价值分析☆ ◇603236 移远通信 更新日期：2024-11-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 4 0 0 0 8
2月内 4 4 0 0 0 8
3月内 11 6 0 0 0 17
6月内 15 11 0 0 0 26
1年内 21 15 0 0 0 36
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.46│ 3.30│ 0.34│ 1.99│ 2.72│ 3.50│
│每股净资产(元) │ 22.07│ 19.69│ 13.73│ 15.35│ 17.37│ 19.99│
│净资产收益率% │ 11.16│ 16.74│ 2.50│ 12.60│ 15.46│ 17.44│
│归母净利润(百万元) │ 358.06│ 622.82│ 90.71│ 523.29│ 716.46│ 925.44│
│营业收入(百万元) │ 11261.92│ 14230.25│ 13861.18│ 17369.22│ 21363.16│ 26115.77│
│营业利润(百万元) │ 360.23│ 610.52│ 82.44│ 510.80│ 701.54│ 908.01│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 增持 调高 --- 1.99 2.61 3.37 山西证券
2024-10-28 增持 维持 --- 1.90 2.65 3.26 浙商证券
2024-10-25 增持 维持 --- 2.06 2.75 3.55 天风证券
2024-10-23 买入 维持 --- 1.98 3.11 4.04 东莞证券
2024-10-23 买入 维持 --- 1.97 3.20 4.37 民生证券
2024-10-22 增持 维持 --- 1.78 2.48 3.36 东方财富
2024-10-22 买入 维持 --- 1.97 2.44 3.52 国联证券
2024-10-21 买入 维持 --- 1.91 2.67 3.27 中泰证券
2024-09-11 增持 维持 --- 1.78 2.48 3.36 东方财富
2024-09-05 买入 维持 --- 1.98 2.66 3.51 东莞证券
2024-09-01 增持 维持 --- 1.90 2.65 3.26 浙商证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.94 2.68 3.35 长城证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.70 2.36 3.41 国联证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.98 2.73 3.46 华安证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.86 2.32 2.93 申万宏源
2024-08-27 买入 维持 --- 1.97 3.20 4.37 民生证券
2024-08-26 买入 维持 --- 1.93 2.63 3.33 国金证券
2024-07-22 买入 维持 --- 2.52 3.28 3.96 中信建投
2024-07-13 增持 维持 --- 2.08 2.76 3.56 天风证券
2024-07-12 增持 维持 --- 1.78 2.48 3.36 东方财富
2024-07-11 买入 维持 --- 2.28 2.94 3.57 中泰证券
2024-07-10 增持 维持 54.74 2.26 2.72 3.32 群益证券
2024-07-10 增持 维持 54.02 --- --- --- 中金公司
2024-07-09 买入 维持 58.22 1.83 2.67 3.31 华泰证券
2024-06-27 增持 维持 54.74 2.26 2.72 3.32 群益证券
2024-06-04 买入 维持 --- 2.01 2.69 3.33 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│移远通信(603236)Q3收入环比增长加速，边缘端侧AI有望抢占先机
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我们认为物联网需求持续好转，公司战略扩张后的费用管控正逐步取得成效，未来有望持续保持高于行业
平均的增长。预计公司2024-2026年归母净利润5.26/6.91/8.93亿元，同比增长479.5%/31.5%/29.1%，由于盈
利能力恢复稳定，上调至“增持-A”评级。
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2024-10-28│移远通信(603236)2024年三季报点评：需求复苏和开源节流带动业绩恢复增长
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盈利预测及估值
我们预计公司24-26年归母净利润分别为5.0、7.0和8.6亿元，对应24-26年PE倍数分别为28、20和16倍，
维持“增持”评级。
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2024-10-25│移远通信(603236)行业需求持续复苏加速增长，积极期待边缘／终端+智能汽车持续驱动成长
│！
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盈利预测与投资建议：行业整体开始需求复苏，我们预计公司24-26年归母净利润为5.5亿元/7.3亿元/9.4
亿元，对应24-26年估值为26/19/15倍，维持“增持”评级。
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2024-10-23│移远通信(603236)2024年三季报业绩点评：市场需求恢复，Q3利润同比扭亏为盈
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投资建议：公司是领先的全球物联网综合解决方案供应商，在多项业务保持技术领先地位，预计公司2024
-2025年EPS分别为1.98和3.11元，对应PE分别为27和17倍。
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2024-10-23│移远通信(603236)2024年三季报点评：Q3扭亏为盈，龙头位置稳固
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投资建议：我们认为伴随物联网行业的发展与下游应用领域的不断延伸，尤其是AIPC起量带来模组需求提
升，公司作为产业龙头带来的规模效应收益将持续显现，预期公司市场领先地位有望进一步得到巩固。我们预
计公司2024-2026年归母净利润分别为5.22/8.46/11.57亿元，对应PE倍数27x/17x/12x。我们预期股权激励下
公司业绩有望持续高增，具备较高成长性。维持“推荐”评级。
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2024-10-22│移远通信(603236)2024年三季报点评：24Q3多条业务线齐头并进，扣非净利润创新高
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公司是全球领先的物联网整体解决方案供应商，拥有完备的IoT产品和服务，涵盖蜂窝模组(5G/4G/3G/2G/
LPWA)、车载前装模组、智能模组（5G/4G/边缘计算）、短距离通信模组(Wi-Fi&BT)、GNSS定位模组、卫星通
信模组、天线等硬件产品，以及软件平台服务、认证与测试、工业智能、农业智能等服务与解决方案。公司具
备丰富的行业经验，产品广泛应用于智慧交通、智慧能源、金融支付、智慧城市、无线网关、智慧农业&环境
监控、智慧工业、智慧生活&医疗健康、智能安全等领域。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收
171.48/210.18/255.20亿元，实现归母净利润为4.70/6.55/8.89亿元，对应PE为30.34/21.79/16.06倍，维持
“增持”评级
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2024-10-22│移远通信(603236)2024年三季报点评：营收快速增长，控费效果显现
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参考公司前三季度业绩情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为180.27/225.56/288.91亿元，同
比增速分别为30.05%/25.12%/28.09%,归母净利润分别为5.22/6.45/9.31亿元，同比增速分别为475.09%/23.59
%/44.37%，EPS分别为1.97/2.44/3.52元/股。鉴于公司处于行业龙头地位，并有望受益于边缘AI的发展，维持
为“买入”评级。
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2024-10-21│移远通信(603236)下游需求持续回暖，单季度营收创新高
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投资建议：移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额领先，产品矩阵从蜂窝模组扩展至WiFi&BT模
组、天线以及云平台服务等，车载业务持续推进，有望受益AI带来的行业增长新机遇，考虑短期内行业竞争情
况及计提资产减值影响，我们调整盈利预测，预计2024-2026年净利润为5.05亿/7.06亿/8.65亿元（原预测值
为6.04亿/7.79亿/9.44亿元），对应EPS为1.91元/2.67元/3.27元，维持“买入”评级。
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2024-09-11│移远通信(603236)2024年中报点评：24H1紧抓物联网市场复苏机遇，业务多点开花
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公司是全球领先的物联网整体解决方案供应商，拥有完备的IoT产品和服务，涵盖蜂窝模组(5G/4G/3G/2G/
LPWA)、车载前装模组、智能模组（5G/4G/边缘计算）、短距离通信模组(Wi-Fi&BT)、GNSS定位模组、卫星通
信模组、天线等硬件产品，以及软件平台服务、认证与测试、工业智能、农业智能等服务与解决方案。公司具
备丰富的行业经验，产品广泛应用于智慧交通、智慧能源、金融支付、智慧城市、无线网关、智慧农业&环境
监控、智慧工业、智慧生活&医疗健康、智能安全等领域。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收
171.48/210.18/255.20亿元，实现归母净利润为4.70/6.55/8.89亿元，对应PE为24.39/17.52/12.91倍，维持
“增持”评级。
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2024-09-05│移远通信(603236)2024半年报业绩点评：盈利能力修复，业绩扭亏为盈
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投资建议：公司是领先的全球物联网综合解决方案供应商，在多项业务保持技术领先地位，预计公司2024
-2025年EPS分别为1.98和2.66元，对应PE分别为22和16倍。
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2024-09-01│移远通信(603236)2024年半年报点评：业绩略高于预告值，市场需求逐步回暖
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盈利预测及估值
我们预计公司24-26年归母净利润分别为5.0、7.0和8.6亿元，对应24-26年PE倍数分别为23、17和13倍，
维持“增持”评级。
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2024-08-30│移远通信(603236)持续优化智能模组产品矩阵，24H1公司营收稳步增长，盈利水平逐步恢复
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盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润为5.12/7.09/8.86亿元，2024-2026年EPS分
别为1.94/2.68/3.35元，当前股价对应PE分别为22/16/13倍。鉴于公司深耕物联网通信模组领域，持续拓展天
线、工业智能化等新业务，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。
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2024-08-30│移远通信(603236)2024年半年报点评：盈利能力提升，ODM业务快速增长
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盈利能力提升，给予“买入”评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为173.43/217.01/277.97亿元，同比增速分别为25.12%/25.13%/2
8.09%,归母净利润分别为4.50/6.24/9.03亿元，同比增速分别为394.83%/38.97%/44.77%，EPS分别为1.70/2.3
6/3.41元/股。鉴于公司处于行业龙头地位，并有望受益于边缘AI的发展，维持为“买入”评级。
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2024-08-30│移远通信(603236)物联网下游需求复苏，公司盈利能力显著恢复
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考虑到2023年下游需求疲软导致公司业绩出现大幅下滑，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测值至5
.23、7.22亿元（前值6.85、8.93亿元），新增2026年归母净利润预测值9.15亿元，对应EPS分为1.98、2.73、
3.46元，当前股价对应2024-2026年PE分别为21.71X/15.74X/12.42X，维持“买入”评级。
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2024-08-28│移远通信(603236)下游需求持续修复，盈利能力显著提升
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维持“买入”评级。下游需求回暖，公司上半年持续修复，维持公司24-26年盈利预测，预计24-26年归母
净利润为4.91/6.13/7.76亿元，当前股价对应24-26年PE为22/18/14倍，维持“买入”评级。
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2024-08-27│移远通信(603236)2024年半年报点评：上半年业绩超预期，盈利能力持续向好
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投资建议：我们认为伴随物联网行业的发展与下游应用领域的不断延伸，尤其是AIPC起量带来模组需求提
升，公司作为产业龙头带来的规模效应收益将持续显现，预期公司市场领先地位有望进一步得到巩固。我们预
计公司2024-2026年归母净利润分别为5.22/8.46/11.57亿元，对应PE倍数21x/13x/9x。我们预期股权激励下公
司业绩有望持续高增，具备较高成长性。维持“推荐”评级。
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2024-08-26│移远通信(603236)业绩扭亏为盈，积极布局智能模组
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盈利预测、估值与评级
我们预计2024-2026年公司营业收入为174.72/214.96/262.34亿元，归母净利润为5.10/6.97/8.81亿元，
对应PE为21/16/12倍，维持“买入”评级。
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2024-07-22│移远通信(603236)收入恢复较好增长，优化运营提升盈利能力
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物联网模组近期已现复苏迹象，库存周期与经济恢复带来的需求回升或将共振。端侧AI产业提速，预计将
打开算力模组、智能模组广阔空间，中长期利好模组板块。公司持续降本增效，经营呈现向好态势，业绩有望
进一步恢复。我们预计公司2024年-2026年营收分别为177.5亿元、221.9亿元、266.5亿元，归母净利润分别为
6.7亿元、8.7亿元、10.5亿元，当前市值对应PE分别为20X、16X、13X，维持“买入”评级。
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2024-07-13│移远通信(603236)业绩扭亏收入快速增长趋势延续，期待边缘应用新亮点
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盈利预测与投资建议：行业整体开始需求复苏，我们调整公司24-25年归母净利润为5.5/7.3亿元（前值为
5.4/7.1亿元），预计26年实现归母净利润9.4亿元，对应24-26年估值为24/18/14倍，维持“增持”评级。
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2024-07-12│移远通信(603236)动态点评：上半年业绩预告实现扭亏，伴随行业需求恢复公司业务不断拓展
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公司是全球领先的物联网整体解决方案供应商，拥有完备的IoT产品和服务，涵盖蜂窝模组(5G/4G/3G/2G/
LPWA)、车载前装模组、智能模组（5G/4G/边缘计算）、短距离通信模组(Wi-Fi&BT)、GNSS定位模组、卫星通
信模组、天线等硬件产品，以及软件平台服务、认证与测试、工业智能、农业智能等服务与解决方案。公司具
备丰富的行业经验，产品广泛应用于智慧交通、智慧能源、金融支付、智慧城市、无线网关、智慧农业&环境
监控、智慧工业、智慧生活&医疗健康、智能安全等领域。我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年实现营
收171.48/210.18/255.20亿元，实现归母净利润为4.70/6.55/8.89亿元，对应PE为27.37/19.66/14.49倍，维
持“增持”评级。
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2024-07-11│移远通信(603236)下游需求修复，盈利能力显著改善
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投资建议：移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额领先，产品矩阵从蜂窝模组扩展至WiFi&BT模
组、天线以及云平台服务等，车载业务持续推进，产能扩张规模效应有望逐步显现，我们预计2024-2026年净
利润为6.04亿/7.79亿/9.44亿元，对应EPS为2.28元/2.94元/3.57元，维持“买入”评级。
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2024-07-10│移远通信(603236)上半年业绩超出预期，物联网产业复苏态势确立
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盈利预期：我们预计公司2024-2026年净利润分别为5.98亿、7.21亿、8.78亿元，YOY分别为+560%、+20%
、+22%；EPS分别为2.26元、2.72元、3.2元，当前股价对应A股2024-2026年P/E为20/16/13倍，维持“买入”
建议。
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2024-07-10│移远通信(603236)通信模组行业复苏明晰，关注盈利能力改善驱动业绩高增
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考虑到运营效率提升驱动的盈利能力改善，我们上调2024年/2025年归母净利润8%/8%至4.79亿元/6.74亿
元。当前股价对应2024年/2025年24.5倍/17.4倍P/E。维持跑赢行业评级，我们看好物联网通信模组长期发展
空间，基于30.0倍2024年P/E，上调目标价16%至54.28元，对应2025年21.3倍P/E，较当前股价有23%的上行空
间。
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2024-07-09│移远通信(603236)Q2业绩超预期，盈利能力环比改善
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2Q24业绩超预期，盈利能力环比改善
根据公司中报业绩预告，公司预计1H24归母净利润约为2亿元，同比扭亏；扣非归母净利润约1.84亿元，
同比扭亏；单季度来看，2Q24归母净利润约1.45亿元，环比增长165%；扣非归母净利润为1.33亿元，环比增长
158%。公司2Q24业绩超过我们的预期（1亿），主要系公司盈利能力的环比改善。考虑到公司盈利能力的修复
，我们预计公司2024 2026年归母净利润分别为4.84/7.05/8.75（前值：4.12/5.92/8.10）亿元，可比公司
2024年Wind一致预期PE均值为24x，考虑到公司在物联网模组龙头地位，以及公司天线、ODM等新业务具备较高
增长潜力，给予公司24年32xPE，对应目标价58.48元（前值：46.73元），维持“买入”评级。
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2024-06-27│移远通信(603236)物联网需求复苏，AI带动未来业绩弹性
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盈利预期：我们预计公司2024-2026年净利润分别为5.98亿、7.21亿、8.78亿元，YOY分别为+560%、+20%
、+22%；EPS分别为2.26元、2.72元、3.2元，当前股价对应A股2024-2026年P/E为20/17/14倍，维持“买入”
建议。
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2024-06-04│移远通信(603236)深度报告：物联网全球龙头，AIPC时代最重要的数据“快递员”
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投资建议：我们认为伴随物联网行业的发展与下游应用领域的不断延伸，尤其是AIPC起量带来模组需求提
升，公司作为产业龙头带来的规模效应收益将持续显现，预期公司市场领先地位有望进一步得到巩固。我们预
计公司2024-2026年归母净利润分别为5.31/7.12/8.81亿元，对应PE倍数24x/18x/14x。我们预期股权激励下公
司业绩有望持续高增，具备较高成长性。维持“推荐”评级。
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