价值分析☆ ◇603305 旭升集团 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 10 1 0 0 0 11
6月内 11 3 0 0 0 14
1年内 24 5 0 0 0 29
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.92│ 1.05│ 0.77│ 0.69│ 0.84│ 1.04│
│每股净资产(元) │ 8.02│ 8.42│ 6.69│ 7.29│ 7.97│ 8.80│
│净资产收益率% │ 11.31│ 12.49│ 11.44│ 9.38│ 10.45│ 11.79│
│归母净利润(百万元) │ 413.22│ 701.25│ 714.10│ 640.25│ 782.81│ 970.32│
│营业收入(百万元) │ 3023.37│ 4453.71│ 4833.87│ 5060.87│ 6157.98│ 7537.89│
│营业利润(百万元) │ 466.76│ 784.38│ 819.43│ 730.74│ 892.86│ 1106.70│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-11 买入 维持 --- 0.61 0.74 0.90 国海证券
2024-09-10 增持 维持 --- 0.67 0.82 0.94 财通证券
2024-09-08 买入 维持 --- 0.66 0.82 1.14 长江证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.61 0.75 0.99 信达证券
2024-09-01 未知 未知 --- 0.77 0.93 1.13 国联证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.63 0.77 0.96 国盛证券
2024-09-01 买入 维持 10.7 0.59 0.72 0.89 光大证券
2024-08-31 买入 维持 13.76 0.67 0.84 1.05 华泰证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.60 0.74 0.96 东吴证券
2024-08-30 买入 维持 12.3 0.62 0.75 0.96 华创证券
2024-08-30 买入 维持 12.8 0.64 0.76 0.89 国投证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.60 0.76 1.00 民生证券
2024-05-31 买入 首次 --- 0.84 1.00 1.15 申万宏源
2024-05-27 增持 维持 --- 0.88 1.08 1.29 财通证券
2024-05-23 增持 维持 --- 0.89 1.10 1.35 天风证券
2024-05-13 买入 维持 --- 0.87 1.17 1.49 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-11│旭升集团(603305)公司动态报告：公司业绩短期承压，产能布局持续完善
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盈利预测和投资评级：公司为国内少数掌握“压铸+锻造+挤压”三大铝合金工艺的优秀汽车零部件供应商
，客户资源优质丰富，国内外产能布局持续完善。结合公司最新情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-202
6年实现营业收入49、61、77亿元，同比增速为1%、25%、27%；实现归母净利润5.7、6.9、8.4亿元，同比增速
-20%、21%、21%；EPS为0.61、0.74、0.90元，对应PE估值分别为14、12、10倍，我们看好公司未来发展，维
持“买入”评级。
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2024-09-10│旭升集团(603305)在手订单充沛，海外产能布局稳步推进
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润6.27/7.64/8.77亿元。对应PE分别为13.15/10.79/9
.41倍，维持“增持”评级。
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2024-09-08│旭升集团(603305)点评：客户及产品转型期，下游客户产销波动及原材料波动短暂影响业绩
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旭升集团核心竞争优势凸显，进行前瞻性布局，向全球制铝平台型企业转型。产品方面，旭升集团拥有压
铸、锻造、挤出三大工艺，产品矩阵持续扩大，纵深部署汽车零部件集成化的同时入局储能领域，走向平台型
企业。客户方面，公司广泛拓展全球优质下游客户，出海墨西哥建厂开启全球化新篇章。展望未来，公司深耕
轻量化赛道，看好公司成为全球化制铝平台型企业。预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.2、7.7、10.7
亿元，对应PE分别为13.6X、11.0X、7.9X，维持“买入”评级。
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2024-09-02│旭升集团(603305)业绩短期承压，全球化布局持续推进
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.71/6.96/9.22亿元，同比-20%、+22
%、+32%。截止8月30日市值对应24、25年PE估值分别是15/12倍，维持“买入”评级。
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2024-09-01│旭升集团(603305)二季度业绩短期承压，全球化布局逐步推进
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盈利预测、估值与评级
由于公司客户终端销量承压，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为54.5/67.4/80.5亿元，同比增速
分别为12.7%/23.7%/19.4%；归母净利润分别为7.2/8.7/10.6亿元，同比增速分别为0.9%/20.9%/21.4%，2023-
2026年CAGR为14.0%，鉴于公司产品矩阵逐步丰富，全球产能同步推进，建议持续关注。
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2024-09-01│旭升集团(603305)2024Q2业绩承压，全球化布局稳步推进
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盈利预测与估值：考虑到行业竞争及客户销量扰动，我们预计公司2024-2026年归母净利润5.9/7.2/9.0亿
元，对应PE分别为14/12/9倍，维持“买入”评级。
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2024-09-01│旭升集团(603305)2024年半年报点评：1H24业绩承压，加码集成化产能布局
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维持“买入”评级：考虑到下游主要客户销量走弱、以及海外建厂前期投入较大，我们下调2024E/2025E/
2026E归母净利润28%/30%/32%至5.5亿元/6.7亿元/8.3亿元；下调目标价至10.70元（对应18x2024EPE）。长期
看好公司依托三大工艺协同优势开拓集成化业务、实现量价齐升前景，维持“买入”评级。
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2024-08-31│旭升集团(603305)Q2业绩短期承压，海内外有序扩张
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Q2归母净利1.08亿元，同比-46.49%/环比-31.56%
旭升集团发布半年报，2024年H1实现营收21.49亿元（yoy-8.95%），归母净利2.65亿元（yoy-32.78%），
扣非净利2.38亿元（yoy-36.40%）。其中Q2实现营收10.10亿元（yoy-14.91%，qoq-11.31%），归母净利1.08
亿元（yoy-46.49%，qoq-31.56%）。考虑到公司部分下游客户销量承压以及行业竞争加剧，我们下调公司2024
-2026年EPS分别至0.67、0.84、1.05元（前值2024-2026年0.91、1.16、1.39元）。可比公司2024年iFind一致
预期PE均值为20.6倍，给予公司2024年20.6倍PE，目标价13.76元（前值18.2元），维持“买入”评级。
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2024-08-31│旭升集团(603305)2024年半年度报告点评：2024Q2业绩短期承压，轻量化龙头全球化加速
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盈利预测与投资评级：考虑到公司新项目的量产进度以及下游配套客户的销量情况，我们将公司2024-202
6年归母净利润的预测调整为5.61亿元、6.92亿元、8.93亿元（前值为8.36亿元、10.66亿元、13.34亿元），
对应2024-2026年EPS分别为0.60元、0.74元、0.96元（前值为0.90元、1.14元、1.43元），市盈率分别为14.9
5倍、12.11倍、9.39倍，公司作为轻量化全工艺解决方案供应商，正积极推动全球化拓展，因此维持“买入”
评级。
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2024-08-30│旭升集团(603305)2024年中报点评：业绩短期承压，海外拓展持续推进
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投资建议：公司业绩短期受到新产能与订单释放错位影响，但未来公司的成长除了依靠北美新能源外，预
计还会有国内外客户的压铸件、挤压件等新项目以及非汽车类储能业务贡献增长量。根据2024年中报，我们将
公司2024-2025年归母净利预期由9.5亿、11.3亿元调整为5.8亿、7.0亿元，并引入2026年归母净利预期9.0亿
元，同比-19%、+21%、+29%，对应PE15倍、12倍、9倍。综合历史估值、可比公司估值、公司未来业绩增长情
况，我们给予公司2024年目标PE20倍，对应目标价12.3元。维持“强推”评级。
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2024-08-30│旭升集团(603305)2024Q2业绩短期承压，集成化产品量产在即
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投资建议：我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为6.0、7.1、8.3亿元，对应当前市值，PE分别为
14、12、10倍，维持“买入-A”评级，给予公司2024年20倍PE，6个月目标价12.8元/股。
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2024-08-30│旭升集团(603305)系列点评二：24Q2业绩承压，客户多元化持续推进
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投资建议：公司是新能源车轻量化确定性较强的受益标的，凭借领先的工艺、研发及客户拓展能力，快速
抢占市场份额。考虑到下游竞争加剧及原材料影响，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为49.
4/59.5/75.0亿元，归母净利为5.6/7.1/9.3亿元，对应EPS分别为0.60/0.76/1.00元。按照2024年8月29日收盘
价9.05元，对应PE分别为15/12/9倍，维持“推荐”评级。
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2024-05-31│旭升集团(603305)深耕压铸多年，持续兑现优质成长
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盈利预测及估值。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为52.8/62.5/71.5亿元，归母净利润分别为7.8
/9.3/10.7亿元，对应EPS分别为0.84/1.00/1.15元，2024年5月30日收盘价对应PE为15/13/11倍。公司为管理
能力优秀的压铸优质企业，生产工艺完备，资产状况良好，未来有望持续实现优质增长，产能落地，未来收入
和盈利迎来大幅增长的确定性强。选取同样拥有压铸业务的文灿股份、爱柯迪、美利信、广东鸿图作为可比公
司，参考可比公司估值，给予2024年20倍PE，对应目标市值156亿元，相较于目前市值+31%，首次覆盖给予“
买入”评级。
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2024-05-27│旭升集团(603305)全年毛利率同比有所提升，全球化持续推进
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润8.20/10.07/12.05亿元。对应PE分别为14.57/11.87
/9.91倍，维持“增持”评级。
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2024-05-23│旭升集团(603305)23年业绩稳健增长，全球化布局加速
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投资建议：由于下游大客户销量情况，下调24-26年归母净利润预期至8.29/10.31/12.59亿元（前次预计2
024/2025年盈利12.6/15.7亿元），当前市值对应PE为15/12/10倍，维持“增持”评级。
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2024-05-13│旭升集团(603305)点评：客户多元化加速，海外布局静待花开，业绩表现符合预期
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旭升集团核心竞争优势凸显，进行前瞻性布局，向全球制铝平台型企业转型。产品方面，旭升集团拥有压
铸、锻造、挤出三大工艺，产品矩阵持续扩大，纵深部署汽车零部件集成化的同时入局储能领域，走向平台型
企业。客户方面，公司广泛拓展全球优质下游客户，出海墨西哥建厂开启全球化新篇章。展望未来，公司深耕
轻量化赛道，看好公司成为全球化制铝平台型企业。预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.1、10.9、13.9
亿元，对应PE分别为15.9X、11.8X、9.2X，维持“买入”评级。
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