研报评级☆ ◇603105 芯能科技 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-27
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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1月内               0              1              0              0              0              1
2月内               0              1              0              0              0              1
3月内               0              1              0              0              0              1
6月内               0              1              0              0              0              1
1年内               0              1              0              0              0              1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2023年│    2024年│    2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元)        │      0.44│      0.39│      0.40│      0.42│      0.42│      0.47│
│每股净资产(元)      │      3.85│      4.09│      4.29│      4.77│      4.99│      5.26│
│净资产收益率%       │     10.63│      8.84│      8.82│      8.90│      8.60│      9.20│
│归母净利润(百万元)  │    220.16│    193.59│    200.76│    208.00│    210.00│    236.00│
│营业收入(百万元)    │    686.21│    688.86│    738.28│    786.00│    842.00│    898.00│
│营业利润(百万元)    │    244.24│    238.40│    235.46│    243.00│    250.00│    278.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2026EPS    2027EPS    2028EPS       研究机构
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2026-06-27     增持       维持              ---       0.42       0.42       0.47       西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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  2026-06-27│芯能科技(603105)动态跟踪点评：Q1业绩承压，25年电站装机累计规模突破1G│西部证券    │增持    
            │W                                                                   │            │        
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    2026年第一季度，公司业绩短期承压。报告期内，公司实现营业收入1.21亿元，同比下降14.00%；实现归母净利润22
8.86万元，同比大幅下降91.70%；扣非后归母净利润为208.25万元，同比下降92.16%。光伏发电收入及毛利同比减少，主
要有两方面原因：一是公司电站所在区域阴雨天气较往年同期增多，光照条件同比偏弱。本期光伏发电利用小时数由上年
同期的216小时降至189小时，减少27小时；二是受电力市场化交易影响，本期大工业用电价格下降，公司客户结算电价随
之下降。                                                                                                  
    自持电站业务短期承压，长期稳健。2025年公司并网自持电站总装机容量达1000.75MW，已成功突破1GW装机规模大关
，继续向第二个GW目标迈进。在不考虑极端天气干扰的前提下，按2025年内平均大工业用电价格测算,公司自持电站未来 
全年发电预计可实现年发电收入约6.03亿元（不含税），毛利约3.70亿元，毛利率稳定在61%-62%水平，此收益模型可持 
续9-25年。依托按月结算的稳定电费现金流，该业务将持续支撑电站规模扩张，形成“装机增长—现金流增强—再投资”
的复合增长循环，同时为储能产品等关联业务拓展提供坚实的资金保障。未来，公司将依托存量与增量电站的协同运营，
强化核心资产长期价值，驱动业绩稳健增长与经营可持续发展。未来，公司将持续扩大自持电站装机规模，不断优化光伏
电站运营管理，充分发挥光伏组件技术及效率优势，推动光伏发电量、收入及毛利持续稳步增长。                    
    投资建议：公司战略清晰，聚焦核心优势，积极拓展新兴领域，有望在“双碳”背景下持续受益。预计公司26-28年 
分别实现归母净利润2.08/2.10/2.36亿元，同比+3.4%/1.2%/12.4%，EPS分别为0.42/0.42/0.47元，维持“增持”评级。 
    风险提示：电价持续低于预期，光伏发电小时数持续低于预期                                                

【5.机构调研】 暂无数据

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