价值分析☆ ◇603235 天新药业 更新日期：2024-11-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 7 0 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.89│ 1.42│ 1.09│ 1.56│ 1.85│ 2.22│
│每股净资产(元) │ 4.84│ 9.27│ 9.67│ 10.68│ 12.09│ 13.83│
│净资产收益率% │ 38.97│ 15.33│ 11.24│ 14.94│ 15.66│ 16.40│
│归母净利润(百万元) │ 743.89│ 622.12│ 475.85│ 681.36│ 807.79│ 969.59│
│营业收入(百万元) │ 2522.43│ 2304.79│ 1881.99│ 2281.37│ 2709.35│ 3164.89│
│营业利润(百万元) │ 876.78│ 725.70│ 562.22│ 800.75│ 949.25│ 1141.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-31 买入 维持 --- 1.57 1.75 1.96 浙商证券
2024-09-12 买入 维持 --- 1.73 2.10 2.58 长城证券
2024-08-31 买入 维持 --- 1.58 1.82 2.09 浙商证券
2024-05-30 买入 首次 --- 1.34 1.71 2.23 长城证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-31│天新药业(603235)24Q3点评：VB1、VB6涨价，盈利能力显著提升
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盈利预测与估值
主要产品VB1、VB6价格上涨，预计公司24-26年归母净利润为6.88/7.68/8.57亿元，现价对应PE为17.55、
15.72、14.08。公司为B族维生素龙头，主要产品价格上涨，此外新产品新产能逐渐落地，公司业绩有望逐步
提升，维持“买入”评级。
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2024-09-12│天新药业(603235)维生素景气有望继续上行，新项目有序推进，看好公司成长性
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为25.47、30.71、35.34亿元，实现归母净利润分别为
7.57、9.20、11.30亿元，对应EPS分别为1.73、2.10、2.58元，当前股价对应的PE倍数分别为15.5、12.8、10
.4。我们基于以下几个方面：1）维生素行业景气恢复，行业需求向好，公司主要维生素产品价格有望持续上
涨，利好公司业绩；2）公司在建项目稳步推进，有利于产业链的延伸及产品结构优化，加速公司成长。我们
看好维生素景气上行及公司未来成长性，维持“买入”评级。
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2024-08-31│天新药业(603235)24H1点评报告：业绩略超预期，看好产品高景气延续
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盈利预测与估值
主要产品VB1、VB6价格上涨，上调公司24-26年归母净利润分别至6.93/7.95/9.13亿元的预测，现价对应P
E为16.07/14.01/12.20。公司为B族维生素龙头，主要产品价格上涨，此外新产品新产能逐渐落地，公司业绩
有望逐步提升，维持“买入”评级。
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2024-05-30│天新药业(603235)B族维生素价格反弹，1Q24公司盈利同比改善，看好公司产品规划及长期发
│展
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为21.74/26.49/32.02亿元，实现归母净利润分别为5.
87/7.48/9.78亿元，对应EPS分别为1.34/1.71/2.23元，当前股价对应的PE倍数分别为20.0X、15.7X、12.0X。
我们基于以下几个方面，1）随着维生素市场需求提振、VB1、VB6等产品价格提升，公司的业绩有望进一步改
善；2）宁夏天新精细化工项目持续建设，有利于公司产业链延伸，提升其综合竞争力；3）随着维生素A与维
生素B5新产能的释放，有望进一步拓宽公司未来成长空间。我们看好公司VB1、VB6价格回弹和公司新产能释放
。首次覆盖，给予“买入”评级。
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