价值分析☆ ◇603313 梦百合 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 12 6 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 1.01│ -0.57│ 0.09│ 0.28│ 0.77│ 1.09│
│每股净资产(元) │ 9.49│ 5.97│ 6.14│ 6.61│ 7.30│ 8.35│
│净资产收益率% │ 10.64│ -9.48│ 1.39│ 4.36│ 10.51│ 13.16│
│归母净利润(百万元) │ 378.59│ -275.53│ 41.36│ 149.11│ 413.85│ 586.33│
│营业收入(百万元) │ 6530.13│ 8139.25│ 8017.24│ 8067.03│ 9421.68│ 11244.76│
│营业利润(百万元) │ 515.28│ -207.82│ 96.82│ 232.96│ 560.21│ 799.57│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-15 买入 维持 12.7 0.23 0.82 1.01 国泰君安
2024-02-28 买入 调高 --- 0.23 0.73 1.13 中泰证券
2024-01-28 买入 维持 --- 0.25 0.85 1.21 光大证券
2023-11-04 增持 维持 --- 0.33 0.43 0.69 天风证券
2023-11-02 买入 维持 --- 0.37 1.00 1.42 光大证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-15│梦百合(603313)深度研究报告：全球产能领军布局，率先受益反倾销
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结论：看好业绩弹性，给予“增持”评级。反倾销初步裁定落地，制造订单加速回流、推动中游格局集中
，公司美国工厂订单空间弹性大。根据业绩快报下调2023年EPS预测至0.23元（原0.46元）。考虑反倾销落地
的业绩弹性，上修2024-2025年EPS预测至0.82/1.01元（原0.72/0.81元）。参考可比公司，结合PB/PE估值法
，给予公司目标价12.7元（原12.96元），维持“增持”评级。
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2024-02-28│梦百合(603313)三轮反倾销初裁结果超预期，美国工厂有望充分受益
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投资建议：按照美国商务部时间表，反倾销终裁结果将于24年5月公布，若终裁结果落地，下半年公司美
国工厂订单有望明显改善。我们预计2023-25年公司归母净利润为1.30、4.17、6.47亿元（2023-25年前值为2.
60、4.52、6.23亿元，根据业绩快报及反倾销落地时间下调23-24年盈利预测，上调25年盈利预测），对应PE
为42、13、8。反倾销落地后美国本土床垫产能紧张，公司凭借美国供产优势，份额有望快速提升，预计2024
年归母净利润增速221%，中期成长性突出，因此上调评级为“买入”。
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2024-01-28│梦百合(603313)2023年业绩预告点评：基本面持续改善，期待2024年完成从量变到质变
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基本面持续改善，维持“买入”评级：我们基本维持2023-2025年营收预测，分别为80.5/94.9/112.5亿元
，考虑到2023Q4汇兑损失和可能计提的信用减值影响，我们下调2023年归母净利润预测至1.42亿元（下调幅度
为22.0%），基本维持2024-2025年归母净利润预测分别为4.88/6.88亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为
42/12/9倍。鉴于美国的地产链景气度已经进入上行通道，公司国内品牌业务处于高增长状态，我们认为公司
业绩改善的趋势有望持续，维持“买入”评级。
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2023-11-04│天风证券-梦百合(603313)自主品牌业务表现靓丽，静待海外需求回暖-231104
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调整盈利预测，维持“增持”评级。
我们长期看好公司在国内外市场产品竞争力、供应链及渠道管理能力逐步提升，考虑到公司短期盈利能力
承压，我们下调盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为1.6/2.1/3.3亿（原值分别为2.8/4.9/6.3亿）
，23-35年EPS分别为0.33/0.43/0.69元/股，对应PE为32x/24x/15x，维持“增持”评级。
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2023-11-02│梦百合(603313)2023年三季报点评：3Q营收恢复同比增长，但财务费用影响了利润表现
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单季度净利润低于预期不改大势，维持“买入”评级：考虑到三季度公司利润低于预期，且Mor手续费及
租赁费用有所增加，我们上调公司2023-2025年财务费用率，并下调公司2023-2025年归母净利润至1.82/4.85/
6.88亿元（下调幅度分别为35%/8%/7%），当前股价对应2023-2025年PE分别为28/11/7倍。我们认为美国家居
产业在经历1年半的衰退之后，已经触底，回暖是大势所趋。客观看，梦百合三季度的经营表现除财务费用之
外，各项指标均表现不俗，亦或向着环比改善的趋势演进，我们认为单季度的经营业绩不影响公司朝着大方向
改善的趋势演进，维持“买入”评级。
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