价值分析☆ ◇603301 振德医疗 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 8 0 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 11.22│ 2.62│ 2.56│ 1.30│ 1.98│ 2.50│
│每股净资产(元) │ 18.41│ 17.90│ 20.80│ 21.58│ 23.14│ 25.12│
│净资产收益率% │ 60.95│ 14.65│ 12.29│ 6.31│ 8.61│ 9.83│
│归母净利润(百万元) │ 2549.45│ 595.86│ 681.13│ 345.33│ 525.42│ 665.93│
│营业收入(百万元) │ 10398.55│ 5091.57│ 6137.63│ 4259.33│ 5022.98│ 6119.95│
│营业利润(百万元) │ 3537.01│ 821.97│ 812.81│ 425.59│ 628.90│ 790.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-07 买入 首次 28.9 0.76 1.81 2.30 国信证券
2023-11-03 买入 维持 36 1.62 1.98 2.47 华创证券
2023-11-01 买入 维持 35.63 1.51 2.14 2.74 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-07│振德医疗(603301)国内海外双轮驱动，“医疗+健康”引领长期发展
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盈利预测及估值：我们预计公司2023-2025年营收41.7/47.4/56.3亿元，同比增速-32%/14%/19%；归母净
利润2.0/4.8/6.1亿元，同比增速-70%/139%/27%。随着国内C端业务的深耕、高端敷料业务的持续拓展，公司
盈利能力有望提升；2024年疫情相关业务影响逐步出清，随着医院手术量恢复，常规产品增长逐季恢复，公司
有望迎来业绩拐点。给予公司2024年PE15-16X，合理价格区间为27.09-28.90元，对应市值区间为72-77亿元，
较当前股价有31-40%溢价空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2023-11-03│华创证券-振德医疗(603301)2023年三季报点评：三季度业绩短期承压，持续提升品牌影响力
│和市场覆盖-231103
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投资建议：考虑到公共卫生事件得到控制、隔离防护用品市场端库存较多等因素的影响，我们调整23-25
年公司归母净利润预测值为4.3、5.3、6.6亿元（23、24、25年原预测值为5.2、6.1、7.4亿元），同比增速分
别为-36.4%、+21.7%、+24.8%，对应PE分别为16、13和10倍。根据DCF模型测算，给予公司整体估值96亿元，
对应目标价约36元，维持“强推”评级。
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2023-11-01│西南证券-振德医疗(603301)2023年三季报点评：防疫产品影响逐渐出清，常规业务增长稳健-
│231101
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盈利预测与投资建议：我们预计2023-2025年营收为44/53/66亿，归母净利润为4/5.7/7.3亿元，对应PE为
17/12/9倍。考虑到公司感染防护疫情后转常规业务以及公司在现代伤口护理以及手术感控方面的布局，给予2
024年17倍PE，目标价36.38元，维持“买入”评级。
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