价值分析☆ ◇603128 华贸物流 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 5 5 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.68│ 0.47│ 0.54│ 0.63│ 0.71│
│每股净资产(元) │ 3.92│ 4.44│ 4.44│ 4.77│ 5.07│ 5.41│
│净资产收益率% │ 16.31│ 15.29│ 10.53│ 11.50│ 12.60│ 13.38│
│归母净利润(百万元) │ 836.74│ 888.34│ 616.52│ 707.88│ 822.31│ 930.45│
│营业收入(百万元) │ 24667.66│ 22070.19│ 14608.09│ 16516.19│ 18133.99│ 19866.80│
│营业利润(百万元) │ 1189.19│ 1177.14│ 839.83│ 942.23│ 1093.04│ 1237.23│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 增持 维持 --- 0.52 0.60 0.68 中银证券
2024-10-27 增持 维持 7.43 0.50 0.63 0.69 华创证券
2024-10-26 买入 维持 --- 0.52 0.58 0.65 银河证券
2024-08-24 买入 维持 --- 0.57 0.66 0.77 银河证券
2024-07-29 买入 维持 --- 0.57 0.66 0.77 银河证券
2024-05-27 买入 维持 --- 0.57 0.64 0.71 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│华贸物流(603128)集运运价走高Q3营收大幅增长，干线成本波动毛利率相对下降
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估值
由于今年公司干线成本有所上升，故我们下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为6.78/7.92/8
.96亿元，同比10.0%/+16.8%/+13.2%，EPS为0.52/0.60/0.68元/股，对应PE分别12.0/10.3/9.1倍，维持公司
增持评级。
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2024-10-27│华贸物流(603128)2024年三季报点评：24Q3扣非归母净利1.7亿，同比-8.9%，环比+26%，盈利
│环比改善
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投资建议：1）盈利预测：考虑国际干线物流成本水平以及海外网点推进前期投入增加，我们调整2024年
归母净利润预测为6.5亿元（原预测为7.3亿元），维持2025、2026年归母净利润预测为8.2、9.0亿元，对应EP
S分别为0.50、0.63、0.69元，对应PE分别为12、10、9倍。2）投资建议：此前公司已发布23-25年回报规划，
按照60%分红比例，以10/25收盘价计算，对应24年股息率为5.0%，我们以2024年预期股息率4%为其定价，对应
97亿市值，目标价7.43元，预期较现价25%空间，维持“推荐”评级。
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2024-10-26│华贸物流(603128)24Q3单季营收创新高，中期分红已兑现
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投资建议：根据盈利预测结果，预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.52/0.58/0.65元，对应PE
为11.46X/10.26X/9.22X，维持“推荐”评级。
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2024-08-24│华贸物流(603128)24H1业绩符合预期，分红比例维持高位
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投资建议:根据盈利预测结果，预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.57/0.66/0.77元，对应PE
为8.95X/7.74X/6.64X，维持“推荐”评级。
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2024-07-29│华贸物流(603128)公司深度报告：国内领先跨境物流服务商，看好公司货代、跨境电商业务板
│块业绩向上弹性
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投资建议：预计2024-2026年，公司分别实现营收162.88亿元/180.68亿元/200.99亿元，同比+11.50%/+10
.93%/+11.24%；实现归母净利润7.49亿元/8.65亿元/10.10亿元，同比+21.36%/+15.58%/+16.69%；EPS分别为0
.57元/0.66元/0.77元，对应PE为9.18倍/7.94倍/6.81倍。维持“推荐”评级。
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2024-05-27│华贸物流(603128)集运业务边际改善，全链条能力持续提升
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投资建议：维持“买入”评级。基于23年集运需求不振运价下行，23年盈利不及预期，我们下调24-25年
盈利预测，引入26年预测，预计24-26年公司归母净利润为7.4、8.4、9.3亿元（24-25年前值10、13亿元），
对应PE分别为12x、11x、10x，维持“买入”评级。
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