价值分析☆ ◇603303 得邦照明 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 7 2 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.69│ 0.71│ 0.79│ 0.87│ 1.01│ 1.19│
│每股净资产(元) │ 6.49│ 6.86│ 7.31│ 7.85│ 8.79│ 9.86│
│净资产收益率% │ 10.59│ 10.41│ 10.77│ 11.11│ 11.80│ 12.57│
│归母净利润(百万元) │ 327.73│ 340.49│ 375.58│ 414.52│ 483.36│ 568.84│
│营业收入(百万元) │ 5273.08│ 4656.89│ 4696.99│ 4980.55│ 5479.01│ 6055.13│
│营业利润(百万元) │ 295.18│ 313.77│ 366.34│ 445.43│ 521.48│ 614.72│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-07 买入 维持 --- 0.79 0.90 1.13 中信建投
2024-09-30 买入 维持 --- 0.89 1.03 1.20 中信建投
2024-09-13 增持 维持 --- 0.84 0.97 1.11 财通证券
2024-08-16 买入 维持 --- 0.87 0.98 1.07 银河证券
2024-08-16 增持 维持 15 --- --- --- 中金公司
2024-06-28 买入 维持 --- 0.95 1.18 1.44 德邦证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-07│得邦照明(603303)Q3经营业绩承压，静待车载业务订单放量
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投资建议
公司是国内通用照明龙头，传统主业稳定贡献利润，新业务“车载控制器+车载照明”迎来高速成长。公
司抓住智能汽车变革窗口期，目前已实现LDM和BMS对国际顶级车企的配套，同时加强软硬件能力建设和域控制
器的研发，未来有望迎来业绩和估值双提升。预计公司2024-2025年归母净利润分别为3.8亿元、4.3亿元，对
应当前股价PE分别为14X、12X。
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2024-09-30│得邦照明(603303)Q2收入阶段性承压，盈利能力同环比回升
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投资建议
公司是国内通用照明龙头，传统主业稳定贡献利润，新业务“车载控制器+车载照明”迎来高速成长。公
司抓住智能汽车变革窗口期，目前已实现LDM和BMS对国际顶级车企的配套，同时加强软硬件能力建设和域控制
器的研发，未来有望迎来业绩和估值双提升。预计公司2024-2025年归母净利润分别为4.2亿元、4.9亿元，对
应当前股价PE分别为13X、11X。
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2024-09-13│得邦照明(603303)盈利能力改善，期待车载定点项目拓展
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润4.0/4.65/5.29亿元，对应PE分别为12/10/9倍，维
持“增持”评级。
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2024-08-16│得邦照明(603303)2024年中报业绩点评：车载业务稳中向好，结构改善提振毛利率
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投资建议:公司积极推进车载业务发展，持续提高研发能力和技术水平，推动产品创新和产业技术的升级
换代，着力打造新的增长点。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.17/4.66/5.1l亿元，EPS分别为0.
87/0.98/1.07元，对应PE分别为14/13/12倍,维持“推荐”评级。
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2024-08-16│得邦照明(603303)通用照明业务承压，车载业务定点拓展提速
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盈利预测与估值
综合考虑通用照明出口业务承压以及公司盈利能力提升，我们下调2024/2025年盈利预测6%/8%至3.92/4.3
3亿元，当前股价对应2024/2025年15.0x/13.6xP/E。维持跑赢行业评级，考虑近期板块估值中枢上行及后续车
载业务潜力，我们维持目标价15元不变，对应2024/2025年18.3x/16.5xP/E，上行空间21.5%。
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2024-06-28│得邦照明(603303)获得蔚来汽车灯控定点，车载业务持续突破
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盈利预测与投资建议：公司作为通用照明龙头，在产业出清的背景下有望获得更大优势，且公司积极开拓
车载业务新成长曲线，业务规模有望持续增长。我们预计2024-2026年公司营收分别为54.88、63.71、72.99亿
元，对应的归母净利润分别为4.54、5.62、6.89亿元。基于2024年6月28日收盘价11.48元，对应PE分别为12.0
6、9.74、7.95倍，维持“买入”评级。
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