct至8.48%，经营质量持续改善。分业务看，2026H1工业自动化仪表及装置实现营业收入27.14亿
元，同比下降5.69%，收入占比79.40%；电子信息材料及器件实现营业收入6.73亿元，同比增长77.82%，收入占比19.68%
，复合材料业务快速增长，为公司收入扩张贡献重要增量。随着新签合同恢复增长，核心仪表收入有望在后续交付中逐步
回升。
毛利率同比略有下降，归母净利润波动主要受到股票资产公允价值变动影响。2026H1公司综合毛利率为33.21%，同比
下降0.66pct。其中，工业自动化仪表及装置毛利率同比提升1.57pct至36.17%，体现公司在产品结构、订单质量及成本管
控方面的持续优化；电子信息材料及器件毛利率为20.35%，业务规模快速扩张进一步丰富公司增长来源。2026H1期间费用
率同比下降0.97pct至23.08%，费用管控与股份支付费用冲回共同推动运营效率提升。2026H1公司公允价值变动收益为-1,
593.85万元，上年同期为3,618.97万元，同比减少5,212.82万元，超过同期归母净利润同比减少额4,088.68万元；扣非归
母净利润同比增长8.10%，更能体现公司主业经营表现。同期，公司投资收益为4,344.35万元，同比增长4.75%；其中联营
及合营企业投资收益为3,829.26万元，同比增长15.81%，对整体利润形成积极贡献。
新签合同恢复增长，装备配套、央企客户及海外市场多点突破
2026H1公司新签合同同比增长9%，较2025H1同比下降9%实现明显改善。分行业看，化工行业订单占比28.4%，同比基
本持平；装备制造行业订单占比27.2%，同比提升7pct；冶金行业订单占比约12%，同比基本持平。装备配套业务同比增长
20%以上，占比已超过20%，公司业务结构正由项目型业务向连续性更强的装备配套业务延伸，有助于提升订单稳定性与客
户黏性。
重点客户拓展成效显著，海外市场保持较快增长。客户端来看，2026H1公司重点跟进的13家中央企业客户订单同比增
长24%，“三桶油”相关订单同比增长接近20%；公司中标中国石油、中国宝武、国家管网、中国化学等客户集采框架7个
标段，头部客户覆盖范围和框架合作深度进一步提升。煤化工、电力等领域需求回暖与中央企业客户拓展形成共振，为国
内业务增长提供支撑。订单端来看，2026H1公司海外新签订单同比增长26%，其中跟随国内EPC企业出海的订单同比增长接
近18%，占海外订单的68%；自主直接出口订单同比增长47.6%，占比提升至32%。公司已完成ADNOC多数主力产品入围，并
持续推进沙特、卡塔尔以及欧洲、韩国工程公司准入。随着海外准入体系逐步完善，公司国际化业务有望由项目跟随向自
主市场开发加速拓展。此外，在传统优势行业之外，公司围绕“气、核、算、环、航”五大新领域持续培育增长动能，覆
盖氢能、特种气体及空分，核电及核聚变，数据中心，环保水务及垃圾发电，以及商业航天、船舶和海洋工程等方向。新
领域拓展有望打开高端仪器仪表应用空间，进一步提升公司中长期成长弹性。
股东横河电机减持，工业母机基金参与受让
股东横河电机减持，工业母机基金参与受让。横河电机拟退出所持公司5.32%股份，其中5.01%由苏州禾仪协议受让，
剩余0.31%通过大宗交易减持；苏州禾仪由元禾控股、工业母机产业投资基金及苏州国资基金共同出资。横河电机减持主
要源于日本监管政策要求，属于非经营性决策，不改变双方业务合作及横河川仪的合资关系。
本次调整有利于公司优化股东结构，并打开特殊领域和产业协同空间。横河电机退出后，公司有望减少中外合资企业
身份对核电、军工等领域资质申请的限制；工业母机基金通过苏州禾仪参与受让，体现产业资本对公司战略价值的认可。
公司有望依托国机集团、元禾控股及工业母机基金的资源，在关键零部件国产化、产业链协同和“上市公司+PE/VC”产业
整合等方面获得进一步赋能。
投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润6.54亿元、7.43亿元、8.24亿元，分别同比+1.84%、+13.55%、+10.84%
。对应2026-2028年动态PE分别为14.56、12.82、11.56倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）下游石化行业投资增速下滑的风险
公司下游石化等领域的发展与宏观经济态势密切相关，当前全球经济不确定性因素日益增加，我国经济发展仍面临挑
战，部分下游行业面临需求恢复不及预期、内生增长动力不足等问题。若宏观环境进一步出现重大不利变化，可能导致下
游石化等市场投资增速下滑，从而影响公司经营业绩。
2）国产替代进度不及预期的风险
公司近年来业绩增速高于行业，主要受益于仪表高端化以及国产替代趋势。随着国产替代持续进行，远期国产化的空
间将逐步收窄。倘若公司国产替代进度不及预期，将使得公司面临需求下滑的风险。
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2026-09-01│川仪股份(603100)2026年中报点评：央企赋能持续深化，工业母机基金入股彰│长江证券 │买入
│显公司战略价值 │ │
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事件描述
公司发布2026年中报，26H1公司实现营业收入34.18亿元，同比增长4.18%；实现归母净利润2.84亿元，同比下降12.6
0%；扣非归母净利润达2.90亿元，同比增长8.10%；26Q2公司实现营业收入19.64亿元，同比增长7.13%；实现归母净利润1
.71亿元，同比下降18.82%；扣非净利润达1.83亿元，同比增长3.16%。
事件评论
营收加速增长，扣非净利润体现经营韧性。26H1公司营收实现34.18亿元，下游需求结构性分化背景下收入保持稳健
增长。公司扣非归母净利润实现增长，充分体现了公司优秀的成本管控能力和经营韧性。扣非净利润的增长主要得益于收
入规模增长及费用管控，其中公司管理费用同比下降4.78%。分业务看，电子信息材料及器件业务表现亮眼，实现营收6.7
3亿元，同比增长77.82%，主要系复合材料业务收入规模增长。
订单实现正增长，新质领域市场布局成效初显。26H1公司新签合同额同比增长9%，下游市场来看，公司核心市场稳固
，新兴领域多点开花。26H1公司在化工、装备制造、电力、冶金等领域新签合同额增幅明显，同时积极拓展“气核算环航
”等新质新域业务。26H1公司在新兴领域布局成效初显，海外市场新签合同同比增长26%，锂电、船舶等领域订单均呈现
增长。公司在高端产品国产化应用方面持续取得突破，PDS智能变送器首次在国能安庆电厂三期2×1000MW超超临界机组实
现主体规模化应用，打破了国际品牌的长期垄断；自主设计制造的稳压器电加热器在“华龙一号”“玲龙一号”顺利运行
。
央企赋能持续深化，国产替代加速可期。2026年7月，公司控股股东变更为国机仪器仪表集团（国机集团全资子公司
），央企属性进一步夯实，央企赋能有望持续深化：1）央企客户市场加速突破：公司深化与大型央国企客户的“总对总
”战略合作，26H1与中国石油、中国石化、国家能源集团等大型央企进行战略对接，13家重点跟进战略客户订货额同比增
长24%，在“三桶油”等此前市占率较低的客户中取得显著进展。2）出海业务布局提速：公司海外业务保持高增，26H1出
口境外营收同比增长103.07%，新签海外订单同比增长26%。依托国机集团的全球业务网络，公司“借船出海”战略有望持
续深化，提升海外品牌影响力；3）内部协同与资源整合：公司依托国机集团科研体系，联动中广核、东方电气等核心企
业开展关键仪控设备国产化攻关，在核电、燃气轮机等高端领域取得多项技术突破。公司作为国内工业自动化仪表龙头，
多项产品市占率位居国产品牌第一，看好公司在央企赋能和国产化浪潮下的长期发展。
工业母机基金入股，彰显公司战略价值。横河电机拟减持公司股份，股权转让承接方为苏州禾仪。苏州禾仪合伙人包
括元禾控股及工业母机基金，元禾控股是国内头部国有产业投资平台，投资覆盖工业母机、集成电路、仪器仪表等领域，
同时依托苏州工业园区仪器仪表产业集群资源，有望带来产业链协同，也体现出国家层面对公司战略价值的高度认可。
维持买入评级。预计2026-2028年公司实现归母净利润6.6、7.4、9.0亿元，对应PE15、13、11倍，维持买入评级。
风险提示
1、宏观经济波动风险；2、国际经济形势波动风险；3、产品研发的风险。
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2026-08-26│川仪股份(603100)2026年半年报点评：上半年扣非实现正增长，新域拓展&国 │国联民生 │买入
│产替代成果显著 │ │
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事件：公司发布2026年半年度报告，2026年H1实现营业收入34.18亿元，同比增长4.18%；归母净利润2.84亿元，同比
下降12.60%；扣非后归母净利润2.90亿元，同比增长8.10%。
主业经营稳健，非经常性损益拖累表观利润。2026年上半年，公司实现营业收入34.18亿元，同比增长4.18%，主要得
益于电子信息材料及器件、执行与控制业务的收入增长。归母净利润同比下降12.60%，主要系非经营性因素影响，公司持
有股票的公允价值变动收益由上年同期的3619万元转为本期的-1594万元所致。在剔除公允价值变动等非经常性损益后，
公司扣非归母净利润实现2.90亿元，同比增长8.10%，反映出公司主营业务在复杂宏观环境下依然保持了稳健的增长和较
强的经营韧性。
仪表业务毛利率稳定提升，控费表现优异。2026年上半年，公司毛利率33.21%，同比微降0.66pct；净利率8.41%，同
比-1.63pct。分业务看，工业自动化仪表及装置业务毛利率同比提升1.57pct，电子信息材料及器件业务因贵金属原材料
价格上涨，毛利率下降4.75pct。2026上半年期间费用率为23.08%，同比-0.98pct，其中管理费用率同比-0.47pct，销售
费用率同比-0.1pct，整体控费能力优异。
合同负债&存货明显增长，新签合同企稳回升。截至2026年H1末，公司合同负债为6.29亿元，同比+10.88%；存货为14
.63亿元，同比+27.49%。公司2026上半年新签合同额同比增长9%，分领域看，化工、装备制造、电力、冶金等传统优势领
域订单增幅明显；在新质新域方面，海外市场订单同比增长26%，锂电、船舶等领域订单也实现增长，订单结构的多元化
和新领域的开拓为公司长期增长奠定坚实基础。
新域拓展与国产替代成果显著，战略合作深化成长动力。公司积极培育"气核算环航"等新质新域业务能力，研发成果
丰硕。公司在高端仪表国产化方面取得多项突破，例如PDS智能变送器首次在百万千瓦级超超临界机组实现主体规模化应
用，打破国际品牌长期垄断。同时公司深化"总对总"战略合作，与中石油、中石化等大型央企合作升级，2026上半年与13
家重点战略客户订货额同比增长24%。
投资建议：公司夯实主业的基础上，不断拓展新兴业务。我们预测2026-2028年公司收入分别为69.74/76.81/92.09亿
元，同比增长2.5%/10.1%/19.9%，归母净利润分别为6.56/7.57/9.22亿元，同比增长2.1%/15.5%/21.8%，对应2026年8月2
5日收盘价，2026-2028年的PE分别为14/12/10倍，维持"推荐"评级。
风险提示：行业竞争加剧，原材料价格上涨的风险，新品研发不及预期。
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2026-06-18│川仪股份(603100)工业自动化仪表龙头，国产替代持续推进 │中邮证券 │买入
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投资要点
公司为国内工业自动控制系统装置制造业的领先企业，深耕超60年。公司成立于1999年11月，前身是1965年从上海、
江苏、辽宁等地内迁重庆的四川仪表总厂，是上世纪六十年代国家重点布局的三大仪器仪表制造基地之一。经过多年发展
，公司构建了从原材料到仪器仪表整机的全产业链体系，形成了以工业自动化仪表及装置为核心，电子信息材料及器件为
重要支撑的业务格局。
经营业绩逐步企稳，后续有望恢复增长。受当前国内产业结构性矛盾影响，2025年公司收入、归母净利润均出现下滑
，公司持续深耕化工、石油天然气、冶金、电力等主体市场，积极开拓核电、航空航天、船舶、水利水务等新领域，推动
高端产品国产替代，2026年一季度收入回正，经营业绩逐步企稳。盈利能力方面，公司2022-2025年毛利率稳定在33%-35%
的区间，净利率稳定在9%-11%的区间，后续有望受益于高端产品放量及规模效应增长。
国机集团成为控股股东，有望产生协同效应，从而加快川仪股份的发展。2025年11月，公司实际控制人变更为国机集
团。国机集团作为机械工业领域的重要央企，在科研平台、产业资源、市场渠道等方面具有显著优势；而川仪股份拥有六
十年的技术积淀和完整的产业链布局，有望产生协同效应，从而加快川仪股份的发展。
仪器仪表是推动国家科技进步、保障国家安全、促进产业升级的关键技术支柱，日益受到国家政策的支持和鼓励，发
展空间与市场边界不断拓宽。我国规上仪器仪表制造业收入、利润整体呈上升趋势。2025年1-12月，我国规上仪器仪表制
造业实现营业收入11329.4亿元，同比增长4.2%；利润总额1160.3亿元，同比增长3.1%，该增速高于工业整体水平。2026
年1-4月，我国规上仪器仪表制造业实现营业收入3254.70亿元，同比增长5.5%；利润总额243.80亿元，同比下降4.7%。
中国工业自动化市场为千亿市场。根据RCC模型预测，2025-2027年中国工业自动化市场增速有望保持年均约3%，2028
-2030年有望保持8%，2030年我国工业自动化系统市场规模将达3510亿元。作为我国自动化仪表行业的重要组成设备，压
力变送器、流量仪表、控制阀3类产品类似工业自动化系统的“感官-神经-手脚”，因此RCC选取这3类产品作为市场规模
的切入点，据RCC预测，2027年控制阀、流量仪表、压力变送器市场规模分别达到599亿元、144亿元、72亿元，3年平均增
速分别为7.4%、7.7%、4.7%。
对标全球龙头，川仪股份成长空间广阔。仪器仪表万亿级的市场空间也孕育了诸多巨头，全球自动化仪表龙头企业包
括艾默生、西门子、霍尼韦尔、横河电机、E+H公司等，其中艾默生、西门子、霍尼韦尔等公司收入规模均超1000亿人民
币（含其他业务板块整体）。反观国内收入规模最大的自动化仪表企业川仪股份2025年收入规模也仅有68亿元左右，仅从
行业属性上来看，川仪等优质国产品牌存在较大的成长空间。对标海外优质企业，川仪股份人均创收已经接近横河的水平
，表现优异。
产品体系完备、渠道优势明显、研发实力突出、智能制造领先，共同构建了公司的护城河。产品方面，公司产品布局
全面，体系优势齐备，各产品门类相互赋能、密切协同，并且具备高效的产品再创新能力及客户需求转化能力。渠道方面
，公司把握化工、石油天然气、冶金、电力备品备件和技改项目及部分新开项目需求，深耕核心客户，核电、航空航天、
水利水务等新领域订单实现增长，同时积极开拓海外市场。研发方面，近年来在化工、石油天然气、核电等领域40余项产
品实现公司首台套应用，50余项产品实现国产化应用。制造方面，累计建成50条智能生产线、9个重庆市基础级智能工厂
、3个重庆市创新示范智能工厂、1个国家卓越级智能工厂、1家5G工厂。
盈利预测与估值
公司是国内极少数综合型自动化仪表及控制装置研发制造企业，产品体系齐备、业务多维发展，针对不同下游市场特
点推出适配的产品品类，能够快速响应用户多样化、个性化需求，有望持续受益于各领域、各产品国产替代大趋势，我们
预计2026-2028年，公司分别实现营收70.72/77.87/85.06亿元，同比增速分别为3.93%/10.10%/9.24%；分别实现业绩6.76
、7.63、8.80亿元，同比增速分别为5.15%/12.87%/15.35%。选取中控技术、纽威股份、华荣股份作为可比公司，公司202
6-2028年PE估值预计分别为13.22/11.71/10.15，维持“买入”评级。
风险提示：国产替代进度不及预期；新行业、新产品拓展不及预期。
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2026-05-24│川仪股份(603100)2026年一季报点评：经营有韧性，国产替代有空间 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布一季报，26Q1公司实现营业收入14.54亿元，同比增长0.44%；实现归母净利润1.12亿元，同比微降1.04%；
扣非归母净利润达1.07亿元，同比增长17.79%。
事件评论
业绩经营稳健，扣非利润高增体现经营韧性。Q1营收同比基本持平，表明下游需求趋于稳定。26Q1在收入基本持平的
情况下，实现了扣非归母净利润17.79%的增长，充分体现了公司优秀的成本管控能力和经营韧性。扣非利润的增长主要得
益于公司经营效率的提升，以及2022年限制性股票激励计划部分解除限售条件未达成，冲回了已摊销的股份支付费用，使
得管理费用同比下降。收入端的企稳，体现了下游石化、化工等主要行业资本开支需求边际改善的趋势。自2025年Q3、Q4
起，部分此前暂缓的民营企业项目开始恢复启动，叠加煤化工需求的增长，有望带动公司订单回暖。
下游需求边际改善，订单先行指标向好。公司2025年新签合同额与上年基本持平，下半年增速好于上半年，展现较强
经营韧性。同时，公司2026年经营目标为营收71亿元（同比+4.3%），利润总额7.3亿元（同比+2.1%），彰显发展信心。
下游市场来看，公司核心市场稳固，新兴领域多点开花。公司在稳固化工（新签合同占比28.6%）、石油天然气（占比18.
1%）、冶金（占比11.4%）、电力（占比6.0%）等主体市场的同时，积极拓展新兴行业。2025年公司在核电、航空航天、
水利水务领域订单实现增长，特别是在国家“十五五”规划将高端仪器仪表、生物制造、商业航天等列为重大工程的背景
下，公司在新兴领域的布局有望贡献新的业绩增长点。同时，煤化工在油价中枢上涨及能源安全的背景下有望提速，公司
也有望受益。
央企赋能开启新篇章，国产替代加速可期。公司实控人变更为国机集团，正式回归央企序列，有望从三方面赋能公司
：1）央企客户市场有望实现突破：公司在“三桶油”等大型央企的市占率一直较低，背靠国机集团的央企平台，公司有
望通过“总对总”战略合作模式，深化与大型央国企客户的合作关系，显著提升在石油、化工、核电等核心领域的市场份
额。2）加速出海业务布局：公司海外业务虽保持增长，但规模尚小（2025年营收占比约2.4%）。国机集团旗下中工国际
等公司拥有丰富的海外工程承包经验和全球业务网络，将为公司产品出海提供重要渠道，助力公司打造海外品牌影响力；
3）内部协同与资源整合：国机集团旗下拥有沈阳仪表科学研究院等科研院所及众多工业企业，未来有望在高端仪器仪表
研发、产业链资源整合等方面与公司产生协同效应，助力公司突破关键核心技术，打造世界级产品。公司在国内市场市占
率仍较低，产品线齐全、技术实力强，看好公司长期发展。
维持买入评级。预计2026-2028年公司实现归母净利润6.8、7.6、8.7亿元，对应PE15、13、12倍。
风险提示
1、宏观经济波动风险；2、国际经济形势波动风险；3、产品研发的风险。
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2026-04-28│川仪股份(603100)经营状况企稳，费用控制改善 │国金证券 │买入
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业绩简评
4月28日，公司披露2026年一季报，26Q1公司实现营收14.5亿元，同比+0.4%；实现归母净利润1.1亿元，同比-1.0%；
毛利率33.0%，同比-0.5pct。
经营分析
业绩符合预期，经营状况企稳，费用控制改善。分板块看，公司26Q1销售/管理/研发费用率分别为12.7%/5.3%/6.7%
，同比分别-0.4/-0.6/-0.6pct，主要原因为公司进一步强化费用预算控制，同时强化项目管理和预算控制。
订单稳中有增，经营状况企稳。根据年报，2025年化工领域新签合同基本持平，油气、冶金、电力等领域新签合同额
增长，核电、航空航天、水利水务等领域实现增长，经营状况企稳；新签中石油广西炼化一体化项目、北方华锦联合炼化
一体化项目等大型项目。未来随着国机集团入主带来的资源整合作用、渠道协同效应发挥，公司业绩有望进一步改善。
盈利预测、估值与评级
预计26/27/28年实现归母净利润6.8/7.7/8.8亿元，同比+6.3%/+13.2%/+13.3%，对应EPS为1.33/1.51/1.71元，维持
“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行、能源价格波动、项目进度不及预期、竞争加剧。
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2026-04-26│川仪股份(603100)业务拓展与国产化替代打开增长新空间 │国投证券 │买入
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全年业绩承压，Q4收入降幅收窄
2025年川仪股份实现营业收入68.05亿元，同比下降10.36%；实现归母净利润6.43亿元，同比下降17.42%，实现扣非
归母净利润5.86亿元，同比下降8.79%。其中，2025年第四季度实现营业收入19.15亿元，同比下降2.79%，收入降幅明显
收窄；实现归母净利润1.81亿元，同比下降17.77%。
行业阶段性承压，政策支持下市场有望迎来拐点
2025年行业整体阶段性承压。根据睿工业统计数据，2025年中国工业自动化市场规模同比下降1.0%，过程控制领域下
降4.6%。政策支持国产仪器仪表发展，国家“十五五”规划将高端仪器仪表列为重大工程，提升仪器仪表产业链供应链韧
性和安全水平具有重要战略意义。此外，下游行业转型也有望催生更多发展空间。当前我国正处于能源结构变革的关键时
期，能源结构将向“大力度发展非化石能源”倾斜，煤炭、煤化工、核能、光伏及储能成为增长引擎，带动高端仪器仪表
需求稳步增长；“一带一路”高质量共建等推进也将为行业带来新的市场机遇。根据睿工业预测，2026年中国工业自动化
市场有望止跌回正，其中过程控制产品市场规模约844亿元，同比增长4.8%，到2028年将达到890亿元。
核心产品与行业地位稳固，高端化与国产替代持续推进
公司核心产品竞争力仍是基本盘。2025年公司工业自动化仪表及装置业务毛利率同比增加1.43pcts，主要是产品结构
变化所致。睿工业统计数据显示，2025年度，外资品牌仍保有较高的市场占有率，但国产品牌在智能调节阀、智能执行机
构、控制系统、温度仪表等的市场份额超过50%。2025年公司在多个细分领域维持领先地位。根据睿工业数据，2025年度
公司智能变送器/智能流量仪表/温度仪表/智能调节阀在中国市场的份额位居国产品牌第一。公司主导产品技术性能国内
领先，部分达到国际先进水平。
拓展新领域、海外市场，依托央企赋能，打开中长期增长空间公司深耕核心客户，依托央企“总对总”战略协同，持
续深化与大型央企的顶层合作，全年中标31个央企集采框架，实现主力产品全覆盖。2025年公司全年新签合同额与上年基
本持平，其中化工领域新签合同（占比28.6%）与上年基本持平，石油天然气（占比18.1%）、冶金（占比11.4%）、电力
（占比6.0%）等领域新签合同额增长。2026年，公司预计实现营业收入71.0亿元，同比增长4.3%，利润总额7.3亿元，同
比增长2.1%。公司持续做好新行业、新领域的拓展和布局，核电、航空航天、水利水务领域订单实现增长；海外市场紧扣
共建“一带一路”倡议，在“借船出海”基础上拓展海外市场，全年海外新签合同额与上年同期基本持平。
投资建议：
买入-A投资评级，6个月目标价21.77元。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为4.1%、13.0%、14.4%，净利
润的增速分别为1.5%、15.1%、18.2%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为21.77元，相当于2026年17x的动态市盈率
。
风险提示：宏观经济波动和国际形势变化带来的不确定性风险，市场竞争加剧的风险，高端新品拓展不及预期风险，
投资收益波动风险，部分原材料供应及价格波动风险等。
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2026-04-21│川仪股份(603100)深耕主业布局新赛道，长期价值可期 │广发证券 │买入
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川仪股份发布2025年年报。2025年公司实现营业收入68.05亿元，同比减少10.36%；归属于上市公司股东的净利润为6
.43亿元，同比减少17.42%。第四季度营业总收入19.15亿元，同比减少2.79%，第四季度归母净利润1.81亿元，同比下降1
7.77%。根据25年年报，主要原因是25年国内下游客户有效需求不足、行业市场竞争持续加剧。
公司各主要产品线及解决方案持续巩固市场优势。其中工业自动化仪表及装置收入59.88亿元，同比减少11.90%；复
合材料收入6.69亿元，同比增长4.57%；电子器件收入1.00亿元，同比增加0.64%。根据公司25年年报，公司工业自动化仪
表及装置业务营业收入同比下降主要原因系行业竞争加剧，主要下游行业石油、化工、煤炭等营收同比均呈下降趋势；复
合材料营业收入同比增长主要原因系复合封装材料业务收入规模增长。
深耕主业布局新赛道，长期价值稳步提升。2025年，公司积极应对外部形势变化，深耕化工、石油天然气、冶金、电
力等主体市场同时积极开拓核电、航空航天、船舶、水利水务等新质新域。未来公司将持续面向国家重大需求，加快向价
值链高端延伸，向“产品+服务型”制造转型，加快打造世界一流的工业测量与控制核心装备和解决方案企业。
盈利预测与投资建议：我们预计公司26年到28年归母净利润分别为6.51/7.32/8.74亿元。考虑到公司是国内工业自动
控制系统装置制造业的领先企业，我们给予公司26年归母净利润18倍PE估值，对应每股合理价值22.86元，维持“买入”
评级。
风险提示：宏观经济波动和国际形势变化带来的不确定性风险；市场竞争加剧的风险；产品研发的风险；部分原材料
供应及价格波动风险。
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2026-04-20│川仪股份(603100)年报点评：26年经营目标稳健，国产替代加速可期 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布年报，全年实现营业收入68.05亿元，同比下降10.36%；实现归母净利润6.43亿元，同比下降17.42%；扣非
归母净利润5.86亿元，同比下降8.79%。按此计算，2025Q4公司实现营收19.15亿元，同比下滑2.79%，环比增长19.02%；
归母净利润1.81亿元，同比下滑17.77%，环比增长31.95%。经营性现金流表现亮眼，全年净额6.10亿元，同比增长26.31%
。
事件评论
归母净利润下滑较多，主要系投资收益影响。由于市场需求趋缓市场竞争加剧，联营企业横河川仪业绩下滑导致的投
资收益同比大幅减少44.97%，因此拖累全年业绩增速。但公司整体毛利率维持相对稳定，Q4毛利率34.35%，同比提升近1.
2pct，或主要系产品结构影响，高毛利产品占比提升。产销量数据显示，智能执行机构、智能调节阀和温度仪表产量均实
现正增长，分别为+13.27%、+4.50%和+9.94%。
下游需求边际改善，订单先行指标向好。公司2025年新签合同额与上年基本持平，下半年增速好于上半年，展现较强
经营韧性。同时，公司2026年经营目标为营收71亿元（同比+4.3%），利润总额7.3亿元（同比+2.1%），彰显发展信心。
下游市场来看，公司核心市场稳固，新兴领域多点开花。公司在稳固化工（新签合同占比28.6%）、石油天然气（占比18.
1%）、冶金（占比11.4%）、电力（占比6.0%）等主体市场的同时，积极拓展新兴行业。2025年公司在核电、航空航天、
水利水务领域订单实现增长，特别是在国家“十五五”规划将高端仪器仪表、生物制造、商业航天等列为重大工程的背景
下，公司在新兴领域的布局有望贡献新的业绩增长点。同时，煤化工在油价中枢上涨及能源安全的背景下有望提速，公司
也有望受益。
央企赋能开启新篇章，国产替代加速可期。公司实控人变更为国机集团，正式回归央企序列，有望从三方面赋能公司
：1）央企客户市场有望实现突破：公司在“三桶油”等大型央企的市占率一直较低，背靠国机集团的央企平台，公司有
望通过“总对总”战略合作模式，深化与大型央国企客户的合作关系，显著提升在石油、化工、核电等核心领域的市场份
额。2）加速出海业务布局：公司海外业务虽保持增长，但规模尚小（2025年营收占比约2.4%）。国机集团旗下中工国际
等公司拥有丰富的海外工程承包经验和全球业务网络，将为公司产品出海提供重要渠道，助力公司打造海外品牌影响力；
3）内部协同与资源整合：国机集团旗下拥有沈阳仪表科学研究院等科研院所及众多工业企业，未来有望在高端仪器仪表
研发、产业链资源整合等方面与公司产生协同效应，助力公司突破关键核心技术，打造世界级产品。
维持买入评级。预计2026-2028年公司实现归母净利润7.0、8.2、9.6亿元，对应PE15/12/11倍。
风险提示
1、宏观经济波动风险；2、国际经济形势波动风险；3、产品研发的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-23│川仪股份(603100)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
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问题 1.网上有传公司 MFC 整机已经完成样机，并已交由客户验证阶段，这个验证一般需要多久，公司的 MFC整机各
项指标跟国外的产品比，性能如何？
回复：
尊敬的投资者，您好！MFC 电磁流量计是公司较成熟的产品系列，已推出市场多年并持续技术迭代，目前该产品系统
已在石油化工、冶金、生物制药等多个领域实现业绩。感谢您的关注！
问题 2.在公司账上货币资金近 28亿情况下近几年并没有大的收购行动经营太保守，这样下去离原来构想将公司打造
成中国艾默生遥遥无期，今后会怎样安排？
回复：
尊敬的投资者，您好！公司一直围绕发展战略需要积极推进经营和投资工作，尤其在并入国机仪器仪表集团以后进一
步加大了对符合战略方向标的的关注和研究论证力度。公司目前货币资金储备较为充足，除用于保障日常运营、核心研发
投入等经营性需求外，也为投资并购工作创造了条件。未来如果有相关事项将按有关规定履行信息披露义务。感谢您的关
注！
问题 3.请问贵司“电子信息材料”上半年营收达到6.73 亿元，增长 77.82%；请问下半年是否继续高速增长。半导
体陶瓷封装复合材料的订单增长情况；晶体、金属材料等半导体关键材料相关分公司合并技术改造项目的进展情况；另，
贵司氦气防爆阀门的市场占有率及超低温调节阀是否应用于核聚变项目？
回复：
尊敬的投资者，您好！上半年公司电子信息材料及器件业务取得较好增长，下半年公司将继续加大市场开拓，积极把
握市场新增需求，具体经营情况请关注公司定期报告。为突破高性能材料及精密部件的技术瓶颈与产能制约，公司自主可
控智能仪器仪表科技创新基地于 2026 年上半年通过决策程序，目前正在加速实施阶段。感谢您的关注！
问题 4.近期国家新批准一批核电项目，目前贵司有哪些产品应用于核电领域？最新核电业务拓展情况如何？
回复：
尊敬的投资者，您好！公司紧跟国内核电市场需求和技术步伐，在“十三五”“十四五”期间对核电重要设备、关键
装置国产化作专项攻关部署，先后完成了“核电厂 1E/非 1E级热扩散式质量流量计研制”“1E 级压力和差压变送器研制
”等 6 项核电类国家级研发项目，推出 1E 级磁浮子液位变送器、汽轮机旁路调节阀、高精度主给水超声波流量计、稳
压器电加热、1E/非 1E级热扩散式质量流量计等各类核电产品，其中 5款产品入选国家能源局能源领域首台套重大技术装
备名单，并在“华龙一号”“国和一号”、三门核电、海阳核电等多个项目实现稳定应用，有效提高了核电站关键仪表国
产化率，公司核电业务收入占比持续提升。接下来公司将持续关注核电项目信息，积极把握市场机会，加强与核电产业链
企业开展联合攻关，加快推进核级产品取证工作，推动更多产品进入核电领域。感谢您的关注！
问题 5.公司目前最关注的卡脖子技术和经营短板有哪些？
回复：
尊敬的投资者，您好！当前工业自动化仪表行业正处于竞争日益加剧，行业普遍承压阶段。面对这一趋势，公司将从
以下几个维度着力提升经营质量：产品端，持续加强技术创新，提升产品稳定性、可靠性、适应性，夯实差异化技术竞争
优势；扛牢打造仪器仪表产业国家队的责任担当，聚焦国家发展急需，围绕核电、船舶、煤化工等重点领域，积极承接国
家重大科技专项，加强与客户联合研发，主动破解更多关键“卡脖子”难题，推进关键仪控设备国产化。市场端，深化区
域、战略、渠道、海外营销“四轮驱动”，加强央企“总对总”战略合作，深耕“钢电煤化油”等传统市场，积极培育“
气核算环航”等新兴市场，积极培育业务增长点。运营端，以提升运营效率和增强盈利能力为导向，统筹推进精益管理、
成本管控、效率提升和资源优化配置等各项工作。感谢您的关注！
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参与调研机构：15家
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2026-09-21│川仪股份(603100)2026年9月21日投资者关系活动主要内容
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1.控股股东变化之后，给川仪股份带来哪些变化？目前央企“总对总”开展哪些工作？
答：国机集团从科技、市场、生产、人才、管理等维度为川仪股份发展持续赋能，推动公司塑强竞争优势。公司深化
央企“总对总”战略合作，带队高频拜访交流央企客户，与国家能源集团、东方电气集团举办技术交流活动，围绕气化炉
黑水控制角阀、锁斗锁渣阀、黑水流量计法兰膜片、燃气轮机用燃料调节阀等开展联合攻关，上半年，13 家重点央企战
略客户新签订单额同比增长 20%以上。
2.本次股权转让对川仪股份的发展有何影响？
答：横河电机本次股权退出主要基于其境外监管政策合规性要求，属于股东层面市场化、政策性调整。横河电机与公
司保持着长期友好合作关系，未来在产品技术合作、供应链协作方面将维持正常，联营企业横河川仪的生产经营不受影响
。我们理解，本次进入的工业母机基金、元禾控股、苏产投等是重要的战略投资伙伴。工业母机基金，由工信部国家制造
业转型升级基金发起设立，为工业母机、仪器仪表产业链优质企业注入资本活水；元禾控股为国有投资平台，管理规模超
千亿，已投资大量工业母机、集成电路、仪器仪表相关的高科技企业；苏产投为苏州国资产业投资平台，苏州是国内仪器
仪表产业规模最大城市，拥有国家级高端科技仪器集群。新的战略投资者入股一方面代表国家对公司战略价值的认可，另
一方面也将进一步从资金、资源和产业等众多方面凝聚起强大发展合力。
3.在“气核算环航”等新兴产业现阶段和未来开拓计划是什么？
答：“气核算环航”是公司新的业务布局，也是新的发展方向，上述行业部分正在起步阶段，公司也正在逐步探索中
。接下来公司将在继续巩固“钢电煤化油”主体市场的基础上，积极推进产品核级资质获取，并打造以专业解决方案为核
心的市场开拓新模式。
4.当前部分下游市场资本开支下滑，公司如何看待仪器仪表市场需求？公司对海外市场的布局和期望？
答：2026 年以来，受地缘政治冲突导致原油市场波动的影响，国内石化行业多个重大项目投资放缓，在需求减少而
供给侧数量、质量没有明显变化的情况下，产品价格承压，导致行业整体利润也出现下滑。但公司的下游市场广阔，精细
化工、煤化工、有色、新材料、锂电等细分产业稳健发展，持续释放市场空间。同时公司不断优化业务模式，从易受宏观
形势波动影响的“狩猎型”业务，向更稳定的“牧场型”（装备制造）业务转型，今年以来装备制造业务增长明显。上半
年，公司海外新签合同增长 26%，接下来公司将持续加强海外营销宣传，搭建海外业务开拓体系，推进产品认证和供应商
入围，并继续深化与国内大型总包公司合作，挖掘 EPC 配套订单增量。
5.公司和国际知名品牌的差距主要在哪些地方？现阶段国产化的难点是什么？
答：经过多年积淀和技术进步，公司打造了全链条仪器仪表产品体系，主力产品技术性能国内领先，部分达到国际先
进水平，但在进一步充实高端产品系列，提升产品精度、可靠性、稳定性、适应性等方面仍需持续努力。目前国内工业自
动化仪表中高端市场 50%以上仍是国外品牌，国产化市场具有较大提升空间。从供给端来看，川仪股份成为央企后，全面
融入国家重大战略，扛牢打造仪器仪表产业国家队的责任担当，主动破解更多关键“卡脖子”难题，并与国机仪器仪表集
团下属科研院所技术协同，实现创新链与产业链无缝对接，提升公司科技创新能力与核心竞争力。从需求侧来看，近两年
国家对提升产业链自主可控水平的需求愈加强烈，下游央国企客户也承担保障重大装备安全的任务和使命，对联合攻关和
国产化产品接受度明显提高。供给侧与需求侧同时发生变化，国产化由市场自发行为正向更主动的产业协同转变。
6.公司收并购工作的进展和计划？
答：公司高度重视收并购工作，常态化推进寻找符合自身战略要求的标的、储备优秀项目等工作，未来如果有相关事
项将按有关规定履行信息披露义务。
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参与调研机构：1家
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2026-09-18│川仪股份(603100)2026年9月18日投资者关系活动主要内容
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问题 1.公司对外介绍国机集团为公司赋能，请问赋能有何成效？
回复：
尊敬的投资者，您好！国机集团从政策、科技、市场等维度深度为川仪股份高质量发展持续赋能，推动川仪股份破解
发展瓶颈、重塑竞争优势，相关成效已在 2026 年经营层面逐步显现：一是上半年实现营业收入34.18亿元、同比增长 4.
18%，扣非净利润 2.90 亿元、同比增长 8.10%，扭转了 2024 年末以来连续四个季度扣非归母净利润下滑局面，在行业
利润整体下滑 5.1%的环境下展现经营韧性；二是深化央企“总对总”战略合作，川仪股份加大与大型央企战略对接交流
频次，13 家重点战略客户订货额同比增长 24%，装备制造配套业务实现较快增长，业务结构持续优化；三是积极实施“
走出去”战略，海外新签订单同比增长 26%；四是加强与苏美达、中工国际、国机工程、国机重装等多家国机集团内部企
业合作，通过整合资源和发挥互补优势，进一步拓宽业务版图、强化产业链协同。感谢您的关注！
问题 2.新闻发布了公司和国家能源集团、东方电气集团开展技术交流日，公司和这两家企业目前和后续有什么具体
合作计划？
回复：
尊敬的投资者，您好！去年以来，依托国机集团“总对总”优势，公司积极与东方电气集团开展高频拜访交流，围绕
未来战略布局、业务发展需求开展了深入的对接与洽谈，并与国家能源集团推进气化炉黑水控制角阀、锁斗锁渣阀、黑水
流量计法兰膜片等产品技术联合攻关，深化煤直接液化工艺高端仪表合作研发、国产应用及仪表配套解决方案合作；与东
方电气集团围绕燃气轮机用燃料调节阀、高端动力装备先进传感与稳定监测技术等开展联合研发与深度合作。感谢您的关
注！
问题 3.请问管理层如何判断化工、油气、冶金等传统下游需求后续走势，扣非损益修复的进程是怎样的？
回复：
尊敬的投资者，您好！2026 年上半年，受地缘政治冲突导致原油市场波动的影响，国内石化行业多个重大项目投资
放缓，在需求减少而供给侧数量、质量没有明显变化的情况下，产品价格承压，导致行业整体利润也出现下滑。根据国家
统计局数据，仪器仪表大行业上半年收入增长6%、利润下滑 5.1%，在此背景下，公司实现营收、订单、扣非利润同步正
增长，经营韧性凸显。从具体行业来看，化工、精细化工、煤化工行业需求已逐步探底回升，公司将持续深耕化工领域，
进一步加强与国家能源集团、中国石油等重点客户“总对总”业务合作；冶金行业整体处于过剩减量转型阶段，但有色细
分领域需求较好，公司将重点对接中铝集团等行业头部企业；新能源行业中锂电制造业市场回暖，上半年公司在锂电行业
订单增幅明显；电力行业整体需求向好，国家能源集团、华能集团、中国华电等央企新上项目较多，目前正与国家能源集
团、中国华能集团等多家重点客户加强科研需求对接，推进产品联合攻关。整体来看，化工、电力、冶金等大型投资项目
供需基本平衡，公司将积极拓展新兴领域，并通过持续技术创新和管理优化，不断提升公司经营质效。感谢您的关注！
问题 4.从国机集团入驻以来，市值下跌近 20%，作为仪器头部央企，似乎不匹配，请问公司在市值管理这一块是怎
样做的？
回复：
尊敬的投资者，您好！公司坚持把推动高质量、可持续发展作为价值创造和市值管理的出发点，致力于努力做强做优
主业，不断夯实企业基本面，以经营业绩回报广大投资者。同时多渠道完善投资者沟通机制，通过业绩说明会、投资者网
上接待日、调研及咨询问答等推进投资者关系管理，提升透明度，传递公司价值。公司已制定《市值管理制度》《股份回
购管理制度》，并将完善市值管理体系、建立常态化股票回购增持机制纳入“提质增效重回报”行动方案。二级市场股价
受到多重因素影响，敬请广大投资者注意投资风险，理性决策，审慎投资。感谢您的关注！
问题 5.目前公司的仪鸿设备有哪些，未来还有哪些设备会做仪鸿适配，目前的市场验证反馈怎么样？
回复：
尊敬的投资者，您好!上半年，公司当选为重庆市开源鸿蒙应用创新生态联盟理事单位，成功举办“开放原子仪鸿开
源社区”启动仪式并发布仪控系统产品和平台，积极构建“仪鸿”开源生态。产品适配方面，PAC 控制器、边缘工控机等
6款产品已通过 XTS 认证，5款 APL 仪表、3款无线仪表完成阶段性设计。后续公司将持续推进 APL 全系列仪表、无线
仪表的仪鸿适配工作。感谢您的关注！
问题 6.蔡家三期已进行试生产，主要生产什么产品，何时达产？
回复：
尊敬的投资者，您好！仪器仪表蔡家三期项目目前主要生产蝶阀，现阶段已完成建设并投入试生产，公司将加快生产
线调试和工艺优化，争取尽快达产。感谢您的关注！
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参与调研机构：20家
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2026-08-27│川仪股份(603100)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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1.国机集团入主后给公司带来了哪些变化，具体的业务增量体现在哪些方面？
答：回顾川仪股份“十四五”期间的经营数据，得益于公司长期积淀形成的优势产品储备，也得益于下游市场扩容、
特殊时期境外品牌供应链受阻等带来的阶段性外部机遇，公司收入利润经历了快速增长，以及2024年、2025年增速放缓、
小幅下滑的过程。2025年11月，国机集团完成川仪股份股权交割与实管实控，在此期间，国机集团从政策、科研、市场等
多维度对公司赋能，赋能成效已在2026年经营端持续落地显现：一是2026年上半年公司实现营业收入34.18亿元，同比增
长4.17%；实现扣非净利润2.9亿元，同比增长8.1%，扭转了2024年底以来连续四个季度扣非归母净利润下滑的趋势，在仪
器仪表行业利润整体下滑5.1%的背景下体现出经营韧性；二是通过深化央企“总对总”战略合作，上半年带队走访近40家
央企二级集团，13家重点跟进的战略客户订单同比增长20%以上；三是加快布局海外市场，海外新签订单同比增长26%；四
是积极推进装备配套业务发展，装备制造配套业务收入同比增长。
2.公司上半年新签订单同比增长9%，各下游行业的订单金额占比情况如何？
答：2026年上半年，公司主要下游行业中，化工行业订单占比最高，与去年同期比重基本持平；装备制造业务订单占
比提升，这主要取决于公司持续优化业务模式，从易受宏观形势波动影响的“狩猎型”业务，向更稳定的装备制造“牧场
型”业务转型，持续加强与头部优质客户的业务合作。石油天然气行业订单占比较去年同期下降；冶金、电力、新能源等
重点行业占比与去年同期基本持平。
3.公司2026年上半年订单转正后，需求的持续性如何？公司未来发展期望是什么？
答：2026年上半年，受地缘政治冲突导致原油市场波动的影响，国内石化行业多个重大项目投资放缓，在需求减少而供
给侧数量、质量没有明显变化的情况下，产品价格承压，导致行业整体利润也出现下滑。根据国家统计局数据，仪器仪表
大行业上半年收入增长6%、利润下滑5.1%，在此背景下，公司实现营收、订单、扣非利润同步正增长，经营韧性凸显。从
具体行业来看，化工、精细化工、煤化工行业需求已逐步探底回升，公司将持续深耕化工领域，进一步加强与国家能源集
团、中国石油等重点客户“总对总”业务合作；冶金行业整体处于过剩减量转型阶段，但有色细分领域需求较好，公司将
重点对接中铝集团等行业头部企业；新能源行业中锂电制造业市场回暖，上半年公司在锂电行业订单增幅明显；电力行业
整体需求向好，国家能源集团、华能集团、中国华电等央企新上项目较多，上半年公司创新策划与国家能源集团的技术交
流日活动，目前正与国家能源集团、华能集团等多家重点客户加强科研需求对接，推进产品联合攻关；
整体来看，化工、电力、冶金等大型投资项目供需基本平衡，公司将积极拓展新兴领域，并加快发展装备配套、智慧运维
后服务、海外市场等业务。
4.上半年海外市场订单中，借船出海与自主渠道的贡献比例分别是多少？两类订单的增速情况如何？
答：2026年上半年，公司聚焦重点区域与核心客户，依托控股股东海外业务资源，不断完善海外业务运营及市场拓展
体系，稳步推进海外重点客户和项目的产品入围、资质认证工作，海外新签订单同比增长26%。
5.横河电机退出川仪股份股权的原因是什么？对公司会产生哪些影响？
答：横河电机本次股权退出主要基于其境外监管政策合规性要求，属于股东层面市场化、政策性调整，公司在前期已
与横河电机协商放缓减持节奏，并积极寻找与公司战略契合的新战投，以确保本次减持平稳过渡。未来，双方仍将保持良
好的业务合作关系，核心产品技术合作、供应链协作均正常开展，原有合作体系不受股权变动影响。
6.公司本次引进战略投资者的考量是什么？对公司有哪些具体意义？
答：本次股权转让的承接方是经过多方比选后确定的，元禾控股是国内头部国有地方投资平台，管理规模超千亿，是
工信部国家制造业转型升级基金下设工业母机基金的LP及GP，长期管理工业母机基金，已投资大量工业母机、集成电路、
仪器仪表相关的高科技企业，同时苏州工业园区是国家级仪器仪表制造业集群，具备产业协同基础，日方也认可元禾控股
的专业能力与实力，双方达成股权转让协议。
引入该战略投资者对公司的意义主要有三方面：一是体现国家层面的认可，仪器仪表产业连续被二十届三中、四中全
会列入重点支持产业，并在“十五五”规划纲要109项重大工程中，高端仪器仪表位列第五项，工业母机基金承担落实国
家供应链战略和产业政策的职能，其入股代表国家对公司战略价值的认可。二是可获得产业链协同赋能，元禾控股作为千
亿级产业投资基金，市场化程度高，过往已培育一大批具备解决卡脖子能力的高科技企业。三是优化国有资本结构，此前
国机集团收购川仪股份的持股比例为29.91%，尚未达到30%的绝对控股比例，本次引入国家产业资本作为压舱石，可进一
步优化国有资本结构。
7.联营企业横河川仪的行业竞争情况是怎样的？主要产品市场价格走势如何？目前经营状态怎么样？
答：上半年，下游部分市场需求减弱，导致行业整体市场竞争加剧，产品售价承压。在此背景下，横河川仪依托产品
与技术优势，上半年订货量及订货金额均持续向好。同时，依托股东双方协同赋能，横河川仪供应链本地化、降本增效等
工作已取得较好成效，目前发展平稳。
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