研报评级☆ ◇603169 兰石重装 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-06│兰石重装(603169)2026年5月6日投资者关系活动主要内容
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问题1：针对此次监管处罚及资金占用问题，公司提出要全面补齐治理短板、夯实内控管理体系，具体将从哪些方面
推进？有没有明确的整改时间节点和预期目标？
答：投资者您好，控股股东前期已主动足额归还全部非经营性占用资金，公司前期已经开展了自查整改工作，杜绝此
类问题再次发生。后续公司将从修订相关制度、完善内控体系、强化独立性保障、严肃内部追责、加强合规培训、建立长
效机制等方面持续开展整改工作，通过全方位整改夯实公司高质量发展根基。
问题2：2026年一季度，公司营收同比下滑15.76%，盈利仍延续亏损态势，仅扣非归母净利润同比微增0.36%。结合20
26年公司工作部署，针对业绩亏损问题，将采取哪些具体的改善措施？
答：投资者您好，从全年看，公司将锚定能源化工行业发展趋势市场需求的变化，加强传统优势产品销售，积极开拓
核能、氢能、储能等新能源装备市场，持续开展转型升级，加强新领域新产品的研发，优化产品结构，同时加强成本管控
，开源节流，提升利润水平。
问题3：公司明确未来将聚焦核心主业、深耕主营业务布局。对于非核心业务是否有优化或剥离计划？
答：投资者您好，公司未来将在巩固传统优势产业的同时，提升“核能、氢能、储能”等新能源装备，超临界二氧化
碳发电、CCUS节能降碳装备、工业母机和高端金属新材料等战略性新兴产业的占比。
问题4：麻烦请问公司未来的分红计划和派息政策？
答：投资者您好，受前期亏损影响，公司目前尚不具备分红条件，未来公司将进一步强科技、优布局、拓增量、抓改
革、精管理、提效益，多措并举提升盈利能力，待具备公司章程规定的分红条件启动实施。
问题5：您好，我注意到贵公司所在行业已有部分上市公司通过视频直播召开业绩说明会，并在会后提供视频回放，
以提升信息获取的便利性与透明度。然而，贵公司2024年及本次均未提供相关回放。在行业沟通方式逐步向数字化与可视
化转型的背景下，请问贵公司在2025年的业绩说明会中，是否考虑引入视频直播并提供会后回放，以提升信息披露质量与
投资者沟通效果？感谢您的解答。
答：投资者您好，非常感谢您对公司投资者关系管理工作的关心与宝贵建议。公司高度重视与广大投资者的沟通交流
，未来我们将积极探索并丰富沟通渠道，持续提升信息传递的透明度与及时性，努力为投资者提供更优质的沟通体验。再
次感谢您的关注与支持！
问题6：郭总，2025年公司营收增长12%至64.86亿元创历史新高，但归母净利润却从盈利1.55亿元转为巨亏5.96亿元
，同比下降481.68%，毛利率从14.86%骤降至7.58%。请问：①导致毛利率大幅下滑7.28个百分点的核心原因（如原材料成
本、产品结构、定价策略变化）；②管理层认为当前盈利能力是否已触底，后续改善盈利的核心举措与时间节点。
答：投资者您好，2025年导致毛利率大幅下滑的主要原因为收入结构的变化，其中工程总包类收入占比大幅上升，产
品类收入占比呈现下降趋势；未来公司将锚定能源化工行业发展趋势市场需求的变化，加强传统优势产品销售，积极开拓
核能、氢能、储能等新能源装备市场，持续开展转型升级，加强新领域新产品的研发，优化产品结构，同时加强成本管控
，开源节流，提升利润水平。
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参与调研机构：11家
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2026-04-28│兰石重装(603169)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
兰石重装始建于1953年，是国内能源化工装备领域的主要企业之一，也是工业母机（锻压装备）、节能降碳装备、金
属新材料等细分领域的核心企业之一。作为国内为数不多同时具备能源化工行业专业甲级设计、工程总包资质、产品设计
、原材料开发及核心装备制造能力的企业，“兰石”品牌在市场中拥有良好的口碑和品牌形象，核心技术与产品也具备重
要的市场影响力。
二、提问交流环节
问题1：2025年公司经营情况？
答：2025年公司实现营业收入64.86亿元，较上年同期增长12.00%，尽管受大额的商誉减值和信用减值损失等因素影
响，公司全年归属于上市公司股东的净利润为-5.96亿元，但公司整体经营韧性凸显，业务结构持续优化，为后续业务发
展打下较好的基础。2025年，公司实现新增订货82.56亿元，同比增长1.18%，创历史新高；其中传统能源市场新增订单37
.11亿元，同比下降25.10%；核能、氢能、储能等新能源装备订单达13.89亿元，同比增长57.96%；高端金属新材料订单16
.22亿元，同比增长76.80%；工业母机订单7.02亿元，同比增长16.45%；节能降碳装备订单6.49亿元，同比增长14.28%；
技术服务领域订单1.83亿元，同比下降23.03%；国际市场多点开花，斩获中东、巴基斯坦等多个海外订单，国际订单达3.
82亿元，品牌影响力持续提升。
问题2：公司近期受到行政处罚，对公司经营方面有什么样的影响？
答：关于控股股东非经营性占用公司资金事宜，经公司前期自查及整改，控股股东已主动足额归还全部资金，且在20
25年度再无新增占用资金，不会对公司后续经营造成不利影响。公司高度重视整改工作，制定专项整改方案并逐项落实。
公司将以此次整改为契机，深刻汲取教训，全面补齐治理短板、夯实内控管理体系；同时控股股东作出郑重承诺，后续将
严格遵守资本市场法律法规及上市公司治理规则，严守合规底线，依法依规行使股东权利，杜绝任何损害上市公司及中小
股东利益的行为，全力支持上市公司独立规范运营与长远发展。
问题3：公司2026年在核能、氢能、储能等新能源装备订单增速较高，是否会带动公司整体毛利率的提升？
答：2025年度，受下游行业投资增速放缓、市场竞争加剧等因素影响与公司产品结构的变化，公司整体毛利率下滑，
尤其传统能源装备、金属新材料等毛利率下滑幅度较大，但公司新能源装备毛利率有所提升，同比增加11.62个百分点。2
026年，随着公司产品结构的调整，新能源装备、工业母机装备订单的快速增长，有望带动公司整体毛利率的逐步回升。
同时，公司将进一步加大科技成果市场化应用转化，加强设计、采购、生产等全流程成本管控，着力于提升产品综合毛利
率。
问题4：公司近年来在化工新材料、节能减碳、储能等新领域开拓情况如何？
答：近年来，传统能源化工装备市场需求增量不足，公司持续开拓新业务领域，包括扬子石化-巴斯夫、荣盛石化等
客户的EVA（乙烯-醋酸乙烯酯共聚物）项目核心设备；为重要客户提供了天然气提取氦气领域的成套核心分离工艺设备；
高效节能换热装备在全球首台商用超临界二氧化碳发电机组成功商运；在光热熔盐储能、压缩空气储能、压缩二氧化碳储
能等领域已实现系统集成设计及关键设备市场化推广，承接了国家能源敦煌100MW光热熔盐储能项目、中电建肥城2×300M
W（一期）盐穴压缩空气储能等项目；在CCUS领域承接了华能CCUS项目首台（套）重大技术装备示范项目的碳捕集工程塔
器及附属设备设计、制造及施工。
2026年，公司将坚持“稳中求进，质效双升”工作总基调，强科技、优布局、拓增量、抓改革、精管理、提效益，持
续做强炼油化工、煤化工等传统优势产业，做优以“核能、氢能、储能”新能源装备、高温合金新材料、工业智能装备、
节能降碳装备为主的战略性新兴产业，加力发展以工程咨询和设计服务、检验检测、数智化、检维修服务等为主的生产性
服务业，推动公司高质量、可持续发展。
问题5：公司在核能装备领域有何展望？
答：在核能领域，公司打造形成涵盖上游核化工设备，核燃料生产、贮运设备，中游核电站相关设备及下游乏燃料循
环后处理、核环保等核能装备全产业链布局，已形成了创新中心与兰州、青岛、嘉峪关的核能装备制造基地协同联动的“
一中心三基地”运营模式。公司拥有覆盖产业链上下游的资质证书，并培育了一支近200余名核级焊工及核级无损检测持
证人员的专业队伍，具备重大工程和重大项目的承接能力。2026年度，公司将继续保持在核能领域市场开拓的强劲势头，
进一步抢抓市场机遇，深化与三大核电集团及科研院所合作，加快核领域关键装备研发与市场化，做大做强公司核能装备
。
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参与调研机构：1家
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2025-11-10│兰石重装(603169)2025年11月10日投资者关系活动主要内容
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问题1：请问最新签订的5亿订单主要是涉及第四代核能项目吗？
答：投资者您好，公司于2025年10月30日披露的金额为5.81亿元的核能领域订单，不涉及可控核聚变业务，主要是为
中核工程核能项目提供主工艺设备（分离器、箱室等），且本合同的收入确认预计主要集中在2026年，2025年能否确认部
分收入存在一定的不确定性，预计对2025年度公司经营业绩影响较小，具体金额以会计师事务所出具的年度审计报告为准
。
问题2：钍基熔盐堆方面，有哪些业绩可以透露？
答：投资者您好，公司可应用于钍基熔盐堆的产品有换热器和储罐。
问题3：下一步公司对传统能源、核电等新能源发展有什么计划和部署。
答：未来兰石重装将持续做优炼油化工、煤化工等传统优势产业，做强以“核氢光储”新能源装备、高温合金新材料
、工业智能装备、节能环保装备为主的战略性新兴产业，加力发展以工程咨询和设计服务、检验检测、数智化、检维修服
务等为主的生产性服务业，推动公司高质量、可持续发展。
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