价值分析☆ ◇603301 振德医疗 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.62│ 2.56│ 0.74│ 1.59│ 1.88│ 2.31│
│每股净资产(元) │ 17.90│ 20.80│ 20.14│ 21.05│ 22.40│ 24.20│
│净资产收益率% │ 14.65│ 12.29│ 3.70│ 7.55│ 8.30│ 9.49│
│归母净利润(百万元) │ 595.86│ 681.13│ 198.40│ 424.48│ 499.83│ 616.94│
│营业收入(百万元) │ 5091.57│ 6137.63│ 4127.04│ 4465.13│ 5253.30│ 6180.44│
│营业利润(百万元) │ 821.97│ 812.81│ 225.95│ 493.77│ 574.77│ 708.11│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-11 买入 维持 34 1.75 1.88 2.32 华创证券
2024-11-02 买入 维持 31.68 1.57 1.76 2.16 西南证券
2024-10-30 未知 未知 --- 1.77 1.90 2.38 信达证券
2024-09-13 增持 维持 --- 1.52 1.97 2.43 国信证券
2024-09-08 买入 维持 30 1.53 1.94 2.40 华创证券
2024-09-01 未知 未知 --- 1.50 1.89 2.37 信达证券
2024-06-22 买入 维持 --- 1.50 1.79 2.14 开源证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-11│振德医疗(603301)2024年三季报点评：收入符合预期，剔除汇兑影响后扣非净利润高速增长
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投资建议：考虑到24Q3公司归母净利润高速增长，我们调整24-26年公司归母净利润预测值为4.7、5.0、6
.2亿元（原预测值为4.1、5.2、6.4亿元），对应PE分别为14、13、10倍。根据DCF模型测算，我们给予公司整
体估值90亿元，对应目标价约为34元，维持“强推”评级。
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2024-11-02│振德医疗(603301)2024年三季报点评：24Q3业绩符合预期，海外去库存影响消除
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盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年归母净利润为4.2、4.7、5.7亿元。预计公司25年收入端增速16.9%以及参考可比估
值，给予公司25年18倍PE，目标价31.68元，维持“买入”评级。
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2024-10-30│振德医疗(603301)境外业务稳步增长，汇率波动短期影响利润
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为44.56、52.99、63.16亿元，同比增速分别为8.0%、
18.9%、19.2%，实现归母净利润为4.72、5.06、6.35亿元，同比分别增长138.0%、7.1%、25.6%，对应当前股
价PE分别为13、12、9倍。
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2024-09-13│振德医疗(603301)2024年中报点评：24Q2表观业绩拐点显现，国内业务增长亮眼
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投资建议：考虑国内行业整顿对新产品进院影响及海外去库存影响，略下调盈利预测，预计2024-2026年
营收45.0/52.7/61.7亿元（原为46.0/54.5/63.9亿元），同比增速9%/17%/17%，归母净利润4.0/5.2/6.5亿元
（原为4.1/5.2/6.7亿元），同比增速104%/30%/24%，当前股价对应PE=14/10/8x，维持“优于大市”评级。
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2024-09-08│振德医疗(603301)2024年中报点评：业绩符合预期，常规业务稳健增长
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投资建议：业绩符合预期，维持盈利预测不变。我们预计24-26年公司归母净利润为4.1、5.2、6.4亿元，
同比增速分别为106.0%、26.7%、23.4%，对应PE为13、11、9倍。根据DCF模型测算，给予公司估值80亿元，对
应目标价约30元，维持“强推”评级。
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2024-09-01│振德医疗(603301)常规业务逐季向好，境外有望加速发展
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为44.56、52.99、63.16亿元，同比增速分别为8.0%、
18.9%、19.2%，实现归母净利润为4.00、5.03、6.32亿元，同比分别增长101.7%、25.7%、25.7%，对应当前股
价PE分别为14、11、9倍。
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2024-06-22│振德医疗(603301)公司信息更新报告：2023年内外扰动致业绩承压，常规业务稳健增长
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公司将参加在北京举行的2024年手术室护理学术年会，并将重点展出有效预防暴露性角膜炎的一次性医用
水凝胶眼贴，具有压疮预防功能的多层结构的聚氨酯泡沫敷料，和可减少职业伤害，增加手术安全性的手术废
液收集系统，创新产品将展示公司手术感控业务潜力。但考虑海外库存节奏、国内医疗合规化工作仍在持续和
感染防护产品需求常规化，我们下调公司2024-2025年并新增2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润
分别为4.01/4.78/5.71亿元（原值6.27/7.73亿元），EPS分别为1.50/1.79/2.14元，当前股价对应P/E分别为1
3.3/11.2/9.4倍，具备估值性价比和安全空间，维持“买入”评级。
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