价值分析☆ ◇603180 金牌家居 更新日期：2024-11-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 5 3 0 0 0 8
6月内 5 3 0 0 0 8
1年内 13 5 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.19│ 1.80│ 1.89│ 1.87│ 2.07│ 2.30│
│每股净资产(元) │ 15.62│ 16.82│ 17.68│ 19.03│ 20.47│ 22.06│
│净资产收益率% │ 14.02│ 10.68│ 10.55│ 9.82│ 10.12│ 10.44│
│归母净利润(百万元) │ 337.98│ 277.03│ 292.03│ 288.83│ 320.28│ 355.66│
│营业收入(百万元) │ 3447.77│ 3553.35│ 3645.48│ 3733.62│ 4036.95│ 4383.88│
│营业利润(百万元) │ 361.11│ 289.48│ 295.28│ 297.75│ 329.02│ 366.57│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-11 买入 维持 25.77 1.52 1.72 1.83 华创证券
2024-09-11 买入 维持 24 2.00 2.19 2.39 华创证券
2024-09-08 增持 维持 27.1 1.94 2.20 2.53 海通证券
2024-09-06 增持 维持 --- 1.88 2.01 2.22 东兴证券
2024-09-05 买入 维持 --- 1.85 2.09 2.34 国盛证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.89 2.06 2.32 天风证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.90 2.13 2.39 银河证券
2024-08-30 增持 维持 23.76 1.98 2.19 2.41 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-11│金牌家居(603180)2024年三季报点评：零售压力延续，大宗&海外保持增长
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投资建议：公司零售、家装、大宗工程及海外业务四架马车齐头并进稳增长，期待以旧换新政策带动下游
需求持续改善。结合Q3营收情况，我们预计24/25/26年归母净利润为2.35/2.65/2.83亿元（24-26年前值为3.0
9/3.38/3.69亿元），对应PE为14/12/11X。参考可比公司估值，给予25年15XPE，对应目标价25.77元/股，维
持“强推”评级。
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2024-09-11│金牌家居(603180)2024年中报点评：零售结构承压，费用率管控良好
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投资建议：公司零售、家装、大宗工程及海外业务四架马车齐头并进稳增长，盈利端有望持续改善。考虑
到下游需求仍有压力，我们预计24/25/26年归母净利润为3.09/3.38/3.69亿元，对应PE为8/7/7X。参考可比公
司估值，给予24年12XPE，对应目标价24.0元/股，维持“强推”评级。
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2024-09-08│金牌家居(603180)公司半年报点评：24H1收入同增1%，大宗渠道稳步增长
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盈利预测与评级：我们将公司24/25年净利润由3.3/3.7亿元下调至3.0/3.4亿元，当前股价对应PE分别为8
、7倍。参考可比公司给予24年12~14倍PE估值，对应合理价值区间为23.3-27.1元/股，给予“优于大市”评级
。
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2024-09-06│金牌家居（603180_SH）：业绩承压，大宗、海外延续增长
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盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.9、3.1、3.4亿元人民币，目前股价对应
PE分别为8.5、8.0、7.2倍，维持“推荐”评级。
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2024-09-05│金牌家居(603180)零售短期承压，大宗&整装高增
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盈利预测与投资评级：考虑地产及消费需求延续疲软，我们下调2024-2026年归母净利润至2.9/3.2/3.6亿
元，对应PE分别为8.7X/7.7X/6.8X，维持“买入”评级。
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2024-09-03│金牌家居(603180)零售承压，大宗稳健，海外高增
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调整盈利预测，维持“买入”评级
根据24年中报，考虑当前内需仍弱且房地产数据仍低迷，我们调整盈利预测，预计24-26年公司归母净利
润分别为2.9/3.2/3.6亿元（前值为3.51/4.11/4.28亿元），对应PE分别为9/8/7X。
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2024-09-01│金牌家居(603180)全渠道战略布局持续深化
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投资建议:公司持续深化全品类、全渠道战略布局，品类拓展表现亮眼，渠道实力不断增强。考虑地产下
行压力,调整公司24-26年盈利预测至2.9/3.3/3.7亿元,同比+0.4%/12%/12%;8月30日收盘价16.5元对应PE分别
为9/8/7X维持“推荐”评级。
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2024-08-30│金牌家居(603180)Q2零售承压，大宗海外稳增
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公司24H1实现营收15.20亿元（yoy+0.91%），归母净利0.69亿元（yoy-9.14%），扣非净利0.39亿元（yoy
-9.37%）；其中Q2实现营收8.79亿元（yoy-5.59%），归母净利0.33亿元（yoy-24.35%），利润下滑幅度高于
收入主要系公司业务结构变化下毛利率有所下行等所致。考虑到需求有待复苏，我们下调收入预测，预计24-2
6年归母净利分别为3.06/3.38/3.71亿元（前值3.38/3.86/4.37亿元），对应EPS分别为1.98/2.19/2.41元，参
照可比公司24年Wind一致预期PE均值为10倍，考虑到公司渠道变革推动运营能力提升，同时较早布局海外市场
、整装渠道增长潜力足，给予公司24年12倍PE，目标价23.76元（前值28.47元），维持“增持”评级。
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