价值分析☆ ◇603215 比依股份 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 2 3 0 0 0 5
3月内 2 3 0 0 0 5
6月内 4 7 0 0 0 11
1年内 5 12 2 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.86│ 0.95│ 1.07│ 0.90│ 1.07│ 1.25│
│每股净资产(元) │ 2.50│ 5.34│ 5.91│ 6.47│ 7.20│ 8.00│
│净资产收益率% │ 34.21│ 17.86│ 18.09│ 13.68│ 14.36│ 14.68│
│归母净利润(百万元) │ 119.87│ 178.03│ 201.78│ 170.05│ 201.77│ 235.31│
│营业收入(百万元) │ 1633.66│ 1499.21│ 1559.52│ 1809.96│ 2090.70│ 2392.54│
│营业利润(百万元) │ 128.67│ 190.20│ 226.75│ 186.38│ 222.04│ 260.30│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-11 增持 维持 19 0.71 1.10 1.29 华创证券
2024-10-25 增持 维持 --- 0.71 0.92 1.05 国盛证券
2024-10-25 买入 维持 --- 0.98 1.14 1.41 太平洋证券
2024-10-24 增持 维持 --- 0.96 1.13 1.30 申万宏源
2024-10-24 买入 维持 18 0.82 0.93 1.04 国投证券
2024-08-21 增持 维持 --- 0.82 1.00 1.16 国信证券
2024-08-12 增持 维持 17.1 0.95 1.14 1.33 海通证券
2024-08-11 增持 维持 --- 0.80 0.90 1.01 天风证券
2024-08-11 买入 首次 --- 1.01 1.10 1.43 太平洋证券
2024-08-11 买入 维持 16.51 1.10 1.19 1.29 国投证券
2024-08-10 增持 维持 --- 1.07 1.23 1.41 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-11│比依股份(603215)2024年三季报点评：Q3收入高增，毛利率短期承压
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投资建议：公司作为空气炸锅制造龙头，已与飞利浦、纽威等知名品牌深度合作，其中与Newell纽威的合
作已超过十年，订单稳定。短期盈利能力略承压，我们调整24-26年归母净利润为1.3/2.1/2.4亿元，对应PE为
23/14/12倍，归母净利润增速分别为-34.1%/56.2%/16.8%。公司现金流稳定，采用DCF法估值，我们调整目标
价为19元，对应25年估值为17.3倍，维持“推荐”评级。
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2024-10-25│比依股份(603215)收入环比提速明显，盈利水平仍有下滑
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盈利预测与投资建议：由于公司上半年收入增速放缓、汇兑收益同比下降，预计24年利润表现仍将承压，
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.35/1.73/1.99亿元，同比-33.3%/+28.3%/+15.2%，维持“增持
”评级。
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2024-10-25│比依股份(603215)2024Q3收入端收获高增，业绩改善具备空间
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投资建议：行业端，智能化升级或带动空炸行业规模提升，咖啡机蓝海赛道前景广阔。公司端，自有AI智
慧平台建设或拉升全线产品竞争力，咖啡机未来有望增厚业绩，期待收购卓朗品牌加大饮水系列产品布局，环
境、清洁等多品类拓展赋能长期。我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为1.84/2.14/2.66亿元，对应E
PS分别为0.98/1.14/1.41元，当前股价对应PE分别为15.89/13.69/11.04倍。维持“买入”评级。
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2024-10-24│比依股份(603215)2024年三季报点评：24Q3收入超预期，新品类上线影响毛利率
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小幅下调盈利预测，维持“增持”评级。我们小幅下调此前对于公司的盈利预测，预计2024-2026年可分
别实现归母净利润1.82、2.12、2.46亿元（前值为2.01、2.32、2.66亿元），同比分别-10.0%、+17.0%、15.8
%，对应当前市盈率分别为16倍、14倍和12倍，维持至“增持”投资评级。
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2024-10-24│比依股份(603215)Q3收入加速增长
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投资建议：比依处于加热类厨房小家电代工行业第一梯队，拥有较强的研发设计能力、成本控制能力和生
产交付能力。近年公司陆续开拓了飞利浦、SharkNinja、苏泊尔等国内外知名小家电企业，正切入咖啡机等新
赛道。我们预计公司2024年~2026年的EPS分别为0.82/0.93/1.04元，维持买入-A的投资评级，给予2024年22倍
的市盈率，相当于6个月目标价为18.00元。
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2024-08-21│比依股份(603215)2024年中报点评：二季度经营环比改善，收入利润企稳
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投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级
考虑到国内外空气炸锅需求及汇率、原材料价格产生的影响，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母
净利润为1.6/1.9/2.2亿（前值2.0/2.4/-亿），同比-23%/+21%/+8%，对应PE为18/15/13倍，维持“优于大市
”评级。
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2024-08-12│比依股份(603215)24Q2收入增速有所恢复
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盈利预测及投资建议：公司深耕空气炸锅品类并新拓咖啡机等产品，新品类的拓展有望为公司贡献新的收
入。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为1.78亿元、2.15亿元、2.51亿元，参考可比公司估值情
况，给予公司2024年15-18倍PE估值，对应合理价值区间为14.25-17.1元，“优于大市”评级。
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2024-08-11│比依股份(603215)核心空炸业务表现平稳，汇兑收益变化影响利润水平
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投资建议：公司外销增速保持平稳，内销受行业需求较弱的影响增速承压。
基于当前的经营情况，公司积极拓展海外产能，扩展新品类丰富收入结构。未来随着新品订单的释放，有
望为公司打开第二成长曲线。根据公司中报的情况，我们适当下调了空炸的收入增速和毛利率，预计24-26年
归母净利润为1.5/1.7/1.9亿元（前值2.2/2.5/3亿元），对应动态PE为16.6x/14.8x/13.1x，维持“增持”评
级。
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2024-08-11│比依股份(603215)2024Q2业绩环比明显改善，收入双位数增长向好
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投资建议：行业端，智能化升级有望带动空炸类规模持续提升，咖啡机蓝海赛道前景广阔。公司端，自有
AI智慧平台建设或将持续提升全线产品竞争力，期待收购卓朗品牌加大饮水系列产品布局，咖啡机能力提升进
一步增厚业绩。我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为1.91/2.08/2.69亿元，对应EPS分别为1.01/1.1
0/1.43元，当前股价对应PE分别为13.09/12.00/9.29倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-11│比依股份(603215)Q2收入恢复稳健增长
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投资建议：比依处于加热类厨房小家电代工行业第一梯队，拥有较强的研发设计能力、成本控制能力和生
产交付能力。近年公司陆续开拓了飞利浦、SharkNinja、苏泊尔等国内外知名小家电企业，正切入咖啡机等新
赛道。我们预计公司2024年~2026年的EPS分别为1.10/1.19/1.29元，维持买入-A的投资评级，给予2024年15倍
的市盈率，相当于6个月目标价为16.51元。
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2024-08-10│比依股份(603215)2024年中报点评：Q2收入略超预期，盈利环比大幅改善
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小幅下调盈利预测，维持“增持”评级。我们小幅下调此前对于公司的盈利预测，预计2024-2026年可分
别实现归母净利润2.01、2.32、2.66亿元（前值为2.22、2.45、2.78亿元），同比分别-0.3%、+15.2%、14.7%
，对应当前市盈率分别为12倍、11倍和9倍，维持至“增持”投资评级。
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