研报评级☆ ◇603239 浙江仙通 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.56│ 0.63│ 0.82│ 0.85│ 1.04│ 1.24│
│每股净资产(元) │ 3.96│ 4.28│ 4.90│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 14.08│ 14.82│ 16.74│ 14.70│ 15.30│ 15.40│
│归母净利润(百万元) │ 151.04│ 171.73│ 221.90│ 230.00│ 282.50│ 335.50│
│营业收入(百万元) │ 1065.76│ 1224.52│ 1522.20│ 1646.50│ 1891.00│ 2160.50│
│营业利润(百万元) │ 170.47│ 195.37│ 258.40│ 267.50│ 329.00│ 390.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-06 买入 维持 --- 0.72 0.92 1.13 长江证券
2026-05-13 买入 维持 --- 0.98 1.16 1.34 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-06│浙江仙通(603239)主业承压，机器人逐步兑现 │长江证券 │买入
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事件描述
公司上半年实现收入6.90亿，同比增长2.8%；实现归属净利润0.81亿，同比下滑24.6%。Q2单季度：Q2实现收入3.60
亿，同比增长9.5%；归属净利润0.32亿，同比下滑21.7%。
事件评论
需求承压收入增速放缓，毛利率受原材料影响。2026年上半年我国乘用车销量同比下滑6.0%，行业需求走弱叠加整车
降价传导，公司收入同增2.8%，较2025年全年的24.3%放缓，但明显跑赢行业。受橡胶原材料阶段性涨价与整车年降双重
挤压，毛利率同比下降4.4个pct至25.6%；期间费用率微降0.1个pct至11.8%；最终归属净利率11.7%，同比下降4.3个pct
，扣非归属净利润0.82亿，同比下降22.3%。
Q2收入增速回升，毛利率依然承压。Q2收入同增9.5%，较Q1的-3.7%明显回升；Q2毛利率同降2.9个pct至24.5%，主要
受到原材料价格上涨等影响；期间费率11.9%，同比下降1.2个pct；归属净利率8.8%，同比下降3.5个pct。上半年经营现
金流0.12亿、同增254%；购建固定资产支付现金0.63亿（上年同期0.03亿），在建工程较年初增63%至0.82亿，募投产能
进入投入期。
客户与产品结构优化，无边框密封条有望继续放量。公司为国内密封条龙头，已进入一汽大众、上汽大众及吉利、长
安、奇瑞等头部车企；高端新能源获极氪001/007定点量产且多款独家供货，切入华为智选车系配套智界、享界、尚界，
并已为比亚迪批量供货。无边框密封条2025年销量1185万米、占主营收入13.8%（2023年仅4.6%），在研新产品90个。定
增募投无边框密封条智能制造项目推进土建施工，有望破解高端产能瓶颈。
切入机器人整机制造，培育第二增长曲线。公司出资4000万元战略投资上海浩海星空机器人，并合资设立持股51%的
台州浩海仙通机器人，在仙居建设机器人整机基地，承接整机组装与测试，并与七腾机器人合作生产防爆巡检机器人。上
半年该业务进入小批量生产，实现营收1465.69万元，短期贡献有限但打开中长期空间。
投资建议：主业短期仍受需求走弱、原材料涨价与整车年降挤压，无边框密封条放量及募投产能释放是中期主线，机
器人业务提供额外期权。预计2026、2027年归属净利润1.9、2.5亿，对应PE为20、15倍。
风险提示
1、原材料继续大幅上涨；2、汽车销量持续承压。
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2026-05-13│浙江仙通(603239)需求承压，期待第二曲线突破 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年1季报：2026Q1实现收入3.30亿，同比下降3.7%；归属净利润0.49亿，同比下降26.4%；扣非业绩0.49
亿，同比下降25.2%。
事件评论
2026Q1需求承压，盈利有所下行。2026Q1收入同比下降3.7%，预计收入下降主要受到Q1汽车行业需求承压的影响；20
26Q1实现毛利率26.8%，同比下降5.7个pct，一方面受到行业年降影响，其次原材料价格也有所上涨。期间费率11.8%，同
比提升1.0个pct，其中管理、销售费率分别提升0.7、0.3个pct，主要受到收入下降摊薄增加影响以及新业务开拓使得费
用有所增加。最终实现归属净利率14.9%，同比下降4.6个pct。
在手项目充足，效率持续提升。2025年，公司研发中心围绕产品开发、技术升级、工艺优化、智能制造四大方向推进
工作，全年承接产品127个，超额完成目标。新开发的上汽大众CS41、上汽大众BNbe、重庆长安C390等车型无框密封条进
入量产。完成无框喷涂工艺量产、胶料配方优化、免涂层胶料小试，第三条炼胶线顺利投产。此外2025年公司生产系统直
面新项目集中落地、交期缩短30%-50%、连续高温、人员短缺等压力，坚守“交付底线”，实现产值与效率双突破，全年
创造单月入库产值1.85亿元历史新高。
成本优势突出，保证主业竞争力。公司的工装模具的自制率达到90%以上，与委外订制加工方式相比，自制工装模具
有效地节省了设备开支，从而控制制造费用，节省成本；通过严格的考核制度和激励机制，将一线员工的绩效薪酬与生产
过程中的废品率挂钩，从而提高合格率，减少因废品而导致的浪费；科学组织生产，提高效率，公司推行岛区化生产模式
；通过改进配方等方式，公司对原材料品种进行整合，减少了原材料的规格数量。
切入机器人赛道，空间打开。机器人第二曲线展开，2025年1月公司派遣28名骨干员工赴七腾机器人完成为期一个月
技术培训。目前，公司已完成8000平方米厂房空间装修、人员招聘、队伍培训以及配备生产所需的货架、工作台、工具、
检测设备等。未来公司有望积极探索机器人产业链并购，持续寻求国内头部机器人公司进行合作，做大做强机器人业务，
力争今年完成机器人整机生产4000台以上。
投资建议：展望后续，公司客户结构持续优化，新客户不断突破有望带来新的增量；原材料若高位逐步回落，有望贡
献额外业绩弹性。切入机器人赛道，估值空间有望打开。预计2026、2027年归属净利润约为2.7、3.2亿，对应PE为25、21
倍。
风险提示
1、原材料继续大幅上涨；2、汽车销量持续承压。
【5.机构调研】 暂无数据
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