价值分析☆ ◇603300 海南华铁 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 8 1 0 0 0 9
1年内 25 4 0 0 0 29
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.55│ 0.46│ 0.41│ 0.42│ 0.55│ 0.68│
│每股净资产(元) │ 4.11│ 3.30│ 2.82│ 3.22│ 3.79│ 4.48│
│净资产收益率% │ 13.43│ 14.01│ 14.48│ 12.90│ 14.50│ 15.13│
│归母净利润(百万元) │ 498.13│ 641.29│ 800.84│ 810.56│ 1045.56│ 1337.38│
│营业收入(百万元) │ 2606.86│ 3278.20│ 4443.58│ 5631.63│ 7239.38│ 9186.88│
│营业利润(百万元) │ 699.83│ 761.68│ 980.52│ 1003.38│ 1305.50│ 1601.38│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-03 买入 维持 --- 0.36 0.45 0.55 长江证券
2024-11-02 买入 维持 --- 0.35 0.44 0.50 光大证券
2024-11-01 增持 维持 5.5 --- --- --- 中金公司
2024-10-28 买入 维持 --- 0.40 0.50 0.59 方正证券
2024-09-30 买入 维持 --- 0.45 0.64 0.81 光大证券
2024-09-24 买入 维持 --- 0.42 0.53 0.66 国盛证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.45 0.64 0.81 光大证券
2024-08-23 买入 维持 --- 0.47 0.57 0.71 德邦证券
2024-07-30 买入 维持 --- 0.45 0.64 0.81 光大证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-03│华铁应急(603300)设备持续增长，业绩有所承压
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高空车需求仍处扩张周期，后续若行业竞争放缓，单车盈利回升，公司利润弹性仍值得期待，同时叉车、
算力等多品类设备的落地有望进一步增厚公司盈利。公司在算力领域的布局正在积极推进，当前已取得显著进
展。根据9月公司官方公众号，公司新签订算力服务合同金额累计达到20.18亿元，根据合同约定向合作方提供
主要为期3年的长期算力服务，其中设备已交付超6亿元，剩余部分的项目正在交付过程中，预计将在未来一段
时间内陆续完成。预计公司2024-2026年实现业绩7.0、8.9、10.9亿元，对应当前市值估值为14.1、11.1、9.0
倍，维持“买入”评级。
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2024-11-02│华铁应急(603300)跟踪研究之二十八+：经营压力延续，观察提价改善
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盈利预测、估值与评级：考虑到租金及出租率下滑较大，我们下调24-26年归母净利润预测至6.95/8.7/9.
85亿元（较上次-22%/-31%/-38%）。国资入主将有效提升公司资金实力，打开资产端信用制约；同时有助于加
强内部业务融合、轻资产合作、渠道铺设、海外拓展等战略落地，维持“买入”评级。
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2024-11-01│华铁应急(603300)3Q高基数下利润率承压，高空车逐步触底
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由于高空车板块经营压力加大，我们下调2024/25年净利润22%/27%至6.7/7.2亿元，当前股价对应24/25年
15/14XP/E；考虑公司作为行业龙头，我们维持跑赢行业评级和5.5元目标价不变，对应2024/25年16/15XP/E，
隐含10%上行空间。
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2024-10-28│华铁应急(603300)9M24业绩点评：营收延续增长趋势，关注资金成本边际改善及租金回升可能
│性
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投资分析意见：维持“强烈推荐”评级。公司以高空作业平台为主租赁业务规模、网点优势明显，积极推
进数字化、轻资产、渠道建设，全年业绩高成长性确定；且公司以叉车为代表多品类战略持续推进，有望打造
第二增长曲线。预计24-26E华铁应急归母净利润7.9亿元、9.9亿元、11.5亿元，同比-1%、+25%、+16%。当前
收盘价对应24-26E动态PE为13.1x、10.4x、9.0x。
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2024-09-30│华铁应急(603300)跟踪研究之二十七：高机租金主动提价10%，或提振市场价格中枢
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盈利预测、估值与评级：华铁应急作为国内设备租赁龙头企业，运营效率是核心优势，国资入主将有效提
升公司资金实力并打开资产端信用制约。公司未来将依托海南控股AAA主体信用等级国有企业优势，全面助推
降低融资成本，同时加强内部业务融合、轻资产合作、渠道铺设、海外拓展等战略落地，有望提升综合竞争力
。考虑到国资入主赋能有望提升综合竞争力，提价有助于股权激励目标达成，我们维持24-26年归母净利润预
测为8.96/12.58/15.87亿元，维持“买入”评级。
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2024-09-24│华铁应急(603300)细说海南国资对公司如何赋能
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投资建议：预测2024-2026年公司归母净利润分别为8.4/10.5/13.1亿元，同增4%/25%/25%(2023-2026年CA
GR为18%)，EPS分别为0.42/0.53/0.66元，当前股价对应PE为9.8/7.8/6.3倍，维持“买入”评级。
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2024-08-26│华铁应急(603300)跟踪研究之二十六：收入稳步增长，盈利仍有压力
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投资建议：考虑到国资入主赋能有望提升综合竞争力，我们维持24-26年归母净利润预测为8.96/12.58/15
.87亿元，维持“买入”评级。
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2024-08-23│华铁应急(603300)设备管理规模持续扩张，海南国资精准赋能助力长期发展
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投资建议：我们认为，公司紧抓机遇加速扩张高空作业平台管理规模，叠加数字化+轻资产+多品类战略持
续推进，有望打开第二成长曲线。但考虑到高空作业平台行业出租率与出租价格依旧承压，我们略微下调公司
盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为9.16、11.16和13.98亿元，现价对应PE分别为9.76、8.02和6.40倍
，维持“买入”评级。
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2024-07-30│华铁应急(603300)跟踪研究之二十六：高溢价下控制权变更完成，国资赋能值得期待
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投资建议：变身国资，期待赋能：华铁应急作为设备租赁的龙头企业，其优势在于较高的运营效率；国资
入主后，在保留其管理团队的同时，将解决其资产端的“信用”短板，或将通过“轻资产”来优化其机队扩张
的模式。高溢价收购（约48%）的背后，也表明国资对于设备租赁行业潜力的看好；未来国资对华铁赋能也将
提升其综合竞争力，使其行稳致远。24年来，高机租金回报率同比下降，行业洗牌加剧，龙头企业盈利能力下
行。下调24年归母净利预测至8.96亿元（较上次-11%），对应PE为11倍；考虑到未来轻资产加快落地改善负债
端，基本维持25-26年盈利预测。维持“买入”评级。
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