研报评级☆ ◇603281 江瀚新材 更新日期：2026-06-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.75│ 1.61│ 1.12│ 1.60│ 1.97│ 2.32│
│每股净资产(元) │ 12.79│ 13.25│ 12.84│ 14.39│ 16.04│ 18.05│
│净资产收益率% │ 13.71│ 12.17│ 8.72│ 11.34│ 12.75│ 13.52│
│归母净利润(百万元) │ 654.69│ 602.11│ 418.25│ 596.35│ 734.47│ 867.70│
│营业收入(百万元) │ 2277.49│ 2216.26│ 1858.46│ 2493.75│ 2912.78│ 3224.04│
│营业利润(百万元) │ 754.07│ 698.86│ 488.98│ 697.97│ 859.19│ 1014.24│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-07 买入 首次 45.64 1.63 1.91 2.20 国泰海通
2026-04-30 买入 维持 --- 1.59 1.98 2.52 天风证券
2026-04-27 买入 首次 --- 1.57 2.01 2.25 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-07│江瀚新材(603281)首次覆盖：硅烷价格全线上调，降本增效成果显著 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
公司拥有完整的功能性硅烷产业链，26年3月由于原料价格上涨、功能性硅烷市场需求有所回升以及行业内部分企业
停产，硅烷价格全线上调。
投资要点：
首次覆盖给予“增持”评级。我们预测公司2026-2028年的EPS为1.63、1.91、2.20元，增速为45.9%、17.1%、14.8%
。参考可比公司，给予26年28倍PE，目标价45.64元，首次覆盖给予“增持”评级。
功能性硅烷龙头企业。公司主要从事功能性硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售。已形成完整的功能性硅烷产
业链，涵盖含硫硅烷、氨基硅烷、乙烯基硅烷、环氧硅烷、酰氧基硅烷、硅烷交联剂及硅烷衍生物等14个系列200多个功
能性硅烷品种，2025年公司功能性硅烷及中间体销量达11.69万吨，是全球供应规模最大的功能性硅烷生产商，也是轮胎
、复合材料、密封胶等领域国际龙头企业的主要硅烷供应商。
功能性硅烷价格全线上调，降本增效成果显著。25年公司实现营业收入18.58亿元，同比下降16.14%；实现扣非净利
润3.93亿元，同比下降30.77%。营业收入下降主要系25年功能性硅烷价格同比下降13.96%至1.58万元/吨所致。毛利率下
降7.11个百分点至27.22%。25年公司销售费用为0.15亿元，同比-15.03%，管理费用0.65亿元，同比-18.83%，分别系市场
营销费与职工薪酬大幅下滑所致；研发费用0.34亿元，同比-42.39%，降本增效成果显著。由于原料价格上涨、功能性硅
烷市场需求有所回升以及行业内部分企业停产，公司自3月9日开始将产品报价全线上调。
27年硅烷产能达到18.2万吨，新材料项目贡献增量。2025年公司产能为15.2万吨。2025年末有1万吨功能性硅烷产线
建成，26年4月左右也将有1万吨功能性硅烷产线建成，产能增至17.2万吨。26年末还有1万吨功能性硅烷产线建成，27年
产能将增至18.2万吨。功能新材料硅基前驱体项目（一期）实施顺利，建设年产光纤级四氯化硅10,000吨、电子级正硅酸
乙酯5,000吨，其中9N级正硅酸乙酯系用于集成电路制造中化学气相沉积（CVD）工艺，全球大概有一万吨的需求。公司预
计该项目27-28年可以开始贡献营收。
风险提示：新项目投产进度不及预期，市场竞争激烈。
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2026-04-30│江瀚新材(603281)25年主业景气拐点或确立，静待业绩兑现 │天风证券 │买入
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事件：据公司公告，2025年实现营业收入18.58亿元，yoy-16.14%；实现归母净利润4.18亿元，yoy-30.54%；其中25Q
4实现营业收入4.33亿元，yoy-15.36%，qoq-9.72%；实现归母净利润0.96亿元，yoy-33.79%、qoq-14.29%。2026Q1，公司
实现营业收入5.16亿元，yoy+4.91%，qoq+19.00%；实现归母净利润1.03亿元，yoy+7.01%、qoq+7.75%。2025年利润分配
方案，公司拟每股派发现金红利1元（含税），转增0.4股，合计派发现金红利3.63亿元（现金分红比例约87%），转增1.4
5亿股。
25年行业磨底，公司超额盈利优势凸显。25年功能性硅烷行业价格走弱，业内企业普遍业绩下滑至亏损。受益于公司
竞争力优势明显以及降本增效等应对措施，业绩下降幅度远低于行业情况。从量上看，25年公司功能性硅烷产品产/销量
分别11.56/11.56万吨，yoy-2%/-1%；功能性硅烷中间体产量/销量18.9/0.13万吨，其以自用为主，少量对外销售。公司
核心产品表现亮眼，双氨基、N系列、O系列、T系列实现同比两位数以上增长，高附加值特殊品种市场开拓成效显著。26Q
1公司功能性硅烷产销量分别3.2/3.1万吨，yoy+14.8%/+10.5%，qoq+12.4%/+11.7%，单季度产销量创新高。25Q4以来功能
性硅烷行业拐点或已至，价格企稳回升。公司25Q4功能性硅烷产品收入4.3亿元，销售均价1.53万元/吨，qoq+0.4%。26Q1
，受到需求回升、供应格局优化和原材料价格上涨的共同带动下，产品均价进一步回升至1.60万元/吨，yoy-5.4%、qoq+4
.4%。从销售区域上看，25年公司内/外销分别9.88/8.71亿元，占比分别53%/47%，其中内销比例同比小幅提升4.7%。公司
新增内贸客户146家，新增国际客户15家，在东南亚、韩国市场实现10%以上增长。
盈利方面，25年公司实现毛利额5.1亿元，yoy-33.5%；综合毛利率27.2%，yoy-7.1pcts，行业景气相对底部下公司盈
利能力仍具韧性。26Q1公司实现毛利额1.4亿元，yoy+14.2%，qoq+41.6%；综合毛利率27.8%，yoy+2.3pcts、qoq+4.4pcts
。费用方面，25年期间费用率1.9%，26Q1期间费用率为4.7%，yoy+1.4pcts，公司保持较强的成本管理能力。
电子级硅基材料打开成长空间。公司是全球供应规模最大的功能性硅烷生产商（按照公司产能规划，26年底功能性硅
烷产能预计达到18.2万吨），当前在新能源、新能源汽车、固态电池、微电子等领域发展下，功能性硅烷需求有望持续增
长。公司25年4月规划投建5000吨电子级正硅酸乙酯（TEOS）、1万吨光纤级四氯化硅，预计于27年10月建成投产；二者下
游分别应用于光纤通讯、半导体芯片、光伏电池、光学仪器和半导体集成电路存储器等领域，其产品有助于下游客户降低
成本和保障供应链安全，国产替代空间广阔。
盈利预测与估值：结合公司硅烷价格趋势、未来新材料产能投放节奏，预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.9/7
.4/9.4亿元（2026、2027年前值为5.0/6.8亿元），维持“买入”的投资评级。
风险提示：宏观经济下行风险，产品及原料价格大幅波动风险、新建项目进度及盈利不达预期风险
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2026-04-27│江瀚新材(603281)产业链一体化优势持续强化，高端硅基材料布局打开成长空│中邮证券 │买入
│间 │ │
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事件
2026年4月21日，江瀚新材发布2025年年度报告，实现营业收入18.58亿元，同比下降16.14%；实现归属于上市公司股
东的净利润4.18亿元，同比下降30.54%；实现扣除非经常性损益归母净利润3.93亿元，同比下降30.77%；2026Q1，公司实
现营业收入5.16亿元，同比增长4.91%，环比增长19.00%；实现归母净利润1.03亿元，同比增长7.01%，环比增长22.32%；
实现扣除非经常性损益归母净利润1.01亿元，同比增长10.78%，环比增长13.57%。
核心产品销量稳健，价格波动致业绩短期承压
分产品板块来看，公司核心业务功能性硅烷实现营收18.26亿元，同比下降15.06%，毛利率为27.21%，同比下降7.20
个百分点；功能性硅烷中间体实现营收1,774.30万元，同比下降63.56%，但毛利率达45.79%，同比提升5个百分点。在严
峻的市场环境下，公司全年功能性硅烷及中间体销售量达11.56万吨，与去年基本持平。其中内贸业务展现强劲韧性，销
量逆势增长超8%，创历史新高；外贸业务受贸易保护政策等冲击，销量同比下滑15%。公司整体营收与利润下滑，主要系
功能性硅烷产品市场价格同比进一步下降所致。
行业触底反弹趋势显现，绿色循环产业链凸显成本优势
自2022年下半年以来的行业下行周期已逐步扭转，2025年下半年随着相关行业开展的“反内卷”行动效果显现，功能
性硅烷市场价格进入回升阶段。公司现已建成“原材料三氯氢硅—中间体—终端硅烷”的完整绿色闭路循环产业链。叠加
原材料工业硅、无水乙醇价格同比下降的背景，公司通过推进内部生产智能化与蒸汽水回收等举措，实现了吨产品用水、
用氮气和用工均同比下降，降本增效成果显著。作为全球供应规模最大的功能性硅烷生产商，公司凭借成本优势与头部地
位，有望在后续的经济恢复性增长中充分受益。
在建产能陆续释放，高端化转型进军半导体赛道
公司当前在建项目有序推进，高端化转型方向明确。报告期内，硅基新材料绿色循环产业园项目一期6万吨三氯氢硅
产线已顺利投产，夯实了关键原材料的自主供应基础；项目二期（1.5万吨三甲氧基氢硅烷、1万吨乙烯基硅烷）及三期（
1万吨单氨基硅烷）车间均将于2026年正式投产，将为营收增长注入新动力。此外，公司瞄准高端领域，重点推进“功能
新材料硅基前驱体项目”，组建了电子级硅烷专项研发团队，加速9N级正硅酸乙酯等产品落地，有望正式切入半导体材料
赛道，进一步打开高附加值产品的发展空间。
风险提示：
宏观经济波动风险；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；新项目进度不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-06│江瀚新材(603281)2026年5月6日投资者关系活动主要内容
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问题1：二季度硅烷提价对利润影响如何？
回复：您好！产品提价，利润也将提升。二季度具体利润情况请以半年报为准。谢谢！
问题2：距最近的新闻报道，欧洲有许多有机硅相关的公司因为霍尔木兹海峡的原因，天然气价格暴涨导致企业关停
，贵公司相关的硅烷产品很大程度上输送到国外，想问问这一块业务公司是否有继续扩大的可能性，以及当前的产能是否
已经被充分消化，如消化是否可以继续扩产增大市场份额和盈利能力?轮胎与汽车高度相关，现在汽车产量是否已经达到
峰值，未来如果汽车轮胎需求下降，贵公司如何持续保持竞争力和盈利能力？
回复：您好！多年来功能性硅烷下游需求一直保持稳步增长，公司整体业务量也呈增长趋势，2026年一季度产品销量
创历史新高。
2025年欧洲实施本土优先政策限制对华采购，导致公司外销收入占比有所下降。但海外功能性硅烷产能有限，全球供
应链仍依靠中国，在供应链调整完成后，公司外销收入占比应能恢复常态。
截至2026年一季度末，公司原有产线已达满负荷，新建成产线正处于产能爬坡或调试准备，2万吨产能将在本年释放
。
轮胎领域的需求与汽车保有量而不是产量挂钩，而且随着电动汽车普及率的提升，其轮胎磨损更快，轮胎使用寿命只
有燃油车的一半，需求将继续增长。谢谢！
问题3：贵公司好，因为公司最近的投资者活动说X明表中有提到建设6N级光纤原材料的产险业务，处于土建和预定设
备阶段，目前看来和贵公司自身的科研能力并不挂钩，想问问这一块方面公司是否有自己的技术路线或者技术壁垒，来保
证自身新建设的光纤材料产线能够取得良好效果?
回复：您好！该项目已完成研发，处于产业化建设阶段。谢谢！
问题4：您好，去年下半年有机硅产业国内巨头组织开展了反内卷的会议，实施了减产提价，贵公司所属板块也属于
有机硅，但是是硅烷材料方面，想问问是否受益于反内卷，以及贵公司是否参与了协商?此外，观察公司资产可以发现，
公司的固定资产较少(设备)，那么是否意味着硅烷材料的技术壁垒不高，以及如何查阅历年的相关产品的价格以及对于未
来的预期，谢谢董秘。
回复：您好！2025年下半年有机硅行业反内卷会议的参加者都是有机硅单体企业，功能性硅烷企业不在该次会议范畴
。该次会议推动了有机硅单体提价，并传导至其下游产品，功能性硅烷在下游产品中成本占比下降，议价空间更大。
公司设备资产较少有两个原因，一是公司工艺设计优化和投资过程控制能力较强，建设同样产能较同行初始投资低；
二是公司设备类固定资产折旧年限为3-6年，以前年度建设的生产线已经大量计提折旧，剩余账面价值相对较低。
功能性硅烷品种、牌号众多，价格各异，不同厂家报价也不一样，业内没有统一的价格查询机制。历史均价可以参考
行业内主要上市公司披露的定期经营数据公告。功能性硅烷价格已经跌至低谷，行业内大部分企业亏损，已无继续下降空
间，今年一季度以来价格有显著提升，我们对未来行业长期向好发展充满信心。谢谢！"
问题5：距最近的新闻报道，欧洲有许多有机硅相X关的公司因为霍尔木兹海峡的原因，天然气价格暴涨导致企业关停
，贵公司相关的硅烷产品很大程度上输送到国外，想问问这一块业务公司是否有继续扩大的可能性，以及当前的产能是否
已经被充分消化，如消化是否可以继续扩产增大市场份额和盈利能力?
回复：您好！多年来功能性硅烷下游需求一直保持稳步增长，公司整体业务量也呈增长趋势，2026年一季度产品销量
创历史新高。2025年欧洲实施本土优先政策限制对华采购，导致公司外销收入占比有所下降。但海外功能性硅烷产能有限
，全球供应链仍依靠中国，在供应链调整完成后，公司外销收入占比应能恢复常态。截至2026年一季度末，公司原有产线
已达满负荷，新建成产线正处于产能爬坡或调试准备，2万吨产能将在本年释放。谢谢！
问题6：公司2025年的营收情况如何？
回复：您好！自2022年以来，功能性硅烷价格持续下跌，并在2025年第四季度跌至最低点。2025年，公司基于市场情
况，将销售策略从销量优先调整为利润优先，不再接取低毛利订单，当期销量与上年基本持平，营业收入为18.58亿元，
同比下降16%。谢谢！
问题7：请问公司2026年总体发展战略是什么？
回复：您好！一是继续推动产业链均衡发展，加快项目建设和投产工作，确保硅基新材料绿色循环产业园项目于年内
全部建成并如期投产，扩大产业规模，力争含氯硅烷中间体在内的全产能规模达到44万吨/年和全年功能性硅烷产销量13.
5万吨的目标，提高满足市场需求的能力，为经济恢复性增长做好准备。二是坚持创新引领，加快复配型、聚合性和高纯
度产品开发和成果产业化步伐，争取功能新材料硅基前驱体项目在2027年上半年提前建成，以6N级四氯化硅和9N级正硅酸
乙酯为抓手，推动技术升级和产业升级，引领电子级系列产品新突破。三是持续夯实管理，不断提升自动化水平，提升产
品质量和生产效率，落实提质增效和节能降耗目标。谢谢！
问题8：公司现有股东人数
回复：您好！截至2026年3月31日，公司股东总数为15429名。该信息已披露于2026年第一季度报告。谢谢！
问题9：现在政策鼓励并购，公司有考虑并购其他企业，扩大规模或者进入新的行业么？
回复：您好！公司目前没有处于筹划或实施中的并购计划。未来如有并购计划，将按规定披露。谢谢！
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参与调研机构：9家
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2026-04-28│江瀚新材(603281)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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参会人员实地参观公司厂区，董事长甘书官先生就投资者关心的公司发展、生产经营、投资项目等情况回答了投资者
提问。
概述如下：
一、关于价格。
（1）公司产品价格变动趋势及其原因。
回答：2026年第一季度产品价格上涨，销售价格已超过2025年第一季度水平。
目前影响产品价格变动的因素有以下几个：一是中东地区冲突导致当地海运中断，当地原料输出受阻，石化原料价格
上涨，导致使用石化原料的相关产品价格随之上涨。二是前几年功能性硅烷行业连续低迷，量增价降，部分产能已经关停
且未来重启可能性较低，供应端有所缩减。三是功能性硅烷市场需求继续保持增长，原料价格变动正常向下传导。四是美
国关税政策出现新变化，出口美国产品的税负将会降低，产品价格上涨空间扩大。
（2）是否还会进一步提价？
回答：目前，公司约三分之二的产品价格仍在上涨。
（3）原料采购和产品销售价差情况如何？
回答：价差正在向好发展，一季度原料价格上涨部分已经消化，但产品涨价落地有滞后，特别是海外长单需按约定调
价机制实施半年或季度调价。
（4）产品涨价进程是否会因行业开工率提升而中断？
回答：我们判断不会。一些竞争力差的企业之前关停的生产装置闲置这么长时间后重启难度很大。而且有的企业在20
23/2024年时就发生亏损，现在价格虽然有所回升但他们距离盈利还有距离。
二、关于市场需求。
（1）一季度下游需求是否有改善？
回答：一季度，在毛利率环比提高4个百分点的前提下，销量环比增长12%，创历史新高，下游客户采购需求明显更为
积极。
（2）功能性硅烷需求的结构性展望。
回答：含硫硅烷在2025年受欧洲本地供应优先的影响销量有所减少，但从2026年第一季度以来海外恐慌性补货来看，
在2026年销量应能重新涨回去。究其原因，海外功能性硅烷产能有限，无法满足海外的全部需求，2025年欧洲减少从中国
采购，必然会导致全球范围的供应链重构，其空缺出的市场需要填补。因此，该政策对公司销售的影响只是暂时的，对市
场需求仍是看好的。
公司现有2.5万吨工业级正硅酸乙酯产能，是市场上工业级产品的主要来源之一，也有一些客户采购公司生产的工业
级正硅酸乙酯进一步提纯的。工业级正硅酸乙酯通常用于气凝胶制备、硅树脂/硅橡胶合成、3-4N级高纯石英砂合成、精
密铸造、涂料等领域。公司正处于产业化建设阶段的9N级正硅酸乙酯主要用于在集成电路中通过CVD工艺生成介质膜，也
可降级用于光伏、显示面板，是公司当前重点发展方向。公司判断，随着国内半导体行业的飞速发展，高纯度正硅酸乙酯
产品市场需求有望大幅增长。
同时，公司也将继续坚持开发其他高端硅烷，扩大高附加值产品线，重点瞄准电子等领域实现进口替代，并进一步追
求在国际市场实现替代。高附加值产品利润显著高于常规产品，技术、工艺门槛较高，客户更稳定，市场竞争相对缓和，
下游应用范围广，需求增长多元，与各先进制造领域存在互益关系。
（3）海外市场需求情况。
回答：目前海外整体经济困难，但经济复苏后总体增量高于国内市场。海外新兴经济体和发展中国家的基建水平、生
活水平提升的空间更大，市场潜力极大。国内、外市场对产品性、价的导向有差异，国内市场很多企业都是价格优先，但
国外客户中很多都是性能和质量优先，而且信誉相对更好。公司非常重视海外市场，随着形势好转，未来外销收入比重也
要恢复主导地位。
三、关于行业情况。
（1）海外功能性硅烷企业开工率。欧洲功能性硅烷企业有减产吗？
回答：海外五家主要功能性硅烷厂家过去基本满产，欧洲既没有减产也没有扩能。欧洲企业成本高，供应链不完整，
需从中国采购金属硅，在同等产品水平下面对国产功能性硅烷缺乏竞争力，也没有足够的产能满足市场。
（2）信越受原材料涨价影响更大吗？
回答：是的，其原材料全部依赖进口，原材料价格波动的影响更明显，但其产品价格高，能够承受一定程度的涨价。
四、关于公司经营。
（1）2025年第四季度毛利率下降的原因。
回答：2025年第四季度，涨价动能从上游开始向下游传导，公司原料采购成本有明显上涨，产品价格虽然也开始触底
回升，但产品涨价落地与原料涨价间存在时间差。
（2）在建产能中的环氧硅烷出产品了吗？
回答：硅基新材料绿色循环产业园项目的3万吨产能中，1万吨乙烯基硅烷生产线已经调试完成；1万吨氨基硅烷生产
线正在调试中；1万吨环氧基硅烷年底建成，明年年初调试，该产品应用成熟工艺，由于原材料上涨幅度较大，价格较年
初已经翻番，公司现有生产线已经饱和。
（3）今年公司新产能投产后，是否会使供应过剩、产能闲置？
回答：不会，公司现在是满负荷状态，一季度销量创历史新高。公司的产能建设规划一贯节奏紧凑，自成立以来从未
发生产能闲置。
（4）公司在高端产品领域表现显著更好，是如何做到的？竞争对手为什么做不到？
回答：公司在高端功能性硅烷领域的优势靠的是管理机制及创新研发，通过坚持不懈的长周期投入和高效的激励机制
。公司十年如一日的坚持研发投入，稳打稳扎，每年都有新产品，逐步积累出了当前的高端产品优势，且研发人员也能切
实享受到研发成果带来的效益分成。
（5）公司2030经营目标，高端产品利润贡献占比。
回答：公司的目标是到2030年包含氯硅烷在内的全产能的达到60万吨/年，功能性硅烷产品产能达到20万吨/年，高端
产品利润贡献占比保持在50%以上。
（6）后续投资方向。
回答：“十五·五”期间，公司发展重点是高端硅烷。在“十五·五”中后期，一方面公司可能会根据市场调研筹划
一些市场需求旺盛的产品扩充产能，例如丙烯酸类、辛烯类等。另一方面公司将大力发展湿电子化学品相关产品，公司已
有多款高端产品在半导体材料领域应用，产品种类与市场份额均在逐步扩大，年产量5000吨9N级TEOS产品计划将于2027年
投产，除此之外公司还将会开发其他高纯硅烷偶联剂及复配产品，或根据客户要求定制产品，满足半导体材料相关客户的
全面需求。
（8）是否会收购同行企业？
回答：目前，行业内不少企业已经停产，有些已经联系过公司寻求收购。但是，国内没有比公司更先进的功能性硅烷
生产装置，收购落后产能不符合公司战略。
五、董事长个人规划。
回答：目前，公司产销经营已全面交由总经理负责，董事长负责董事会与重大专项工作，将适时退居二线，到时可能
会担任荣誉职务。
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参与调研机构：12家
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2026-04-01│江瀚新材(603281)2026年4月1日投资者关系活动主要内容
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湖北江瀚新材料股份有限公司于2026年4月1日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中信建投王
鲜俐，长江证券王明，国海基金张瑞，宝盈基金侯星宇，浦银安盛吴頔，华能信托孙宇，浙商资管蒋焰辉，浙商资管王圆
，财通资管毛鼎，复胜资产洪麟翔，旦恩资本向乾钰，睿郡资产刘力，双安投资解亮，上市公司接待人员有董事长：甘书
官，董事会秘书：罗恒，证券事务代表：蔡永波。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/82920603281.pdf
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参与调研机构：3家
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2026-03-20│江瀚新材(603281)2026年3月20日投资者关系活动主要内容
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现场参会投资者实地参观公司厂区，董事长甘书官先生就投资者关心的公司发展、生产经营、投资项目等情况回答了
投资者提问。
概述如下：
一、关于行业
（1）功能性硅烷整体趋势如何？
回复：长期以来，功能性硅烷需求保持上升趋势。功能性硅烷是一种用量小但用途广、几乎无处不在的工业助剂，哪
怕在2022-2025年三年间功能性硅烷价格不断下降，需求量仍然是增长的，以前使用功能性硅烷的下游制造业现在用的更
多了，以前不用功能性硅烷的下游制造业也开始用了。功能性硅烷因其独特作用，应用不断拓展，助力新材料产业不断发
展，进而成为支撑高端制造业和新兴支柱产业的基石产业。近来行业主管部门对功能性硅烷的提法也变成了工业领域不可
或缺、不可取代的必需品。从市场需求看，2025年第一季度订单量同比就是增长的，2026年第一季度订单量同比进一步增
长，与行业发展的总体趋势是相符的。而且自去年四季度以来功能性硅烷价格已经触底反弹，规模与价格双双上涨，种种
迹象表明行业已经处于回升阶段，当前市场需求较上年明显好转。
（2）中东冲突带动价格上涨，去年行业内关停的小产能是否会趁机重新开起来？
回复：精细化工装置复杂，停了几个月后重新启用的难度不亚于新建一套装置。2025年，一批产品链不全、产品单一
的功能性硅烷企业停产或部分停产，竞争力较差的企业在当前形势下也不一定能够盈利，其关停产能重启难度大。
二、关于销售和市场
（1）公司2006年的销售方针。
回复：目前市场需求、价格均向好发展，今年公司将基于现有产能，最大限度提高产销量。包括去年新建成的产线在
内，公司现有产能已经开满，计划本年建成的新产线投产后能缓解市场需求缺口。
（2）公司的含硫硅烷的出口占比。
回复：含硫硅烷主要在橡胶领域应用，其中又以轮胎行业占多数。公司的含硫硅烷八成以上供应国外客户，全球前十
大轮胎企业均是公司的客户。
（3）听闻去年欧洲客户限制从中国企业的采购比例，现在还是这样吗？
回复：2025年二季度以来，欧洲客户遵循当地政策，对从中国采购作出了比例限制。这一情形仍然存在，但不是什么
新鲜事物，日本客户一直以来就是优先供应链本地化的。由于功能性硅烷的生产具有一定门槛，海外地区仅美欧日有能力
生产，且近期均没有扩产计划，其有限的产能不能完全满足当地需求，仍需要从中国采购。而且大型国际企业在欧洲以外
的工厂不在限制范围内，仍可以将中国作为主要货源。
（4）产品出口目的市场结构有何变化？
回复：过去，欧洲一直是公司功能性硅烷最大的出口目的地，受乌克兰战乱影响欧洲消费信心和能力受挫，近年其功
能性硅烷消费水平有所下降，加上2025年“去风险化”减少了从中国的采购，其占比已降至与美洲相当甚至略低的水平。
美洲是公司功能性硅烷传统第二大的出口目的地，其占比较为稳定，哪怕是关税战也未造成太大影响。印度、东南亚等新
兴经济体近年来增长较快，特别是印度增速显著，增长率远超了欧洲下降率。
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