研报评级☆ ◇603319 美湖股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.04│ 0.75│ 0.31│ 0.53│ 0.66│ 0.81│
│每股净资产(元) │ 8.30│ 9.18│ 7.22│ 7.55│ 8.01│ 8.56│
│净资产收益率% │ 12.54│ 7.95│ 4.24│ 7.10│ 8.30│ 9.40│
│归母净利润(百万元) │ 216.66│ 165.78│ 103.87│ 181.00│ 225.00│ 274.00│
│营业收入(百万元) │ 1907.71│ 1977.36│ 2245.13│ 2607.00│ 3041.00│ 3512.00│
│营业利润(百万元) │ 239.16│ 194.51│ 119.84│ 206.34│ 256.34│ 311.26│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-23 增持 维持 --- 0.53 0.66 0.81 财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-23│美湖股份(603319)2025年&2026年Q1利润承压，人形机器人业务未来可期 │财通证券 │增持
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事件：2026年4月20日，公司发布公告，2025年实现营收22.45亿元，同比+13.54%；实现归母净利润1.04亿元，同比-
35.83%。2026年Q1实现营收5.43亿元，同比+3.69%；实现归母净利润0.22亿元，同比-59.25%。
2025年&2026年Q1利润承压，执行器业务从0到1。营收端：分业务看，2025年公司柴油机油泵/汽油机油泵/电机/变速
箱泵/新能源车用零部件/执行器业务分别实现营收5.96/3.75/1.34/1.42/5.55/0.39亿元，同比1.03%/+12.13%/-14.62%/-
10.24%/+20%/-，其中执行器业务开始贡献增量。利润端：2025年公司归母净利润同比-35.83%，毛利率实现19.63%，同比
-4.23pct；净利率实现4.59%，同比-3.78pct。2026年Q1公司归母净利润同比-59.25%，毛利率实现21.52%，同比-4.19pct
；净利率实现4.01%，同比-6.45pct。公司利润明显下滑主要系汽车零部件行业竞争加剧、固定资产折旧摊销较大且规模
效应尚未显现、研发投入增加等因素影响。
多产品线全面布局，人形机器人业务未来可期。公司布局人形机器人零部件多个产品品类，未来或将持续贡献增量：
1）减速器。公司已具备年产5万套谐波减速器、500万台套精密齿轮产能，其中谐波减速器核心部件柔轮、刚轮、波发生
器自研自产；2）执行器。公司已具备执行器全流程产品开发及量产能力，其核心功能件均自主研发并已实现规模化生产
配套能力；3）粉末冶金件及轻量化材料。公司已实现粉末冶金零部件在客户的开发应用，此外公司于2025年9月设立美湖
诺维，专注PEEK材料研发与精密零部件制造。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营收26/30/35亿元，归母净利润1.81/2.25/2.74亿元。对应PE分别68/55/4
5倍，维持“增持”评级。
风险提示：新能源车需求不及预期，原材料价格波动风险，市场竞争加剧。
【5.机构调研】 暂无数据
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