价值分析☆ ◇603181 皇马科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 8 0 0 0 0 8
6月内 8 0 0 0 0 8
1年内 16 4 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.76│ 0.81│ 0.55│ 0.68│ 0.82│ 1.00│
│每股净资产(元) │ 3.83│ 4.29│ 4.68│ 5.20│ 5.90│ 6.73│
│净资产收益率% │ 19.86│ 18.89│ 11.78│ 13.21│ 14.15│ 15.03│
│归母净利润(百万元) │ 448.40│ 477.14│ 324.73│ 398.25│ 485.63│ 585.75│
│营业收入(百万元) │ 2336.50│ 2182.35│ 1894.11│ 2322.63│ 2796.00│ 3337.75│
│营业利润(百万元) │ 512.49│ 539.85│ 367.45│ 452.38│ 552.00│ 666.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-27 买入 维持 --- 0.66 0.82 0.98 浙商证券
2024-10-12 买入 维持 --- 0.66 0.81 0.97 招商证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.68 0.83 0.99 太平洋证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.68 0.82 0.99 长城证券
2024-08-25 买入 维持 --- 0.69 0.81 1.03 中银证券
2024-08-22 买入 首次 --- 0.66 0.81 0.97 招商证券
2024-08-22 买入 维持 --- 0.68 0.80 0.97 国海证券
2024-08-22 买入 维持 12.6 0.70 0.89 1.07 东方证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-27│皇马科技(603181)2024年三季报点评：24Q3业绩同比高增，特种表活销量持续增长
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.86/4.81/5.79亿元，EPS分别为0.66/0.82/0.98元，现价对
应PE为16.48/13.23/10.99倍。皇马科技是国内表活龙头，公司深耕高盈利小品种领域，随着新产能持续释放
，看好公司中长期成长，维持“买入”评级。
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2024-10-12│皇马科技(603181)三季度业绩符合预期，聚焦小品种销量稳步提升
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维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2024-2026年收入分别是23.9、29.8、35.8亿元，归母净利润分别
为3.88、4.79、5.68亿元，当前股价对应PE分别为15.1、12.3、10.3倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-09-02│皇马科技(603181)产品结构调整初见成效，战略性新兴板块快速增长
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投资建议：皇马科技是目前国内生产规模较大、品种较全、科技含量较高的特种表面活性剂龙头引领企业
。预计公司2024-2026年实现EPS分别为0.68元、0.83元和0.99元。给予“买入”评级。
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2024-08-27│皇马科技(603181)重点产品销量提升推动业绩环比增长，看好开眉客工厂建设
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投资建议：我们预计皇马科技2024-2026年收入分别为22.83/27.62/32.96亿元，同比增长20.5%/21.0%/19
.3%，归母净利润分别为4.02/4.83/5.82亿元，同比增长23.9%/20.1%/20.5%，对应EPS分别为0.68/0.82/0.99
元。结合公司8月26日收盘价，对应PE分别为12/10/9倍。我们基于以下两个方面：1）我们看好公司在战略新
兴板块产品未来的前景以及公司在这方面的不断投入，预计其可为公司的持续发展做出贡献；2）我们看好开
眉客工厂的建设，预计产能的投放将为公司业绩带来增量，维持“买入”评级。
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2024-08-25│皇马科技(603181)销售毛利率明显提升，新项目建设有序推进
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结合上半年业绩增长，调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.69元、0.81元、1.03元，对应PE分别
为12.1倍、10.2倍、8.1倍。看好公司产品结构调整以及小产品放量增长，维持买入评级。
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2024-08-22│皇马科技(603181)2024H1业绩同比高增，特种表面活性剂销量稳步增长
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首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。预计公司2024-2026年收入分别是23.9、29.8、35.8亿元，归母
净利润分别为3.88、4.79、5.68亿元，当前股价对应PE分别为13.2、10.7、9.0倍，首次覆盖，给予“强烈推
荐”评级。
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2024-08-22│皇马科技(603181)2024年中报点评：2024Q2特种表活环比量价齐升，员工持股彰显信心
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盈利预测和投资评级
预计公司2024-2026年营业收入分别为23.48、27.62、33.12亿元，实现归母净利润分别为4.02、4.72、5.
69亿元，对应PE分别13、11、9倍，公司是目前国内生产规模较大、品种较全、科技含量较高的特种表面活性
剂龙头企业，第三工厂开眉客积极推进，看好公司成长性，维持“买入”评级。
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2024-08-22│皇马科技(603181)业绩大幅增长，竞争优势凸显
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我们预测公司2024-2026年EPS预测为0.70、0.89和1.07元。可比公司2024年估值为15倍市盈率，考虑到皇
马历史投资回报率与成长性确定性均明显好于可比公司，维持20%溢价，对应18倍市盈率，给予目标价12.60元
，维持买入评级。
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