价值分析☆ ◇603229 奥翔药业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 6 0 0 0 0 6
1年内 7 0 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.51│ 0.59│ 0.43│ 0.40│ 0.49│ 0.63│
│每股净资产(元) │ 4.37│ 3.64│ 3.61│ 3.25│ 3.66│ 4.19│
│净资产收益率% │ 11.63│ 16.11│ 11.86│ 13.29│ 14.57│ 16.59│
│归母净利润(百万元) │ 145.93│ 235.38│ 253.90│ 308.53│ 377.84│ 487.15│
│营业收入(百万元) │ 569.70│ 764.55│ 816.77│ 951.92│ 1146.00│ 1485.94│
│营业利润(百万元) │ 160.15│ 257.71│ 290.82│ 346.45│ 423.80│ 547.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-29 买入 维持 --- 0.34 0.41 0.52 太平洋证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.35 0.42 0.52 中泰证券
2024-08-25 买入 维持 --- 0.39 0.48 0.63 招商证券
2024-08-24 买入 维持 --- 0.38 0.46 0.61 太平洋证券
2024-07-31 买入 首次 --- 0.38 0.46 0.61 太平洋证券
2024-06-04 买入 维持 --- 0.55 0.68 0.88 招商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-29│奥翔药业(603229)Q3业绩略低于市场预期，看好制剂获批贡献增量
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投资建议
我们预测公司2024/25/26年收入为8.81/10.28/12.86亿元，净利润为2.79/3.43/4.30亿元，对应当前PE为
26/21/17X，考虑到公司原料药及CDMO业务增长稳定，且制剂业务有望于2025年开始贡献增量收入，持续给予
“买入”评级。
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2024-09-02│奥翔药业(603229)降本增效业绩稳健，期待制剂开启新增长
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盈利预测与投资建议：根据2024半年报，考虑公司产能、产品节奏，我们调整盈利预测，预计公司24-26
年收入8.90、10.34和12.48亿元（24-25调整前12.05、16.22亿元），同比增长9.03%、16.12%和20.66%；归母
净利润2.90、3.52和4.35亿元（24-25年调整前4.00、5.62亿元），同比增长14.28%、21.33%和23.53%。当前
股价对应2024-2026年PE为19/16/13倍。考虑公司制剂稳健发展，API中间体随品种、产能释放的催化有望持续
放量，仿制药、创新药业务布局打造远期新增长点，维持“买入”评级。
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2024-08-25│奥翔药业(603229)主营业务稳定，研发强化竞争力，看好后续制剂空间
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盈利预测与投资评级：公司大研发驱动发展，持续强化特色原料药中间体产品竞争力，制剂加快发展中，
随着公司与STADA合作稳步推进，我们预计有望迎来制剂品种催化，新增长曲线逐步清晰。我们预计公司2024-
2026年归母净利润为3.2/4.0/5.2亿元，同比增速为28%/24%/30%，对应PE为18/14/11倍，维持“强烈推荐”投
资评级。
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2024-08-24│奥翔药业(603229)Q2业绩略低于市场预期，高毛利产品占比提升
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我们预测公司2024/25/26年收入为9.63/11.64/15.81亿元，净利润为3.17/3.84/5.06亿元，对应当前PE为
18/15/11X，考虑到公司原料药及CDMO业务增长稳定，且制剂业务有望于2025年开始贡献增量收入，持续给予
“买入”评级。
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2024-07-31│奥翔药业(603229)原料药+CXO业务稳健增长，制剂打造第三增长曲线
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我们预测公司2024/25/26年收入为9.63/11.64/15.81亿元，净利润为3.17/3.84/5.06亿元，对应当前PE为
18/15/11X，考虑原料药及CXO业务增长稳定，且制剂业务有望于2025年开始贡献增量收入，估值应具备溢价，
首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-06-04│奥翔药业(603229)24Q1高基数下实现较快增长，特色原料药+制剂加快发展
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盈利预测与投资评级：公司特色原料药+制剂加快发展，制剂国际化与STADA合作稳步推进，未来有望打开
更大空间。考虑到CDMO行业受国际环境影响大，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为3
.2/4.0/5.2亿元，同比增速为28%/24%/30%，对应PE为20/16/12倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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