研报评级☆ ◇603213 镇洋发展 更新日期：2026-07-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 0 1 0 0 1
1月内 0 0 1 0 0 1
2月内 0 0 1 0 0 1
3月内 0 0 1 0 0 1
6月内 0 0 1 0 0 1
1年内 0 0 1 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.57│ 0.44│ 0.17│ 0.17│ 0.17│ 0.17│
│每股净资产(元) │ 4.08│ 4.24│ 4.26│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 14.02│ 9.92│ 3.90│ 3.93│ 4.04│ 4.20│
│归母净利润(百万元) │ 248.83│ 191.08│ 75.62│ 75.00│ 76.00│ 77.00│
│营业收入(百万元) │ 2114.64│ 2899.12│ 2625.05│ 2652.00│ 2693.00│ 2748.00│
│营业利润(百万元) │ 316.18│ 246.40│ 93.85│ 94.00│ 95.00│ 97.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-26 中性 首次 --- 0.17 0.17 0.17 太平洋证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-26│镇洋发展(603213)2025年报点评：吸收合并工作，稳步推进中 │太平洋证券 │中性
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事件
近期，镇洋发展披露2025年业绩。报告期内,营收26.25亿，同比-9.45%；归母净利润0.76亿，同比-60.43%；经营活
动的现金流为3.2亿，加权ROE为3.95%，基本EPS为0.17。
公司2025年度分红金额1.1亿，占当期归母净利润的146%；全年分红1次，每股派息0.25元（税前）；
2026年Q1业绩，扣非后的归母净利润为0.35亿，同比+4.66%。
点评
公司地址位于宁波石化经济技术开发区，所属行业为化学原料和化学制品制造业，细分行业为氯碱行业。按照营收金
额拆分：氯碱类产品14.29亿，营收占比54.43%；PVC瓶9.16亿，营收占比34.9%。
浙江省交通投资集团有限公司，持有A股镇洋发展54.71%的股份，持有浙江沪杭甬高速公司（0576.HK）67.69%的股份
，均为第一大股东。镇洋发展已公告，正在筹划及推进由浙江沪杭甬公司向镇洋发展全体股东发行A股股份换股吸收合并
镇洋发展，浙江沪杭甬为吸收合并方，镇洋发展为被吸收合并方。首次披露是2025年8月，经过一系列推进，截止2026年6
月的进度是“获得上交所审核通过，并已提交中国证监会注册”。
另外，公司已发行镇洋转债113681，当前余额5.48亿元，摘牌日期2029年12月。
投资评级
公告披露，本次合并的换股比例为1：1.08，即镇洋发展换股股东所持有的每1股镇洋发展A股股票可以换得1.08股浙
江沪杭甬本次发行的A股股票。公告还显示，浙江沪杭甬（0576.HK）2025年归母净利为53.29亿。
待合并完成后的公司，或形成双主业格局。鉴于当前的合并动作尚未完成，我们首次覆盖给予“中性”评级。
风险提示
行业政策风险；竞争变化风险；安全生产风险；合并进度风险；
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-06-05│镇洋发展(603213)2026年6月5日投资者关系活动主要内容
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问1：请问贵公司2025年度业绩下滑的主要原因？
答1:尊敬的投资者，您好！2025年，公司实现营收26.25亿元，比上年同期下降9.45%；实现归属于上市公司股东净利
润为0.76亿元，比上年同期下降60.43%。2025年，公司业绩下滑的主要原因是受宏观经济整体增速放缓对工业企业的影响
，公司部分产品价格下跌导致毛利下降。感谢您对公司的关注！
问2:公司重大资产重组事项进展情况如何？
答2：尊敬的投资者，您好！本次重大资产重组事项已于2026年5月29日获得上海证券交易所并购重组审核委员会审核
通过，并已提交中国证监会注册。后续，公司将严格按照有关法律法规的规定和要求履行信息披露义务。感谢您对公司的
关注！
问3:请问2025年公司年产30万吨乙烯基新材料项目的盈利情况如何？毛利率为负的原因是什么？
答3：尊敬的投资者，您好！公司年产30万吨乙烯基新材料项目于2024年5月份建成投产。报告期内，PVC类产品的营
业收入为9.16亿元，营业成本为11.56亿元，毛利率为-26.24%。毛利率为负，主要受下游需求低迷、市场供需失衡等不利
因素影响，PVC价格处于历史较低位。面对严峻市场形势，公司将深化产品全方位管理，积极采取各项降本增效措施，不
断提升竞争力和持续盈利能力。感谢您对公司的关注！
问4:公司目前在技术方面的核心优势有哪些？
答4：尊敬的投资者，您好！公司主要产品采用先进工艺技术：（1）烧碱采用离子膜烧碱电解槽技术，属于国家产业
政策中鼓励类；（2）氯化石蜡采用自主研发并拥有核心自主知识产权的光氯化连续工艺技术，并已实现高品质；（3）环
氧氯丙烷装置采用甘油氯化工艺，该技术已列入国家重点推广的石化绿色低碳工艺目录，属于环境友好型工艺；（4）募
集资金投资建设的PVC项目采用乙烯法工艺，较目前市场占有率较高的传统电石法PVC生产工艺更为环保、节能，在产品质
量、销售价格方面表现更为优异，感谢您对公司的关注！
问5：请问公司未来的战略规划是怎样？
答5：尊敬的投资者，您好！未来，公司将紧紧围绕“产业链延伸及转型”，积极融入宁波万亿级绿色石化现代产业
集群，持续专注基础化工和化工新材料，延伸产业链，通过科技创新和产业创新融合，数字化和智能化提升，资本与产业
双轮驱动，做强做优做大“氯碱＋石化”产业，实现高质量发展。感谢您对公司的关注！
问6：公司和浙江沪杭甬本次完成年度分红后，双方吸收合并的换股比例和镇洋发展异议股东现金选择权价格有什么
调整？
答6：尊敬的投资者，您好！公司、浙江沪杭甬2025年利润分配方案已分别经公司、浙江沪杭甬2025年年度股东会审
议通过。上述利润分配方案实施后，本次吸收合并交易的换股比例将调整为1:1.0931，镇洋发展异议股东现金选择权价格
调整为12.96元/股。感谢您对公司的关注！
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