价值分析☆ ◇603325 博隆技术 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 3 4 0 0 0 7
6月内 4 5 0 0 0 9
1年内 6 5 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 4.83│ 4.73│ 5.75│ 5.01│ 6.72│ 8.11│
│每股净资产(元) │ 13.44│ 17.21│ 23.01│ 33.71│ 39.10│ 45.63│
│净资产收益率% │ 35.93│ 27.50│ 24.99│ 16.12│ 17.61│ 18.04│
│归母净利润(百万元) │ 241.41│ 236.62│ 287.48│ 333.97│ 448.10│ 540.66│
│营业收入(百万元) │ 978.03│ 1040.94│ 1223.13│ 1480.73│ 1975.23│ 2430.09│
│营业利润(百万元) │ 282.21│ 272.63│ 331.19│ 385.24│ 517.16│ 624.07│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-31 增持 维持 --- 4.43 7.13 8.49 国海证券
2024-10-10 增持 首次 82.04 4.83 6.08 7.30 西部证券
2024-09-02 买入 首次 --- 4.84 6.42 7.84 信达证券
2024-08-28 买入 维持 --- 5.46 7.26 9.39 开源证券
2024-08-28 增持 首次 --- 5.40 7.21 9.44 华金证券
2024-08-27 买入 维持 80.55 5.37 6.85 7.98 西南证券
2024-08-27 增持 调低 --- 5.13 7.17 8.52 国海证券
2024-08-02 增持 首次 --- 4.48 5.12 5.43 德邦证券
2024-05-25 买入 首次 --- 5.13 7.26 8.61 国海证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-31│博隆技术(603325)2024年三季报点评：Q3业绩同比提升，下游石化项目迎来进展
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盈利预测和投资评级：公司一季度由于客户项目进展问题业绩不佳，但二、三季度收入确认节奏好转、业
绩回暖，考虑到公司业绩受下游客户验收进度的影响，我们小幅下调2024年全年业绩预期。我们预计公司2024
-2026年营业收入为13.03/22.25/27.30亿元，2024-2026年归母净利润为2.96/4.75/5.66亿元，对应PE为16/10
/8倍，考虑到公司在手订单饱满、后续业绩仍有保障，我们维持“增持”评级。
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2024-10-10│博隆技术(603325)深度报告：气力输送系统成长标杆，从国产突破到领头羊
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投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利润3.22/4.05/4.86亿元，同比增长11.9%/26.0%/20.0%，给
予2024年17倍PE，对应目标价82.04元。首次覆盖，予以“增持”评级。
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2024-09-02│博隆技术(603325)首次覆盖报告：受益于大型化项目，气力输送领域领军者
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投资建议：2024-2026年，我们预计公司营收分别为15.15亿元、20.16、25.08亿元，分别同比增长23.8%
、33.1%、24.4%；归母净利润分别为3.23亿元、4.32亿元、5.27亿元，分别同比增长12.3%、33.7%、22.0%；
对应PE分别为13.0X、9.8X、8.0X。我们看好公司在手订单持续支撑业务增长。并有望于合成树脂的扩产周期
中，持续维持其气力输送领域龙头地位，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
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2024-08-28│博隆技术(603325)公司信息更新报告：经营现金流超预期，业绩释放在即
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项目确认收入节奏扰动致上半年收入下滑，二季度盈利能力显著改善
公司2024H1实现营收3.68亿元，同减34.86%；归母净利润0.99亿元，同减25.91%；扣非归母净利润0.75亿
元，同减41.10%；上半年业绩承压主要系已交货的大项目受客户实施进度等因素影响，尚未完成验收所致。单
Q2看，公司实现营收2.26亿元，同增69.3%，环增58.9%；归母净利润0.70亿元，同增267.3%，环增150.0%；主
要系2023Q2基数低、2024Q2项目验收推进所致。公司2024H1毛利率30.1%，同降1.5pcts；净利率26.8%，同升3
.2pcts。2024H1期间费用率6.7%，同升2.9pcts。单Q2看，公司毛利率31.4%，同升2.6pcts，环升3.5pcts；净
利率31.2%，同升16.8pcts，环升11.4pcts，主要系政府补助等因素所致。成套系统验收支撑盈利能力上行，
裕龙石化等大项目推进有望加速释放业绩，我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润3.64/4.84/6
.26亿元，EPS为5.46/7.26/9.39元，当前股价对应PE为11.3/8.5/6.6倍，维持“买入”评级。
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2024-08-28│博隆技术(603325)下游新建及改建需求较高叠加国际化发展战略持续推进，公司在手订单增势
│有望维系
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投资建议：公司2024上半年受项目交付验收节奏等影响，业绩暂时承压；展望2024年全年，公司在手订单
充裕，业绩有望于下半年得到改善。长期来看，公司是我国气力输送系统龙头企业，在石化、化工等领域具备
领先的技术优势及行业地位；未来将受益于我国合成树脂市场扩容叠加上一代石化装置更新换代需求抬升，同
时，公司积极推进国际化发展战略、现已初具成效，海外业务有望成为公司新的收入增长极。我们预计2024-2
026年营业总收入分别为15.10亿元、19.78亿元、26.27亿元，同比增速分别为23.5%、31.0%、32.8%；对应归
母净利润分别为3.60亿元、4.80亿元、6.29亿元，同比增速分别为25.2%、33.5%、31.0%；对应EPS分别为5.40
元、7.21元、9.44元，对应PE分别为11.4x、8.6x、6.5x，首次覆盖，给予增持-A评级。
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2024-08-27│博隆技术(603325)2024年半年报点评：受项目交付节奏影响，业绩短期承压
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.6亿元、4.6亿元、5.3亿元，对应EPS分
别为5.37、6.85、7.98元，未来三年归母净利润将保持22.8%的复合增长率。石化设备更新周期已至，公司有
望受益于更新改造项目，给予2024年15倍估值，对应目标价80.55元，维持“买入”评级。
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2024-08-27│博隆技术(603325)2024年半年报点评：Q2业绩环比改善，较高行业景气度叠加充足在手订单助
│力未来增长
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盈利预测和投资评级：国内市场新建项目和改造旧项目的双重需求，及海外主要产油国市场的产能扩张，
行业未来几年景气度维持较高水平；公司领先的技术优势和储备，可以向有机硅、食品等新领域拓展，多重增
量助力公司未来的业绩增长。公司上半年由于客户收入确认问题收入下滑，但考虑到公司在手订单饱满、订单
确认季节性，暂不下调2024年全年业绩预期。我们预计公司2024-2026年营业收入为16.2/22.3/27.3亿元，202
4-2026年归母净利润为3.42/4.78/5.68亿元，对应PE为12.2/8.7/7.3倍，考虑到公司业绩受下游客户验收进度
的影响，我们下调评级，给予“增持”评级。
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2024-08-02│博隆技术(603325)气力输送龙头，助力国产替代
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投资建议：基于公司本身业务订单量，产能利用率，行业发展趋势、政策扶持力度，国产替代空间、未来
出海潜力等多个维度来看，公司所在行业及公司自身业务都呈现较强增长态势，我们预测博隆技术24-26年营
收分别为13.01/14.10/15.51亿元，对应净利润为2.99/3.42/3.62亿元，对应EPS4.48/5.12/5.43元。首次覆盖
给予“增持”评级。
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2024-05-25│博隆技术(603325)深度报告：气力输送细分领域龙头，国内外市场需求齐发力，拓展应用场景
│未来可期
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投资建议：由于公司在国内行业内具备领先优势，我们看好公司在国内市场订单的份额提升以及享受到海
外合成树脂扩张过程中的行业红利。我们预计2024-2026年营业收入为16.2/22.3/27.3亿元，归母净利润为3.4
2/4.84/5.74亿元，同比增速为19%/42%/19%，对应PE为15/11/9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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