研报评级☆ ◇603217 元利科技 更新日期：2026-06-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.20│ 1.00│ 0.93│ 1.24│ 1.47│ 1.76│
│每股净资产(元) │ 15.26│ 15.78│ 16.34│ 17.13│ 18.10│ 19.25│
│净资产收益率% │ 7.86│ 6.31│ 5.68│ 7.20│ 8.10│ 9.05│
│归母净利润(百万元) │ 249.68│ 207.13│ 193.12│ 257.00│ 306.00│ 365.00│
│营业收入(百万元) │ 2181.30│ 2219.57│ 2177.07│ 2718.50│ 3227.50│ 3626.00│
│营业利润(百万元) │ 300.85│ 242.54│ 213.97│ 290.00│ 345.50│ 412.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-17 买入 维持 38.7 1.29 1.52 1.80 国泰海通
2026-04-28 买入 维持 --- 1.18 1.42 1.71 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-17│元利科技(603217)2025年报及2026一季报点评：26q1盈利能力同环比提升，新│国泰海通 │买入
│项目带来成长 │ │
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本报告导读：2025年，公司主要产品产销量保持增长。在建项目建设持续推进，保证公司中长期成长。
投资要点：维持“增持”评级。公司主要产品销量及毛利上涨，我们上调26-27年EPS至1.29/1.52元（原为1.23/1.4
元）,新增28年EPS为1.8元。参考可比公司估值，以及公司储备项目多，产能增量明确，给予26年30倍PE估值，对应目标
价为38.7元。
2025年，公司归母净利1.93亿元，同比-6.76%；扣非后归母净利1.86亿元，同比-6.57%。26q1，公司归母净利0.61亿
元，同比+30.30%，环比+49.27%；扣非后归母净利0.58亿元，同比+30.53%，环比+56.91%。2025年，公司实现营收21.77
亿元，同比-1.91%。主要产品合计产量同比+11.04%，销量同比+7.8%。脂肪醇、二元酸二元甲酯系列产品、增塑剂、光稳
定剂系列产品收入分别同比-3.64%、+2.81%、-17.64%；光稳定剂系列产品实现营收0.81亿元，产量8330吨，销量2822.44
吨。26q1，公司实现营业收入5.97亿元，同比+9.58%，环比+14.01%；综合毛利率19.76%，同比+2.68pct、环比+1.62pct
；综合净利率10.18%，同比+3.22pct、环比+2.41pct；在建项目稳步推进。公司现有潍坊昌乐、潍坊昌邑、重庆涪陵三个
生产基地，同时在建内蒙古兴安盟生产基地。2025年，公司35000吨/年受阻胺类光稳定剂项目已正式投产，并持续推进3
万吨/年二元醇项目、3000吨/年聚碳酸酯二元醇项目、生物基新材料项目、25000吨/年受阻胺类光稳定剂项目的建设工作
。
在建项目变更及增加投资进一步提升公司核心竞争力。“年产3万吨二元醇项目”原总投资额3亿元，现拟增加至4亿
元；“年产6万吨多功能环保增塑剂项目”整体变更为“年产16万吨特种化学品项目”，原总投资额为1.128亿元，现拟增
加至3.5亿元。
风险提示：在建产能投放不及预期、宏观经济下行、产品价格下跌。
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2026-04-28│元利科技(603217)产业链精耕细作，多项目协同打开成长空间 │华安证券 │买入
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事件描述
4月24日公司发布2025年报与2026年一季报。2025全年公司实现营业收入21.77亿元，同比减少1.91%；归属于母公司
所有者净利润1.93亿元，同比减少6.76%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1.86亿元，同比减少6.57%。
2026年一季度公司实现营业收入5.97亿元，同比增长9.58%，环比增长14.01%；归属于母公司所有者净利润0.61亿元，同
比增长30.30%，环比增长49.27%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润0.58亿元，同比增长30.53%，环比增
长56.91%。
产业链精耕细作，盈利水平持续提升。
2025年度，公司加大市场开拓力度，二元酸二甲酯、脂肪醇系列产品销量均实现了较好增长，增塑剂产品略有下滑，
但总体销量保持稳定。报告期内，公司二元酸二甲酯、增塑剂、脂肪醇产品销量分别达12.20、5.15、5.03万吨，同比分
别+9.20%、-2.11%、+9.59%，受产品市场竞争激烈，主营产品价格有所下滑，公司二元酸二甲酯、增塑剂、脂肪醇系列产
品2025年销售均价分别为7376、8048、14681元/吨，同比分别-5.86%、-15.87%、-14.38%。但得益于公司自身产业链上下
游高度协同，产品矩阵布局丰富，各产线毛利率均有提升，二元酸二甲酯、增塑剂、脂肪醇系列产品2025年平均毛利率分
别为20.78%（+0.35pcts）、15.66%（+0.75pcts）、15.60%（+2.84pcts）。
一季度二元酸二甲酯、脂肪醇保持增长，增塑剂有所承压。
2026年一季度，公司脂肪醇系列产品保持高速增长态势，实现销量1.69万吨（同比+36.72%、环比+26.92%），实现营
业收入2.41亿元（同比+21.77%、环比+31.22%）。二元酸二甲酯系列产品增速有所放缓，实现销量3.01万吨（同比+3.94%
、环比+4.75%），实现营业收入2.23亿元（同比-2.13%、环比+11.63%）。增塑剂系列产品有所承压，实现销量0.93万吨
（同比-11.97%、环比-28.48%），实现营业收入0.78亿元（同比-13.89%、环比-19.95%）。
光稳定剂项目正式投产，细分产品不断迭代。
2025年，公司35000吨/年受阻胺类光稳定剂项目已正式投产，并持续推进3万吨/年二元醇项目、3000吨/年聚碳酸酯
二元醇项目、生物基新材料项目、25000吨/年受阻胺类光稳定剂项目的建设工作，进一步巩固和提升公司的行业地位。通
过依托已有产业链优势，衍生研发产品在固态电池领域的应用验证和迭代测试，为公司可持续发展注入源源不断的内生动
力，通过细分产品不断迭代，产品矩阵持续丰富，打开业绩成长空间。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润2.4
5、2.96、3.56亿元，同比增长26.71%、20.95%、20.20%，对应PE分别为25、21、17倍，维持“买入”评级。
风险提示
（1）新建项目建设进度不及预期；
（2）原材料及产品价格大幅波动；
（3）宏观经济下行。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：17家
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2026-05-27│元利科技(603217)2026年5月27日投资者关系活动主要内容
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Q1:近期原材料价格波动较大，请问对公司的生产经营和整体盈利水平有何影响？公司采取了哪些应对措施？
答：公司紧密跟踪原材料成本走势及行业供需变化，根据原材料成本波动及经营情况适时对产品价格进行调整。公司
产品价格调整是对原材料成本波动的合理传导，同时依托市场供需基本面的良性支撑，保障公司生产经营持续稳健开展，
维持整体毛利率和盈利水平的相对稳定。
Q2:在全球化工产业大背景下，公司看到了怎样的外部市场发展机遇？未来在海外市场有何具体规划？
答：目前，全球化工行业产能加速向中国集聚，国产高端化工产品的“进口替代”进程持续提速，行业迎来结构性发
展窗口期。公司凭借完善的产业链配套、成熟的规模化生产制造体系以及稳步提升的技术研发能力，迎来了广阔的市场发
展机遇。未来，公司将结合市场需求动态，稳步推进产能装置扩容与升级迭代，夯实产品供给能力；持续深耕海外高端市
场，加速实现海外市场份额提升，把海外市场打造成公司长期发展的强劲引擎。
Q3:请问公司光稳定剂项目的最新建设进展如何？
答：公司光稳定剂项目一期“35000吨/年受阻胺类光稳定剂项目”已于2025年顺利建成投产，目前公司光稳定剂产品
已实现从行业初步进入到获得行业认可的转变，产销量保持稳步爬坡态势。“25000吨/年受阻胺类光稳定剂项目”预计20
26年3季度建设完成，项目建成后将进一步丰富公司光稳定剂产品矩阵，完善产品品类结构，可匹配不同行业、不同客户
的差异化、多样化需求，有效提升公司市场综合竞争力与盈利空间。公司该套全新装置具有工艺技术先进、自动化程度高
、规模化降本空间大等竞争优势。
Q4:公司当前有多个在建项目，包括二元醇、PCDL及特种化学品，能否详细介绍一下这些新项目的投产节点？
答：公司目前各在建项目均按既定规划有序推进：“年产3000吨聚碳酸酯二元醇项目”和“年产3万吨二元醇项目”
，均预计2026年3季度完成建设并进入试生产阶段；公司“年产16万吨特种化学品项目”由原有环保增塑剂项目全面升级
而来，项目总投资3.5亿元，建设期18个月，预计2027年12月完成全部建设工作。
Q5:近期市场高度关注固态电池材料的产业化，请问公司在该领域的研发处于什么阶段？有哪些核心竞争优势？
答：公司在固态电池材料领域的布局，是依托公司现有核心技术体系向新能源及电子化学品领域的延伸。公司现有聚
碳酸酯二元醇产能2000吨/年，该套装置为国内首套产业化装置，获评省科技厅重大专项成果，具备扎实的产业化基础与
技术壁垒。公司依托现有的聚碳酸酯二元醇高分子聚合物中间体，开发了适配新能源领域固态电池负极粘结剂聚合物产品
。现阶段，公司已向多家新能源行业客户完成多轮产品送样，目前正处于样品性能测试及技术优化阶段。
Q6:公司在新业务布局中提到了废弃物资源化再生项目，请问该项目的核心技术路线是怎样的？未来发展规划和节点
如何安排？
答：在绿色循环经济与低碳发展趋势下，公司将废弃物的综合利用业务作为公司布局绿色新赛道的重要突破口。公司
已完成多批次小试，通过化学法，实现了废纺高值化利用的资源化闭环。公司将重点推进该项目的中试验证及产业化落地
工作，助力公司实现绿色可持续高质量发展。
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