价值分析☆ ◇603300 海南华铁 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 23 4 0 0 0 27
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.55│ 0.46│ 0.41│ 0.45│ 0.59│ 0.74│
│每股净资产(元) │ 4.11│ 3.30│ 2.82│ 3.24│ 3.83│ 4.56│
│净资产收益率% │ 13.43│ 14.01│ 14.48│ 13.64│ 15.25│ 15.93│
│归母净利润(百万元) │ 498.13│ 641.29│ 800.84│ 864.75│ 1113.38│ 1447.43│
│营业收入(百万元) │ 2606.86│ 3278.20│ 4443.58│ 5773.00│ 7516.43│ 9642.71│
│营业利润(百万元) │ 699.83│ 761.68│ 980.52│ 1079.86│ 1404.86│ 1733.14│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 增持 维持 5.5 --- --- --- 中金公司
2024-10-28 买入 维持 --- 0.40 0.50 0.59 方正证券
2024-09-30 买入 维持 --- 0.45 0.64 0.81 光大证券
2024-09-24 买入 维持 --- 0.42 0.53 0.66 国盛证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.45 0.64 0.81 光大证券
2024-08-23 买入 维持 --- 0.47 0.57 0.71 德邦证券
2024-07-30 买入 维持 --- 0.45 0.64 0.81 光大证券
2024-05-24 买入 维持 --- 0.52 0.64 0.77 长江证券
2024-05-22 买入 维持 --- 0.53 0.69 0.89 德邦证券
2024-05-22 买入 维持 --- 0.51 0.64 0.81 光大证券
2024-05-20 买入 维持 --- 0.51 0.64 0.74 方正证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│华铁应急(603300)3Q高基数下利润率承压，高空车逐步触底
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由于高空车板块经营压力加大，我们下调2024/25年净利润22%/27%至6.7/7.2亿元，当前股价对应24/25年
15/14XP/E；考虑公司作为行业龙头，我们维持跑赢行业评级和5.5元目标价不变，对应2024/25年16/15XP/E，
隐含10%上行空间。
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2024-10-28│华铁应急(603300)9M24业绩点评：营收延续增长趋势，关注资金成本边际改善及租金回升可能
│性
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投资分析意见：维持“强烈推荐”评级。公司以高空作业平台为主租赁业务规模、网点优势明显，积极推
进数字化、轻资产、渠道建设，全年业绩高成长性确定；且公司以叉车为代表多品类战略持续推进，有望打造
第二增长曲线。预计24-26E华铁应急归母净利润7.9亿元、9.9亿元、11.5亿元，同比-1%、+25%、+16%。当前
收盘价对应24-26E动态PE为13.1x、10.4x、9.0x。
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2024-09-30│华铁应急(603300)跟踪研究之二十七：高机租金主动提价10%，或提振市场价格中枢
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盈利预测、估值与评级：华铁应急作为国内设备租赁龙头企业，运营效率是核心优势，国资入主将有效提
升公司资金实力并打开资产端信用制约。公司未来将依托海南控股AAA主体信用等级国有企业优势，全面助推
降低融资成本，同时加强内部业务融合、轻资产合作、渠道铺设、海外拓展等战略落地，有望提升综合竞争力
。考虑到国资入主赋能有望提升综合竞争力，提价有助于股权激励目标达成，我们维持24-26年归母净利润预
测为8.96/12.58/15.87亿元，维持“买入”评级。
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2024-09-24│华铁应急(603300)细说海南国资对公司如何赋能
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投资建议：预测2024-2026年公司归母净利润分别为8.4/10.5/13.1亿元，同增4%/25%/25%(2023-2026年CA
GR为18%)，EPS分别为0.42/0.53/0.66元，当前股价对应PE为9.8/7.8/6.3倍，维持“买入”评级。
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2024-08-26│华铁应急(603300)跟踪研究之二十六：收入稳步增长，盈利仍有压力
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投资建议：考虑到国资入主赋能有望提升综合竞争力，我们维持24-26年归母净利润预测为8.96/12.58/15
.87亿元，维持“买入”评级。
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2024-08-23│华铁应急(603300)设备管理规模持续扩张，海南国资精准赋能助力长期发展
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投资建议：我们认为，公司紧抓机遇加速扩张高空作业平台管理规模，叠加数字化+轻资产+多品类战略持
续推进，有望打开第二成长曲线。但考虑到高空作业平台行业出租率与出租价格依旧承压，我们略微下调公司
盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为9.16、11.16和13.98亿元，现价对应PE分别为9.76、8.02和6.40倍
，维持“买入”评级。
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2024-07-30│华铁应急(603300)跟踪研究之二十六：高溢价下控制权变更完成，国资赋能值得期待
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投资建议：变身国资，期待赋能：华铁应急作为设备租赁的龙头企业，其优势在于较高的运营效率；国资
入主后，在保留其管理团队的同时，将解决其资产端的“信用”短板，或将通过“轻资产”来优化其机队扩张
的模式。高溢价收购（约48%）的背后，也表明国资对于设备租赁行业潜力的看好；未来国资对华铁赋能也将
提升其综合竞争力，使其行稳致远。24年来，高机租金回报率同比下降，行业洗牌加剧，龙头企业盈利能力下
行。下调24年归母净利预测至8.96亿元（较上次-11%），对应PE为11倍；考虑到未来轻资产加快落地改善负债
端，基本维持25-26年盈利预测。维持“买入”评级。
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2024-05-24│华铁应急(603300)海南国资委拟取得实际控制权，全面助力公司战略发展
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高空作业平台租赁景气依旧，公司主业有望延续高增，多品类租赁设备的落地进一步增厚公司盈利。后续
随着自身采购的推进，以及轻资产的落地，公司主业规模有望持续增长；基于高空作业平台建立的营销网络，
公司进一步探索多品类经营，并将叉车作为下一重点探索租赁品类之一，建议关注。同时算力、低空等创新租
赁业务逐步落地也有望增厚公司盈利。预计2024-2026年实现业绩10.2、12.6、15.1亿，对应当前估值为12.29
、9.93、8.29倍，结合当前制造业预期修复，叠加地产政策加码下顺周期情绪得到提振，公司具备向上弹性，
维持“买入”评级。
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2024-05-22│华铁应急(603300)实控人拟易主海南国资委，国资入主赋能发展，公司迎新机遇
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投资建议：我们认为，此次国资成为控股股东有望帮助公司改善融资成本，巩固公司规模优势，并在以算
力租赁为代表的多品类战略中取得更多政策与资源倾斜，进一步激发公司长期成长性。我们维持此前盈利预测
，预计公司24-26年归母净利润为10.43、13.58和17.40亿元，现价对应PE分别为12.31、9.46、7.38倍，维持
“买入”评级。
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2024-05-22│华铁应急(603300)跟踪研究之二十五：海南国资委拟成为实控人，全面赋能公司发展
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盈利预测、估值与评级：看好海南国资入主后改善融资端，赋能高空作业平台租赁、算力租赁业务发展，
并加快轻资产战略推进，我们维持24-26年归母净利润预测为10.04/12.61/15.92亿元，维持“买入”评级。
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2024-05-20│华铁应急(603300)重大事件点评：海南国资拟成为实控人，资源整合协同赋能，稳步向设备租
│赁综合性龙头迈进
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投资分析意见：维持“强烈推荐”评级。公司高空作业平台业务规模、网点优势明显，积极推进数字化、
轻资产、渠道建设，全年业绩高成长确定性强；国资入股有助于改善公司融资成本、进一步激发公司增长潜力
。预计24-26年华铁应急归母净利润10.1亿元、12.6亿元、14.6亿元，同比+26%、+25%、+15%。当前收盘价对
应24-26E动态PE为12.7x、10.2x、8.8x。
〖免责条款〗
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