研报评级☆ ◇603270 金帝股份 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 1 0 0 0 3
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.60│ 0.45│ 0.67│ 0.96│ 1.28│ ---│
│每股净资产(元) │ 9.73│ 9.83│ 10.31│ 11.26│ 12.35│ ---│
│净资产收益率% │ 6.21│ 4.62│ 6.51│ 8.56│ 10.37│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 132.45│ 99.54│ 147.18│ 211.37│ 280.90│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1136.42│ 1355.34│ 2020.47│ 2566.66│ 3241.65│ ---│
│营业利润(百万元) │ 153.50│ 106.51│ 152.16│ 234.86│ 312.11│ ---│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-03-23 买入 维持 --- 0.96 1.28 --- 西南证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-23│金帝股份(603270)2025年年报业绩快报点评：2025Q4业绩维持高增，拟可转债│西南证券 │买入
│募资布局谐波柔轮初坯以及半导体金属散热片 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：1）公司发布2025年度业绩快报，2025年实现营收20.20亿元，同比增长49.07%；实现归母净利润1.47亿元，同
比增长47.86%。预计2025Q4实现营收6.49亿元，同比增长50.12%，环比增长20.82%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长
140.15%，环比增长18.49%。2）公司发布可转债预案，拟募资总额不超过9.7亿元，用于投资高端装备关键零部件智能制
造项目、关节模组精密零部件及半导体散热片智能制造项目、补充流动资金。
公司风电轴承保持架以及汽零营收保持较快增长。公司预计2025年营收同比增长49.07%，主要系公司电驱动系统定转
子系列产品及风电行业保持架产品交付增加，导致整体营收规模显著提升。根据公司2025年12月31日发布的投资者活动记
录表，公司电驱动系统定转子系列产品有98个产品项目，其中：57个产品已量产，3个产品为PPAP样品交付中，9个产品为
C样或OTS样品交付中，29个产品为A样或B样交付中。随着产能释放、产线规模化复制及新项目持续量产，公司规模效应将
加速显现，推动盈利能力提升。公司新能源电驱动定转子系列产品前三季度实现收入2.76亿元，同比增长280.62%；公司
前三季度风电领域系列产品实现收入3.12亿元，同比增长85.94%。
公司发布可转债预案，拟募资总额不超过9.7亿元，用于：1）高端装备关键零部件智能制造项目：计划总投资7.50亿
元，拟使用募集资金6.46亿元，其中重庆生产基地达产后能够年产150万件定子总成、105万件转子总成及6万件低空飞行
器电机总成；含山生产基地达产后能够年产60万件定子总成和90万件转子总成。测算重庆生产基地达产后正常年营收14.7
8亿元，含山生产基地达产后正常营收7.35亿元，项目合计收22.13亿元。2）关节模组精密零部件及半导体散热片智能制
造项目：计划总投资1.68亿元，拟使用募集资金1.62亿元，项目产品包括半导体散热片、谐波减速器柔轮初坯等，预计项
目建成达产后可实现年产3000万片半导体金属散热片产品和350万只谐波减速器柔轮初坯产品，项目达产后正常销售收入
为3.00亿元。3）补充流动资金项目：计划使用1.62亿元用于补充流动资金。
盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.5、2.1、2.8亿元，未来三年归母净利润复合增速为
41%。考虑公司汽零领域快速放量，同时拓展机器人、半导体散热片等新行业打开成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险的风险；减速器柔轮初坯产品研发
以及市场开拓不及预期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-15│金帝股份(603270)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
为进一步加强与投资者的互动交流，公司参加了由山东证监局、山东上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举
办的“2026年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动”，投资者提出的问题及公司回复情况如下：
1、看公司的产品，涉及新能源车，风电设备，氢能源行业，贵司肯定是有了长期的规划，才会这么做的。请问，贵
司未来三年的发展规划是否有明确的方向？主打的产品和战略规划是哪些？
答：尊敬的投资者：您好！公司以精密冲压技术为核心，持续拓展产品应用边界，形成轴承保持架、精密零部件、新
能源电驱动定转子总成多元产品生态，持续拓展至数控机床等高端应用场景，同时加速全球化布局，实现市场覆盖与客户
结构优化，形成 “海内外联动、多区域互补”的生产布局网络。
在轴承保持架领域，继续发挥先发优势，融合全球八大轴承公司的底层技术，持续创新开发，综合运用冲压、旋压、
机加、注塑、包塑、铸造等多种工艺；使用钢、铜、铸铁、高分子聚合物等多种材质；提供全尺寸段的轴承保持架系列产
品，为客户提供一站式的轴承保持架及相关轴承配件的使用需求解决方案。在风电行业轴承保持架产品领域，可提供变桨
、主轴、齿轮箱、偏航、发电机轴承保持架全系列产品，每年迭代新产品，可满足客户的不同需求。
在精密零部件领域，聚焦于变速箱、发动机核心零部件，拓展新能源汽车电驱动定转子总成产品及子零件，开发座椅
、门锁以及转向系统平台化零部件，利用精冲无塌角、斜齿冲压等先进技术，可使用最大厚度为15毫米的板材，实现精密
冲压成型产品，引领精密冲压成型行业技术发展。
在新能源汽车驱动电机细分领域，公司陆续投资建设异步感应电机定转子、永磁同步电机定转子总成生产线，构建可
持续成本优势的垂直整合体系，通过自主研制关键工位的生产设备，自主设计制造模具工装，自制定转子铁芯、busbar、
平衡板、压环等关键零部件，满足对生产工艺的快速迭代优化，提升供应链的管控能力与响应速度。铸铝转子具有重量轻
、制造成本低、高速耗电少等显著优势，且已经在辰致、比亚迪、吉利、奇瑞、蔚来、小鹏、北汽、奥迪、沃尔沃、宝马
等汽车品牌的主要车型上装配量产。公司深耕新能源汽车电机定转子领域，在异步电机铸铝转子领域具有先发优势，同时
进一步根据客户需求和行业发展趋势拓展至定子和同步电机定转子领域，满足客户一站式需求。
公司始终致力于根据行业技术的发展方向开展前瞻性技术研究工作，以保证能够顺应轴承行业与汽车零部件行业的专
业化分工的发展趋势，保持公司在市场竞争中的技术优势。公司研发投入持续增加，以既有产品生产工艺的不断完善与优
化和满足未来市场需求的创新产品为中心开展，为公司的长远发展提供技术储备。2025年公司研发费用投入13,058.10万
元，同比增长30.30%。夯实未来可持续增长的发展基础。2025年公司新增取得授权专利260项，其中发明专利27项。截至2
025年年末，累计取得国内专利1039项，其中发明专利174项。
为此，公司将原有的精密冲压技术优势向高附加值的新兴场景进行技术迁移和降本重构，目前拓展的新产品介绍如下
：1）、公司柔轮初坯产品目前已在部分客户验证后工艺冻结，后续量产进度主要取决于下游市场和客户排产计划。公司
已向多家行业主流厂商完成样品送样，客户验证工作整体进展顺利。2）、公司半导体散热片产品采用精冲一次成型工艺
，经多批次量产验证、参数固化、过程优化及可靠性验证，已形成标准化、稳定化、可复制的量产工艺体系，满足产品散
热性能、尺寸精度、外观质量及环境可靠性要求。整体综合良品率稳定在 98.5%以上；已筛选确定高纯度铜材特定供应商
和核心生产设备厂商，可满足量产精度要求。已系统识别并控制铜材氧化、冲压回弹、加工变形、电镀结合力、喷砂均匀
性、尺寸超差等关键风险点，建立防错、参数锁存、异常快速响应及合格供方保障机制，可确保连续稳定生产与交付。3
）、氢能源领域方面，在用氢、制氢、储氢领域均有所突破，形成金属极板、复合端板、碱性电解槽（ALK）极板、PEM电
解槽极板等系列产品，公司将积极夯实和拓展氢能源领域的优质客户，创新深化客户合作伙伴关系，切实增强客户粘性，
提升公司在氢能源市场的核心竞争力。感谢您的关注！谢谢
2、请问公司领导，对于公司现金流持续紧张的问题，公司做了哪些有效措施进行改善吗？预计什么时候改善到怎么
样的状况？谢谢
答：尊敬的投资者：您好！公司经营活动现金净流量为负主要系公司销售业务大幅增长由信用期带来收款时点与原辅
材料采购支出时点不匹配以及结算方式的不同等原因导致。针对该情况，公司的改善措施如下：1）、在产品销售方面，
针对老客户，统筹销售发货、开票、挂账的时间节点，加大货款催收力度，制定相应机制，合理管控应收账款结算周期，
提升应收账款周转率；针对新客户，结合同行业的销售政策，尽可能缩短信用周期，提高电汇结算比例，以质量、技术、
交期等综合供货能力拓展市场。2）、在原辅材料采购方面，合理管控信用周期及结算方式，与客户的信用周期、结算方
式相匹配。3）、在生产运营方面，合理平衡产品、原材料库存，降低在制品库存，减少资金占用。4）、在资金运营方面
，合理使用银行信用政策，利用票据池的蓄水池功能，减少承兑汇票的直接背书转让，增加承兑汇票的托收结算比例，提
供资金的使用效率和效果。5）、在产能扩张方面，合理平衡产能投资，合理管控投资项目时间节点。通过上述改善措施
，合理管控公司产能投资、销售、采购、生产、资金运营等各环节，合理匹配信用周期、结算方式，在未来业务增长与产
能投资扩张合理匹配时，经营活动现金净流量将得到积极改善。感谢您的关注！谢谢
3、对于公司现金流持续为负的状况，公司做了哪些改善措施？预计到什么时候会改善到何种程度？
答：尊敬的投资者：您好！公司经营活动现金净流量为负主要系公司销售业务大幅增长由信用期带来收款时点与原辅
材料采购支出时点不匹配以及结算方式的不同等原因导致。针对该情况，公司的改善措施如下：1）、在产品销售方面，
针对老客户，统筹销售发货、开票、挂账的时间节点，加大货款催收力度，制定相应机制，合理管控应收账款结算周期，
提升应收账款周转率；针对新客户，结合同行业的销售政策，尽可能缩短信用周期，提高电汇结算比例，以质量、技术、
交期等综合供货能力拓展市场。2）、在原辅材料采购方面，合理管控信用周期及结算方式，与客户的信用周期、结算方
式相匹配。3）、在生产运营方面，合理平衡产品、原材料库存，降低在制品库存，减少资金占用。4）、在资金运营方面
，合理使用银行信用政策，利用票据池的蓄水池功能，减少承兑汇票的直接背书转让，增加承兑汇票的托收结算比例，提
供资金的使用效率和效果。5）、在产能扩张方面，合理平衡产能投资，合理管控投资项目时间节点。通过上述改善措施
，合理管控公司产能投资、销售、采购、生产、资金运营等各环节，合理匹配信用周期、结算方式，在未来业务增长与产
能投资扩张合理匹配时，经营活动现金净流量将得到积极改善。感谢您的关注！谢谢
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：6家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-07│金帝股份(603270)2026年5月7日-28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司营收及利润水平如何？
答：2025年公司实现营业收入20.20亿元，同比增长49.07%。轴承保持架及配件营业收入8.34亿元，同比增长30.81%
，其中：风电行业保持架营业收入3.91亿元；同比增长61.02%。精密零部件营业收入10.07亿元，同比增长69.32%，其中
：定转子系列产品实现营业收入5.25亿元，同比增长231.16%。归属于上市公司股东的净利润1.47亿元，同比增加47.86%
；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.34亿元，同比增加60.60%。
2026年一季度实现营业收入5.27亿元，同比增长38.16%，主要系精密零部件中的新能源电驱动定转子系列产品增加所
致，2026年一季度实现收入1.54亿元，同比增长178.31%。归属于上市公司股东的净利润0.42亿元，同比增长8.19%；归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.40亿元，同比增长12.95%。
2、请问公司研发投入情况如何？
答：公司始终致力于根据行业技术的发展方向开展前瞻性技术研究工作，以保证能够顺应轴承行业与汽车零部件行业
的专业化分工的发展趋势，保持公司在市场竞争中的技术优势。公司研发投入持续增加，以既有产品生产工艺的不断完善
与优化和满足未来市场需求的创新产品为中心开展，为公司的长远发展提供技术储备。2025年公司研发费用投入13,058.1
0万元，同比增长30.30%。夯实未来可持续增长的发展基础。2025年公司新增取得授权专利260项，其中发明专利27项。截
至2025年年末，累计取得国内专利1039项，其中发明专利174项。上述专利中，轴承保持架业务相关626项，精密零部件业
务相关221项，新能源汽车定转子总成业务相关157项，氢能源业务相关13项，有效构建公司技术及新产品与友商的“护城
河”，构筑的细分行业技术壁垒，进一步拉大差异化竞争的空间。
3、请介绍一下公司各业务板块的未来发展情况
答：公司以精密冲压技术为核心，持续拓展产品应用边界，形成轴承保持架、精密零部件、新能源电驱动定转子总成
多元产品生态，持续拓展至数控机床等高端应用场景，同时加速全球化布局，实现市场覆盖与客户结构优化，形成 “海
内外联动、多区域互补”的生产布局网络。
在风电行业轴承保持架产品领域，可提供变桨、主轴、齿轮箱、偏航、发电机轴承保持架全系列产品，采用冲压、旋
压、机加、铸造、注塑等多种工艺，每年迭代新产品，可满足客户的不同需求。在其他行业轴承保持架产品领域，继续发
挥先发优势，融合全球八大轴承公司的底层技术，持续创新开发，综合运用冲压、旋压、机加、注塑、包塑、铸造等多种
工艺；使用钢、铜、铸铁、高分子聚合物等多种材质；提供全尺寸段的轴承保持架系列产品，为客户提供一站式的轴承保
持架及相关轴承配件的使用需求解决方案。
在精密零部件领域，聚焦于变速箱、发动机核心零部件，拓展新能源汽车电驱动定转子总成产品及子零件，开发座椅
、门锁以及转向系统平台化零部件，利用精冲无塌角、斜齿冲压等先进技术，可使用最大厚度为15毫米的板材，实现精密
冲压成型产品，引领精密冲压成型行业技术发展。公司以精密冲压技术为基础，战略布局氢能源领域，在用氢、制氢、储
氢领域均有所突破，形成金属极板、复合端板、碱性电解槽（ALK）极板、PEM电解槽极板等，公司将积极夯实和拓展氢能
源领域的优质客户，创新深化客户合作伙伴关系，切实增强客户粘性，提升公司在氢能源市场的核心竞争力。公司以精密
冲压技术为核心，持续拓展产品应用边界，形成轴承保持架、精密零部件、新能源电驱动定转子总成多元产品生态，持续
拓展至数控机床等高端应用场景,通过技术创新实现工艺升级与产品迭代，积极推进募投项目实施、量产产线复制和新产
品拓展。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：14家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-10│金帝股份(603270)2025年12月10日、30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司的定转子产品业务及未来发展规划
答：公司新能源电驱动定转子系列产品前三季度实现收入27,587.28万元，同比增长280.62%。主要系前期开发的项目
产品转入量产阶段带动量产项目增加、下游客户增量所致。
根据国家建设强大国内市场的政策引导，公司以自主知识产权的铝材配方为基石，利用异步电机离心铸铝转子的行业
先发优势，拓展应用客户及下游应用场景，以齐套供应带动定子产品的业务拓展，优选高质量产品服务于优质客户，目前
，公司电驱动系统定转子系列产品有98个产品项目，其中：57个产品已量产，3个产品为PPAP样品交付中，9个产品为C样
或OTS样品交付中，29个产品为A样或B样交付中。随着产能释放、产线规模化复制及新项目持续量产，公司规模效应将加
速显现，推动盈利能力与市场空间同步提升。
为满足市场绝大部分客户应用需求，公司自主开发了3个异步电机定转子平台（定子外径分别为220mm、200mm和180mm
），通过更改叠长，可广泛应用于400V及800V水冷及油冷电机，相关产线/模具、铁芯/铜线/铜排/过盈压环等零部件、绕
组结构专利/高强高导铝材配方等平台化技术可实现全部或者部分的共用，可助力客户优化定转子产品的开发速度、成本
管控、质量可靠性等，提升公司的产品竞争力。
2、请介绍一下公司风电保持架目前业务收入情况及未来发展
答：公司前三季度风电领域系列产品实现收入31,159.22万元，同比增长85.94%，主要系公司风电齿轮箱轴承保持架
、主轴轴承保持架同比交付增加以及新产品滑动轴承推力片批量交付所致。
从行业数据方面看，根据国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。截至9月底，全国累计发电装机容量37.2亿
千瓦，同比增长17.5%。其中，太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.
3%。1-9月份，全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时。1-9月，全国新增风电并网装机6,109万千
瓦，同比增加2,197万千瓦。另外，2024年1到9月份中国风电不含框架招标项目总规模为 130.336GW（含国际项目），同
比上涨6.15%。未来，公司风电领域产品业务将随着国家加快建设新型能源体系的政策实施，公司结合市场需求积极开发
新产品、拓展下游新客户、增加市场客户端应用等，以保持较好的增长态势。
3、公司柔轮初坯的产品进展情况
答：公司在机器人谐波减速机柔轮初坯产品研发方面，创新采用精密冲压替代锻造工艺，联合产业链上下游开发特种
材料，成功实现进口替代，目前该产品晶粒度等级测试指标在谐波柔轮的常用范围内，达到高疲劳强度要求。同时公司持
续进行柔轮初坯精加工工序的研发试制，打通公司柔轮初坯成型、精加工前序与客户精加工后序、珩磨内孔、滚齿等工序
无缝衔接，实现与客户的零距离协同，减少工装夹具等重复投入，降低整体产业链成本，实现成本性能优势。
在应用测试方面，根据其中一个测试客户的内部耐久测试报告，公司提供的冲压工艺生产的柔轮初坯产品（25型号）
与该客户使用的锻造工艺生产的产品装配同型号谐波减速器，在输出轴扭矩200-250Nm等相同条件下进行加速测试，联轴
器油脂干涸前未发现柔轮破裂现象，公司冲压工艺生产的柔轮初坯与对照测试的锻造工艺生产的产品的品质相当。因各下
游客户对不同的终端产品应用场景有不同的要求，其测试方式、测试条件、测试设备、标准要求等可能会存在差异，该单
一客户的样品内部测试结果不代表满足下游其他客户的使用要求、测试条件和标准。公司将持续推进产品型号拓展研发测
试，同时积极拓展产业链客户，为后续量产和市场拓展奠定了基础，提升新质生产力。截至目前，柔轮初坯相关产品尚未
形成收入，对公司业绩不形成重大影响。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|