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603260(合盛硅业)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇603260 合盛硅业 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-03 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 0 1 0 0 0 1 2月内 0 1 0 0 0 1 3月内 0 1 0 0 0 1 6月内 11 4 0 0 0 15 1年内 35 12 0 0 0 47 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 1.50│ 7.64│ 4.79│ 2.51│ 3.49│ 4.54│ │每股净资产(元) │ 10.33│ 18.73│ 22.19│ 23.81│ 26.80│ 30.69│ │净资产收益率% │ 14.50│ 40.81│ 21.60│ 10.56│ 13.05│ 14.79│ │归母净利润(百万元) │ 1404.31│ 8211.60│ 5148.32│ 2895.64│ 4034.50│ 5255.64│ │营业收入(百万元) │ 8968.24│ 21343.24│ 23656.90│ 26745.57│ 38688.43│ 49331.36│ │营业利润(百万元) │ 1579.82│ 9837.05│ 6411.20│ 3517.46│ 4859.31│ 6345.00│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-03-03 增持 维持 --- 2.40 3.43 4.33 光大证券 2023-12-18 买入 维持 --- 2.65 3.68 4.55 首创证券 2023-11-17 买入 维持 --- 2.40 3.42 4.34 长城证券 2023-11-14 买入 维持 --- 2.42 3.31 4.32 开源证券 2023-11-10 买入 维持 --- 2.64 3.73 4.74 首创证券 2023-11-08 买入 维持 68 2.80 3.40 5.07 华创证券 2023-11-08 买入 维持 --- 2.29 3.39 4.79 长江证券 2023-11-02 买入 维持 --- 2.37 3.67 4.63 国海证券 2023-10-31 买入 维持 --- 2.45 3.26 3.82 华安证券 2023-10-31 买入 维持 --- 2.80 4.10 5.10 中信建投 2023-10-30 买入 维持 --- 2.40 2.83 3.89 东北证券 2023-10-29 增持 维持 70 --- --- --- 中金公司 2023-10-29 增持 维持 --- 2.62 3.86 5.40 招商证券 2023-10-28 买入 维持 --- 2.37 3.33 4.25 国金证券 2023-10-27 增持 维持 61.38 2.46 3.41 4.30 华泰证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-03│合盛硅业(603260)公告点评:聚焦“煤电硅”产业链提质增效,大额回购彰显发展信心 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:公司发布“提质增效重回报”行动方案,同时推动大额股份回购,表明了公司未 来发展的决心与信心。考虑到当前工业硅和有机硅产品价格仍处于低位水平,我们下调公司23-25年盈利预测 ,预计23-25年公司归母净利润分别为28.35(下调23.9%)/40.52(下调26.4%)/51.24(下调29.5%)亿元。 公司为国内工业硅和有机硅行业龙头,持续推进产能扩张,此外进一步向更高附加值的多晶硅、碳化硅等新材 料领域布局,有望加速公司未来成长,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-18│合盛硅业(603260)公司深度报告:把握成本优势,煤电硅一体化产业延伸未来可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为28.52/39.58/48.84亿元,EPS分别为2.65/ 3.68/4.55元,对应PE为17/13/10倍,考虑公司作为硅化工龙头企业,有机硅、工业硅产销量位居行业首位, “规模+一体化产业链”优势显著,牢牢构筑起了公司的竞争力护城河,同时公司进一步深化布局多晶硅光伏 产业链,第三代半导体碳化硅材料也已具备量产能力,我们认为未来公司估值水平仍有一定提升空间。维持“ 买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-17│合盛硅业(603260)3Q23盈利承压,光伏全产业链布局未来可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计公司2023-2025年实现营业收入分别为267.89/369.25/472.36亿元,实现归母净利润分别 为28.37/40.45/51.31亿元,对应EPS分别为2.40/3.42/4.34,当前股价对应的PE倍数分别为29.7X、20.9X、16 .4X。我们从以下两个方面,1)随着工业硅及有机硅下游需求的逐步复苏,行业或将回归供需平衡状态,公司 业务有较大的向上弹性;2)公司光伏一体化产业项目实现全线贯通,在建项目进展顺利,光伏布局有望提供 较大增量空间,我们看好工业硅及有机硅下游需求复苏以及公司光伏全产业链布局,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-14│合盛硅业(603260)公司信息更新报告:Q3或为业绩低点,光伏产业链布局逐步推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 2023Q3归母净利润环比下降48.40%,看好公司产业链延伸潜力 公司发布2023年三季报,前三季度实现营收198.86亿元,同比增长8.81%,实现归母净利润21.85亿元,同 比下降52.03%。其中,2023Q3公司实现营收79.49亿元,环比增长28.02%,实现归母净利润4.02亿元,环比下 滑48.40%。公司业绩符合预期,我们维持公司盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为28.64、39.1 3、51.03亿元,EPS分别为2.42、3.31、4.32元,当前股价对应PE分别为22.9、16.8、12.9倍。我们看好公司 作为国内工业硅与有机硅龙头,向下游光伏等产业链延伸的潜力,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-10│首创证券-合盛硅业(603260)公司简评报告:主营产品量增价跌,光伏一体化产业链值得期待- │231110 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预测公司2023/2024/2025年归母净利润分别为28.36/40.03/50.94亿元,EPS分别为2.64/3 .73/4.74元,对应PE为22/16/12倍,考虑公司作为硅化工行业龙头,“规模+一体化”的成本优势护城河稳固 ,同时进一步布局光伏和碳化硅等硅基新材料产品,未来成长空间较大,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-08│华创证券-合盛硅业(603260)2023年三季报点评:Q4工业硅景气度有望进一步向上,光伏产业 │转型在即-231108 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司是工业硅行业龙一,且位于行业成本曲线最左侧,同时公司目前向硅料、光伏玻璃、碳化 硅等成长赛道拓展,业绩具备较大成长性。但由于23年以来工业硅、有机硅价格较年初下滑较多,因此我们下 调此前预期。我们预计2023-2025年实现归母净利润33.10/40.17/59.96(前值为39.38/53.60/84.07)亿元, 同比增速分别为-35.7%/+21.3%/+49.3%。我们给予公司2024年20xP/E,目标价格68元/股,维持“强推”评级 。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-08│长江证券-合盛硅业(603260)静待景气复苏,进军光伏未来可期-231108 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“买入”评级。公司是成本优势显著的工业硅、有机硅双龙头,布局煤电硅一体化进军新疆多晶硅和 光伏电站打开成长空间。预计2023-2025年公司归属净利润为27.1、40.1、56.7亿元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-02│国海证券-合盛硅业(603260)三季报点评:工业硅及有机硅价格承压,Q3利润环比下滑-231102 ──────┴───────────────────────────────────────── 考虑到主要产品价格承压,我们下调了2023-2025年的盈利预期,预计公司2023/2024/2025年归母净利润 分别为27.98、43.35和54.77亿元,对应PE为24、16、12倍,考虑公司在工业硅行业的龙头优势,维持“买入 ”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│合盛硅业(603260)Q3业绩短期承压,光伏一体化稳步推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 由于2023年工业硅和有机硅价格出现回落,业绩有所承压,我们下调2023-2025年盈利预测,预计公司202 3-2025年归母净利润分别为28.94、38.55、45.16亿元,同比增速为-43.8%、33.2%、17.1%,较前值2023-2025 年盈利预测分别下调20.01%、17.49%、26.75%。对应PE分别为23、17、15倍。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│合盛硅业(603260)工业硅、有机硅景气低位Q3业绩承压,随需求复苏后续盈利有望改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值:预计公司2023、2024、2025年归母净利润分别为29.62、44.28、54.97亿元,EPS分别为 2.8元,4.1元、5.1元;对应PE分别为20.6X、13.8X和11.1X。三季度工业硅、有机硅处于行业景气低位,公司 盈利承压,后续随着需求复苏,行业整体景气以及公司盈利能力有望逐渐修复,并且公司在建和规划项目支撑 公司长期成长,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│合盛硅业(603260)三季度工业硅库存去化顺利,价格触底回升 ──────┴───────────────────────────────────────── 调整盈利预测,维持买入评级:考虑2022年下半年以来工业硅及有机硅终端需求低迷,,我们调整盈利预 测,预计公司2023-2025年归母净利润28.32、33.48、46.02亿元(此前为35.38、43.56、53.28亿元),对应P E分别为23X、20X、14X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-29│合盛硅业(603260)行业景气度待复苏,光伏产业链助力远期成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 行业景气下行,我们下调2023/24年盈利预测37%/20%至29.8/65.9亿元,当前股价对应2024年10倍市盈率 。考虑到业绩下调,我们下调公司目标价18%至70元,对应13倍2024年市盈率,较当前股价有25%的上行空间, 维持跑赢行业评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-29│招商证券-合盛硅业(603260)三季度业绩环比下滑明显,打造硅基新材料全产业链-231029 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“增持”投资评级。由于工业硅和有机硅市场表现较为低迷,我们调整盈利预测,预计2023-2025年 归母净利润分别为30.98亿、45.61亿、63.84亿元,EPS分别为2.62、3.86、5.40元,当前股价对应PE分别为21 、15、10倍,维持“增持”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-28│合盛硅业(603260)短期业绩承压,进军光伏未来可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级 公司作为国内硅基材料巨头,完成新能源下游一体化布局后有望迎来新一轮成长,但考虑目前工业硅和有 机硅价格均处于底部,行业盈利仍待修复,我们调整公司2023-2025年的归母净利润分别为28、39.3、50.3亿 元(其中2023-2025年分别下调52%、47%、37%),对应PE分别为23.65、16.85、13.18倍,维持“买入”评级 。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-27│合盛硅业(603260)Q3盈利承压,新项目未来可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 23前三季度归母净利21.9亿元,维持“增持”评级 合盛硅业于10月27日发布半年报,2023年前三季度实现营收198.9亿元(yoy+8.8%),归母净利21.9亿元 (yoy-52.0%),扣非净利19.4亿元(yoy-57.4%)。其中Q3实现营收79.5亿元(yoy+50.7%,qoq+28.0%),归 母净利4.0亿元(yoy-60.2%,qoq-48.4%)。我们预计公司2023-2025年归母净利分别为29.08/40.27/50.79亿 元,对应EPS为2.46/3.41/4.30元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为11倍,考虑公司在投项目成长性以及 产业链布局优势,给予公司24年18倍PE,目标价61.38元,维持“增持”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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