研报评级☆ ◇603175 超颖电子 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 0 0 0 0 0 0
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：19家
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2026-04-29│超颖电子(603175)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1、请问贵司泰国工厂2026年的资本支出共计多少？主要用于何处？
答：2026年1月6日，公司召开第二届董事会第四次会议，审议通过《关于变更AI算力高阶印制电路板扩产项目的议案
》，投资金额变更为33.15亿元人民币，主要是用于泰国P5厂设备购置、P5A和D1（钻孔中心）工厂的建设和设备购置。项
目建设完成后，将进一步扩大公司高端多层、高阶印制电路板产品的生产规模，加强公司的海外订单承接能力，快速响应
客户需求，满足下游市场对高端PCB 产品的需求，进而为公司创造更大的经济效益，增强公司在PCB 领域的国际竞争力。
2、请问黄石工厂是否有土地可以用于后续扩产？
答：黄石工厂共计占地面积40万平方米，目前已建设P1、P2两座工厂，尚有土地可用于后续建设P3和P3A工厂。
3、请问PCB制程中哪些设备比较关键？设备交期是否有瓶颈?
答： PCB制造流程长、精度要求高，钻孔、电镀、压合、内外层等流程均至关重要，直接决定产品良率、效率与高端
产能，是行业的核心。
我司与设备厂商建立了长期的战略合作，提前锁定核心设备长单，与国内外优质供应商建立战略伙伴关系，保障交付
进度。同时，合理规划产能建设节奏，分批次投产，降低设备集中交付压力。目前并无设备交期瓶颈问题。
4、请问贵司的储存装置的产品有哪些类别？
答：储存装置的产品包含HDD、内存条、SDD等产品。未来主要成长动能来源于为DDR5的放量，规格12-16层HDI都有。
在存储领域，公司与全球知名机械硬盘厂商、全球知名固态硬盘厂商、全球知名内存条颗粒供货商及模块厂商建立了稳定
的合作关系。
5、请问泰国工厂占地面积多大？
答：共计25万平方米。
6、请问定颖和超颖两家公司有什么关系？
答：超颖电子间接控股股东为中国台湾证券交易所上市公司定颖投资控股股份有限公司(Dynamic Holding Co., Ltd.
)，定颖投资控股股份有限公司目前间接持有超颖电子86.0989%的股份。定颖投控为控股公司，无PCB相关业务，所有PCB
业务均在公司内，定颖投控与公司不存在同业竞争。
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参与调研机构：28家
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2026-04-27│超颖电子(603175)2026年4月27-28日投资者关系活动主要内容
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1、请问贵司泰国工厂2026年的资本支出共计多少？主要用于何处？
答：2026年1月6日，公司召开第二届董事会第四次会议，审议通过《关于变更AI算力高阶印制电路板扩产项目的议案
》，投资金额变更为33.15亿元人民币，主要是用于泰国P5厂设备购置、P5A和D1（钻孔中心）工厂的建设和设备购置。项
目建设完成后，将进一步扩大公司高端多层、高阶印制电路板产品的生产规模，加强公司的海外订单承接能力，快速响应
客户需求，满足下游市场对高端PCB 产品的需求，进而为公司创造更大的经济效益，增强公司在PCB 领域的国际竞争力。
2、请问黄石工厂是否有土地可以用于后续扩产？
答：黄石工厂共计占地面积40万平方米，目前已建设P1、P2两座工厂，尚有土地可用于后续建设P3和P3A工厂。
3、请问PCB制程中哪些设备比较关键？设备交期是否有瓶颈?
答： PCB制造流程长、精度要求高，钻孔、电镀、压合、内外层等流程均至关重要，直接决定产品良率、效率与高端
产能，是行业的核心。
我司与设备厂商建立了长期的战略合作，提前锁定核心设备长单，与国内外优质供应商建立战略伙伴关系，保障交付
进度。同时，合理规划产能建设节奏，分批次投产，降低设备集中交付压力。目前并无设备交期瓶颈问题。
4、请问贵司的储存装置的产品有哪些类别？
答：储存装置的产品包含HDD、内存条、SDD等产品。未来主要成长动能来源于为DDR5的放量，规格12-16层HDI都有。
在存储领域，公司与全球知名机械硬盘厂商、全球知名固态硬盘厂商、全球知名内存条颗粒供货商及模块厂商建立了稳定
的合作关系。
5、请问泰国工厂占地面积多大？
答：共计25万平方米。
6、请问定颖和超颖两家公司有什么关系？
答：超颖电子间接控股股东为中国台湾证券交易所上市公司定颖投资控股股份有限公司(Dynamic Holding Co., Ltd.
)，定颖投资控股股份有限公司目前间接持有超颖电子86.0989%的股份。定颖投控为控股公司，无PCB相关业务，所有PCB
业务均在公司内，定颖投控与公司不存在同业竞争。
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参与调研机构：28家
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2026-04-21│超颖电子(603175)2026年4月21-22日投资者关系活动主要内容
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一、管理层业绩说明
2025年公司经营业绩实现逐步增长，整体经营态势稳健向好。公司实现营业总收入475,234.00万元，较上年同期增长
15.25%；实现营业利润26,528.38万元，较上年同期下降18.46%；实现利润总额26,705.72万元，较上年同期下降18.81%，
归属于上市公司股东的净利润23,134.97万元，较上年同期下降16.24%，归属于上市公司股东的所有者权益为290,252.39
万元，较年初增长57.19%。
公司营业利润及利润总额同比减少的主要原因为：泰国工厂处于产能爬坡阶段，其产品主要应用于AI服务器及汽车电
子等领域，泰国工厂产能利用率暂未达到预期水平，生产成本较高，尚处于亏损状态。
2025年整年的财务数据将于将于2026年3月31日披露的《超颖电子2025年年度报告》中展示。
二、互动问答环节
1、请问贵司泰国工厂2026年的资本支出共计多少？主要用于何处？
答： 2026年1月6日，公司召开第二届董事会第四次会议，审议通过《关于变更AI算力高阶印制电路板扩产项目的议
案》，投资金额变更为33.15亿元人民币，主要是用于泰国P5厂设备购置、P5A和D1（钻孔中心）工厂的建设和设备购置。
项目建设完成后，将进一步扩大公司高端多层、高阶印制电路板产品的生产规模，加强公司的海外订单承接能力，快速响
应客户需求，满足下游市场对高端PCB 产品的需求，进而为公司创造更大的经济效益，增强公司在PCB 领域的国际竞争力
。
2、请问黄石工厂是否有土地可以用于后续扩产？
答：黄石工厂共计占地面积40万平方米，目前已建设P1、P2两座工厂，尚有土地可用于后续建设P3和P3A工厂。
3、请问PCB制程中哪些设备比较关键？设备交期是否有瓶颈?
答： PCB制造流程长、精度要求高，钻孔、电镀、压合、内外层等流程均至关重要，直接决定产品良率、效率与高端
产能，是行业的核心。
我司与设备厂商建立了长期的战略合作，提前锁定核心设备长单，与国内外优质供应商建立战略伙伴关系，保障交付
进度。同时，合理规划产能建设节奏，分批次投产，降低设备集中交付压力。目前并无设备交期瓶颈问题。
4、请问贵司的储存装置的产品有哪些类别？
答：储存装置的产品包含HDD、内存条、SDD等产品。未来主要成长动能来源于为DDR5的放量，规格12-16层HDI都有。
在存储领域，公司与全球知名机械硬盘厂商、全球知名固态硬盘厂商、全球知名内存条颗粒供货商及模块厂商建立了稳定
的合作关系。
三、参观工厂
公司领导带领各投资机构到超颖电子P2工厂进行参观，介绍了公司基本情况、工厂自动化管理、未来战略规划及新兴
业务增长点，并与来访人员进行互动交流。
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参与调研机构：1家
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2026-04-07│超颖电子(603175)2026年4月7日投资者关系活动主要内容
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互动问答环节
1、请问公司2025年营收情况如何？是否完成预期了呢?
答：2025年，公司实现营业收入47.52亿元，同比增长15.25%，创历史最好水平。这一增长得益于公司在高阶HDI产品
领域的深厚积累，更离不开存储以及网通相关产品的快速放量——公司在存储以及网络通讯产品在2025年均实现了显著增
长，深度契合了AI算力与存储需求的爆发式增长。
2、请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？
答：公司始终专注于PCB的研发、生产及销售，暂无扩展其他业务计划。2026年，除继续维持汽车板等传统优势领域
外，公司将大力推进泰国AI算力高阶印制电路板扩产项目，强化布局高阶AI产品的PCB产能，把握AI+存储双轮驱动的产业
机遇。我们将继续依托昆山、黄石、泰国三大生产基地的协同优势，深化与各大全球头部客户的战略合作，并积极拓展AI
及存储领域的领先客户，致力于成为超越客户期待的高成效印刷电路板制造服务商。
3、请问公司2025年降本增效的情况如何？
答：感谢您的关注。2025年，超颖电子将降本增效视为核心战略，通过全流程精益运营实现技术降本、管理提效。同
时，以数字化和AI驱动智能制造，提升良率和效率。展望未来，公司将持续聚焦降本增效，深化精细化管理，加速泰国工
厂高阶产品布局，力争在巩固现有业务的同时，为股东创造长期价值。
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参与调研机构：9家
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2026-04-01│超颖电子(603175)2026年4月1日投资者关系活动主要内容
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一、管理层业绩说明
2025年，公司实现营业总收入475,234.00万元，较上年同期增长15.25%；实现营业利润26,528.38万元，较上年同期
下降18.46%；实现利润总额26,705.72万元，较上年同期下降18.81%，归属于上市公司股东的净利润23,134.97万元，较上
年同期下降16.24%，归属于上市公司股东的所有者权益为290,252.39万元，较年初增长57.19%。
2025年整年的财务数据已于2026年3月31日披露的《超颖电子2025年年度报告》中展示。
二、互动问答环节
1、请问公司对2026年的展望？
答：（1）2026年，公司主要成长动能将来自网络通讯及服务器和存储存装置领域。预估网络通讯及服务器将大幅增
长，主要来自AI相关的产品，如GPU、ASIC、Switch，预计自下半年开始陆续进入量产，AI占总体营收估计可达20%，推高
营收及获利成长。存储装置的成长主要来自内存条及固态硬盘的需求增加。汽车板营收金额预估将小幅增长，HDI比例持
续提高，产品结构持续优化中。显示面板及计算机周边则预估持平。
（2）2026年短期内原物料价格上涨趋势仍可能延续，预期将对上半年营运带来一定压力，因此我们对上半年营运展
望维持审慎保守态度。惟随着泰国厂AI高阶产品预计自第三季起陆续量产，营收规模可望逐步提升，并挹注整体财务表现
，我们对下半年营运展望维持相对乐观。
2、请问贵司营业利润及利润总额同比减少的主要原因？
答：泰国工厂处于产能爬坡阶段，其产品主要应用于AI服务器及汽车电子等领域，泰国工厂产能利用率暂未达到预期
水平，生产成本较高，尚处于亏损状态。
3、请问公司如何获得AI客户的认可？相较其他家有何优势？
答：（1）我司在车用HDI已经深耕多年，有4-5阶HDI的长期经验技术累积，高多阶HDI是我们公司的优势之一，在多
层板方面，黄石厂多年前就已开始精进服务器相关产品的制程能力，黄石厂的制程能力可以做到32层、板厚4.0mm，现在
泰国厂则可以做到50层、板厚7.0mm。
（2）泰国厂的目标一开始就锁定在高阶服务器的产品，具有高阶制程能力，也配合客户所需的产能，投入量产时间
也是领先的，客户有分散供应链生产地的需求，这些均是长年努力而来的成果。
4、请问公司对车用电子的展望如何？
答：根据研调机构的报告，今年全球汽车销售量预估小幅增长为9,300万台，我们目前预估今年汽车板营收金额将小
幅增长，而汽车板产品结构持续优化中，2025年下半年汽车HDI占汽车板营收已达45%，HDI比例持续提高。
5、请问公司2026年的公司战略是什么？
答：当下正处算力与能源革命双重驱动的时代，AI、新能源汽车与5G/6G重塑产业格局，PCB硬板正从“配套部件”跃
迁为“核心基石”。基于此，超颖电子制定四大战略：
（1）产品与技术领先：聚焦AI服务器板、网通服务器、高阶汽车电子等前沿领域，成立预研共同体，突破材料与工
艺瓶颈，布局全球专利，参与行业标准制定。
（2）运营与制造卓越：推进全链路数字化与精益生产，提升效率与良率，投资环保技术，打造绿色竞争力。
（3）市场与客户深化：实施头部客户锁定计划，提供一站式服务，拓展AI服务器、人形机器人等新兴市场，塑造高
端品牌形象。
（4）资源与全球化配置：优化资本开支，建设韧性供应链，实施全球化人才战略，激发组织活力。
未来五年是行业格局重塑的关键期，超颖人将以技术破局、精益实干，致力成为基业长青的伟大企业。
三、参观工厂
公司领导带领各投资机构到泰国超颖工厂进行参观，介绍了公司基本情况、工厂自动化管理、未来战略规划及新兴业
务增长点，并与来访人员进行互动交流。
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