研报评级☆ ◇603111 康尼机电 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-07-28│康尼机电(603111)2026年7月28日投资者关系活动主要内容
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1、请问，在轨道交通行业竞争日益激烈的背景下，公司是如何取得当前的领先地位？面向未来，公司将如何保障轨
交主业的持续稳健增长？
回答：公司依托自主核心机电技术创新，打破了国外企业在轨道交通车门系统领域的技术与市场双重垄断，实现了关
键零部件的完全国产化替代，公司轨交门系统产品全球市场占有率多年稳居前列。
近年来国内城轨建设投资呈现下行趋势，与公司预期一致。公司通过提前战略布局，确保了近年轨道交通主业收入仍
实现稳步增长，主要受益于以下两个方面：一是海外市场的持续深耕，公司已形成“法国欧洲创新发展中心+5家海外子公
司”的全球化布局，目前海外在手订单占轨交总在手订单比例已接近40%，同时公司积极拓展主机厂“随船出海”项目，
成效显著；二是维保后市场如期稳步释放，随着既有运营车辆陆续进入大修改造周期，存量更新改造需求持续增长，公司
依托核心技术优势和庞大的在运车辆存量基础，维保后市场开拓顺利。
2、请介绍一下公司未来的发展战略？
回答：关于未来战略方向，公司已于今年年初发布《2026-2028年董事会战略引领与高质量发展规划》，明确规划以
“技术驱动、产业孵化、人才引领、治理护航”为核心逻辑，系统性加大前瞻技术与新产品研发、新产业孵化、人才引进
、组织优化等领域的资源投入与机制创新，确保公司不仅在当前市场中保持领先，更能在未来产业竞争格局中占据主导。
具体包括以下几个方面：第一，深化“固本培元”理念，保障现有三大产业稳定健康发展；第二，重视重大前瞻性新技术
和新产品研发，充分依托核心机电技术，打通“技术研发—产品孵化—产业转化”全链条，向新兴产业和未来产业进行延
伸；第三，加强高层次人才引进及干部队伍年轻化建设，明确未来三年后备干部培养目标，构筑“人才灯塔”战略；第四
，董事会治理升级，优化运作机制，确保战略引领与资源赋能并重，推动董事会从价值守护到价值创造转型。同时将进一
步加强与投资者的深度交流与沟通，持续传递公司价值，增强资本市场信心。
3、请介绍一下公司新产品新产业布局？以及新产业拓展方式是内生孵化还是外延并购？
回答：公司以“技术驱动未来，创新引领发展”为指导思想，构建了“前沿探索—产品孵化—产业构建”三位一体的
新产品研发与孵化体系。公司依托核心机电技术，在持续深耕现有产业关键核心技术的同时，保持对前沿技术应用的开放
性和前瞻性研究。围绕新兴产业和未来产业，目前正在研发和孵化的项目有：站台门系统TSN域控技术项目（轨交智能化
升级）、新一代智能轮椅项目、关节模组项目（基于现有电机、驱动控制与减速器技术积累）、地铁轨道巡检及公路管养
运场景下的无人机与机巢项目（联合开发，样机已完成）、海上光伏激光驱鸟系统（样机已完成）等，上述项目方向均围
绕公司核心机电技术能力向外延伸，整体上处于产品开发过程或产业孵化早期阶段，距完全跑通市场仍有较长的路要走。
在新产业拓展方式上，公司坚持内生孵化与外延并购同步推进的原则，以抓住产业发展窗口期。对于具备战略协同价
值的优质标的或技术缺口，公司不排斥通过联合研发、业务合作以及适时战略投资或并购等方式与外部企业联合拓展但总
体仍以公司技术迭代升级为目标，服务于公司长期核心竞争力提升。
3、请问一下公司轨交车辆产品生命周期？公司维保市场业务收入占比情况如何？
回答：关于轨交车辆门维修周期，以350公里/小时的复兴号为例，一般在车辆运行3年或120万公里后进行3级修，在
车辆运行6年或240万公里后进行4级修，在车辆运行12年或480万公里后进行5级修。3、4级修是依据检修规程要求的检测
范围对车门重要零部件进行状态检修或者更新；5级修是车门全面分解检修，需较大范围的更新零部件。目前3、4级修主
要以各铁路局采购零部件自主修为主，5级修主要由造修企业承担。依据车型不同，动车组高级修的单门维修金额也有较
大不同。
公司维保及配件收入占轨交主业比例近年逐渐提升。尽管实际检修周期比理论有所延长，但检修需求并未消失，随着
高级修密集期的来临，高级修的需求逐步突显。未来，公司将依托核心技术和存量市场优势，积极把握高级修市场增长机
遇。
4、请问纾困基金后续安排如何？
回答：纾困基金具体退出路径尚在审慎研究中。公司秉持开放合作、互利共赢的原则，优先考量能为产业协同带来优
质资产的战略投资者。未来若有进展，公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：2家
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2026-07-23│康尼机电(603111)2026年7月23日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍一下公司轨道交通海外业务的主要客户有哪些？近年公司海外业务发展增速显著，主要面临哪些风险？汇
率波动是否对公司产生影响？
回答：公司轨道交通业务海外市场已初步形成“法国欧洲创新发展中心+5家海外子公司”的布局，纵深推进“走出去
”战略。 海外市场作为公司战略重点拓展的方向，产品已从传统车门拓展到安全门、内装等领域，主要客户有阿尔斯通
、CAF、STANDLER、SKODA等国际知名主机厂。
在海外业务拓展过程中，公司面临的主要风险包括国际政治环境波动、贸易关税壁垒、目标市场政策及合规要求变化
等。但公司凭借技术领先和成本等优势地位，产品质量已获得各大国际主机厂高度认可并支持公司参与国际竞争，奠定了
坚实的市场信任基础，有效增强了公司海外业务的抗风险能力。
针对汇率波动风险，公司财务管理部会根据海外客户回款计划并结合汇率走势预判，适时通过远期结售汇等措施，最
大化减少汇率波动风险。从目前情况看，汇率因素对公司整体业绩影响较小。
2、近年国内城轨建设投资持续下行，请问这一趋势对公司未来经营业绩是否构成影响？公司是否有能力维持近年来
的持续稳定业绩？
回答：近年来，国内城轨建设投资确实呈现下行趋势。2025年全国城轨完成建设投资4,114.16亿元，同比下降13.38%
，年度投资额自2020年峰值后持续5年下降，其中车辆购置投资同比下降2.37%至242.66亿元。2026年上半年，全国新增城
轨运营线路仅200.41公里，较往年同期明显收缩，行业整体处于从“重建设”向“建运并重、提质增效”的转型阶段。
公司对此趋势有充分预期，并提前进行战略布局。近年来，尽管国内城轨新车市场承压，公司轨道交通主业仍保持稳
健增长，2025年公司轨交主业营业收入28.27亿元，同比增长2.78%；2026年一季度轨交主业营业收入近6.5亿元，同比增
长14.74%。公司业绩未受显著冲击，主要得益以下两个方面：一是海外市场持续突破且保持稳定增长，在手订单占比持续
提升接近40%，同时，近年公司积极开拓主机厂随船出海项目，成效显著；二是维保后市场稳步释放，随着运营车辆进入
大修改造期，更新改造需求持续增长，公司依托技术和存量市场优势，积极开拓维保后市场。
综合来看，尽管国内城轨新造建设面临下行压力，但公司通过强力推进海外拓展+维保后市场，同时，稳步推进与轨
道门系统技术应用的相关延伸产业，如贯通道、PIS（乘客信息系统）、内装等新产品市场，丰富产品矩阵，拓宽收入增
长点。未来，公司将继续积极布局新市场、新产业、新产品，持续打造核心竞争能力，推动轨道交通业务的持续、健康、
稳定发展，持续巩固轨道交通主业的“压舱石”优势定位。
3、请问一下公司2025-2027年每股现金分红年增长比例不低于10%，公司未来分红政策能否维持目前的高股息率？
回答：公司始终高度重视股东回报，坚持“积极稳健、可持续”的分红原则。未来分红政策的稳定性和持续性，根本
上取决于公司持续稳健的经营业绩与健康的现金流。目前，公司经营基本面稳健，账面现金流较为充裕；同时，公司正深
入落实“提质增效重回报”各项举措，不断夯实盈利基础，为分红的长期可持续提供有力保障。
未来，公司将继续贯彻稳定、可持续的分红政策，在实现自身高质量发展的同时，努力提升盈利能力，与广大投资者
共享公司成长红利。
4、请问一下公司轨道交通业务未来增长方向是什么？
回答：整体来看，近年国内轨道交通行业的发展重心正从单纯的建设转向更高质量的运营与服务，行业增速有所放缓
，但海外市场空间大且需求保持稳定增长，为公司提供了重要的增量机遇。未来，公司将深化多元化与全球化战略，聚焦
技术领先、质量领先、成本领先三大优势，按照“强力推进海外市场和维保产业，稳步推进轨道门系统技术应用的相关产
业”的发展思路，持续强化轨道主业的核心能力建设，积极布局新市场、新产业、新产品，不断提升核心竞争力，进一步
巩固轨道交通主业作为公司整体经营“压舱石”的稳固地位。
5、请介绍一下公司新能源汽车零部件业务情况？行业增速放缓趋势对该业务的影响？该业务盈利水平如何？未来业
绩展望？
回答：公司新能源汽车零部件产品主要涵盖充电总成、高压线束及高压模块三大品类，具体产品包括充（放）电枪线
产品（含大功率液冷充电枪）、充电插座、充电桩、高压线束、高压连接器及电源分配单元等。
从行业层面上看，根据中国汽车工业协会数据，2026年上半年国内新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，
同比分别增长6.7%和7.3%，市场整体保持稳健增长，但增速较前期有所放缓。在行业从高速扩张转向高质量发展的背景下
，新能源汽车零部件企业的产品竞争力与成本管控能力在当前市场竞争中尤为重要。与此同时，新能源汽车行业呈现结构
分化加速，行业进入 “淘汰赛”阶段，上游新能源汽车零部件企业盈利持续承压。
在盈利能力方面，目前该业务盈利水平主要依赖规模效应。公司正积极推动产品结构优化，实施低毛利项目专项提升
计划，并持续强化精细化生产与供应链管理，多措并举改善产品盈利水平，努力缓解行业竞争加剧带来的盈利压力。
展望未来，公司新能源汽车零部件业务与核心客户合作稳定、合作深度持续加强。尽管行业整体增速趋于放缓，但该
业务在技术迭代、客户拓展及新项目定点等方面仍有增量机会，公司将继续依托客户基础与技术积累，积极把握行业增长
机遇，为未来业务增长提供持续动力。
6、请问一下公司上半年业绩预期怎样？
回答： 公司上半年整体经营情况稳健，各项业务按计划推进。具体经营数据及详细财务表现，请关注公司将于2026
年8月26日披露的半年度报告。
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