价值分析☆ ◇603214 爱婴室 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 3 0 0 0 7
2月内 4 3 0 0 0 7
3月内 4 3 0 0 0 7
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 4 3 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.52│ 0.61│ 0.75│ 0.82│ 0.91│ 1.00│
│每股净资产(元) │ 7.21│ 7.66│ 8.10│ 8.70│ 9.41│ 10.20│
│净资产收益率% │ 7.20│ 7.98│ 9.20│ 9.45│ 9.71│ 9.84│
│归母净利润(百万元) │ 73.48│ 85.95│ 104.72│ 114.40│ 128.39│ 140.59│
│营业收入(百万元) │ 2652.35│ 3619.46│ 3331.54│ 3504.71│ 3741.57│ 3986.14│
│营业利润(百万元) │ 110.63│ 131.01│ 137.89│ 164.43│ 183.71│ 202.43│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-11 买入 维持 --- 0.85 0.95 1.06 长江证券
2024-04-10 买入 维持 19.11 0.83 0.90 0.97 广发证券
2024-04-09 增持 维持 --- 0.80 0.89 1.02 上海证券
2024-04-08 增持 维持 --- 0.79 0.91 0.99 东北证券
2024-04-07 买入 调高 --- 0.77 0.88 0.96 国盛证券
2024-04-03 买入 维持 --- 0.83 0.92 1.02 开源证券
2024-04-03 未知 未知 --- 0.83 0.95 0.99 信达证券
2024-04-02 增持 维持 --- 0.83 0.91 0.99 光大证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-11│爱婴室(603214)2023年年报点评：精细化运营和双品牌融合见成效，全年盈利能力优化
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投资建议：2023年公司在双品牌融合和精细化运营上取得了阶段性成果，伴随门店数量和品类结构的持续
优化，我们预计公司有望迎来较好的经营阶段。预计2024-2026年EPS分别为0.85、0.95、1.06元，维持“买入
”评级。
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2024-04-10│爱婴室(603214)贝贝熊扭亏为盈，计划重启线下门店扩张步伐
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盈利预测及投资建议：贝贝熊通过关闭低效门店、降低供应链成本等举措有效提升毛利率，实现扭亏为盈
，双品牌运作扩大城市覆盖率，预计24年实现双位数净开店。预计公司24-26年营收分别为35.6、37.8、39.5
亿元，同比增长6.8%、6.2%、4.6%；归母净利润1.17、1.27、1.37亿元，同比增速11.8%、8.3%、7.9%。维持
合理价值19.11元/股的判断，对应24年PE23X，维持“买入”评级。
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2024-04-09│爱婴室(603214)2023年年度报告点评：23年业绩同比增长22%，双品牌融合发展
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预计2024~2026年公司营收分别约为34.10、35.91和38.43亿元，同比分别+2.4%、+5.3%和+7.0%；归母净
利润分别约为1.13、1.25、1.43亿元，同比+7.9%、+10.3%和14.6%。当前股价对应的PE分别为17.26、15.64、
13.66倍。维持“增持”评级。
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2024-04-08│爱婴室(603214)渠道优化致收入承压，盈利能力同比改善
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投资建议：公司将积极拓展线下门店，并加快线上线下的资源整合，推动销售渠道的全面覆盖，叠加数字
化建设的充分赋能，门店数量和单店效益有望稳步增长。考虑到公司仍处渠道优化阶段，调整收入预测，预计
2024-2026年营收分别为35.24亿/37.54亿/39.89亿，归母净利润分别为1.10亿/1.27亿/1.40亿，对应PE分别为
18倍/16倍/15倍。维持“增持”评级。
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2024-04-07│爱婴室(603214)Q4开店加速，全年整合提效优化，业绩符合预期
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投资建议：公司为口碑、产品组合调整能力、效率优势突出的母婴连锁龙头。2021年收购贝贝熊，后逐步
进行门店、供应链调整，力图区域互补，增强龙头地位，同时线上业务于近年不断发展，顺应行业趋势。2023
Q4公司开店加速，同时全年产品渠道多方面优化，未来将继续拓展线下门店布局、推动双线资源整合、提升运
营效能，同时积极创新带动品牌增值。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为35.47/37.79/40.30亿元，归
母净利润分别为1.08/1.24/1.35元，EPS分别为0.77/0.88/0.96元/股，当前股价对应PE分别为19/16/15倍，给
予“买入”评级。
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2024-04-03│爱婴室(603214)公司信息更新报告：2023年营收承压，2024年计划重回净开店
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事件：母婴零售龙头2023年营收端承压、利润端恢复较好
公司发布年报：2023年实现营收33.32亿元（同比-8.0%，下同）、归母净利润1.05亿元（+21.8%）；其中
单2023Q4实现营收9.11亿元（-8.8%）、归母净利润5779万元（+40.8%）。考虑出生率下滑影响，我们下调202
4-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为1.16（-0.10）/1.30（-0.19）/1.43亿
元，对应EPS为0.83（-0.07）/0.92（-0.14）/1.02元，当前股价对应PE为15.9/14.3/12.9倍。短期看公司202
4年开店策略回归正常化，长期看公司“渠道+品牌+多产业”有望持续强化核心竞争力，估值合理，维持“买
入”评级。
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2024-04-03│爱婴室(603214)2023年报点评：门店调整致收入承压，盈利改善
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盈利预测：根据iFind一致预期，2024-2026年公司归母净利润分别为1.16/1.33/1.39亿元，同增11%/14%/
5%，EPS分别为0.83/0.95/0.99元，对应4月3日收盘价PE分别为18/15/15X。
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2024-04-02│爱婴室(603214)2023年年报点评：加强精细化管理，付费会员粘性和活跃度较高
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上调盈利预测，维持“增持”评级
公司业绩超我们此前预期，主要是由于公司收购贝贝熊后关闭低效门店，提高其经营管理效率，我们认为
随两个品牌进一步融合发展，公司的盈利能力有望进一步改善，上调对公司2024/2025年EPS的预测16%/17%至0
.83/0.91元，新增对公司2026年EPS的预测0.99元。公司双品牌分别在华东和华中具有一定竞争地位，付费会
员粘性较高，维持“增持”评级。
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