价值分析☆ ◇603209 兴通股份 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.33│ 1.03│ 0.90│ 1.12│ 1.39│ 1.70│
│每股净资产(元) │ 5.80│ 10.17│ 7.88│ 8.87│ 10.07│ 11.53│
│净资产收益率% │ 22.87│ 10.14│ 11.43│ 12.80│ 13.70│ 14.80│
│归母净利润(百万元) │ 199.09│ 206.25│ 252.20│ 313.00│ 387.33│ 477.00│
│营业收入(百万元) │ 566.86│ 784.77│ 1237.27│ 1538.33│ 1876.67│ 2261.33│
│营业利润(百万元) │ 267.66│ 283.33│ 318.50│ 406.33│ 505.00│ 620.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-29 买入 维持 --- 1.12 1.40 1.75 国海证券
2024-04-02 增持 维持 19.5 --- --- --- 中金公司
2024-03-23 买入 维持 --- 1.12 1.40 1.75 国海证券
2024-03-22 增持 维持 17.56 1.12 1.36 1.60 华创证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-29│兴通股份(603209)2024年一季报点评：业绩同环比增长，内外贸运力扩张有望延续
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盈利预测和投资评级
我们维持公司2024-2026年归母净利润预测不变，预计兴通股份2024-2026年营业收入分别为15.65亿元、1
9.22亿元与23.44亿元，归母净利润分别为3.13亿元、3.91亿元与4.91亿元，对应PE分别为13倍、11倍与9倍，
维持“买入”评级。
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2024-04-02│兴通股份(603209)运力规模如期扩增，关注24年需求恢复进展
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盈利预测与估值
考虑到需求的不确定性，我们下调2024年盈利9%至3.03亿元，首次引入2025年盈利为3.64亿元。当前股价
对应13.0倍/10.8倍2024年/2025市盈率，维持跑赢行业评级，考虑到危化品物流板块整体估值有所下降，我们
下调目标价7.6%至19.5元/股，对应2024年/2025年18.0倍/15.0倍市盈率，较当前股价有38.9%的上行空间。
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2024-03-23│兴通股份(603209)2023年报点评：内生外延快速发展，看好公司长期价值与成长机会
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盈利预测和投资评级
综合考虑行业景气度修复，我们调整了盈利预测，预计兴通股份2024-2026年营业收入分别为15.65亿元、
19.22亿元与23.44亿元，归母净利润分别为3.13亿元、3.91亿元与4.91亿元，对应PE分别为12.64倍、10.10倍
与8.04倍。行业景气度修复，龙头最为受益，维持“买入”评级。
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2024-03-22│兴通股份(603209)2023年报点评：全年归母净利2.5亿元，同比增22%，23Q4归母净利同比增42
│%
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投资建议：1）盈利预测：受行业景气度影响，我们调整2024-2025年净利润分别为3.1、3.8亿元（原预测
为3.4、4.3亿元），新增2026年盈利预测为4.5亿元，对应EPS分别为1.12、1.36、1.6元，对应PE分别为13、1
1、9倍。2）目标价：我们认为化学品船公司商业模型清晰，作为行业龙头，公司有望通过不断提升市场份额
，实现超越行业的增长。考虑供给端的可控性与公司未来业绩成长性（我们预计24-26年归母净利复合增速20%
），给予公司2024年预期利润20倍PE，对应一年期目标市值63亿元，公司已披露向特定对象发行A股股票预案
（规模不超过11.24亿），考虑该部分影响后（即52.04亿市值），预期较当前有20%空间，对应目标价17.56元
，给予“推荐”评级。
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