研报评级☆ ◇603255 鼎际得 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.83│ 0.46│ -0.09│ 0.52│ 4.08│ 4.56│
│每股净资产(元) │ 11.29│ 11.85│ 11.75│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 7.31│ 3.85│ -0.77│ 4.30│ 25.00│ 21.80│
│归母净利润(百万元) │ 110.11│ 61.36│ -12.13│ 70.00│ 549.00│ 614.00│
│营业收入(百万元) │ 899.79│ 756.57│ 780.75│ 1712.00│ 6145.00│ 6520.00│
│营业利润(百万元) │ 121.33│ 67.31│ -20.68│ 120.00│ 939.00│ 1049.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-02 买入 维持 --- 0.52 4.08 4.56 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-02│鼎际得(603255)POE项目稳步爬坡，业绩有望显著增长 │长江证券 │买入
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事件描述
公司公布2025年三季度报告，2025年前三季度实现营业收入6.36亿元，同比上升12.16%；归母净利润0.09亿元，同比
下降15.49%；扣非归母净利润0.08亿元，同比下降20.06%。其中2025年第三季度实现营业收入1.97亿元，同比下降0.58%
，环比下降17.34%；归母净利润0.05亿元，同比下降10.57%，环比下降35.96%；扣非归母净利润0.05亿元，同比下降11.4
5%，环比下降41.50%。
事件评论
公司POE高端新材料项目已成功产出合格POE产品，开启第二成长曲线。2025年10月16日公司发布POE项目成功投产公
告，公司以控股子公司石化科技为主体投资建设POE高端新材料项目，本项目一次规划，分两期实施，总建设周期为5年。
一期项目建设20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α-烯烃(后工段)及公用工程等相关配套设施；二期项目建设20万吨/年POE
、30万吨/年乙烷制a-烯烃(前工段)及公用工程等相关配套设施。项目一期建设为“高端新材料”项目，规划占地约113.3
0亩，总投资56亿元，主要建设：30万吨/年乙烯制α-烯烃装置后工段、20万吨/年POE装置（两条线）、配套储运设施及
公用工程设施。目前，公司一期工程现已完成中交，预计2025年9月30日前投产。2024年国内POE消费量约91万吨，全部来
自进口，国产化替代空间广阔。此外，公司POE中试样品的客户包括上海金发科技发展有限公司、上海普利特复合材料股
份有限公司、道恩集团有限公司、会通新材料股份有限公司、苏州禾昌聚合材料股份有限公司等，已得到市场的广泛认可
。
POE价差企稳改善。2025Q3国内POE上海市场陶氏、江苏市场陶氏、上海市场三井化学的POE价格分别为12801、16488
、15071元/吨，环比变动-9.78%、-6.82%、-9.72%。丁烯、己烯、辛烯均价分别为5499、9672、11090元/吨。环比变动-2
2.84%、-10.85%、-10.15%。POE价差-C4、POE价差-C6、POE价差-C8的价差均值分别为5788、6504、7319元/吨。对应价差
环比-12.45%、-15.25%、-9.62%。
POE供需缺口扩大，公司布局较早，有望受益。需求端，全球POE消费以改性为主，包括直接改性、接枝改性、发泡改
性等，用于汽车、光伏、建筑、家电等领域，其中汽车领域需求占比高达51%，其次光伏、建筑、家电需求占比分别为18%
、15%、11%。对于汽车领域而言，下游客户通常对长期稳定供应和产品品质一致性要求较高；此外，随着全球光伏装机的
持续高速增长以及POE胶膜渗透率的不断提升，光伏已成为POE产品需求中增速最快的领域。公司布局POE高端新材料项目
，建设POE联合装置、α-烯烃装置所采用的工艺为引进的成熟工艺包，优势显著。
假设公司POE及α-烯烃产能按照满负荷贡献1个月利润，暂不考虑未来股本扩张，预计公司2025-2027年归母净利润为
0.7亿元、5.5亿元、6.1亿元，对应2025年10月30日收盘价的PE为62.1X、8.0X、7.1X，维持"买入"评级。
风险提示
1、终端需求大幅下滑；2、项目进度不及预期；3、新业务拓展不及预期
【5.机构调研】 暂无数据
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