研报评级☆ ◇603111 康尼机电 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.38│ 0.39│ 0.41│ 0.45│ 0.50│ 0.57│
│每股净资产(元) │ 4.20│ 4.32│ 4.71│ 4.82│ 4.95│ 5.14│
│净资产收益率% │ 8.99│ 8.96│ 8.66│ 9.00│ 10.00│ 11.00│
│归母净利润(百万元) │ 348.73│ 350.83│ 351.48│ 387.00│ 428.00│ 491.00│
│营业收入(百万元) │ 3522.37│ 3967.73│ 4187.42│ 4610.00│ 5073.00│ 5589.00│
│营业利润(百万元) │ 436.82│ 454.96│ 432.62│ 433.00│ 480.00│ 555.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-18 增持 首次 --- 0.45 0.50 0.57 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-18│康尼机电(603111)公司动态研究：轨道车辆门系统龙头，经营稳健兼高股息 │国海证券 │增持
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经营稳健，出海高增，在手订单保障后续增长。1）2026H1公司实现营收21.2亿元，同比+5.1%；实现归母净利润1.7
亿元，同比+9.7%。2）2026H1公司轨道主业实现营收14.95亿元，同比+6.7%，主要系2026H1公司轨交主业海外业务收入增
加。其中2026H1国内轨交主业收入约11.4亿元；海外轨交收入约3.6亿元，同比+124%。3）轨道主业在手订单保障增长：
截至2026H1公司轨交主业在手订单83亿元，其中海外订单约31.7亿元。
历史包袱基本出清，公司前期计提较为充分，对后续利润影响有限：1）截至2026年8月26日公告，《关于证券虚假陈
述责任纠纷诉讼部分案件二审判决结果的公告》显示，关于17名投资者索赔诉讼均下达了终审判决。其中，公司已按判决
履行完毕对9名普通投资者和4名机构投资者的赔偿义务，对1名机构投资者无需承担赔偿责任，剩余3名普通投资者的赔付
也将于近日完成。2）针对本次公告涉及的诉讼，公司前期已充分计提预计负债，本次判决不会对公司2026年利润或期后
利润产生重大影响。3）2021年末，公司预计负债余额8280万元，主要系2021年度预计了投资者索赔支出6599万元所致；2
022年末公司预计负债余额1.18亿元，主要系2022年度计提投资者索赔3773万元；2023年末公司预计负债余额1.62亿元，
主要系2023年计提了投资者索赔损失4054万元；2024年末，公司预计负债余额2.3亿元，主要系2024年计提投资者赔偿损
失；2025年末预计负债余额3376万元，主要系投资者索赔预计将在一年以内支付。
股权激励明确增长目标：1）2026年5月12日公司公告《2026年限制性股票激励计划（草案）》，对各考核年度的“净
利润”、“营业收入”两项指标进行考核。2）营收和净利润均以2025年为基数，2026-2028年的目标增长率均分别为10%/
20%/30%。
积极回报股东，保持现金分红稳步增长。1）公司于2025年12月25日发布公告《关于“提质增效重回报”行动方案的
公告》，近年来，公司年度现金分红金额占当年度归母净利润的比例均超过了50%。2）据该公告，公司拟以2024年年度每
股分红0.25元为基数，2025-2027年各年度每股现金分红合计金额较上一年度增长比例不低于10%。3）公司2024年年度分
红0.25元/股，2025年年度分红0.30元/股，按照增长比例，2026年年度分红有望达到0.33元/股，对应2026年10月16日收
盘价约为5.5%的股息率。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营业收入为46、51、56亿元，同比+10%、+10%、+10%；预计实现归
母净利润3.9、4.3、4.9亿元，同比+10%、+11%、+15%，对应PE分别为13/12/10X。我们认为公司历史包袱基本出清+经营
稳健兼具高股息+股权激励明确增长目标+出海高增+轨交主业在手订单相对较高，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：宏观经济和政策变化的风险、市场竞争风险、股权分散风险、无实际控制人的风险、司法判决损失无法全
部收回的风险、投资者索赔带来的风险、汇兑风险、海外业务拓展不及预期风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-10-14│康尼机电(603111)2026年10月14-15日投资者关系活动主要内容
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1、近年，公司轨道交通业务海外发展增速显著，请问是什么原因驱动？这块业务未来增长持续性如何？
回答：2026年上半年，公司轨道交通业务海外营业收入3.56亿，同比增幅124.3%，占轨交主业收入的23.81%。截至20
26年上半年末，轨交主业在手订单约83.01亿元，其中海外订单31.71亿元，海外收入及在手订单占比逐年提升，国际化经
营质量持续向好。
公司轨道交通业务海外市场拓展成效显著主要得益于两方面：一是持续自主的核心机电技术创新，产品质量已获得各
大国际主机厂高度认可，公司已第三次蝉联IRIS质量绩效金级证书，质量管理体系能力达到了国际领先水平；二是前瞻性
国际化战略布局，公司提前布局国际化战略，与ALSTOM、CAF、STANDLER、SKODA等国际主机厂建立了紧密合作关系，目前
已形成“法国欧洲创新发展中心+5家海外子公司”的布局，国际化进程提速发展中，不断提升全球竞争力。
未来，轨道交通海外市场预计保持稳定增长，各大国际主机厂支持公司参与其全球轨道交通项目采购招标。公司将持
续深化与国际主机厂合作，优化资源配置，积极拓展海外站台门市场、维保后市场和内装市场，凭借技术优势与本土化布
局，不断提升全球竞争力，力争海外市场新签订单和收入实现稳定增长。
2、请介绍一下轨道交通海外业务关主要分布在哪些国家和地区？关税水平如何？关税对公司海外业务拓展是否有影
响？公司如何应对？
回答：公司轨道交通产品已销往全球40多个国家和地区，主要分布在欧洲、南美、东南亚、中亚等地区。
按目前公司海外业务贸易条款，关税通常由客户承担，具体视客户项目所在地而定。客户关税成本上升将推高其采购
成本，可能会间接影响公司产品综合竞争力。对此，公司一方面持续通过海外子公司为客户提供更加及时、周到的技术与
项目支持，同时稳步推进巴西子公司本土化建设及部分项目本地化生产，在保持核心技术与关键零部件自主可控的基础上
，合规采购当地非核心零部件，并进一步加强与当地主机厂合作，降低政策与贸易风险。
3、请问目前公司轨道交通业务产能水平如何？是否还会有额外的资本开支？
回答：公司轨道交通业务产能总体较为充足。公司前期在智能工厂建设领域已进行较大规模投入，并于2024年入选“
工信部第一批卓越级智能工厂”。当前公司主要致力于通过智能制造升级和精益管理，挖掘利用现有产能，暂无大规模的
新建厂房等重大资本开支计划。
4、请问一下高铁和地铁车辆大修周期分别是多久？近年存量车辆陆续进入大修周期，对公司维保后市场业务有何影
响？
回答：轨道车辆门系统维保需求与车辆检修周期直接相关，城市轨道交通车辆门方面，根据维修手册，一般地铁车辆
在运行5年或者运营里程达到60万公里左右时对车辆进行架修；在运行12年或者运行里程达到120万公里左右需进行大修；
干线及动车组车门方面，由于品种较多维护周期不同，结合《铁路动车组运用维修规程》规定，以350公里/小时复兴号为
例，3级修（3年或120万公里），4级修（6年或240万公里），5级修（12年或480万公里）。
近年存量车辆陆续进入检修期，将带动门系统架大修、配件更换及国产替代需求。维保后市场收入增速会受车辆检修
节奏影响而阶段性波动，但在存量车辆持续扩大、高级修放量以及装备更新改造政策支撑下，中长期来看，维保后市场业
务具备稳健增长的基础。
截至目前，动车组及地铁车辆门系统已实现国产化，公司具备门系统架大修和国产化替代的能力。公司将把握本轮更
新改造政策机遇，积极获取业务订单，推动公司维保业务经营业绩稳步增长。
5、请问目前公司新能源汽车零部件业务的主要客户有哪些？ 2026年上半年该业务业绩表现是否对公司全年业绩目标
的实现构成压力？公司有哪些提升和应对措施？
回答：公司控股子公司康尼新能源主要合作车企有比亚迪、上汽、一汽、长城、吉利、奇瑞等。2026年上半年，公司
新能源汽车零部件业务由盈转亏，主要系在行业竞争加剧的背景下，部分产品售价承压、大宗商品涨价等因素叠加所致，
对公司整体净利润形成一定压力。
从行业数据来看，2026年1至9月份，新能源汽车市场产销量分别完成1,248.30万辆和1,247.20万辆，同比分别增长11
%和11.1%，市场整体保持稳健增长，但增速较前期有所放缓，行业从高速扩张转向高质量发展，竞争压力持续，上游新能
源汽车零部件企业盈利普遍承压，上述行业竞争态势叠加上半年该业务的实际业绩表现，对公司全年业绩目标的实现构成
一定压力。
目前公司正积极推动产品结构优化，实施低毛利项目专项提升计划，并持续强化精益生产与供应链管理，多措并举改
善产品盈利水平，努力缓解行业竞争加剧带来的盈利压力。
6、请问一下公司近年合同负债规模增加原因？以及今年上半年公司经营现金流下降是什么原因？
回答：合同负债增长主要系近年公司安全门业务订单增加、预收合同款项相应增加所致。经营性现金流受收入确认与
客户回款之间存在结算周期时间差的影响，在各期间与净利润并非完全同步。
2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为6,900.84万元，较上年同期减少25,454.81万元，主要系本期销
售商品、提供劳务收到的现金减少及支付投资者索赔、项目监管资金增加。从历史趋势看，公司经营性现金流规模与结构
总体稳定，年度间波动主要受生产交付节奏及客户结算方式等阶段性因素影响，公司客户信用资质整体良好，回款情况较
为平稳。公司将持续强化现金流管理，继续重点优化存货及应收款项管理，进一步提升经营性现金流水平。
7、公司未来会考虑改善无实际控制人这一情况吗？纾困基金是否有退出安排？
回答：公司始终高度重视治理结构的稳定性。目前公司第一大股东南京工程学院资产经营有限责任公司、首发股东及
核心管理、技术骨干持股较为稳定，基于目前完善的治理制度以及核心管理层与股东间的战略共识，公司具备稳健发展的
坚实基础。关于是否考虑改善无实际控制人状况，未来，公司将持续优化公司治理结构、强化股东沟通等措施，保障公司
治理与股权架构的稳定，努力以更好的业绩回报广大投资者。
纾困基金作为持股5%以上股东，未来持股若有变化，公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。公司持续秉持
开放合作、互利共赢的原则，优先考量能为产业协同带来优质资产的战略投资者。
8、公司未来市值管理会采取哪些措施？
回答：公司高度重视市值管理，并于2025年12月发布了《“提质增效重回报”行动方案》，并持续贯彻落实中。市值
管理以提升经营质量为根本，近年，公司通过持续稳定增长的经营业绩、稳定高比例的现金分红（2023年度至今已派发7.
74亿元）、开展股份回购、发布“提质增效重回报”行动方案、实施股权激励计划、开展投资者开放日活动等多措并举，
依法依规开展市值管理。
未来，公司将始终聚焦主业，坚持稳健经营，持续培育发展新质生产力，通过技术创新、产品迭代、市场拓展及运营
效率优化等举措，不断增强盈利能力与可持续发展能力，从根本上提升公司的内在核心价值；持续完善市值管理工作，通
过业绩说明会与投资者调研等活动，加强与投资者的互动交流，提升资本市场对公司的认可度，切实提升公司投资价值和
股东回报能力。
9、公司经营现金流情况是否会影响公司分红稳定性？公司未来分红规划？
回答：截至2026年6月30日，公司在手货币资金约13.05亿元，资产负债率为44.94%，整体财务结构稳健，流动性保障
能力充足。2026年上半年经营活动现金流净额表现属于阶段性经营性波动，综合考虑当前经营情况与在手现金储备，预计
2026年公司现金流仍将保持相对稳定，能够充分保障正常生产经营及分红需求。
目前公司经营基本面稳健，正深入落实“提质增效重回报”各项举措，不断夯实盈利基础，为长期可持续分红提供有
力保障。公司将继续贯彻稳定、可持续的分红政策，在实现自身高质量发展的同时，与广大投资者共享公司成长红利。
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参与调研机构：2家
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2026-09-29│康尼机电(603111)2026年9月29日投资者关系活动主要内容
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1、请问当前轨道交通行业的发展形势如何？
回答：整体来看，近年国内轨道交通行业的发展重心正从单纯的建设转向更高质量的运营与服务，城轨建设投资明显
收缩，铁路建设投资保持稳定增长；运营车辆进入大修改造期，维保后市场需求稳步释放；同时，海外市场空间大且需求
保持稳定增长。总体上看，在行业技术迭代与市场需求的双重驱动下，全球轨道交通行业呈现稳中有进的发展态势。
公司依托核心技术优势和庞大的在运车辆存量基础，维保后市场及海外业务开拓顺利，为公司提供了重要的增量空间
。
2、请问上半年公司轨道交通主业收入增长主要是哪些业务贡献的？国内外营收占比情况？
回答：2026年上半年，公司轨道主业实现营业收入14.95亿元，同比增长6.71%，主要系轨交主业海外业务收入增加。
其中，国内轨交主业实现营业收入约11.39亿元，同比有所下滑，占轨交收入的76.19%，海外业务营业收入约3.56亿元，
同比增长124.3%，占比提升至23.81%，收入结构持续优化。
截至2026年上半年末，轨交主业在手订单约83.01亿元，其中海外订单约31.71亿元，国际化经营质量持续向好，预计
为后续业绩保持稳定提供支撑。
3、公司轨道交通业务海外业务增速显著，请介绍一下上半年公司海外经营情况？毛利率水平？以及汇率波动应对措
施？
回答：公司近年坚持“走出去”战略，依托“法国欧洲创新发展中心+5家海外子公司”的业务布局，近年来，轨道交
通海外市场保持稳定增长，产品线已从车门逐步拓展至安全门、内装等领域，主要客户覆盖ALSTOM、CAF、STANDLER、SKO
DA等国际知名主机厂。在手海外订单金额及收入占比均呈逐年提升态势：2026年上半年轨交主业海外收入约3.56亿，增幅
124.3%，占轨交收入的23.81%，收入占比逐步增长。截至2026年上半年末，轨交主业在手订单约83.01亿元，其中海外订
单31.71亿元，国际化经营质量持续向好。
在毛利率方面，同类产品海外市场售价略高于国内，但不同项目、不同产品毛利率也不一致，总体而言，海外市场的
综合毛利率与国内市场基本持平。
在汇率波动方面，历年公司财务费用主要是净收益为主的状态，2026年上半年受汇率波动影响产生一定的汇兑损失。
随着公司轨交海外业务规模的逐步扩大，公司将汇率风险管理作为海外经营风险管理的重要组成部分，公司财务管理部会
根据海外客户回款计划并结合汇率走势预判，适时通过远期结售汇等措施，最大化减少汇率波动风险。同时公司将持续推
进海外研发、制造、销售及服务的本土化运营，努力降低汇率波动对公司经营的影响。
4、公司定期报告中提到“其他业务收入”，主要包括哪些产品？
回答：公司“其他业务收入”主要来自以下子公司：控股子公司康尼精机的精密锻造零部件、机床等产品；控股子公
司康尼科技的民品连接器、教学仪器等产品；以及全资子公司康尼智能的智能轮椅、老年代步车等产品。
5、今年上半年下游新能源汽车主机厂盈利持续承压，请介绍一下公司新能源汽车零部件业务经营现状？以及后续应
对措施？
回答：2026年上半年，公司新能源汽车零部件业务实现营业收入39,405.29万元，较上年同期减少594.67万元，出现
阶段性亏损，主要系在行业竞争加剧的背景下，部分产品售价承压、大宗商品涨价等因素叠加所致。
目前公司正积极推动产品结构优化，实施低毛利项目专项提升计划，并持续强化精细化生产与供应链管理，多措并举
改善产品盈利水平，努力缓解行业竞争加剧带来的盈利压力。
展望未来，公司新能源汽车零部件业务将持续深化与战略客户的合作深度。尽管行业整体增速趋于放缓，但该业务在
技术迭代、客户拓展及新项目定点等方面仍有增量机会，公司将继续依托客户基础与技术积累，同时加快高压连接器、储
能连接器、小功率直流慢充、大功率充电装备、高速连接器、两轮电动车连接器等新产品及新市场布局，持续拓展业务增
量空间。
6、请问在新产品新技术方向上有哪些业务布局？
回答：公司始终坚持创新驱动，固本培元与新兴孵化并重，持续强化现有产业关键核心技术攻关，高度重视重大前瞻
性技术和新产品研发储备。目前重点正在开展项目有：站台门系统TSN域控技术项目（轨交智能化升级）、新一代智能轮
椅项目、关节模组项目（基于现有电机、驱动控制与减速器技术积累）等新产品研发。同时，加速孵化项目产业化进程，
其中地铁轨道巡检及公路管养运场景下的无人机与机巢项目（联合开发，样机已完成）、海上光伏激光鸟类智慧引导生态
保护系统（样机已完成）等孵化项目均按计划有序推进产业化论证进程。
7、公司未来是否会继续开展管理层与投资者的面对面交流活动？
回答：公司高度重视投资者关系管理，通过多种渠道与资本市场保持沟通。公司已于2026年7月28日举办投资者开放
日活动，接待近30名投资者，公司董事长陈磊，董事、副总裁胡国民，副总裁、董事会秘书唐卫华，副总裁、财务总监顾
美华与投资者进行了面对面的深度交流。
未来，公司将继续以稳健的业绩和开放的姿态，不定期开展投资者开放日等活动，以实地参观与管理层互动交流方式
，深化价值传递。
8、公司2026年半年报显示应收账款规模较高，请问回款风险是否可控？后续有什么应对措施？
回答：公司客户主要为国有优质企业或行业头部企业，质地优良，虽然部分项目实施过程中存在回款周期较长的问题
，但实际面临的风险敞口较小，风险可控，公司整体财务状况保持稳定。
公司高度重视应收账款管理，积极采取各种方法加速应收账款回笼，持续通过加强客户信用管理、加大催收力度等措
施保障回款，努力提升应收账款周转效率，降低回款风险。后续公司将继续加强应收账款全流程管控，保障经营现金流安
全、稳定。
9、公司会考虑在现有高股息率基础上，加大分红力度吗？
回答：公司始终高度重视股东回报，坚持“积极稳健、可持续”的分红原则。近年来，公司现金分红力度持续加码，
近期已实施2026年中期利润分配，向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），占2026年上半年归母净利润的比例为7
5.83%。自2023年度分红至今，公司已累计现金分红约7.74亿元，分红比例均超过50%，分红水平显著高于A股市场整体均
值。
未来，公司分红政策的稳定性和持续性，根本上取决于持续稳健的经营业绩与健康的现金流水平，目前公司经营基本
面稳健，账面现金流较为充裕，同时正深入落实“提质增效重回报”各项举措，不断夯实盈利基础，为分红的长期可持续
提供有力保障。公司将继续贯彻稳定、可持续的分红政策，在实现自身高质量发展的同时，与广大投资者共享公司成长红
利。
10、公司对2026年度全年经营业绩预期如何？
回答：展望2026年全年，公司将以战略驱动，聚焦轨交主业，通过提质增效、卓越经营管理和价值回报等方式，在市
场开拓、内部管理、创新研发、数字化转型等方面持续发力，不断提升公司运营效率和盈利能力，努力保持公司全年经营
业绩进一步增长，以良好的业绩积极回报广大股东。
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参与调研机构：2家
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2026-07-28│康尼机电(603111)2026年7月28日投资者关系活动主要内容
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1、请问，在轨道交通行业竞争日益激烈的背景下，公司是如何取得当前的领先地位？面向未来，公司将如何保障轨
交主业的持续稳健增长？
回答：公司依托自主核心机电技术创新，打破了国外企业在轨道交通车门系统领域的技术与市场双重垄断，实现了关
键零部件的完全国产化替代，公司轨交门系统产品全球市场占有率多年稳居前列。
近年来国内城轨建设投资呈现下行趋势，与公司预期一致。公司通过提前战略布局，确保了近年轨道交通主业收入仍
实现稳步增长，主要受益于以下两个方面：一是海外市场的持续深耕，公司已形成“法国欧洲创新发展中心+5家海外子公
司”的全球化布局，目前海外在手订单占轨交总在手订单比例已接近40%，同时公司积极拓展主机厂“随船出海”项目，
成效显著；二是维保后市场如期稳步释放，随着既有运营车辆陆续进入大修改造周期，存量更新改造需求持续增长，公司
依托核心技术优势和庞大的在运车辆存量基础，维保后市场开拓顺利。
2、请介绍一下公司未来的发展战略？
回答：关于未来战略方向，公司已于今年年初发布《2026-2028年董事会战略引领与高质量发展规划》，明确规划以
“技术驱动、产业孵化、人才引领、治理护航”为核心逻辑，系统性加大前瞻技术与新产品研发、新产业孵化、人才引进
、组织优化等领域的资源投入与机制创新，确保公司不仅在当前市场中保持领先，更能在未来产业竞争格局中占据主导。
具体包括以下几个方面：第一，深化“固本培元”理念，保障现有三大产业稳定健康发展；第二，重视重大前瞻性新技术
和新产品研发，充分依托核心机电技术，打通“技术研发—产品孵化—产业转化”全链条，向新兴产业和未来产业进行延
伸；第三，加强高层次人才引进及干部队伍年轻化建设，明确未来三年后备干部培养目标，构筑“人才灯塔”战略；第四
，董事会治理升级，优化运作机制，确保战略引领与资源赋能并重，推动董事会从价值守护到价值创造转型。同时将进一
步加强与投资者的深度交流与沟通，持续传递公司价值，增强资本市场信心。
3、请介绍一下公司新产品新产业布局？以及新产业拓展方式是内生孵化还是外延并购？
回答：公司以“技术驱动未来，创新引领发展”为指导思想，构建了“前沿探索—产品孵化—产业构建”三位一体的
新产品研发与孵化体系。公司依托核心机电技术，在持续深耕现有产业关键核心技术的同时，保持对前沿技术应用的开放
性和前瞻性研究。围绕新兴产业和未来产业，目前正在研发和孵化的项目有：站台门系统TSN域控技术项目（轨交智能化
升级）、新一代智能轮椅项目、关节模组项目（基于现有电机、驱动控制与减速器技术积累）、地铁轨道巡检及公路管养
运场景下的无人机与机巢项目（联合开发，样机已完成）、海上光伏激光驱鸟系统（样机已完成）等，上述项目方向均围
绕公司核心机电技术能力向外延伸，整体上处于产品开发过程或产业孵化早期阶段，距完全跑通市场仍有较长的路要走。
在新产业拓展方式上，公司坚持内生孵化与外延并购同步推进的原则，以抓住产业发展窗口期。对于具备战略协同价
值的优质标的或技术缺口，公司不排斥通过联合研发、业务合作以及适时战略投资或并购等方式与外部企业联合拓展但总
体仍以公司技术迭代升级为目标，服务于公司长期核心竞争力提升。
3、请问一下公司轨交车辆产品生命周期？公司维保市场业务收入占比情况如何？
回答：关于轨交车辆门维修周期，以350公里/小时的复兴号为例，一般在车辆运行3年或120万公里后进行3级修，在
车辆运行6年或240万公里后进行4级修，在车辆运行12年或480万公里后进行5级修。3、4级修是依据检修规程要求的检测
范围对车门重要零部件进行状态检修或者更新；5级修是车门全面分解检修，需较大范围的更新零部件。目前3、4级修主
要以各铁路局采购零部件自主修为主，5级修主要由造修企业承担。依据车型不同，动车组高级修的单门维修金额也有较
大不同。
公司维保及配件收入占轨交主业比例近年逐渐提升。尽管实际检修周期比理论有所延长，但检修需求并未消失，随着
高级修密集期的来临，高级修的需求逐步突显。未来，公司将依托核心技术和存量市场优势，积极把握高级修市场增长机
遇。
4、请问纾困基金后续安排如何？
回答：纾困基金具体退出路径尚在审慎研究中。公司秉持开放合作、互利共赢的原则，优先考量能为产业协同带来优
质资产的战略投资者。未来若有进展，公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：2家
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2026-07-23│康尼机电(603111)2026年7月23日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍一下公司轨道交通海外业务的主要客户有哪些？近年公司海外业务发展增速显著，主要面临哪些风险？汇
率波动是否对公司产生影响？
回答：公司轨道交通业务海外市场已初步形成“法国欧洲创新发展中心+5家海外子公司”的布局，纵深推进“走出去
”战略。 海外市场作为公司战略重点拓展的方向，产品已从传统车门拓展到安全门、内装等领域，主要客户有阿尔斯通
、CAF、STANDLER、SKODA等国际知名主机厂。
在海外业务拓展过程中，公司面临的主要风险包括国际政治环境波动、贸易关税壁垒、目标市场政策及合规要求变化
等。但公司凭借技术领先和成本等优势地位，产品质量已获得各大国际主机厂高度认可并支持公司参与国际竞争，奠定了
坚实的市场信任基础，有效增强了公司海外业务的抗风险能力。
针对汇率波动风险，公司财务管理部会根据海外客户回款计划并结合汇率走势预判，适时通过远期结售汇等措施，最
大化减少汇率波动风险。从目前情况看，汇率因素对公司整体业绩影响较小。
2、近年国内城轨建设投资持续下行，请问这一趋势对公司未来经营业绩是否构成影响？公司是否有能力维持近年来
的持续稳定业绩？
回答：近年来，国内城轨建设投资确实呈现下行趋势。2025年全国城轨完成建设投资4,114.16亿元，同比下降13.38%
，年度投资额自2020年峰值后持续5年下降，其中车辆购置投资同比下降2.37%至242.66亿元。2026年上半年，全国新增城
轨运营线路仅200.41公里，较往年同期明显收缩，行业整体处于从“重建设”向“建运并重、提质增效”的转型阶段。
公司对此趋势有充分预期，并提前进行战略布局。近年来，尽管国内城轨新车市场承压，公司轨道交通主业仍保持稳
健增长，2025年公司轨交主业营业收入28.27亿元，同比增长2.78%；2026年一季度轨交主业营业收入近6.5亿元，同比增
长14.74%。公司业绩未受显著冲击，主要得益以下两个方面：一是海外市场持续突破且保持稳定增长，在手订单占比持续
提升接近40%，同时，近年公司积极开拓主机厂随船出海项目，成效显著；二是维保后市场稳步释放，随着运营车辆进入
大修改造期，更新改造需求持续增长，公司依托技术和存量市场优势，积极开拓维保后市场。
综合来看，尽管国内城轨新造建设面临下行压力，但公司通过强力推进海外拓展+维保后市场，同时，稳步推进与轨
道门系统技术应用的相关延伸产业，如贯通道、PIS（乘客信息系统）、内装等新产品市场，丰富产品矩阵，拓宽收入增
长点。未来，公司将继续积极布局新市场、新产业、新产品，持续打造核心竞争能力，推动轨道交通业务的持续、健康、
稳定发展，持续巩固轨道交通主业的“压舱石”优势定位。
3、请问一下公司2025-2027年每股现金分红年增长比例不低于10%，公司未来分红政策能否维持目前的高股息率？
回答：公司始终高度重视股东回报，坚持“积极稳健、可持续”的分红原则。未来分红政策的稳定性和持续性，根本
上取决于公司持续稳健的经营业绩与健康的现金流。目前，公司经营基本面稳健，账面现金流较为充裕；同时，公司正深
入落实“提质增效重回报”各项举措，不断夯实盈利基础，为分红的长期可持续提供有力保障。
未来，公司将继续贯彻稳定、可持续的分红政策，在实现自身高质量发展的同时，努力提升盈利能力，与广大投资者
共享公司成长红利。
4、请问一下公司轨道交通业务未来增长方向是什么？
回答：整体来看，近年国内轨道交通行业的发展重心正从单纯的建设转向更高质量的运营与服务，行业增速有所放缓
，但海外市场空间大且需求保持稳定增长，为公司提供了重要的增量机遇。未来，公司将深化多元化与全球化战略，聚焦
技术领先、质量领先、成本领先三大优势，按照“强力推进海外市场和维保产业，稳步推进轨道门系统技术应用的相关产
业”的发展思路，持续强化轨道主业的核心能力建设，积极布局新市场、新产业、新产品，不断提升核心竞争力，进一步
巩固轨道交通主业作为公司整体经营“压舱石”的稳固地位。
5、请介绍一下公司新能源汽车零部件业务情况？行业增速放缓趋势对该业务的影响？该业务盈利水平如何？未来业
绩展望？
回答：公司新能源汽车零部件产品主要涵盖充电总成、高压线束及高压模块三大品类，具体产品包括充（放）电枪线
产品（含大功率液冷充电枪）、充电插座、充电桩、高压线束、高压连接器及电源分配单元等。
从行业层面上看，根据中国汽车工业协会数据，2026年上半年国内新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，
同比分别增长6.7%和7.3%，市场整体保持稳健增长，但增速较前期有所放缓。在行业从高速扩张转向高质量发展的背景下
，新能源汽车零部件企业的产品竞争力与成本管控能力在当前市场竞争中尤为重要。与此同时，新能源汽车行业呈现结构
分化加速，行业进入 “淘汰赛”阶段，上游新能源汽车零部件企业盈利持续承压。
在盈利能力方面，目前该业务盈利水平主要依赖规模效应。公司正积极推动产品结构优化，实施低毛利项目专项提升
计划，并持续强化精细化生产与供应链管理，多措并举改善产品盈利水平，努力缓解行业竞争加剧带来的盈利压力。
展望未来，公司新能源汽车零部件业务与核心客户合作稳定、合作深度持续加强。尽管行业整体增速趋于放缓，但该
业务在技术迭代、客户拓展及新项目定点等方面仍有增量机会，公司将继续依托客户基础与技术积累，积极把握行业增长
机遇，为未来业务增长提供持续动力。
6、请问一下公司上半年业绩预期怎样？
回答： 公司上半年整体经营情况稳健，各项业务按计划推进。具体经营数据及详细财务表现，请关注公司将于2026
年8月26日披露的半年度报告。
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