价值分析☆ ◇603187 海容冷链 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 6 2 0 0 0 8
3月内 6 2 0 0 0 8
6月内 6 2 0 0 0 8
1年内 6 2 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.92│ 1.06│ 1.07│ 1.23│ 1.40│ 1.60│
│每股净资产(元) │ 9.68│ 13.20│ 10.33│ 11.36│ 12.50│ 13.80│
│净资产收益率% │ 9.51│ 8.02│ 10.35│ 10.87│ 11.33│ 11.75│
│归母净利润(百万元) │ 225.15│ 292.21│ 413.09│ 474.68│ 542.02│ 616.87│
│营业收入(百万元) │ 2661.79│ 2904.64│ 3204.91│ 3616.55│ 4057.51│ 4524.17│
│营业利润(百万元) │ 279.37│ 344.21│ 488.96│ 566.16│ 643.99│ 729.34│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-02 增持 维持 --- 1.22 1.38 1.55 华西证券
2024-03-27 买入 维持 --- 1.26 1.47 1.67 申万宏源
2024-03-25 增持 维持 --- 1.25 1.38 1.56 西南证券
2024-03-23 买入 维持 --- 1.18 1.29 1.43 华安证券
2024-03-22 买入 维持 19.6 1.23 1.44 1.70 国联证券
2024-03-22 买入 维持 --- 1.29 1.50 1.71 国信证券
2024-03-22 买入 维持 18.73 1.17 1.29 1.42 国投证券
2024-03-21 买入 维持 --- 1.24 1.47 1.72 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-02│海容冷链(603187)全年业绩高增，冷冻柜出口表现亮眼
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投资建议
结合公司年报，我们调整盈利预测，我们预计24-26年公司收入分别为36.2、40.3、44.5亿元（24-25年前
值为37.8/43.8亿元），同比分别+13%/+18%/+13%，预计23-25年归母净利润分别为4.7、5.3、6.0亿元（24-25
年前值为4.8/5.9亿元），同比分别+14%/+13%/+12%，相应EPS分别为1.22、1.38、1.55元（24-25年前值为1.2
5/1.53元），以24年4月1日收盘价15.7元计算，对应PE分别为13/11/10倍，维持“增持”评级。
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2024-03-27│海容冷链(603187)2023年年报点评：业绩表现符合预期，外销业务持续高增
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维持“买入”投资评级。考虑到冷藏展示柜业务竞争较为剧烈，我们略微下调此前对于公司2024-2025年
盈利预测至4.87/5.68亿元（前值为4.93/5.92亿元），新增2026年盈利预测6.47亿元，同比分别增长17.8%/16
.7%/13.9%，对应当前市盈率分别为12X/10X/9X。公司在冷冻展示柜领域优势地位稳固，随着冷藏客户的持续
开拓，第二成长曲线有望加速形成，维持“买入”的投资评级。
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2024-03-25│海容冷链(603187)2023年年报点评：国外冷冻展示柜快速增长，毛利率改善明显
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盈利预测与投资建议：在冷冻展示柜领域，市场占有率、品牌影响力均处于行业领先地位，国内市场基本
覆盖主流饮料品牌，北美高端饮料行业具有一定的市场份额，公司品牌影响力持续扩大。预计公司2024-2026
年EPS分别为1.25元、1.38元、1.56元，维持“持有”评级。
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2024-03-23│海容冷链(603187)23年报点评：海外高增，盈利提升
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盈利预测：预计24-26年收入分别为35.1/38.5/42.1亿元，对应增速分别为9.6%/9.5%/9.6%，归母净利润
分别为4.6/5.0/5.5亿元，对应增速分别为10.5%/8.8%/11.1%，大宗原材料价格波动或为利润率主要扰动因素
，对应PE分别14/13/11X，对应24年股息率约3.4%，维持“买入”评级。
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2024-03-22│海容冷链(603187)盈利改善好于预期，主营持续向上
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内生增长驱动，维持“买入”评级
23年海容收入/归母净利润分别同比+10%/+41%，盈利能力改善较超预期。展望后续，产业下游需求端向上
趋势较为确定，公司新客户及新业务持续取得突破，内生增长有驱动；海外与客户层级持续拓展，长期看订单
波动影响或趋弱。海外占比提升+规模增长，销售投入预计平稳为主，盈利能力或稳定于历史偏高位。预计公
司24/25年归属净利润4.7/5.6亿，同比+15%/+18%，给予2024年16倍PE，对应目标价19.6元，给予“买入”评
级。
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2024-03-22│海容冷链(603187)2023年年报点评：收入增速逐季度提升，四季度业绩创下同期最高
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投资建议：调整盈利预测，维持“买入”评级。
海容冷链是我国商用冷链行业龙头，凭借研发、生产及规模优势，有望持续开拓国内外客户，发力冷藏等
低分额潜力品类。调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.0/5.8/6.6亿（前值为5.0/5.8/-亿）
，增速为+20%/+17%/+14%，对应PE=13/11/9x，维持“买入”评级。
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2024-03-22│海容冷链(603187)Q4收入业绩加速增长
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投资建议：海容是国内商用冷柜行业的领军企业，产品研发能力领先，柔性化制造能力突出，掌握全球优
质客户资源。我们认为，随着公司冷藏柜业务新客户逐渐放量、智能柜加速投放，长期成长动力充足。我们预
计2024~2026年EPS为1.17/1.29/1.42元，6个月目标价18.73元，对应2024年16XPE，维持买入-A的投资评级。
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2024-03-21│海容冷链(603187)业绩符合预期，看好公司长期成长
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预计公司2024-2026年实现归母净利4.8/5.7/6.7亿元，同比+16.1%/+18.3%/+17.4%，公司现价对应PE为13
.0/11.0/9.4x，维持“买入”评级。
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