研报评级☆ ◇603217 元利科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 2.25│ 1.20│ 1.00│ 1.06│ 1.19│ 1.50│
│每股净资产(元) │ 14.41│ 15.26│ 15.78│ 16.40│ 17.15│ 18.18│
│净资产收益率% │ 15.64│ 7.86│ 6.31│ 6.45│ 6.90│ 8.20│
│归母净利润(百万元) │ 469.33│ 249.68│ 207.13│ 220.00│ 247.00│ 311.50│
│营业收入(百万元) │ 2682.98│ 2181.30│ 2219.57│ 2301.50│ 2482.00│ 3135.50│
│营业利润(百万元) │ 539.14│ 300.85│ 242.54│ 257.00│ 286.00│ 358.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-15 买入 首次 --- 1.00 1.15 1.59 华安证券
2025-11-28 买入 维持 33.3 1.11 1.23 1.40 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-15│元利科技(603217)精细化工细分领域领军企业，产业链一体化发展稳步前行 │华安证券 │买入
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公司为精细化工细分领域领军企业，主营产品规模领先
公司围绕上游己二酸、癸二酸行业副产品混合二元酸、仲辛醇进行深度开发利用，布局二元酸二甲酯、脂肪醇、增塑
剂三大产品序列。截至2024年底，公司二元酸二甲酯现有产能10万吨/年、在建6万吨/年，产能全球领先；脂肪醇系列现
有产能4.7万吨/年、在建3万吨/年；增塑剂系列现有产能4.3万吨/年、在建6万吨/年，脂肪醇与DCP增塑剂产能国内领先
。
需求稳中有升，生物基BDO与PCDL布局拓展成长曲线
二元酸二甲酯受轻量化高端铸件拉动与PCB油墨需求提升有望保持增长；二元醇产品受国内聚氨酯行业产量增长，需
求同步提升，其中PCDL可有效提升聚氨酯产品性能，水性聚氨酯占比提升下市场有望快速扩容；增塑剂DCP性能与传统DOP
产品相仿，受益环保推动公司近年产销两旺。生物基BDO市场广阔而行业产能布局有限，公司具备先发优势，在建产能将
打通生物质原料-终端BDO全链条，竞争护城河深厚。
产业链深耕细作，光稳定产品蓄势待发
受阻胺类光稳定剂的需求约占光稳定剂的70%，具有极重要市场地位。行业竞争格局相对分散，公司布局光稳定剂产
品可利用现有的癸二酸二甲酯、丁二酸二甲酯为原材料，具备一体化竞争优势。当前公司3.5万吨/年受阻胺类光稳定剂项
目已建设完成进入试生产阶段，并于2025年4月公告投资7.6亿元建设2.5万吨/年受阻胺类光稳定剂项目，预计建设周期18
个月，有望跃升成为行业领军企业。
投资建议
元利科技为精细化工细分领域领军企业，围绕产业链深耕细作，主营产品二元酸二甲酯、脂肪醇、DCP等多种精细化
工品产能领先，生物基材料及光稳定有望打开第二成长曲线。伴随公司产能投放，我们预计元利科技2025-2027年归母净
利润2.09、2.39、3.31亿元，对应PE为26.59、23.28、16.82。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
新产能投放不及预期；
原材料价格大幅波动；
下游需求增长不及预期；
海外经济增长放缓及贸易摩擦导致的出口不及预期。
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2025-11-28│元利科技(603217)2025年三季报点评：Q3业绩韧性，新项目带来成长 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
公司主要产品产销量保持增长，持续推进二元醇项目、生物基新材料项目、光稳定剂项目建设，项目储备丰富保证公
司中长期成长。
投资要点：
维持“增持”评级。公司25-27年EPS分别为1.11/1.23/1.4元，参考可比公司估值及考虑到公司储备项目多，产能增
量明确，给予25年30倍PE估值，对应目标价为33.3元。
Q3业绩韧性。25年前三季度，公司实现营业收入16.54亿元，同比-3.69%；归母净利1.52亿元，同比-2.89%。其中，2
5Q3营业收入5.38亿元，同比-7.59%，环比-5.91%；归母净利0.45亿元，同比-9.61%，环比-26.32%。25年前三季度，公司
主要产品产量同比分别+7.65%/+7.23%/+11.75%，销量同比分别+3.74%/+2.28%/+4.31%，其中二元酸二甲酯系列/增塑剂系
列/脂肪醇系列产品产量同比分别+7.47%/+2.87%/+13.35%，销量同比分别+7.38%/-4.74%/+4.47%，均价同比分别-3.53%/-
15.70%/-14.21%。盈利能力韧性，25年前三季度公司销售毛利率/净利率分别为17.47%/9.22%，同比分别+1.09pct/+0.08p
ct。
项目储备丰富，产能建设有序推进。公司持续推进二元醇项目，生物基新材料项目，3.5万吨/年受阻胺类光稳定剂项
目已于2024年12月建设完毕。公司公告全资孙公司潍坊元利拟投资建设年产2.5万吨受阻胺类光稳定剂项目，进一步丰富
公司光稳定剂产品种类，提升产品规模，增强产品竞争力和盈利能力，完善公司抗老化板块战略布局。我们认为公司储备
项目多，将有助于公司占领更多细分市场，提升产业链一体化和多个生产基地联动协同的优势，进一步巩固和提升公司的
行业地位。
科技创新激发活力。公司积极开展技术攻关和产品升级，对二元酸二甲酯系列产品进行了技术改进和产品性能提升，
对增塑剂各产品的生产进行节能减排改进，完成了不同牌号的聚碳酸酯二元醇PCDL的研发，完成了光稳定剂产品新工艺的
开发，完成了生物基BDO的技术研发并实现批量化生产和销售，减少了对传统化石资源的依赖。公司研发团队在MDBE、PCD
L、HALS、DMP等传统优势产品上取得众多技术突破。2024年，新获得授权发明专利2项，新申请专利5项，参与制定团体标
准1项。
风险提示：在建产能投放不及预期、宏观经济下行、产品价格下跌。
【5.机构调研】 暂无数据
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