价值分析☆ ◇603298 杭叉集团 更新日期：2024-04-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 10 8 0 0 0 18
1年内 35 24 0 0 0 59
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.97│ 1.05│ 1.14│ 1.79│ 2.10│ 2.45│
│每股净资产(元) │ 5.68│ 6.26│ 7.05│ 8.32│ 10.11│ 12.21│
│净资产收益率% │ 17.02│ 16.22│ 15.73│ 21.83│ 21.00│ 20.38│
│归母净利润(百万元) │ 837.93│ 908.47│ 987.75│ 1674.92│ 1962.28│ 2290.27│
│营业收入(百万元) │ 11451.67│ 14489.70│ 14412.42│ 16653.74│ 19184.70│ 21934.15│
│营业利润(百万元) │ 1026.09│ 1083.67│ 1179.57│ 2012.29│ 2345.69│ 2744.53│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-28 买入 维持 33.85 1.77 2.12 2.58 国联证券
2024-01-24 增持 首次 --- 1.82 2.14 2.47 长城证券
2024-01-17 增持 维持 --- 1.84 2.19 2.60 东吴证券
2024-01-16 买入 首次 31.45 1.74 1.97 2.28 华福证券
2024-01-16 增持 维持 35.7 1.90 2.38 2.79 华泰证券
2024-01-16 增持 维持 --- 1.75 2.03 2.32 方正证券
2024-01-15 买入 维持 30.2 1.82 2.05 2.45 国泰君安
2024-01-15 买入 维持 --- 1.86 2.30 2.75 浙商证券
2023-12-20 买入 首次 27.43 1.79 2.11 2.45 东方证券
2023-10-25 买入 维持 --- 1.76 2.08 2.38 中信建投
2023-10-19 增持 首次 --- 1.77 2.14 2.47 方正证券
2023-10-19 增持 维持 --- 1.74 2.07 2.45 东吴证券
2023-10-18 买入 首次 --- 1.82 2.09 2.39 华安证券
2023-10-18 买入 维持 32 1.75 2.00 2.38 国投证券
2023-10-18 增持 维持 --- 1.75 2.01 2.30 财通证券
2023-10-17 增持 维持 --- 1.86 2.04 2.32 中邮证券
2023-10-17 买入 维持 --- 1.78 1.92 2.18 西南证券
2023-10-17 买入 维持 --- 1.70 2.11 2.50 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-28│杭叉集团(603298)公司加强海外布局扩大市场份额
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我们预计公司23-25年营业收入分别165.7/187.4/210.0亿元，对应增速分别15.00%/13.05%/12.05%，归母
净利润分别16.5/19.8/24.1亿元，对应增速分别67.22%/19.83%/21.80%，EPS分别为1.77/2.12/2.58元/股，3
年CAGR增速为34.64%。考虑到经济复苏促使下游制造业景气度提升，叉车行业需求回暖，公司作为国内叉车制
造龙头，营收有望稳步增长。我们给予公司24年16倍PE，对应目标价33.85元，维持“买入”评级。
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2024-01-24│杭叉集团(603298)国产叉车龙头企业，电动化+海外市场助力发展
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投资建议：近年来，受益于国内需求及出口量的持续增长，我国叉车销量也随之不断增加。同时电动叉车
具有无污染、噪音低、使用成本低等优点，在食品、饮料、医药、电子、轻纺等对环境要求较高的场所，正逐
步取代内燃叉车，行业整体电动化趋势显著。公司作为国产叉车龙头企业，未来电动化+海外市场布局有望助
力公司成长。我们预计公司2023年-2025年归母净利润分别为17.07亿元、20.06亿元、23.08亿元，对应PE分别
为14倍、12倍、10倍，首次覆盖予以“增持”评级。
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2024-01-17│杭叉集团(603298)2023年业绩预告点评：2023年归母净利润同比+62%-82%略超预期，看好龙头
│成长性
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盈利预测与投资评级：公司海外市场拓展提速，我们上调公司2023-2025年归母净利润预测为17（原值16
）/21（原值19）/24（原值23）亿元，当前市值对应PE为14/11/10倍，维持“增持”评级。
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2024-01-16│杭叉集团(603298)国产叉车龙头企业，锂电化与国际化驱动成长
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盈利预测与估值：预计公司2023-2025年营业收入复合增速15%，归母净利润复合增速29%。我们给予公司2
024年16倍估值，目标价31.45元/股，给予“买入”评级。
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2024-01-16│杭叉集团(603298)杭叉2023归母净利预增62
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杭叉集团2023年归母净利润预计同比增长61.98%至82.23%
杭叉集团发布公告，预计2023年实现归母净利润16-18亿元，同比增长61.98%至82.23%。预计扣非归母净
利润16-18亿元，同比增长65.91%至86.64%。受益于锂电化、全球化发展，公司整体业务实现较好增长。我们
上调盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为17.82、22.27、26.13（前值16.52、19.19、22.13）亿元，对
应PE为13、11、9（前值14、12、10）倍。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为10倍，考虑到公司23年海外
拓展更快，24年有望迎来渠道的收获期，应享有一定溢价，给予公司24年15倍PE，给予目标价35.70（前值30.
09）元，维持“增持”。
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2024-01-16│杭叉集团(603298)公司点评报告：业绩预告符合预期，维持较高速增长
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投资建议：预计公司2023-2025年分别实现营收166.88、186.54、210.65亿元，实现归母净利润16.39、19
、21.72亿元，对应PE分别为14.29/12.32/10.78倍。给予“推荐”评级。
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2024-01-15│杭叉集团(603298)2023年年度业绩预增点评：业绩超预期，国际化进展持续发力
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投资建议：叉车行业高景气，公司2023年年度业绩预告超预期，考虑公司海外布局顺利、外部环境利好利
润改善，上调公司2023-25年EPS为1.82/2.05/2.45元（原1.64/1.84/2.21元）。维持目标价30.20元，增持。
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2024-01-15│杭叉集团(603298)点评报告：2023年业绩高增长，电动化+国际化驱动逐步迈向全球龙头
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投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润为17.4亿、21.6亿、25.7亿元，同比增长77%、24%、19%，对
应PE为13、11、9倍。维持“买入”评级。
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2023-12-20│杭叉集团(603298)首次覆盖报告：叉车民企龙头，增长活力充足
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我们预计公司23/24/25年将实现营收168.51/197.12/229.45亿元，同比增长16.9%/17.0%/16.4%；23/24/2
5年归母净利润分别为16.77/19.77/22.91亿元，同比增长69.8%/17.9%/15.9%，EPS分别为1.79/2.11/2.45元。
参考可比公司平均估值，给予杭叉集团2024年13xPE，对应目标价为27.43元，首次覆盖给予“买入”评级。
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2023-10-25│杭叉集团(603298)工程机械系列报告：业绩表现亮眼，盈利能力同环比提升
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投资建议
预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为16.48、19.46、22.22亿元，同比分别增长66.86%、18.09%、
14.18%，对应PE分别为12.16x、10.30x、9.02x，维持“买入”评级。
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2023-10-19│方正证券-杭叉集团(603298)公司点评报告：盈利能力提升，电动化、国际化持续推进-231019
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投资建议：我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润16.52、20.06、23.14亿元，对应PE分别为12.4
9/10.29/8.92倍。公司为国内叉车领域领军企业，在电动化及国际化均具有领先布局。在国内下游需求恢复，
以及海外锂电产品的持续推进背景下，我们看好公司未来发展。首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2023-10-19│东吴证券-杭叉集团(603298)2023年三季报点评：Q3归母净利润同比+80%符合预期，盈利能力
│提升明显-231019
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盈利预测与投资评级：公司海外市场拓展提速，我们上调公司2023-2025年归母净利润预测为16（原值14
）/19（原值17）/23（原值20）亿元，当前市值对应PE为13/11/10倍，维持“增持”评级。
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2023-10-18│华安证券-杭叉集团(603298)把握行业电动与智能化趋势，国内叉车龙头走向全球-231018
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投资建议
我们预计公司2023-2025年分别实现收入162.19/184.57/203.47亿元，同比增长13%/14%/10%；实现归母净
利润17.05/19.54/22.37亿元，同比增长73%/15%/15%；2023-2025年对应的EPS为1.82/2.09/2.39元，公司当前
股价对应的PE为13/11/10倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2023-10-18│安信证券-杭叉集团(603298)三季度业绩符合预期，业绩质量增强-231018
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投资建议：考虑到公司盈利水平的持续增强，预计公司2023-2025年营业收入分别为167.0/194.2/228.9亿
元，同比增速分别为15.8%/16.3%/17.9%，归母净利润分别为16.4/18.7/22.3亿元，同比增速分别为66.1%/13.
9%/19.4%，对应PE分别为14/12/10倍，海外增长动力相对充分，国内市场需求企稳，保守给予2024年16倍PE，
对应12个月目标价为32元，维持“买入-A”评级。
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2023-10-18│财通证券-杭叉集团(603298)三季度净利润大幅增长，盈利能力持续提升-231018
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投资建议：叉车国内市场销售逐步回暖，海外出口持续较快增长，公司经营业绩实现较快增长，盈利能力
不断提升。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为16.33/18.83/21.56亿元，对应PE分别为13.39/11.62/
10.14倍。维持公司“增持”评级。
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2023-10-17│中邮证券-杭叉集团(603298)Q3业绩超预期，锂电化+国际化持续推进-231017
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盈利预测与估值
考虑到公司国际化/电动化进展快于预期，上调公司2023-2025年归母净利润为17.43、19.05、21.72亿元
，同比增速分别为76.51%、9.27%、13.99%。杭叉集团对标同行业可比公司未来两年的估值来看，处于较低水
平，公司2023-2025年业绩对应PE分别为13.21、12.09、10.61倍，维持“增持”评级。
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2023-10-17│西南证券-杭叉集团(603298)2023年三季报点评：毛利率大幅提升，Q3归母净利润超预期-2310
│17
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盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润分别为16.6、18.0、20.4亿元，未来三年归母净
利润复合增速为27.3%，维持“买入”评级。
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2023-10-17│浙商证券-杭叉集团(603298)点评报告：三季报业绩高质量大增75%，电动化+国际化持续，内
│需向好-231017
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投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润为15.9亿、19.7亿、23.4亿元，同比增长61%、24%、19%，对
应PE为14倍、12倍、10倍。维持买入评级。
〖免责条款〗
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