价值分析☆ ◇603279 景津装备 更新日期：2024-11-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 7 0 0 0 0 7
3月内 13 2 0 0 0 15
6月内 14 2 0 0 0 16
1年内 22 2 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.57│ 1.45│ 1.75│ 1.73│ 1.91│ 2.13│
│每股净资产(元) │ 8.18│ 6.96│ 7.88│ 8.66│ 9.53│ 10.50│
│净资产收益率% │ 19.20│ 20.77│ 22.19│ 20.14│ 20.29│ 20.52│
│归母净利润(百万元) │ 647.01│ 833.92│ 1008.09│ 993.71│ 1101.06│ 1226.25│
│营业收入(百万元) │ 4651.10│ 5682.14│ 6249.32│ 6536.94│ 7079.58│ 7769.16│
│营业利润(百万元) │ 783.22│ 1054.24│ 1280.09│ 1264.15│ 1402.92│ 1562.58│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-07 买入 维持 --- 1.54 1.66 1.85 中邮证券
2024-11-06 买入 维持 --- 1.54 1.71 1.91 华安证券
2024-11-04 买入 维持 --- 1.57 1.79 2.04 天风证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.53 1.67 1.82 华西证券
2024-09-28 买入 维持 --- 1.80 2.03 2.27 浙商证券
2024-09-22 买入 首次 --- 1.80 2.03 2.27 浙商证券
2024-09-19 买入 维持 --- 1.82 2.09 2.38 光大证券
2024-09-05 增持 首次 --- 1.79 2.00 2.22 东北证券
2024-09-04 买入 首次 --- 1.67 1.78 1.97 中邮证券
2024-08-30 买入 维持 19.91 1.81 1.99 2.24 国投证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.78 1.96 2.16 东吴证券
2024-08-30 买入 首次 --- 1.63 1.77 1.92 华西证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.76 1.95 2.16 华安证券
2024-08-28 增持 首次 --- 1.83 1.98 2.12 方正证券
2024-08-27 买入 维持 --- 1.78 2.01 2.35 申万宏源
2024-06-24 买入 维持 29.41 1.96 2.16 2.34 广发证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-07│景津装备(603279)业绩短期承压，现金流明显好转
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公司2024年业绩承压，主因锂电CAPEX承压+成套装备仍处于市场拓展期+整机价格有所调整，展望2025年
，同比看这些因素的影响均有望减弱/消除，预计公司2024-2026年营业收入为62.58、66.84、72.66亿元，同
比增速为0.14%、6.81%、8.70%；归母净利润为8.88、9.58、10.64亿元，同比增速为-11.90%、7.91%、10.99%
。公司2024-2026年业绩对应PE分别为12.11、11.22、10.11倍，维持“买入”评级。
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2024-11-06│景津装备(603279)利润短期承压，看好成套设备未来发展
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投资建议
我们看好公司长期发展，根据三季报信息，调整公司2024-2026年营收预测为63.47/69.15/74.83亿元（前
值为65.48/70.65/76.41亿元），归母净利润预测为8.87/9.86/11.02亿元（前值为10.12/11.22/12.45亿元）
，以当前总股本5.76亿股计算的摊薄EPS为1.54/1.71/1.91元（前值为1.76/1.95/2.16元）；当前股价对应的P
E倍数为12/11/10倍。维持“买入”投资评级。
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2024-11-04│景津装备(603279)现金流显著好转，积极分红共建长期投资价值
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盈利预测与投资建议
考虑公司部分产品降价，我们预计公司2024-2026年归母净利润为9.04、10.31、11.76亿元（2024-2025年
前值为13.05、16.46亿元），分别同比-10.28%、+14.02%、+14.07%，对应PE为11.71、10.27、9.00倍。公司
积极分红回报股东，股息率TTM高达5.77%，维持“买入”投资评级。
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2024-11-01│景津装备(603279)Q3业绩承压，两化趋势不变
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参考最新业绩报告，我们下调公司24-26年营业收入64.0/67.1/71.7亿元的预测至63.0/66.1/70.8亿元，
下调24-26年EPS1.63/1.77/1.92元的预测至1.53/1.67/1.82元，对应2024年10月31日收盘价18.00元估值分别
为12/11/10倍，维持“买入”评级。
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2024-09-28│景津装备(603279)点评：收入平稳增长，控费能力提升
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盈利预测与估值
我们认为后续几年滤板市场规模有望迎来增长，公司在滤板市场的市占率仍有提升空间；且成套装备一期
已于2023年部分投产，二期将于2026年投产，公司短期有望通过配件业务和成套装备业务持续获得收入。长期
来看，海外业务盈利能力可观，出海有望打开增长空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.4/11.7/1
3.1亿元，对应每股收益为1.80/2.03/2.27元，当前股价对应PE为10.57/9.36/8.35倍，维持“买入”评级。
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2024-09-22│景津装备(603279)深度报告：估值已触底，龙头再启程
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盈利预测与估值
预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.4/11.7/13.1亿元，对应每股收益为1.80/2.03/2.27元，当前
股价对应PE为8.84/7.83/6.99倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-09-19│景津装备(603279)首次覆盖报告：压滤机行业龙头，矿山机械出海打开新空间
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投资建议：公司作为全球压滤机龙头，深耕三十余年，随着矿山机械和配套设备的发展，有望带领公司实
现新一轮成长。我们预计公司2024-26年归母净利润分别为10.5/12.0/13.7亿元，对应EPS分别为1.82/2.09/2.
38元,当前股价对应2024-26年PE分别为9/8/7倍。公司行业地位稳固，积极拓展产品线及下游应用。首次覆盖
给予“买入”评级。
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2024-09-05│景津装备(603279)Q2业绩承压，现金流改善显著
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投资评级：预计公司2024-2026年净利润分别为10.32亿，11.51亿和12.81亿，对应PE分别为10x、9x、8x
，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-09-04│景津装备(603279)营收稳健增长，现金流明显好转
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盈利预测与估值
预计公司2024-2026年营业收入为64.24、68.44、74.21亿元，同比增速为2.79%、6.54%、8.43%；归母净
利润为9.6、10.26、11.34亿元，同比增速为-4.78%、6.93%、10.50%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为10.
33、9.66、8.74倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-30│景津装备(603279)利润端有所承压，现金流大幅改善
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投资建议：我们预计公司2024-2026年收入分别为66.42、70.81、77.29亿元，同比增速分别为6.29%、6.6
0%、9.15%，净利润分别为10.42、11.45、12.91亿元，同比增速分别为3.36%、9.91%、12.71%，对应PE分别为
9X/9X/8X，6个月目标价19.91元，对应2024年11XPE，维持“买入-A“的投资评级。
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2024-08-30│景津装备(603279)收入平稳增长&利润率回归，经营性现金流大幅改善
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盈利预测与投资评级：考虑宏观经济及新能源领域需求承压，我们将2024-2026年归母净利润预测从10.91
/12.32/13.94亿元调降至10.25/11.31/12.45亿元，对应PE为10/9/8倍，维持“买入”评级。
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2024-08-30│景津装备(603279)Q2业绩承压，现金流较好
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投资建议
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为64.0、67.1和71.7亿元，同比+2%、+5%和+7%；2024-2026年归
母净利润分别为9.4、10.2和11.1亿元，同比-7%、+9%和+9%；2024-2026年EPS分别为1.63、1.77和1.92元，20
24/8/30股价17.81元对应PE为11、10和9倍。公司是压滤机全球龙头，竞争格局优秀。首次覆盖，给予“买入
”评级。
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2024-08-29│景津装备(603279)业务稳定拓展，成套设备持续推进
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我们看好公司长期发展，根据中报信息，调整公司2024-2026年营收预测为65.48/70.65/76.41亿元（前值
为68.83/75.75/84.43亿元），归母净利润预测为10.12/11.22/12.45亿元（前值为11.13/12.35/13.79亿元）
，以当前总股本5.76亿股计算的摊薄EPS为1.76/1.95/2.16元（前值为1.93/2.14/2.39元）；当前股价对应的P
E倍数为10/9/8倍。维持“买入”投资评级。
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2024-08-28│景津装备(603279)公司点评报告：24H1营收稳健增长，现金流显著改善
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投资建议：我们预计公司24-26年分别实现营收67.19/72.48/78.48亿元，实现归母净利润10.5/11.4/12.2
亿元，对应PE分别为9.2/8.5/7.9倍，首次覆盖，予以“推荐”评级。
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2024-08-27│景津装备(603279)Q2毛利回调影响利润，收入及订单仍稳健增长
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投资分析意见：受去年高毛利基数及今年产品降价影响，我们略微下调2024-26年归母净利润预测分别为1
0.28/11.58/13.58亿元（下调前为10.78/12.25/14.40亿元），当前市值对应公司24-26PE为9/8/7倍，维持“
买入”评级。
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2024-06-24│景津装备(603279)出海及配套装备为新动力，关注高股息价值
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盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.30/12.44/13.51亿元，对应最新PE分别为11.52/10.47/9.64倍
。作为压滤机行业龙头，持续拓张下游应用场景，参考同业给予公司24年15xPE估值，对应合理价值为29.41元
/股，维持“买入”评级
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