研报评级☆ ◇603239 浙江仙通 更新日期：2026-04-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.56│ 0.63│ 0.82│ 1.02│ 1.24│ 1.45│
│每股净资产(元) │ 3.96│ 4.28│ 4.90│ 5.58│ 6.45│ 7.49│
│净资产收益率% │ 14.08│ 14.82│ 16.74│ 17.95│ 18.73│ 18.80│
│归母净利润(百万元) │ 151.04│ 171.73│ 221.90│ 275.14│ 334.57│ 391.78│
│营业收入(百万元) │ 1065.76│ 1224.52│ 1522.20│ 1840.49│ 2199.38│ 2547.35│
│营业利润(百万元) │ 170.47│ 195.37│ 258.40│ 315.03│ 383.52│ 448.95│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-14 买入 维持 --- 0.98 1.16 1.35 长江证券
2026-04-10 增持 维持 --- 0.98 1.19 1.41 东兴证券
2026-04-09 增持 维持 --- 1.15 1.46 1.72 财通证券
2026-04-09 买入 首次 --- 0.95 1.13 1.31 长城证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-14│浙江仙通(603239)密封条超额增长明显，机器人空间打开 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年报：公司实现收入15.22亿，同增24.3%；实现归属净利润2.22亿，同增29.2%；实现扣非归母净利润2
.20亿，同增31.8%。
折合Q4单季实现收入4.98亿，同增30.0%；实现归属净利润0.70亿，同增65.1%；实现扣非归母净利润0.71亿，同增78
.4%。
事件评论
收入增长α显著，盈利能力同比提升。2025年1-12月汽车行业销售稳中向好，汽车销量同比增长9.4%，公司收入同比
增长24.3%，得益于公司技术、产品、成本等综合优势，在手车型储备充足，取得了超额增长。毛利率方面，因汽车产业
链竞争的持续加剧而小幅下滑但依然保持在较好水平，全年毛利率同比下降0.4个pct至29.3%；期间费用率下降0.7个pct
至12.1%，其中管理、研发费率下降0.3、0.4个pct；最终实现归属净利率14.6%，同比提升0.6个pct。
Q4收入加速，盈利继续改善。Q4公司收入同增30.0%，季度增长有所加速。Q4毛利率同升2.3个pct至30.6%；期间费率
同比持平，其中管理、研发费率下降0.6、0.3个pct，销售费率提升1.1个pct。最终实现归属净利率14.1%，同比提升3.0
个pct。
在手项目充足，效率持续提升。2025年，公司研发中心围绕产品开发、技术升级、工艺优化、智能制造四大方向推进
工作，全年承接产品127个，超额完成目标。新开发的上汽大众CS41、上汽大众BNbe、重庆长安C390等车型无框密封条进
入量产。完成无框喷涂工艺量产、胶料配方优化、免涂层胶料小试，第三条炼胶线顺利投产。此外2025年公司生产系统直
面新项目集中落地、交期缩短30%-50%、连续高温、人员短缺等压力，坚守“交付底线”，实现产值与效率双突破，全年
创造单月入库产值1.85亿元历史新高。
切入机器人赛道，空间打开。机器人第二曲线展开，2025年1月公司派遣28名骨干员工赴七腾机器人完成为期一个月
技术培训。目前，公司已完成8000平方米厂房空间装修、人员招聘、队伍培训以及配备生产所需的货架、工作台、工具、
检测设备等。未来公司有望积极探索机器人产业链并购，持续寻求国内头部机器人公司进行合作，做大做强机器人业务，
力争今年完成机器人整机生产4000台以上。
投资建议：展望后续，公司客户结构持续优化，新客户不断突破有望带来新的增量；原材料若高位逐步回落，有望贡
献额外业绩弹性。切入机器人赛道，估值空间有望打开。预计2026、2027年归属净利润约为2.7、3.2亿，对应PE为26、22
倍。
风险提示
1、原材料继续大幅上涨；2、汽车销量持续承压。
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2026-04-10│浙江仙通(603239_SH)：主营业绩创新高，机器人业务加速落地 │东兴证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报。25全年公司实现营收15.22亿元，同比+24.3%；实现归母净利润2.22亿元，同比+29.2%
。25Q4实现营收4.98亿元，同比+30.0%，实现归母净利润0.70亿元，同比+65.1%。
点评：
营收利润再创新高，主营业务持续贡献稳健增长。凭借扎实的主营业务业绩表现，公司全年与Q4单季度营收利润端均
创新高，25全年/Q4综合毛利率分别实现29.3%/30.6%，主营业务橡胶密封条全年实现营收12.44亿元，同比+26.2%，毛利
率提升0.2pct至27.1%，公司在生产端优化及精益制造能力带来的优势持续显现。费用方面，25全年公司期间费用率12.1%
，同比-0.7pct，维持稳定下降趋势，公司各项费用控制能力进一步提升。
定增扩产无边框密封产能，巩固公司业绩增长驱动力。26年1月公司公告拟向特定对象发行股票募资总额不超过10.5
亿元，其中7.1亿元用于投建汽车无边框密封条智能制造项目，将新增无边框密封条产能6,770万㎡。25年国内新能源乘用
车市场无边框密封条主流车型销量达317.8万辆，对应渗透率24.8%，同比+2.5pct维持稳定增长态势，同时终端产品价格
竞争烈度提升导致部分外资与中小厂商业务收缩出清，公司有望凭借增量产能承接国内无边框密封条高端市场供给空缺，
实现份额提升。年内公司承接产品127个，新开发上汽大众、长安、奥迪、奇瑞等车型即将进入量产，公司无边框密封条
产品有望持续放量并推高产品单价，巩固主营业务业绩增长的驱动力。
机器人业务加速落地，第二增长曲线启程在即。公司加速新业务拓展进程，投资教育/医疗细分应用场景机器人企业
浩海星空10%股权并共同成立控股合资公司布局机器人整机制造环节，同时与浩海星空、领益智造签署战略合作协议，协
同构建高效互补的产业合作体系，实现从核心零部件加工、整机组装到技术研发与场景落地的全链条覆盖。目前公司控股
合资公司计划承接浩海星空产品整机制造累计金额约1.2亿元，并已与防爆特种机器人领域龙头企业七腾机器人签订了首
批1,000台防爆机器人采购协议，力争今年完成机器人整机生产4,000台以上。我们认为公司当前机器人业务已进入加速落
地期，同时公司具备较强的精密机加工能力，未来有望通过联合研发切入机器人外壳、结构件、关节模组等环节，开启业
绩的第二增长曲线。
盈利预测及投资评级：公司为汽车密封条领域的领军企业，凭借深厚的技术积累、精益制造能力与成本控制优势，有
望在无边框密封条产品升级及自主品牌崛起趋势下持续提升市场份额，实现业绩的稳健增长。鉴于公司机器人业务仍处业
务拓展初期，我们仅对汽车密封条等主营业务进行业绩预测，预计2026 2028年公司有望实现营收17.96/21.00/24.27
亿元，实现归母净利润2.66/3.21/3.82亿元，当前股价对应PE26x/22x/18x，维持“推荐”评级。
风险提示：能源与原材料价格上涨超预期，海外地缘冲突及政策影响超预期，汽车行业终端需求不及预期，无边框密
封条等高价值产品推广不及预期，公司机器人业务推进不及预期等。
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2026-04-09│浙江仙通(603239)2025年密封条业务稳步增长，机器人业务持续拓展 │财通证券 │增持
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事件：2026年4月7日，公司发布2025年年报，2025年实现营收15.22亿元，同比+24.31%；实现归母净利润2.22亿元，
同比+29.22%。25Q4实现营收4.98亿元，同比+29.95%，环比+41.17%；实现归母净利润0.70亿元，同比+65.13%，环比+57.
35%。
2025年密封条业务稳步增长，整体盈利能力走强。营收端：分业务看，2025年公司橡胶密封条/塑胶密封条业务/金属
锟压件分别实现营收12.4/2.2/0.02亿元，同比+26.23%/+11.99%/-70.47%，密封条业务稳步增长。利润端：2025年公司归
母净利润同比+29.22%，毛利率实现29.30%，同比-0.44pct；净利率实现14.58%，同比+0.56pct，在毛利率下降的背景下
净利率实现增长，主要系资产减值损失和信用减值损失同比收窄所致。
多家机器人本体订单落地，人形机器人业务持续拓展。2026年，公司积极布局人形机器人产业，分别与浩海星空和七
腾机器人签署《战略合作框架协议》和首批1000台套防爆机器人采购协议，未来机器人订单释放或将持续增厚公司利润。
此外公司将充分利用台州科创集团国资并购母基金、机器人未来产业基金等资源优势，积极探索机器人产业链并购，持续
寻求国内头部机器人公司进行合作，壮大机器人业务，未来主营业务与新兴业务双轮驱动，有望为公司增长贡献显著增量
。
投资建议：公司汽车密封条业务稳步增长，人形机器人本体订单释放有望增厚公司业绩。我们预计公司2026-2028年
实现营业收入20/25/29亿元，归母净利润3.13/3.95/4.66亿元。对应PE分别22.3/17.7/15.0倍，维持“增持”评级。
风险提示：新能源车需求不及预期，原材料价格波动风险，市场竞争加剧。
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2026-04-09│浙江仙通(603239)汽车主业质地优秀，七腾加持价值腾飞 │长城证券 │买入
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公司主业质地优秀，盈利能力领先。公司成立于1994年，2016年上市，主营汽车密封条，覆盖门框、窗框、水切、发
动机舱等整车核心场景。根据前瞻网，2024年汽车密封条行业，国内市场规模接近200亿，全球市场规模接近500亿。2024
年，浙江仙通在国内汽车密封条市场占比约6.5%，市占率提升空间大。公司技术储备深厚且壁垒显著，根据公司2025年年
报，公司凭借多年的研发投入形成了较强的技术优势，目前拥有32项与核心技术相关的专利权,其中发明专利9项，实用新
型专利23项，在高硬度橡胶、低密度海绵等胶料配方技术上达到国内领先水平。公司90%以上模具自制，95%以上良品率，
国内领先，净利率常年维持在15%左右。公司历经近三十年深耕成为国内汽车密封条行业龙头，客户已覆盖一汽大众、上
汽大众、上汽通用、吉利、长安等优秀客户。
公司为七腾防爆机器人整机代工，有望迎来业绩和估值的共振。
（1）防爆巡检机器人应用场景广阔、经济性与安全性优势突出。防爆巡检机器人应用场景广阔，覆盖油气田、炼厂
、石化基地、变电站等高危和工业场景，人工替代需求迫切。海外“一带一路”沿线国家能源基础设施建设提速，中东、
东南亚等地油气田、炼化厂对防爆巡检机器人需求旺盛。政策支持替代人工巡检，工信部等十七部门联合印发的《“机器
人+”应用行动实施方案》将能源列为机器人的重点应用领域，推进机器人与能源领域深度融合，助力构建现代能源体系
；工信部也将特种机器人列为重点发展方向，明确支持防爆巡检机器人在石油化工、煤矿等领域的应用。石化储罐区、油
气田等作业场景长期存在易燃易爆、有毒有害、高温高辐射等安全隐患，人工巡检作业风险极高，值守成本高、巡检效率
受限、漏检错检难以规避等痛点。防爆巡检机器人可替代人工进入高危区域作业，既能从源头降低人员伤亡风险，又能实
现24小时不间断巡检，大幅压缩长期运维成本，经济性与安全性优势突出，替代意愿强烈。
（2）七腾是防爆巡检机器人市场的领导者，先发优势明显。通用型机器狗改装后无法满足高危场景长期可靠性要求
，无法形成有效竞争。防爆巡检机器人研发门槛高，从设计开发到取得官方防爆认证、再到项目落地，全周期至少一年。
产品稳定性是核心刚需，需在客户现场长期试运行积累经验，七腾产品已累计运行150万余小时，业内厂商短时间难以追
赶。客户方面，七腾已经深度绑定中石油、中石化、中海油、巴斯夫等顶级客户，此外，七腾机器人已进入卡塔尔、沙特
等中东市场，定制化服务利润空间显著。
投资建议：我们预计2026-2028年公司营业总收入将分别达到18.39亿元、22.49亿元、25.89亿元，同比增长率分别为
20.8%、22.3%、15.1%；归母净利润分别为2.56亿元、3.07亿元、3.55亿元，同比增长率分别为15.4%、19.7%、15.7%；对
应PE分别为28倍、23倍、20倍。公司主业质地优秀，盈利能力领先，生产制造端降本能力强，同时与七腾合作整机代工业
务，有望迎来业绩和估值的共振。我们首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：汽车主业景气下行与竞争加剧风险、机器人业务拓展不及预期风险、原材料价格波动与毛利率下滑风险、
宏观环境与行业周期波动的风险、市场竞争加剧的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：18家
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2026-01-01│浙江仙通(603239)2026年1月投资者关系活动主要内容
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一、最近看到仙通陆续公告与上海浩海星空等机器人公司开展合作，目前合作模式是那种？
答：公司立足自身优势，通过资本绑定，开展零部件代采购，整机组装、测试，共同研发进行零部件优化等合作，赋
能机器人企业提高产品稳定性，降低生产成本，提高市场竞争力。
二、目前公司关于机器人的产能建设进度如何？预计何时首批代工机器人能够下线？公司目前有哪些无边框密封条项
目订单？
答：公司首期已经腾出12000平方米的厂房进行改造，其中8000平方米的厂房已经改造完成，目前正在采购相关设备
设施进行工程配置。在大力招聘相关专业技术人员和大学毕业生的同时，我们派出近30名骨干员工赴合作企业进行为期一
个月的顶岗培训，之后将持续进行培训、复制。预计2026年3月底之前第一批机器人能够顺利下线。
三、仙通入局机器人的优势有哪些？
答：仙通入局机器人产业主要是基于国家在新一轮工业革命的战略布局，切中行业痛点与需求点，依托自身在传统制
造业三十多年的管理经验、技术积淀、精密制造等而形成的优势。
1、我们执行全球汽车行业广泛采用的质量管理体系IATF16949认证，拥有完善的质量控制体系，成本控制能力在行业
内优势突出。
2、经过三十多年的发展，我们拥有近300人的研发团队，超过3000人的员工队伍，专业人才和技术工人积淀深厚。
3、仙通90%以上的模具自行设计与制造，拥有超过10000平方米的模具加工车间，在精密机加工方面经验丰富，可以
通过联合研发，切入机器人外壳与安装基座、结构件、关节模组及传感器安装组件等，在扩大营收规模的同时，为机器人
公司降低制造成本。
4、公司所在地为浙江台州，周边温州、宁波、杭州、上海等城市拥有丰富而成熟的机器人产业链资源，区域优势明
显。
5、公司围绕核心客户，在全国主要城市已经布局了110个售后服务网点，共约400名售后服务人员。经培训后，仙通
可以通过向各网点输送技术人员，为机器人企业提供售后服务。
四、未来仙通在机器人产业中的定位是什么？
答：公司将依托自身优势，未来将专注于机器人整机规模化组装代工，通过联合研发进行供应链优化，为更多的机器
人企业提供制造品质优良、质量可靠、性价比优的机器人产品，实现共赢，推动机器人产业进步和发展。
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