价值分析☆ ◇603308 应流股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 5 5 0 0 0 10
1年内 10 10 0 0 0 20
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.34│ 0.59│ 0.44│ 0.71│ 0.89│ ---│
│每股净资产(元) │ 5.76│ 6.25│ 6.53│ 7.18│ 7.93│ ---│
│净资产收益率% │ 5.87│ 9.40│ 6.80│ 10.25│ 11.62│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 231.18│ 401.69│ 303.26│ 485.99│ 606.98│ ---│
│营业收入(百万元) │ 2040.10│ 2197.70│ 2411.93│ 2919.50│ 3375.65│ ---│
│营业利润(百万元) │ 200.08│ 393.03│ 285.29│ 502.85│ 628.64│ ---│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-03-11 增持 首次 --- 0.60 0.75 --- 中邮证券
2024-01-30 买入 维持 --- 0.76 0.95 --- 招商证券
2023-12-06 买入 调高 19.43 0.67 0.81 --- 华泰证券
2023-11-08 买入 维持 18 --- --- --- 中信证券
2023-11-05 增持 维持 --- 0.57 0.69 --- 中信建投
2023-10-31 增持 维持 17.27 --- --- --- 中金公司
2023-10-29 增持 调低 15.3 0.85 1.12 --- 国联证券
2023-10-28 增持 维持 --- 0.76 0.95 --- 财通证券
2023-10-28 买入 维持 --- 0.69 0.83 --- 国金证券
2023-10-28 买入 维持 --- 0.78 0.98 --- 招商证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-11│应流股份(603308)铸造龙头迈向高端，“两机”业务景气延续，核能业务有望加速发展
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为3.14、4.12、5.14亿元，对应当前股价PE分别为25、19、1
5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-01-30│应流股份(603308)投资设立合资公司，进军可控核聚变
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“强烈推荐”投资评级。应流股份是“两机”、核电、高端装备领域核心零部件供应商。我们认为，
未来三年，公司将会在航发领域受益于全球民航复苏，在燃气轮机领域受益于海外需求+国产重型燃气轮机的
突破；在核电领域受益于核电批复重启+在建核电站数量的提升，业绩有望实现高速增长。预计公司2023/2024
/2025年营收增速分别为13%/21%/15%，归母净利润增速分别为-14%/50%/25%，对应PE为21.3/14.1/11.3倍，维
持“强烈推荐”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-12-06│应流股份(603308)两机业务持续景气，核电助推快速发展
──────┴─────────────────────────────────────────
公司是国内高端铸造龙头企业，近年来公司在航空发动机领域持续发力，为国内外头部客户稳定供应高温
合金叶片、机匣等零部件；在燃气轮机领域承担主要型号燃气轮机透平叶片国产化任务；在核电领域是国内少
数持有核一级铸件资质的生产厂商，受益于核电机组批复回暖。公司2023Q1-Q3实现营收18.07亿元（yoy+9.20
%），归母净利润2.44亿元（yoy+7.04%）。我们预计23-25年EPS为0.53/0.67/0.81元，可比公司PE（2024E）
均值为29X，给予公司24年29倍PE，目标价19.43元，上调至“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-11-08│中信证券-应流股份(603308)跟踪点评：经营稳健，“两机”业务持续放量-231108
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级：公司两机业务持续放量，其他业务板块稳健增长。我们看好公司长期成长空间，
由于公司“两机”业务及核电业务产品验证及导入周期较长，进展不及此前我们预期，故调整公司2023年、24
年归母净利润预测至3.6亿、4.8亿元（原预测为5.5亿、6.9亿元），新增2025年归母净利润预测6.2亿元，参
考高端核心部件可比公司2024年PE估值水平（恒立液压24x、新强联26x、钢研高纳27x，Wind一致预期），给
予公司2024年PE26x，对应目标价18元，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-11-05│中信建投-应流股份(603308)Q3营收创单季度新高，增持回购双管齐下彰显公司发展信心-2311
│05
──────┴─────────────────────────────────────────
由于2022年公司资产处置收益为1.13亿元，预计2023年归母净利润将出现下滑，2024、2025年恢复稳健增
长。我们预计公司2023年至2025年的归母净利润分别为3.26亿元、3.92亿元、4.72亿元，同比增速分别为-18.
73%、20.15%、20.32%，相应2023年至2025年EPS分别为0.48、0.58、0.74元，对应当前股价PE分别为29、24、
20倍，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-10-31│应流股份(603308)收入平稳增长，现金流保持稳健
──────┴─────────────────────────────────────────
考虑毛利率下降和政府补助受限，我们下调2023/2024年盈利预测12%/12%至3.3/4.1亿元。当前股价对应2
023/2024年28.8x/23.1xP/E。考虑盈利下调，我们下调目标价7%至17.27元，对应2023/2024年36x/29xP/E，有
25%上行空间。维持跑赢行业评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-10-29│国联证券-应流股份(603308)23Q3归母净利稳步提升，核电业务业绩加速释放-231029
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级
我们预计公司23-25年营收分别为23.84/28.54/35.05亿元，同比增速分别为8.44%/19.76%/22.82%，归母
净利润分别为4.31/5.84/7.63亿元，同比增速分别为7.38%/35.33%/30.70%，EPS分别为0.63/0.85/1.12元/股
，3年CAGR为23.81%；对应PE分别为21.8/16.1/12.3倍。参照可比公司估值，我们给予公司24年18倍PE，目标
价15.30元，下调为“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-10-28│应流股份(603308)营收同比增长9.2%，公司回购彰显发展信心
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司是国内高端铸造行业核心企业，在两机业务稳步恢复，核电装备稳步放量，传统业务平稳
发展的背景下，公司有望维持平稳增长态势。我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为25.37/29.47/33.
62亿元，归母净利润分别为4.05/5.22/6.48亿元，按照10月27日收盘价，对应PE分别为23.26/18.05/14.55。
维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-10-28│应流股份(603308)业绩增长稳健，毛利率环比改善
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预计2023-2025年公司营业收入为25.03/28.43/32.14亿元，归母净利润为3.50/4.70/5.70亿元，对应
PE为27/20/17X，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-10-28│应流股份(603308)业绩符合预期，“两机”、核电持续放量
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“强烈推荐”投资评级。应流股份是“两机”、核电、高端装备领域核心零部件供应商。我们认为，
未来三年，公司将会在航发领域受益于全球民航复苏，在燃气轮机领域受益于海外需求+国产重型燃气轮机的
突破；在核电领域受益于核电批复重启+在建核电站数量的提升，业绩有望实现高速增长。预计公司2023/2024
/2025年营收增速分别为17.58%/14.61%/16.07%，归母净利润增速分别为2.25%/29.90%/25.73%，对应PE为22.9
/17.7/14.0倍，维持“强烈推荐”投资评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
