研报评级☆ ◇603269 海鸥股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.54│ 0.43│ 0.37│ 0.50│ 0.67│ 0.82│
│每股净资产(元) │ 6.34│ 4.72│ 3.30│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 8.49│ 9.21│ 11.34│ 14.00│ 16.70│ 18.10│
│归母净利润(百万元) │ 84.82│ 95.91│ 115.68│ 156.00│ 207.00│ 252.00│
│营业收入(百万元) │ 1380.63│ 1598.84│ 1844.42│ 1873.00│ 2087.00│ 2488.00│
│营业利润(百万元) │ 113.15│ 118.47│ 157.20│ 197.00│ 263.00│ 320.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-29 未知 未知 --- 0.50 0.67 0.82 信达证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-29│海鸥股份(603269)国内冷却塔龙头，数据中心、核电有望带来公司业绩增长新│信达证券 │未知
│动能 │ │
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营业收入18.44亿元，同比增长15.36%；实现归母净利
润1.16亿元，同比增长20.61%；实现扣非归母净利润1.14亿元，同比增长22.33%。2026Q1公司实现营业收入3.46亿元，同
比增长32.10%；实现归母净利润0.22亿元，同比增长18.26%；实现扣非归母净利润0.21亿元，同比增长26.44%。
点评：
国内冷却塔龙头，积极布局高附加值新兴产业。截至2025年底公司在手订单总计30.81亿元，同比下降6.05%，虽石化
化工等传统工业领域订单有所下降，但在高景气的新兴产业实现突围。其中公司在石化化工领域的相关在手订单为9.99亿
元，同比下降43.09%，在电力（不含核电）领域的相关在手订单为5.47亿元，同比增长87.26%，在数据中心、核电、半导
体芯片领域的相关在手订单分别为0.81亿元、1.89亿元和4.40亿元，同比分别增长107.06%、452.48%和63.93%。公司下游
市场结构已发生较为显著变化，我们认为公司正在向高技术壁垒、高附加值的新兴产业领域迈进，叠加在手订单充足，为
公司业绩持续增长提供有力支撑。
海外收入大幅提升，带动公司毛利率稳步提升。25年公司通用设备制造营业收入18.42亿元，同比增长15.33%，毛利
率为31.2%，同比提升1.46pct；其中，境外营业收入为11.36亿元，同比增长42.61%，毛利率为38.82%，同比减少0.17pct
，境内营业收入7.06亿元，同比减少11.81%，毛利率为18.92%，同比减少1.61%。境外收入大幅提升带动公司整体毛利率
提升。公司盈利能力稳步提升，整体销售净利率为6.53%，同比提升0.14pct，其中销售费用、管理费用、财务费用分别同
比+5.41%、+32.66%、-11.89%。
数据中心、核电有望带来公司业绩增长新动能。在核电领域，公司积极拓展客户资源，目前已与中核集团、中广核、
国家电投等行业龙头企业开展项目合作，公司参与了廉江核电一期厂用水系统项目、连云港徐圩核电项目一期工程项目。
在数据中心领域，公司在境外积极拓展客户，2025年10月公司子公司携相关产品参加DataCentreWorldAsia2025展览会，
取得了良好的反馈。冷却塔是数据中心液冷系统一次侧的关键设备，公司高度重视这一领域产品的研发工作，研发的部分
相关系列产品已获美国CTI及FM认证，公司积极跟进市场推广并取得良好反馈。公司目前在数据中心液冷系统领域已形成
三大重点在研产品矩阵。从在手订单看，公司在数据中心、核电的订单分别同比分别增长107.06%、452.48%，有望打造公
司核心增长引擎。
重视股东回报，累计现金分红和回购占归母净利润的134.45%。公司拟向全体股东（剔除江苏海鸥冷却塔股份有限公
司回购专用证券账户）每10股派发现金红利1.80元（含税）。2025年度，公司以集中竞价交易方式回购股份8,842,464股
，已支付的总金额为1亿元（不含交易费用）。2025年公司累计现金分红和回购金额合计1.56亿元（含税），占公司2025
年归母净利润的134.45%。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为18.73亿元、20.87亿元、24.88亿元，增速分别为1.5%、11.4%
、19.2%；归母净利润分别为1.56、2.07、2.52亿元，增速分别为34.5%、33.2%、21.5%。
风险因素：上游大宗原材料价格上涨风险、在手订单交付不及预期风险、市场竞争加剧风险、境外销售收入占比较高
的风险、下游需求不及预期风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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