价值分析☆ ◇603300 华铁应急 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 5 1 0 0 0 6
1月内 6 1 0 0 0 7
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.55│ 0.46│ 0.41│ 0.52│ 0.67│ 0.84│
│每股净资产(元) │ 4.11│ 3.30│ 2.82│ 3.33│ 3.99│ 4.83│
│净资产收益率% │ 13.43│ 14.01│ 14.48│ 16.18│ 17.25│ 17.95│
│归母净利润(百万元) │ 498.13│ 641.29│ 800.84│ 1026.82│ 1308.88│ 1643.24│
│营业收入(百万元) │ 2606.86│ 3278.20│ 4443.58│ 5968.43│ 7944.02│ 10309.82│
│营业利润(百万元) │ 699.83│ 761.68│ 980.52│ 1254.42│ 1596.81│ 2006.03│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-04-17 买入 维持 --- 0.53 0.69 0.89 德邦证券
2024-04-16 增持 维持 --- --- --- --- 中金公司
2024-04-16 买入 维持 7.65 0.51 0.62 0.76 华泰证券
2024-04-16 买入 维持 7.43 0.53 0.69 0.89 天风证券
2024-04-16 买入 维持 --- 0.51 0.64 0.81 光大证券
2024-04-16 买入 维持 --- 0.54 0.71 0.93 国盛证券
2024-04-15 买入 维持 --- 0.51 0.64 0.74 方正证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-17│华铁应急(603300)规模加速扩张，成长性持续兑现
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们认为，公司高空作业平台管理规模持续快速提升，数字化+轻资产+多品类战略持续推进，
有望打开第二成长曲线，公司高成长性可期。我们预计公司24-26年归母净利润为10.43、13.58和17.40亿元，
现价对应PE分别为10.49、8.06、6.29倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-16│华铁应急(603300)23年低于预期，后市高空车利润率或较为稳定
──────┴─────────────────────────────────────────
我们维持2024年净利润不变，引入2025年净利润13亿元，当前股价对应2024/25年11.5/9.1xP/E；维持跑
赢行业评级和目标价不变，对应2024/25年14.5/11.5xP/E，隐含27%上行空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-16│华铁应急(603300)规模快速增长，渠道持续完善
──────┴─────────────────────────────────────────
23Q4收入/归母净利同比+28.7%/+15.9%，维持“买入”
23年公司实现收入/归母净利44.4/8.0亿元，同比+35.6%/+25.2%，归母净利略低于我们预期（8.4亿）；
其中23Q4收入/归母净利12.3/2.4亿元，同比+28.7%/+15.9%。我们认为设备管理规模增长有望带动公司快速发
展，预计公司24-26年归母净利为10.0/12.2/15.0亿元。可比公司一致预期均值对应24年13xPE，考虑到公司轻
资产、数字化有望持续推动管理效率提升，且股权激励有望为公司成长注入活力，我们认可给予公司24年15xP
E，目标价7.65元，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-16│华铁应急(603300)业绩增速表现亮眼，轻资产模式有望支撑业绩向上
──────┴─────────────────────────────────────────
营收&利润稳健增长，股权激励以及员工持股计划有望激发内生动力
公司23年实现营收44.4亿，同比+35.6%，实现归母、扣非净利润为8.0、6.5亿，同比+25.2%、+17.4%；Q4
单季实现营收12.3亿，同比+28.7%，归母、扣非净利润为2.4、1.2亿，同比+15.9%、-21.2%，Q4单季利润承压
主要由于毛利率下滑、财务费用同比增加0.88亿以及所得税费同比增加0.4亿所致。23年非经常性损益为1.5亿
，同比增加0.63亿。股权激励以及员工持股计划有望激发内生动力，考虑到地产下行压力较大，下调公司24-2
6年归母净利润至10.4、13.6、17.5亿（前值24、25年11.5/15.2亿），认可给予公司24年14倍PE，目标价7.43
元，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-16│华铁应急(603300)2023年年报点评：收入符合预期，盈利能力有所承压
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级：看好当期低租售比下竞争格局优化，以及公司持续推动轻资产及数字化战略落地
，竞争优势不断强化。考虑到公司盈利能力有所承压，下调24-25年归母净利润预测为10.04/12.61亿元，分别
较上次下调15%/22%，并引入26年归母净利润预测为15.92亿元，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-16│华铁应急(603300)盈利稳步扩张，现金流持续优异
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预测2024-2026年公司归母净利润分别为10.6/14.0/18.2亿元，同增33%/32%/30%（2023-2
026年CAGR为32%），EPS分别为0.54/0.71/0.93元，当前股价对应PE为11/9/7倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-15│华铁应急(603300)2023年业绩点评：高空作业平台市占率、出租率大幅提升，轻资产运营加速
│发展
──────┴─────────────────────────────────────────
投资分析意见：维持“强烈推荐”评级。预计24-26E华铁应急归母净利润10.0亿元、12.6亿元、14.6亿元
，同比+25%、+25%、+17%。当前收盘价对应24-26E动态PE为11.9x、9.5x、8.2x。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
