价值分析☆ ◇603132 金徽股份 更新日期：2024-11-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 2 3 0 0 0 5
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 3 4 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.53│ 0.48│ 0.35│ 0.50│ 0.81│ 1.04│
│每股净资产(元) │ 2.54│ 3.21│ 3.26│ 3.41│ 4.00│ 4.73│
│净资产收益率% │ 20.67│ 14.96│ 10.77│ 14.71│ 20.54│ 23.18│
│归母净利润(百万元) │ 462.89│ 469.94│ 342.98│ 487.52│ 788.21│ 1016.55│
│营业收入(百万元) │ 1252.46│ 1239.47│ 1282.89│ 1547.00│ 2410.33│ 3079.67│
│营业利润(百万元) │ 539.05│ 539.98│ 401.91│ 564.33│ 907.33│ 1170.83│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-10 增持 首次 --- 0.51 0.72 0.96 华源证券
2024-10-25 买入 维持 --- 0.51 0.62 0.89 民生证券
2024-08-21 增持 首次 13.37 0.48 0.93 1.27 海通证券
2024-08-19 买入 首次 --- 0.51 0.62 0.89 民生证券
2024-08-17 增持 维持 --- 0.45 0.98 1.12 德邦证券
2024-06-17 买入 首次 --- 0.53 0.96 1.12 中邮证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-10│金徽股份(603132)区域铅锌龙头，整合江洛矿区，业绩有望二次腾飞
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盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年归属于母公司所有者的净利润分别为4.98、7.05、9.34亿元
，对应PE分别为24X、17X和13X。鉴于公司成长确定性相对更高，具备较高安全边际。首次覆盖，给予“增持
”评级。
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2024-10-25│金徽股份(603132)2024年三季报点评：业绩稳健，Q3产量有所下滑
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投资建议：公司是甘肃铅锌龙头企业，江洛矿区未来将提供显著增量，铅锌产销规模有望不断增长。我们
预计2024-2026年公司实现归母净利润4.96/6.07/8.68亿元，对应2024年10月24日收盘价的PE分别为24/19/13
倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-21│金徽股份(603132)公司研究报告：聚焦铅锌，积极整合资源持续扩产
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盈利预测与估值：预计未来三年公司将受益于铅锌价格高位运行，同时公司积极整合资源并扩产带动销量
增长，从而带来增量业绩，预计公司24-26年EPS分别为0.48、0.93和1.27元/股。参考可比公司估值水平，考
虑到公司处于业绩快速增长期，给予2024年27-28倍PE估值（PEG为0.51X-0.52X），对应合理价值区间13.06-1
3.54元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。
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2024-08-19│金徽股份(603132)公司动态报告：量价齐升推动业绩增长，江洛矿区整合有序推进
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投资建议：公司是甘肃铅锌龙头企业，江洛矿区未来将提供显著增量，铅锌产销规模有望不断增长。我们
预计2024-2026年公司实现归母净利润4.97/6.08/8.68亿元，对应2024年8月19日收盘价的PE分别为22/18/13倍
，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-08-17│金徽股份(603132)24H1铅锌矿量价齐升，净利增超40%
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盈利预测：我们预计2024-2026年公司矿石处理量分别为175/375/450万吨/年，由于铅锌银金属价格上涨
，我们小幅上调2024-2026营业收入规模，分别为15.4/32.1/37.3亿元，归母净利分别为4.4/9.6/11.0亿元，
同比+29.1%、+116.4%和+14.3%，对应2024年8月16日收盘价计算PE分别为25.1X、11.6X和10.2X。我们看好公
司江洛矿区整合落地后业绩增长，维持“增持”评级。
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2024-06-17│金徽股份(603132)甘肃铅锌龙头，江洛整合值得期待
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盈利预测
我们预计2024-2026年公司归母净利润为5.18/9.39/10.95亿元，对应EPS为0.53/0.96/1.12元，PE为24.82
/13.69/11.74倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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