研报评级☆ ◇603209 兴通股份 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 1 3 0 0 0 4
3月内 1 5 0 0 0 6
6月内 2 9 0 0 0 11
1年内 2 9 0 0 0 11
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.90│ 1.25│ 0.83│ 1.17│ 1.31│ 1.48│
│每股净资产(元) │ 7.88│ 9.10│ 10.39│ 11.16│ 12.16│ 13.30│
│净资产收益率% │ 11.43│ 13.76│ 8.00│ 10.40│ 10.67│ 10.95│
│归母净利润(百万元) │ 252.20│ 350.42│ 269.99│ 380.31│ 414.59│ 479.55│
│营业收入(百万元) │ 1237.27│ 1514.74│ 1628.42│ 2060.34│ 2456.48│ 2746.60│
│营业利润(百万元) │ 318.50│ 452.36│ 348.34│ 489.00│ 546.00│ 615.06│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-08-21 增持 维持 15.05 1.25 1.39 1.47 广发证券
2026-08-19 增持 维持 --- 1.23 1.36 1.55 财通证券
2026-08-19 增持 维持 19.5 --- --- --- 中金公司
2026-08-19 买入 维持 --- 1.25 1.39 1.58 国金证券
2026-07-08 增持 维持 --- 1.23 1.36 1.55 财通证券
2026-07-07 增持 维持 19.5 --- --- --- 中金公司
2026-05-07 增持 维持 19.3 1.09 1.27 1.38 华创证券
2026-04-28 买入 维持 --- 1.14 1.44 1.53 华源证券
2026-04-27 增持 维持 --- 1.02 1.03 1.20 东兴证券
2026-04-23 增持 首次 --- 1.15 1.23 1.54 国海证券
2026-04-22 增持 维持 19.3 --- --- --- 中金公司
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-21│兴通股份(603209)运力规模持续扩张，外贸弹性持续释放 │广发证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入10.19亿元，同比增长29.36%；归母净利润2.13亿元
，同比增长57.11%；扣非归母净利润1.63亿元，同比增长23.09%。其中26Q2实现营业收入5.51亿元，同比增长36.07%；归
母净利润1.02亿元，同比增长64.28%；扣非归母净利润1.02亿元，同比增长65.87%。
运输量稳步增长，运力规模持续扩张。2026年上半年，公司完成散装液体危险货物运输总量635.57万吨，同比增长3.
64%，其中液体化学品运输总量534.99万吨，同比增长6.32%。截至报告期末，公司在营船舶40艘，运力规模50.68万载重
吨；在建船舶13艘，运力规模21.97万载重吨；其中外贸在营船舶11艘（不含内外贸兼营），运力规模17.46万载重吨，在
建外贸船舶12艘，运力规模20.92万载重吨。公司船队平均船龄仅6.79年，不锈钢船舶占比高达76.47%，运力结构持续优
化。
受益全球化学品海运贸易格局重塑，公司外贸业务弹性持续释放。据公司半年报，2026年上半年，受美伊地缘冲突影
响，霍尔木兹海峡这一核心能源化工航运通道通航效率受限，全球化学品海运贸易格局再度重塑，中东地区化工品出口规
模有所下滑；美国依托原料成本优势、中国凭借多元化的能源保供体系和库存优势，化工品出口量实现逆势增长。化工贸
易流的重构带动全球化学品航运景气度上行，其中美欧相关航线运价上涨表现尤为突出。26H1公司境外业务实现营业收入
5.58亿元，同比增长68.37%，境外业务毛利率26.01%，同比增长3.14个百分点，公司境外收入占比超50%，成为公司业绩
增长的核心引擎。
盈利预测与投资建议：因公司外贸高增，预计公司26-28年EPS分别为1.25、1.39、1.47元/股，参考可比公司估值，
给予公司26年12倍PE估值，对应合理价值15.05元/股，给予“增持”评级。
风险提示：需求波动风险，产能扩张不及预期，运力调控政策风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-19│兴通股份(603209)1H26业绩符合预期，外贸收入首次超过内贸 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
1H26业绩符合我们和市场的预期
1H26公司收入10.19亿元，同比+29.36%；归母净利润2.13亿元，同比+57.11%，业绩符合预期。
分业务板块：程租业务收入8.68亿元，同比+53.82%，毛利2.73亿元，同比+83.70%；期租业务收入1.21亿元，同比-3
2.71%，毛利为0.43亿元，同比-47.08%，主要由于部分船舶处置和转COA导致。内贸合计收入4.61亿元，同比+1.0%，毛利
1.71亿元，同比+10.48%；外贸合计收入5.58亿元，同比+68.37%，毛利1.45亿元，同比+91.49%，公司首次半年度实现了
外贸收入赶超内贸收入。
发展趋势
运力有序扩张。截至6月30日，公司拥有各类在营散装液体危险货物船舶40艘，运力规模达50.68万载重吨，同比+8.0
%；其中，内贸船舶29艘，运力规模33.22万载重吨，同比+2.0%；外贸船舶11艘（不含内外贸兼营），运力规模17.46万载
重吨，同比+25.7%。此外，公司另有13艘在建船舶，运力规模21.97万载重吨，其中12艘为外贸船舶。
国内液体化学品运输有所回暖，外贸景气仍在。1）内贸：根据沛君航运，2026年上半年，中国沿海化学品运输平均
运价较2025年同期上涨5.67%，6月运价同比上涨17.47%。2）外贸：中东冲突导致油价大幅上行叠加上油运市场对于摇摆
运力的虹吸效应，Q2外贸化学品船显现出结构性紧张行情，根据CKBFleet，2026-29年预计有21%的新增运力，但考虑到市
场中17%的船舶船龄大于20年，我们认为考虑拆船后实际净新增运力约14%，未来整体市场或仍维持供需相对紧张的状态。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测不变，对应2026/2027年预测营业收入为19.4亿元/20.5亿元，2026/2027年预测归母净利润为3.8亿
元/3.3亿元。当前股价对应2026/2027年11.5/13.3倍市盈率，我们维持目标价19.5元和跑赢行业评级，对应2026/2027年1
6.6/19.2倍市盈率，较当前股价有44.7%的上行空间。
风险
船舶投产不及预期，上游开工不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-19│兴通股份(603209)外贸高增，运力扩张，H1强劲增长 │国金证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩简评
2026年8月18日，兴通股份发布2026年半年度报告，公司业绩强劲增长，外贸业务成为核心引擎。公司实现营收10.19
亿元（同比+29.4%），归母净利润2.13亿元（同比+57.1%），扣非净利润1.63亿元（同比+23.1%）。其中，2026Q2公司实
现营业收入5.51亿元，同比增长36.04%；实现归母净利润1.02亿元，同比增长64.28%；扣非归母净利润1.02亿元，同比增
长65.87%。
经营分析
1.外贸业务高速增长，主力公司业绩强劲增长。公司上半年境外业务实现收入5.58亿元，同比+68.37%，境外业务毛
利率26.01%，同比+3.14pct，境外营收占比突破50%，成为公司经营的核心引擎。外贸业务的增长主要得益于：1）把握结
构性机遇：中东地缘冲突导致全球化工品贸易路径重构，运距拉长。公司依托全球化布局，前瞻性调整航线，深耕欧洲美
洲等高景气市场，充分受益。2）供给端缩紧：国际油运市场高景气，吸引部分油化两用摇摆运力回归油运，收紧了化学
品运输的有效供给，优化了供需格局。3）客户与能力拓展：公司上半年拓展超30家境外能源化工客户，持续提升全球市
场的商务服务能力。
2.内贸业务企稳回升，龙头地位稳固。上半年在下游炼厂开工率受影响的背景下，公司通过优化客户与航线结构，实
现国内营收4.61亿元，同比稳定增长1.00%，毛利率同比提升3.19pct至37.18%。公司与中石油、中石化、中海油等核心客
户的合作签订长期运输协议或期租合同，锁定核心客户与货源，有效保障了公司的稳定经营。截至2026年6月底，公司拥
有沿海省际运输化学品船舶22艘，运力规模25.82万载重吨，居国内领先地位。
3.运力扩张有序推进，高端绿色船队构筑核心壁垒。截至2026H1，公司在营船舶40艘，总运力50.7万dwt；在建船舶1
3艘，总运力21.97万dwt，未来运力增幅高达43.35%。运力扩张聚焦外贸市场，13艘在建船舶中有12艘为外贸化学品船。
公司化学品船队平均船龄仅约6.8年，不锈钢船舶占比高达76.5%，高端不锈钢船舶占比稳居行业前列，在EEXI、CII等环
保新规趋严的背景下，年轻化、高端化、绿色化的船队将成为公司抢占市场先机、服务高端客户的核心竞争力。
盈利预测、估值与评级
内贸企稳维持龙头地位，船队年轻化、高端化、绿色化，公司外贸业务打开巨大想象空间。我们预测公司2026/2027/
2028年EPS为1.254/1.389/1.581元，公司股票现价对应PE估值为10.75/9.70/8.53倍，维持“买入”评级。
风险提示
地缘政治风险；国际业务经营缺乏经验风险；安全运营风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-19│兴通股份(603209)内贸基本盘稳健，外贸高增驱动业绩兑现 │财通证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：8月18日，公司发布2026年半年度报告。2026H1/26Q2单季度公司营收同比+29.4%/+36.0%至10.2/5.5亿元，归
母净利润同比+57.1%/+64.3%至2.1/1.0亿元，扣非归母净利润同比+23.1%/+65.9%至1.6/1.0亿元，其中26Q2扣非归母净利
润环比增长67.1%。
内贸基本盘稳健，长协锁定经营韧性：2026年上半年，面对国际地缘冲突引发的下游炼厂开工率回落、运输航线重构
及安全环保监管趋严的复杂经营环境，公司依靠长协及期租锁定货源、调整航线布局、深化精细化运营等举措有效对冲行
业不利影响，实现内贸业务稳健增长。报告期内公司境内业务实现营收4.61亿元，同比+1.00%，毛利1.71亿元，同比+10.
48%，毛利率37.18%，同比+3.19pcts。
外贸深耕大西洋景气航线，高现货充分受益：报告期内公司新增2艘船舶，合计3.93万DWT，有效扩大船队规模。同时
公司前瞻优化全球航线布局，深耕欧洲、美洲优质景气航线。2026Q2受益于美伊冲突引发的供应链紊乱，美湾出口增加拉
长运距，带动欧洲、美洲航线涨幅领先。2026Q2，休斯顿-远东(10000MT)/鹿特丹-休斯顿(10000MT)/鹿特丹-远东(5000MT
)运价分别为150/51/115美元/吨，同比分别+93.0%/+59.6%/+13.2%，环比分别+61.7%/+41.2%/+11.7%。外贸运价高景气叠
加公司高现货运营，带动公司境外业务上半年实现营收5.58亿元，同比+68.37%，毛利1.45亿元，同比+91.49%，毛利率26
.01%，同比+3.14pcts，成为业绩增长的核心引擎。
投资建议：公司作为内贸化学品运输龙头竞争优势显著，且外贸运力端成长性明确，后续补库驱动景气端回暖或放大
公司盈利弹性，并推动估值修复。预计公司26-28年实现营业收入22.0/26.8/30.7亿元，归母净利润分别为4.0/4.4/5.0亿
元，对应PE分别为11.0/9.9/8.7倍，维持“增持”评级。
风险提示：化工需求不及预期，地缘政治风险，安全经营风险，产能扩张不及预期，燃油价格波动风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-08│兴通股份(603209)受益外贸高景气，扣非环比大幅增长 │财通证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年半年度业绩预增公告。预计26年上半年实现归母净利润2.10-2.23亿元，同比增加55%-65%，其
中26Q2单季度归母净利润为0.99-1.12亿元，同比增加60%-81%，环比-11%-+0.4%；预计26年上半年实现扣非归母净利润1.
55-1.76亿元，同比增加17%-33%，其中26Q2单季度扣非归母净利润为0.94-1.15亿元，同比增加53%-87%，环比增加54%-89
%。
内贸高比例长协，整体稳健增长：内贸运价主要挂钩国内化工行业景气度，2026年初以来，伴随前期反内卷成效逐步
体现以及美伊冲突刺激，化工品价格指数显著改善，内贸化学品运价也已同步出现反弹。2026Q23000MT/6000MT内贸化学
品船运价分别为190/169元/吨，同比分别+13.4%/+12.3%，环比分别+6.0%/+7.1%。公司内贸化学品运输业务约70-80%为CO
A及期租模式，该部分运价预计整体平稳，增长预计主要源自少数现货船及船舶周转率的提升。
外贸深耕大西洋景气航线，高现货充分受益：报告期内公司新增2艘船舶，合计3.93万载重吨，有效扩大船队规模。
同时公司前瞻优化全球航线布局，深耕欧洲、美洲优质景气航线。2026Q2受益于美伊冲突引发的供应链紊乱，美湾出口增
加拉长运距，带动欧洲、美洲航线涨幅领先。2026Q2，休斯顿-远东(10000MT)/鹿特丹-休斯顿(10000MT)/鹿特丹-远东(50
00MT)运价分别为150/51/115美元/吨，同比分别+93.0%/+59.6%/+13.2%，环比分别+61.7%%/+41.2%/+11.7%。展望未来，
本轮美伊冲突，由于霍尔木兹海峡封锁导致原油供给实质性受损，供给缺口导致下游持续消耗库存，而化工链条作为下游
环节同步去库，后续潜在补库有望驱动物流端维持高景气。
投资建议：考虑到公司作为内贸化学品运输龙头竞争优势显著，且外贸运力端成长性明确，后续补库驱动景气端回暖
或放大盈利弹性，并推动估值修复，结合公司上半年业绩表现，我们上调公司盈利预测，预计公司26-28年实现营业收入2
2.0/26.8/30.7亿元，归母净利润分别为4.0/4.4/5.0亿元，对应PE分别为11.1/10.1/8.9倍，维持“增持”评级。
风险提示：化工需求不及预期，地缘政治风险，安全经营风险，产能扩张不及预期，燃油价格波动风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-07│兴通股份(603209)1H26预告同比高增，2Q26外贸高景气 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司预告1H26盈利同比增长55.2%-64.8%
公司发布1H26业绩预增公告，预计归母净利润实现2.1-2.2亿元，同比增长55.2%-64.8%；我们测算2Q26归母净利润约
为1.0-1.1亿元，同比增长60.0%-92.6%，超出市场和我们的预期，超预期原因主要在于外贸业务明显受益于2Q26外贸化学
品船的高景气度。
关注要点
2Q26外贸化学品船高景气，与油运市场共振。Q2中东冲突导致油价大幅上行叠加上油运市场对于摇摆运力的虹吸效应
，Q2外贸化学品船显现出结构性紧张行情，根据Clarksons数据，跨太平洋行航线4月份运价最高价达到了跳涨前的2-3倍
，虽然5月份运价有所回落，但供需层面仍紧。兴通股份扩张以来，2025年末外贸运力同比2023年增长约73.7%，我们认为
此次公司受益外贸化学品的景气度是此次Q2业绩超预期的主要原因。往未来看，根据CKBFleet，2026-29年预计有21%的新
增运力，但考虑到市场中有6%的船舶船龄大于25年，17%的船舶船龄大于20年，考虑拆船后实际净新增运力约14%，未来整
体市场或仍维持供需相对紧张的状态。
回购彰显公司信心。公司于3月27日公告0.5-1亿元回购方案，截至6月30日，公司合计回购约401万股，累计支付约0.
56亿元，对应每股回购价格约13.98元/股，较当前价格溢价约4.6%。
盈利预测与估值
考虑到Q2外贸船舶运营超出我们预期，我们上调2026年全年业绩14.5%至3.82亿元，暂时维持2027年业绩不变，2026/
27年盈利增速分别为41.6%/-13.7%，考虑到2026年有一次性的船舶出售收益，扣非后2026/27年盈利增速分别为25.8%/-0.
5%。当前公司交易在2026/27年11.4x/13.2xP/E，维持跑赢行业评级及19.5元/股目标价，对应2026/27年16.6x/19.2xP/E
，较当前有约46%的上行空间。
风险
船舶投产不及预期，上游开工不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-07│兴通股份(603209)2025年报及2026年一季报点评：业绩短期承压，4月内外贸 │华创证券 │增持
│运价现改善信号 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司公告2025年报和2026年一季报：2025年公司实现营业收入16.3亿元，同比+7.5%；归母净利润2.7亿元，同比-23%
。2026Q1公司实现营业收入4.7亿元，同比+22.3%；归母净利润1.1亿元，同比+51%；扣非后归母净利润0.6亿元，同比-14
%，非经常性损益主要是处置船舶收益0.6亿元。
内贸化学品市场：25年运价承压，26Q1运价跌幅收敛，26年4月运价同比回升。2025年受宏观经济需求偏弱和下游炼
化行业产能结构调整的影响，沿海化学品航运市场运价整体承压下行；根据行业第三方监测机构沛君航运、睿思港航研究
院统计，2025年中国沿海散装液体化学品平均运价同比下降约12.5%，其中下半年随着国家石化行业控产能、反内卷政策
落地见效、炼化行业景气度逐步回升，市场供需结构持续改善，运价已止跌企稳。根据沛君航运数据，以华北-华南线、3
000MT船型为例，26Q1内贸化学品海运价格均值为271元/吨，同比-1.3%；26年4月运价均值286元/吨，同比+11%。
外贸化学品航运市场：中东冲突推升4月运价。根据克拉克森数据，以新加坡-鹿特丹航线、5000MT船型为例，2025年
均值116美元/吨，同比-35.8%，主要系24年红海危机导致运价基数较高；26Q1均值118美元/吨，同比-6.2%；26年4月均值
150美元/吨，同比+30.4%，主要是受到中东冲突的影响，以及成品油轮景气的联动传导。
中长期来看，公司夯实内贸业务的同时，持续拓展外贸业务，为市场回暖后公司业绩提升奠定基础。具体来看，1）
内贸业务方面，截至25年底，公司运营沿海省际化学品船舶23艘，运力规模25.85万载重吨，占市场总运力比重为15.59%
，居国内领先地位。25年公司首次与巴斯夫达成合作，签订2.5+1年期COA水路运输合同，成功与埃克森美孚等高端客户达
成合作，进一步优化客户结构。2）外贸业务方面，近年来公司外贸运力规模持续扩张，截至25年底，公司共有外贸化学
品船舶10艘，合计16.88万载重吨；在建外贸船舶8艘，合计15.72万载重吨，为公司在国际市场的拓展提供有力支撑。
投资建议：1）盈利预测：考虑4月内外贸运价同比趋势向好，我们上调26年归母净利预测为3.5亿（原为3.4亿），维
持27年预测为4.1亿，新增28年预测为4.5亿，对应26-28年PE分别为14、12、11倍。2）目标价：公司作为内贸化学品海运
业龙头，巩固内贸市场竞争优势，同时着力深化国际市场布局，具备较高的成长性，若下游需求端复苏，有望展现较强的
业绩弹性。参考公司近3年PE中枢，给予公司2026年预期利润18倍PE，对应一年期目标市值63亿元，目标价19.5元，预期
较当前有31%空间，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、运力扩张不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-28│兴通股份(603209)内贸需求承压，静待外贸运力兑现成长 │华源证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：兴通股份发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现总营业收入16.28亿元，同比增长7.51%；实现归母
净利润2.70亿元，同比减少22.95%。2026年Q1，公司实现营业收入4.68亿元，同比增长22.28%；归属于上市公司股东的净
利润达1.11亿元，同比大幅增长51.11%，主因当期出售船舶产生约0.6亿元资产处置收益。
内贸需求承压，静待化工需求复苏。2025年，受宏观经济需求偏弱和下游炼化行业产能结构调整的影响，沿海化学品
航运市场运价整体承压下行。根据行业第三方监测机构沛君航运、睿思港航研究院统计，2025年中国沿海散装液体化学品
平均运价同比下降约12.5%。2025年下半年，随着国家石化行业控产能、“反内卷”政策落地见效、炼化行业景气度逐步
回升，市场供需结构持续改善，运价止跌企稳。公司深耕内贸基本盘，与巴斯夫、埃克森美孚等客户达成合作，我们认为
，随着化工需求逐步复苏，公司内贸业务有望实现盈利修复。
运力建设稳步推进，2026-2027年新船投产有望贡献增量收益。截至2025年底，公司在营船舶40艘，总运力达50.13万
载重吨，内贸化学品船舶24艘，运力规模26.23万载重吨（同比+7.7%），外贸化学品船舶10艘（不含内外贸兼营），运力
规模16.88万载重吨（同比+45.9%）。公司共有9艘在建化学品船舶（内贸化学品船1艘，外贸化学品船8艘），运力规模达
17.02万载重吨，预计船舶投产后，将进一步扩大公司的国际竞争力和影响力，助力公司业绩稳步提升。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.70/4.67/4.98亿元，当前股价对应PE分别为13.2/10
.5/9.8倍，考虑到公司2026-2027年业绩有望随外贸运力投放而保持较高的成长性，当前估值具备较高性价比，维持“买
入”评级。
风险提示：宏观经济景气波动导致需求低于预期；行业监管政策变动影响公司扩张节奏；危化品运输事故风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-27│兴通股份(603209_SH)：运价短期承压，船舶出售带动Q1利润增长 │东兴证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：2025年公司实现营收16.28亿元，同比增长7.51%，实现归母净利润2.70亿元，同比下降22.95%。Q1公司归母净
利润1.11亿元，同比增长51.11%，Q1盈利大幅增长主要系出售船舶的一次性收益，剔除该影响则利润略有下降。
公司运力规模持续提升，未来增量主要是外贸化学品船：25年公司下属船舶共计40艘，运力规模达50.13万载重吨，
船队规模较去年同期的37艘，42.95万载重吨继续增长。
内贸方面，25年公司拥有沿海省际化学品船舶24艘，26.23万载重吨（若剔除一季度被出售的兴通19号，则为23艘，2
5.85万载重吨），占市场总运力比重约15.59%，24年同期为23艘，24.26万载重吨，25年较24年略有增长；外贸方面，25
年公司内贸化学品船由8艘增至10艘，总载重吨由11.57万吨提升至16.88万吨。此外，在建的9艘船舶中，8艘为外贸化学
品船，运力规模15.72万载重吨。很明显，公司后续的扩张重点在外贸领域。
国内业务毛利率下降，行业运价下半年止跌回稳：2025年受宏观经济需求偏弱和下游炼化行业产能结构调整影响，国
内化工品运输整体运价与运量表现承压，中国沿海散装液体化学品平均运价同比下降约12.5%。下半年，随着国家石化行
业控产能、反内卷政策落地见效、炼化行业景气度逐步回升，运价呈现止跌企稳的趋势。供给端看，国内沿海化学品船队
总吨位25年同比增长3.6%，较20-24年6-8%的增速有明显下降，老旧船舶加速出清，供需格局有望优化。
成品油运输方面，市场呈现需求放缓、运力主动收缩、运价先抑后稳的格局，2025年末沿海省际油船较2024年减少56
艘、19.0万载重吨，总吨位下降1.6%。与化学品船类似的，沿海成品油运输市场的老旧船舶也在加速出清。受沿海化学品
和成品油运输运价整体下行影响，公司国内市场营收9.15亿元，毛利率33.91%，毛利率较24年同期下降6.69pct。25年公
司首次与巴斯夫达成合作，签订2.5+1年期COA水路运输合同；成功与埃克森美孚等高端客户达成合作，进一步优化客户结
构。
国际业务进入扩张阶段，打造有竞争力的船队：公司境外收入的主要来源是公司外贸化学品船队。25年公司境外收入
7.14亿元，同比增长19.1%，毛利率22.09%，同比下降6.89pct，利润率下降主要系受下游需求偏弱、关税扰动以及2024年
红海危机催生的高基数效应叠加影响，行业运价出现下滑。
25年公司开拓跨大西洋、跨太平洋等航线，全年服务客户覆盖47个国家和地区，靠泊全球214个港口。客户拓展方面
，公司新增沙特阿美、马来西亚国家石油公司、法拉比石化集团等客户。截至2026年1月，全球化学品船舶按载重吨统计
，船龄超过20年的占比约22%，船龄超过15年的占比约52%，船队老化较为严重。公司外贸船队持续新增高端不锈钢化学品
船，具备较强的市场竞争力。
26Q1盈利提升主要系出售船舶的一次性收益：26Q1公司实现营收4.68亿元，同比增长22.28%，实现归母净利润1.11亿
元，同比增长51.1%，盈利增长主要系公司出售船舶带来了约6100万元的资产处置收益。若剔除该影响，考虑扣非后净利
润，则Q1为0.61亿元，同比下降13.98%，主要系26Q1行业运价不及25年同期。
公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2026-2028年净利润分别为3.31、3.34和3.91亿元，对应EPS分别为1.02、1.
03和1.20元。我们看好公司拓展国际业务的市场前景，高端化、绿色化、智能化的外贸船队在国际市场具备较强竞争力，
有望推动公司走出第二增长曲线。我们维持公司的“推荐”评级。
风险提示：行业政策出现重大变化、下游需求恢复不及预期、船舶安全风险、燃油成本大幅上升。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-23│兴通股份(603209)2025年年报及2026年一季报点评：内贸化学品航运龙头优势│国海证券 │增持
│稳固，外贸稳步扩张 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
兴通股份2026年4月21日发布2025年度报告以及2026年一季报：
2025年：公司实现营业收入16.28亿元，同比增长7.51%；实现归母净利润2.70亿元，同比下滑22.95%；实现扣非归母
净利润2.64亿元，同比下滑22.11%。
2026年第一季度：公司实现营业收入4.68亿元，同比增长22.28%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长51.11%，主要
系资产处置收益0.61亿元；实现扣非归母净利润0.61亿元，同比下滑13.98%。
投资要点:
内贸化学品航运：持续精进主业经营，发挥龙头优势。公司作为国内沿海化学品航运龙头，持续深化客户关系，2025
年首次与巴斯夫达成合作签订COA合同，截至2025年末，公司拥有沿海省际船舶23艘（合计25.85万吨），市占率15.59%，
国内领先。
外贸化学品航运：业务稳步扩张，行业船舶老龄化趋势下，我们看好公司船队稀缺性提升的机会。公司积极拓展国际
业务，2025年，公司开拓跨大西洋、跨太平洋等航线，截至2025年末，航线覆盖47个国家和地区，在营船舶10艘（合计16
.88万吨），在建船舶8艘（15.72万吨）。截至2026年1月，全球化学品船中20年船龄以上运力占比约22%，行业船舶老龄
化严重，优质合规运力稀缺性有望在环保新规驱动下提升。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026～2028年实现营业收入19.31、22.21、25.95亿元，同比增速分别为19%、15
%、17%，实现归母净利润3.73、3.99、5.00亿元，同比增速分别为38%、7%、25%，2026年4月22日收盘价对应PE为13.17、
12.31、9.82倍，我们认为公司业绩有望受益于新船逐步投放，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：内贸液体危险货物航运需求不及预期；外贸液体危险货物航运需求不及预期；公司运力投放不及预期；燃
油、人工等成本项目控制不及预期；经营稳定性不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-22│兴通股份(603209)1Q26业绩受益船舶出售实现高增，关注行业运价及油价冲击│中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025全年符合我们预期，1Q26业绩略超过我们预期公司公告2025年和1Q26业绩：2025年收入16.3亿元，同比+7.5%，
归母净利润2.7亿元，同比-23.0%，符合我们预期。
1Q26实现营业收入4.68亿元，同比+22.3%；归母净利润1.11亿元，同比+51.1%，主要系出售船舶产生的资产处置收益
增加所致；扣非归母净利润0.61亿元，同比-14.0%。1Q26业绩略超出我们预期，主要因为船舶出售收益比我们预期更高。
发展趋势
运力有序扩张。截至2025年末，公司在运营船舶40艘（同比+3艘），运力规模50.13万载重吨（同比+16.7%），其中
内贸船舶30艘（同比+1艘），合计运力33.25万载重吨（同比+6.0%），外贸船舶10艘（同比+2艘），合计运力规模16.88
万载重吨（同比增长45.9%）。公司在建9艘，运力17.02万载重吨，其中内贸1艘（1.3万载重吨），外贸8艘（15.72万载
重吨）。
关注行业运价及油价冲击。1）根据沛君航运、睿思港航统计，2025年中国沿海散装液体化学品平均运价同比下降12.
5%，随着石化行业“反内卷”政策落地，运价2H25逐步止跌企稳，2026年以来部分航线运价已经实现同比转正。2）2025
年燃油成本占公司营业成本的21%（主要影响自有船舶程租业务），我们认为公司COA当中的油价联动机制可适当传导油价
成本上行。
盈利预测与估值
考虑到公司适当增加了外租船舶业务（对利润贡献有限）和船舶出售收益好于预期，我们上调2026年的收入预测4.2%
至18.8亿元，上调了2026年盈利预测5.0%至3.34亿元，首次引入2027年盈利预测3.30亿元，2026/27年的盈利增速分别为2
3.6%/-1.1%，扣非后盈利增速分别为7.5%/16.6%。考虑到行业周期仍在底部，我们维持目标价19.5元不变，对应2026/202
7年P/E为19.0x/19.2x；当前股价对应2026/2027年P/E为14.6x/14.7x，目标价空间为30.3%，评级维持跑赢行业。
风险
市场需求不及预期，新船交付不及预期，油价增加成本压力。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：11家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-02│兴通股份(603209)2026年9月2日至9月4日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问题1：上半年公司外贸营收占比已经超过50%，成为第一增长引擎。在地缘带来全球化工贸易流向重构、运距拉长的
大背景下，公司外贸船队灵活调配到中东绕行、美湾－欧洲等高景气航线，请问目前外贸业务客户储备情况如何，海外头
部客户拓展有没有进一步突破？
回复：公司持续深耕海外化工品运输市场，稳步拓展国际客户。公司组建专业化国际业务团队，核心人员具备深厚行
业积淀与海外客户资源；2026年上半年新增能源化工类海外客户超30家，累计海外客户已超百家，客户储备持续夯实，海
外市场认可度稳步提升。依托年轻化、绿色化、高端化的外贸船队优势，公司持续推进海外头部石化企业资质认证与商务
对接，头部客户拓展取得积极进展。
问题2：公司在建13艘新船陆续交付，新船多为高端不锈钢、绿色甲醇双燃料船舶。请问这批年轻化高端船队，对比
市场大量老旧船舶，会给公司带来哪些差异化竞争优势，如何助力公司抢占海外优质订单？
回复：公司已于今年8月份交付2艘新船，合计2.68万载重吨，截至目前，公司在建船舶共11艘，合计运力19.29万载
重吨，计划自今年下半年至2028年上半年陆续交付，新船以高端不锈钢船、甲醇双燃料船为主，持续推动船队向年轻化、
高端化、绿色化升级。相较于市场存量老旧船舶，公司新造船差异化竞争优势主要体现在：一是货物适配优势，不锈钢舱
可承运高附加值特种化工品，覆盖高端货种，满足海外客户复杂装货需求；二是绿色低碳优势，甲醇双燃料船舶碳排放表
现更优，可适配全球日趋严格的环保与碳减排监管政策；三是运维与合规优势，新船设备工况良好，运维成本更低，安全
及合规指标能够满足欧美等海外市场严苛准入标准，船舶适航可靠性更强。依托上述船舶综合优势，公司可更好对接海外
头部化工企业，获得优质订单，持续提升外贸业务竞争力。
问题3：公司既有COA长协作为业绩安全垫，同时配置部分现货船舶捕捉市场景气红利。长协与现货的组合模式，让公
司既可以享受行业上行红利，又可以平滑周期波动。请介绍下公司如何动态平衡长协和现货的比例，来保障公司业绩的韧
性与成长性？
回复：公司结合不同区域市场特征及行业周期环境，动态调整长协与现货运力配比。内贸方面，作为国内沿海化学品
航运龙头企业，公司与下游头部客户维持长期稳定合作，通过签订COA长协、期租合同等方式锁定核心货源，保持相对较
高的长协占比，夯实业绩基本盘。外贸业务目前处于快速拓展阶段，当前以现货运作为主、辅以部分长协；后续随着外贸
船队扩张、海外客户储备持续增加，将逐步提升外贸板块长协占比，增强业绩稳定性。同时公司将根据市场行情灵活优化
现货运力比例，在行业出现结构性上行机会时适度提高现货占比，充分把握市场红利，兼顾经营韧性与盈利弹性。
问题4：公司持续处置老旧船舶，优化船队结构，叠加回购股份用于员工持股激励。请问船队持续更新迭代，以及股
权激励落地，对公司降本增效、团队稳定性、长期价值提升会带来哪些积极影响？
回复：面对全球化工海运行业合规升级、存量船队老化的行业现状，公司常态化推进老旧船舶处置与运力结构优化，
持续改善船队船龄、绿色化、高端化水平，有效降低船舶运维损耗与合规风险，稳步提升经营效率与资产质量，盘活存量
资产、优化公司现金流状况，夯实公司稳健经营基础。公司实施的员工持股计划等中长期激励机制，进一步完善了公司治
理与人才激励体系，有助于稳定核心骨干团队，凝聚发展合力。运力端的硬件优化与人才端的机制赋能，将持续助力公司
实现稳健、可持续的高质量发展。
问题5：霍尔木兹海峡局势带来贸易格局变化，即便未来通航情景发生变化，全球化工贸易格局已经出现结构性调整
。除短期地缘红利之外，公司如何看待？
回复：中短期来看，受地缘因素影响，全球原油及化学品库存处于相对低位，若后续霍尔木兹海峡通航环境改善，有
望带来一定化学品补库需求。长期维度，多重地缘事件持续扰动全球能源化工海运线路，叠加炼化产能布局调整，推动化
工品贸易流向重塑、运距提升。全球化工贸易格局已发生结构性变化，供应链与货流布局的调整具备持续性，航道恢复难
以迅速逆转该结构性趋势。
问题6：请问三四季度有没有卖旧船计划？
回复：公司持续践行运力优化策略，常态化对各在营船舶的运营状况、运维成本、货物适配性开展评估。对于涂层老
化、运维成本较高、碳指标压力较大的老旧船舶，公司将择机予以处置。老旧船舶处置节奏将综合考量二手船市场行情、
新船交付节点等因素统筹安排，实现新旧运力平稳衔接，保障公司经营持续稳定。若后续发生达到信息披露标准的资产处
置事项，公司将严格按照监管规则及时履行信息披露义务。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：24家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-26│兴通股份(603209)2026年8月26日-9月1日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问题1：公司新船投产后是否有产能爬坡期？
回复：公司针对新船实施前置客户开发与货源储备，在船舶正式交付前对接客户、落实货源线索；新船办妥全套营运
资质后即可投入营运，产能爬坡周期较短，能够实现投产即运营，运力可及时释放。
问题2：国际油品运输与化学品运输景气度之间的关系是怎么样的？
回复：国际油品运输与化学品运输市场存在较强关联。一方面，红海航线绕行、巴拿马运河通行效率扰动等因素，会
同时作用于国际油运与化学品运输市场，推升航距、降低船舶周转效率，对两类市场共同形成影响。另一方面，二者景气
度存在间接传导效应：原油航运景气上行时，会吸引部分成品油轮转向原油运输市场；若成品油航运景气提升，则部分兼
具成品油与化学品运输能力的“摇摆运力”将回流油运市场，进而收紧化学品运输市场有效供给，改善化学品航运供需格
局。
问题3：公司后续的外贸化学品运力投放是否已有客户储备？
回复：公司已组建专业化国际业务团队，核心人员具备深厚行业积淀与海外客户资源。自布局国际化学品运输业务以
来，公司持续深耕海外市场，稳步拓展国际客户，海外市场认可度持续提升，为后续外贸化学品运力投放储备了客户基础
。同时，公司船队呈现年轻化、绿色化、高端化特征，相较于市场老旧船舶具备综合竞争优势，有助于获得下游客户的认
可与订单机会。
问题4：公司后续是否还有老旧船舶处置计划？
回复：公司持续践行运力优化策略，常态化对各在营船舶的运营状况、运维成本、货种适配性开展评估。对于涂层老
化、运维成本较高、碳指标压力较大的老旧船舶，公司将择机予以处置。老旧船舶处置节奏将综合考量二手船市场行情、
新船交付节点等因素统筹安排，实现新旧运力平稳衔接，保障公司经营持续稳定。
问题5：公司外贸化学品业务的发展目标是什么？
回复：全球化学品航运市场受炼化产能布局调整、地缘冲突带来的贸易路线重构等因素影响，运输距离呈拉长趋势，
对行业需求形成支撑。供给端，全球化学品船队整体老龄化加剧，绿色合规相关标准持续收紧，为拥有年轻化、绿色化、
高端化化学品船队的船东带来发展机遇。在此行业背景下，公司以“打造全球化学品航运新标杆”为目标，稳步扩大高端
绿色外贸化学品运力规模，完善全球客户服务体系，持续夯实船舶管理能力，致力成为具备全球竞争力的化学品航运服务
商。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：45家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-20│兴通股份(603209)2026年8月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司2026年上半年经营情况
1、运力规模
截至2026年6月30日，公司在营船舶共40艘，运力规模合计50.68万载重吨。其中，化学品船舶34艘，运力规模为43.6
6万载重吨；LPG船3艘，运力规模为1.15万载重吨；成品油船3艘，运力规模为5.87万载重吨。除此之外，公司共有13艘在
建船舶，运力规模合计达21.97万载重吨，计划于2026年下半年至2028年上半年陆续投入运营。
截至2026年6月30日，公司船舶合计53艘（含在建船舶），总运力规模达72.65万载重吨。
2、主要经营数据
2026年上半年，中东地缘冲突持续发酵，全球核心航运贸易通道受到较大扰动，国际原油及石化产品供给端承压，全
球化工及工业品供应链格局迎来深度重构。面对复杂多变的国内外市场环境，公司紧扣国家“海洋强国”“交通强国”战
略以及“一带一路”倡议导向，坚定锚定主营业务发展方向，精准把握国内外航线结构性发展机会，持续推进运力规模有
序扩充、运输航线统筹优化与船舶精细化运营管理，实现内贸业务稳健增长、外贸业务提质增效，主业盈利底盘进一步筑
牢。
报告期内，公司实现营业收入101,864.00万元，同比增长29.36%；归属于上市公司股东的净利润21,304.02万元，同
比增长57.11%。公司完成散装液体危险货物运输总量为635.57万吨，同比增长3.64%，其中，液体化学品运输总量为534.9
9万吨，同比增长6.32%。
二、交流的主要问题及公司回复概要
问题1：上半年内贸行业运量承压，公司仍取得优异表现的核心原因是什么？当前内贸市场是否已好转，下半年能否
更乐观？
回复：2026年上半年，受国内炼厂、PX 装置开工阶段性回落影响，行业整体运量承压。在此背景下，公司内贸板块
实现营收4.61亿元，同比增长1.00%，毛利率37.18%，同比提升3.19个百分点，主要得益于我们内贸板块多项核心竞争优
势共同发挥作用。
第一，长协COA筑牢经营底盘，客户根基扎实。公司深耕国内散装液体危化品航运近30年，与中石油、中石化、中海
油、荣盛控股等头部炼化企业建立深度稳固的合作，市场服务认可度高。报告期内，内贸期租及COA包运占比约80%，长协
能够锁定基础货运量与收益，形成较强的抗周期安全垫，有效对冲行业运量波动。
第二，运力规模充足，灵活响应客户需求。公司内贸化学品船规模位居行业前列，自有运力储备充沛，能够根据客户
订单动态统筹调配；同时适度将外租船舶作为补充手段，优先保障核心客户运输需求，维护客户合作黏性。
第三，优化航线规划，成本管控持续落地。商务运营团队优化往返航线、三角航线的排布，最大限度降低船舶空驶率
，提升单船运营效益；同时对坞修、港口使费等各项运营成本实施精细化管控，推动船舶提质增效，对冲外部行业压力。
从当前行业情况来看，7月以来国内炼厂开工率已出现修复迹象，叠加化工行业传统“金九银十”，以及华锦阿美等
大型炼化项目陆续投产，中长期内贸运输需求具备支撑，市场基本面边际改善。供给端国内沿海危化品运力宏观调控政策
保持不变，对运价形成一定支撑。但三季度是沿海台风高发期，会干扰海上通航，压缩船舶有效营运天数；同时炼化装置
开工水平仍会受宏观环境、油价波动影响，后续走势存在不确定性。公司依托高比例长协底盘，能够较好平抑现货市场的
波动，守住内贸业务的基本盘，实际经营情况请以公司定期报告为准。
问题2：二季度外贸高景气中，地缘冲突带来的溢价占比有多少？
回复：地缘冲突带来的是贸易流向、运距、航线结构的综合变化，会同时作用于运价、货流、燃油、保险、港口、滞
期等多个维度，收入端和成本端双向影响。二季度外贸业绩增长，是多重因素共同形成的：第一，地缘扰动重塑全球化工
贸易流，美欧等航线现货运价上行；但同时燃油费用、战争险等也带来额外成本，并非单纯的收益增厚。第二，公司自有
外贸运力同比有所增长，上半年新增30余家海外客户，客户结构持续优化，高附加值货占比提升，是自身业务拓展带来的
持续性改善。公司会动态优化全球航线排布，灵活平衡航次程租、期租与COA的占比，尽量平滑现货运价大幅波动带来的
影响，实际经营情况请以公司定期报告为准。
问题3：外贸的经营区域覆盖哪些？期租和现货的比例是多少？后续长协规划如何？
回复：公司外贸航线实现全球化布局，覆盖东北亚、东南亚、中东、地中海、西北欧、澳洲、美洲等全球主流贸易区
域。受上半年地缘带来贸易流重构影响，公司阶段性加大欧洲、美洲航线布局力度，同时根据货盘变化动态调配船舶。
报告期内，外贸期租与COA长协合同占比约10%。上半年欧美航线市场景气度较高，公司选择以现货程租运营为主，充
分把握市场周期红利。面向后续发展，随着外贸船队规模持续扩张，公司会逐步提升期租以及COA 长协的业务占比，更好
平衡经营盈利的稳定性与市场弹性。
问题4：若霍尔木兹海峡恢复通航，公司是否会开辟中东航线？未来航线布局规划是什么？
回复：公司已布局中东航线业务，受地缘局势影响，现阶段动态调整该区域航次频次与航行方案。若霍尔木兹海峡通
航条件修复、货盘回归，公司将综合货量、运价、航行安全评估后适度增加中东航次投入，不会因航道恢复盲目投放运力
，航行安全优先。
放眼长远的航线布局，公司坚持全球化、多区域均衡布局的思路，不单一依赖某一条海峡、某一个区域市场。一方面
依托新加坡、欧洲运营节点，持续深耕亚太、中东、地中海、西北欧、美洲、澳洲等全球主流贸易区域，根据不同区域货
盘景气度灵活调配船队；另一方面，伴随后续一批不锈钢外贸新船交付，持续拓展海外优质石化客户，兼顾现货航次与长
协COA业务。
问题5：公司远期新造船与船队规模的长期规划是什么？是否考虑收并购？
回复：公司目前有13艘在建船舶，运力规模合计达21.97万载重吨，计划于2026年下半年至2028年上半年陆续投入运
营。其中2026年下半年计划投产4艘合计6.59万载重吨，2027年计划投产6艘合计11.42万载重吨，2028年上半年计划投产3
艘合计3.96万载重吨。
公司在建船舶将按计划陆续交付，进一步壮大内外贸船队；中长期，公司会结合行业周期、市场货盘、财务安全边际
动态评估新造船计划，统筹平衡资本开支与财务稳健性，不会盲目扩张运力。内贸端，依托运力评审机制，稳步获取新增
运力指标；外贸端持续投放适配国际市场的不锈钢、双燃料船舶，提升海外市场竞争力。
关于收并购，公司会持续关注市场机会，无论是二手船舶购置，还是产业相关的并购标的，以贴合主业、优质资产、
合理估值、业务协同为核心筛选标准，严控财务风险，择优推进外延拓展。
问题6：公司后续是否还有老旧船舶处置计划？
回复：公司坚持“以旧换新”策略，持续评估每一艘在营船舶运营状态、运维成本、货种适配性。对于涂层老化、运
维成本高、碳指标压力大的老旧船舶，会择机处置；处置节奏需要综合考虑二手船市场行情、新船交付节点，做到新旧运
力平稳衔接，不会盲目集中大规模淘汰，保障经营稳定。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-30│兴通股份(603209)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问题1：请问兴通运力扩张的具体目标是多少？如大约在多少载重吨，运力水平达到公司理想目标？
回复：公司将按照既定发展节奏，有序推进在建船舶陆续交付投运，稳步提升船队运力规模。中长期公司坚持稳健扩
张原则，结合行业趋势与市场需求持续优化船队结构，推动船队向绿色化、高端化、智能化转型升级。公司不片面追求规
模增速，始终统筹平衡运力扩张、经营质量与风险防控，保持长期稳健可持续发展。
问题2：请问公司有没有船舶被困波斯湾？
回复：目前公司所有运营船舶均无被困波斯湾情况。公司航线布局覆盖全球主要航运区域，航线结构多元、调配灵活
，对单一海峡及航道不存在过度依赖。当前公司船舶航行及整体生产经营均平稳有序。同时，公司持续密切跟踪中东地缘
局势变化，常态化开展地缘政治风险研判，完善应急保障预案，科学优化航行线路与运力调配，全力保障船队安全运营和
全球供应链稳定。
问题3：公司现在有多少艘船舶在建造中，何时能够投入使用？
回复：截至2026年3月31日，公司在建船舶共10艘，合计运力19.36万载重吨，预计将于2026年第二季度至2027年上半
年陆续投入运营。2026年4月30日，公司披露关于建造4艘13,000载重吨不锈钢化学品船舶的公告，后续公司将根据实际进
展情况及时履行信息披露义务。
问题4： 请问公司目前在建的10艘船舶中，内贸和外贸分别有几艘，分别是什么类型的船只，每艘船对应的载重吨情
况如何？公司今年在建船只预计的下水时间是怎样？今年有无出售老旧船只的打算？公司4月份的业绩环比是否有增长？
预计2季度业绩环比情况如何？
回复：截至2026年3月31日，公司在建船舶合计10艘，其中外贸化学品船9艘，分别为5艘25,900载重吨、2艘13,000载
重吨、2艘13,800载重吨；内贸化学品船1艘，载重吨为10,490吨。按照计划，今年二至四季度，公司将陆续交付5艘在建
外贸化学品船，包括2艘25,900载重吨、2艘13,800载重吨及1艘13,000载重吨船型。老旧船舶处置方面，公司将结合市场
行情、行业周期及船队结构优化战略统筹审慎规划，若有相关处置计划，将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。单
月经营数据及季度业绩属于未公开敏感经营信息，公司不便提前预判，4月份经营情况及二季度业绩表现，请以公司后续
披露的定期报告及官方公告为准。
问题5：想问下一季度扣非净利润为何反而下降？
回复：公司2026年一季度扣非净利润同比下降，主要是因为全球化学品航运运价同比下行、去年同期基数较高，叠加
人民币升值导致汇兑损失同比增加等多重因素共同影响所致。公司经营稳健，运力结构持续优化，将积极把握市场机遇，
提升长期盈利韧性。
问题6：中东战争对公司有没有影响？
回复：公司专注于全球散装液体危险货物的水上运输业务，国际航线网络覆盖欧洲、地中海、中东、东北亚、东南亚
及美洲、澳洲等区域。中东地缘冲突，特别是霍尔木兹海峡的通行状况对区域航运安全、运营成本与航线效率存在一定影
响。公司船舶严格遵循国际航行规范与安全航行指引，整体生产经营、航线运营均保持平稳，未受到重大不利冲击。同时
，地缘局势引发区域贸易格局调整、运输运距拉长，对行业运价形成一定支撑。公司已建立完善的地缘政治风险防控与应
急应对机制，持续密切跟踪中东局势演变，动态优化航线规划、强化船舶安全管控、灵活调配全球运力布局。在严守航行
安全底线的基础上，全力保障全球化工产业链供应链稳定畅通。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|