研报评级☆ ◇603337 杰克科技 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 8 1 0 0 0 9
3月内 8 1 0 0 0 9
6月内 14 1 0 0 0 15
1年内 14 1 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.11│ 1.68│ 1.80│ 2.14│ 2.58│ 3.11│
│每股净资产(元) │ 8.99│ 9.57│ 10.73│ 12.44│ 14.52│ 17.05│
│净资产收益率% │ 12.36│ 17.57│ 16.75│ 17.29│ 17.81│ 18.24│
│归母净利润(百万元) │ 538.43│ 812.27│ 855.94│ 1009.70│ 1208.69│ 1482.30│
│营业收入(百万元) │ 5293.88│ 6093.65│ 6586.96│ 7509.79│ 8566.14│ 9765.86│
│营业利润(百万元) │ 586.35│ 906.14│ 933.62│ 1120.54│ 1352.85│ 1628.69│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-16 买入 维持 --- 2.08 2.48 3.00 中信建投
2026-09-11 买入 维持 --- 2.05 2.46 2.96 长江证券
2026-08-27 买入 维持 --- 2.04 2.54 3.10 华安证券
2026-08-26 买入 维持 --- 2.01 2.47 2.90 中邮证券
2026-08-25 买入 维持 --- 2.18 2.55 3.16 银河证券
2026-08-25 增持 维持 44.04 --- --- --- 中金公司
2026-08-25 买入 维持 --- 2.11 2.51 2.91 方正证券
2026-08-24 买入 维持 --- 2.25 2.73 3.27 国金证券
2026-08-24 买入 维持 43.92 2.01 2.52 3.12 华泰证券
2026-05-27 买入 首次 --- 2.12 2.43 2.96 银河证券
2026-05-24 买入 维持 --- 2.27 2.79 3.41 长江证券
2026-05-11 买入 维持 --- 2.03 2.28 2.61 浙商证券
2026-04-29 买入 维持 --- 2.27 2.84 3.41 长江证券
2026-04-23 买入 维持 52.15 2.30 2.82 3.50 华泰证券
2026-04-22 买入 维持 --- 2.25 2.73 3.27 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-16│杰克科技(603337)数字成套业务加快放量，服装智能制造生态持续完善 │中信建投 │买入
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核心观点
2026H1公司实现收入39.21亿元，同比增长16.24%；归母净利润4.92亿元，同比增长3.01%。公司加快由单机设备向整
厂解决方案升级，数字成套业务实现5.28亿元，同比增长38.95%，大客户联合创新与国内外标杆工厂复制持续推进。海外
首发“智链大师”整厂快反解决方案，进一步完善全球渠道及本地化服务体系；同时，盛泰&杰克AI数字成套智造研究院
正式落地，公司联合多家合作伙伴推进人形机器人研发，产品预计2026年10月上市，有望持续拓展服装智能制造业务边界
。
事件
公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入39.21亿元，同比增长16.24%；归母净利润4.92亿元，同比增长3.0
1%；扣非归母净利润4.44亿元，同比增长1.06%。
2026Q2公司实现营业收入18.97亿元，同比增长20.08%；归母净利润2.35亿元，同比增长1.46%；扣非归母净利润2.13
亿元，同比下降0.55%。
简评
国内市场增长较快，各产品线收入均实现双位数增长
2026H1公司主营业务收入39.10亿元，同比增长16.16%。分产品看，智能工业缝纫机实现收入33.93亿元，同比增长15
.80%，占主营业务收入的86.79%；智能裁床及铺布机实现收入4.02亿元，同比增长16.74%；衬衫及牛仔智能自动缝制设备
实现收入1.15亿元，同比增长25.26%。分地区看，国内收入19.98亿元，同比增长26.40%；国外收入19.12亿元，同比增长
7.08%，境外收入占主营业务收入的48.90%。公司持续深化全球市场布局，同时国内市场收入增速明显高于海外，带动整
体销售规模保持较快增长。
成本及汇率因素影响盈利能力，管理提效对冲部分压力
2026H1公司综合毛利率为32.42%，同比下降1.65pct。其中，智能工业缝纫机毛利率31.04%，同比下降1.92pct，主要
受到人民币升值、成本攀升、产品结构变化及产品调价等因素综合影响；智能裁床及铺布机毛利率41.50%，同比提升1.01
pct，主要受海外公司销售增长及固定成本下降带动；衬衫及牛仔智能自动缝制设备毛利率35.24%，同比下降6.71pct。期
间费用率为19.45%，同比提升0.87pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为7.23%、3.68%、7.47%和1.07%；管理
费用同比下降9.50%，主要受AI提效及结构调整带动，但受汇率变动影响，公司财务费用由上年同期的-0.31亿元增至0.42
亿元，其中汇兑损失0.40亿元，上年同期为汇兑收益0.34亿元，成为利润增速低于收入增速的重要影响因素。
数字成套业务加快放量，商业模式由单机销售向整厂解决方案延伸
2026H1公司数字成套业务实现5.28亿元，较上年同期3.80亿元增长38.95%，大客户成套业务拓展成效逐步显现。公司
强化全员大客户及高管Sponsor机制，通过与大客户联合创新，在国内外打造数字成套工厂标杆案例；6月，公司在越南举
行首场海外全球发布会，推出“智链大师”整厂快反解决方案以及快反星、M6免开模模板机等产品，并现场达成多家成衣
企业签约，推动爆品战略由单机产品向整厂方案升级。上半年公司开展500余场产品发布会和1万余场挑战赛，同时推进渠
道扁平化、区域资源优化和经销商赋能，持续提升成套方案的市场触达与交付能力。
AI数字成套实现标杆落地，人形机器人商业化进程持续推进
2026H1公司研发费用2.93亿元，同比增长13.92%，主要系AI数字成套及人形机器人研发项目投入增加。2026年4月，
“盛泰&杰克AI数字成套智造研究院”正式落地，并推出覆盖裁剪、裁片分拣和缝制全流程的AI数字成套方案。公司成立
机器人事业部，已攻克裁片分离、抓取、摆放、对齐等全流程自动化技术，并分别与智元、浙江人形和自变量成立合资公
司。截至2026年6月底，公司拥有有效知识产权3,909项，其中人形机器人及AI数字技术相关专利申请478项；公司人形机
器人重点面向衬衫、牛仔裤、Polo衫及女装等品类，预计2026年10月正式上市，后续产品商业化落地及与现有成套设备的
协同进展值得关注。
投资建议：公司智能工业缝纫机、裁床等传统业务保持双位数增长，数字成套业务进入加快放量阶段，单机产品、智
能成套软件及人形机器人逐步形成协同布局。预计公司2026-2028年实现营业收入74.25、83.58、95.68亿元，同比分别增
长12.72%、12.56%、14.48%；实现归母净利润9.91、11.79、14.27亿元，同比分别增长15.77%、19.01%、21.04%，对应PE
分别为17.32、14.55、12.02倍，给予“买入”评级。
风险提示
1、下游需求及行业竞争风险：缝制机械行业具有周期性和季节性特征，若服装制造企业资本开支放缓或市场竞争进
一步加剧，可能影响公司产品销量及盈利能力。
2、汇率及原材料价格波动风险：公司海外收入占比较高，美元、欧元兑人民币汇率波动可能影响收入折算和汇兑损
益；生铁、外协零部件、电机及电控等原材料价格上涨亦可能对毛利率造成压力。
3、数字成套及人形机器人推广不及预期：数字成套和人形机器人仍需持续进行产品迭代、客户验证及场景拓展，若
商业化进度或客户接受度不及预期，可能影响新业务增长
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2026-09-11│杰克科技(603337)2026年中报点评：营收稳健增长，AI+机器人商业化加速推 │长江证券 │买入
│进 │ │
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事件描述
公司发布2026年中报，2026H1公司实现营业收入39.21亿元，同比增长16.24%；实现归母净利润4.92亿元，同比增长3
.01%；按此计算2026Q2公司实现营业收入18.97亿元，同比增长20.08%；实现归母净利润2.35亿元，同比增长1.46%。
事件评论
收入逆势稳健增长，盈利能力短期承压。2026年上半年，公司实现营业收入39.21亿元，同比稳健增长16%，在行业总
产值仅增长1.75%的背景下，公司增长显著领先，龙头地位稳固。其中，国内市场同比增长26.40%，海外市场同比增长7.0
8%，均快于行业增速。公司实现归母净利润增速低于收入增速，主要受人民币升值带来的汇兑损失以及大宗商品价格上涨
影响，若剔除汇兑损失，净利润增速接近20%。为应对成本压力，公司已于3-4月对国内外产品进行提价，其正面效应有望
在下半年逐步显现。
产品结构持续优化，大客户成套业务放量。公司从单机销售向数字化成套解决方案升级，高附加值产品增速亮眼。智
能裁床（+16.74%）、衬衫及牛仔智能缝制设备（+25.26%）等业务增速快于传统智能工业缝纫机（+15.80%），带动产品
结构优化。大客户战略成效显著，上半年数字成套业务实现收入5.28亿元，同比增长超38%，成为驱动公司增长的核心引
擎之一。同时，公司持续通过外延并购强化技术布局，通过收购意大利Comelz，有望助力公司AI数字成套产线由服装向鞋
类、包袋、汽车等行业拓展，构建多品类协同、全流程贯通的AI数字产业生态，进一步提升全球化运营能力。
经营质量稳健，现金流表现优异。在加大研发投入和全球化布局的同时，公司依然保持了优异的经营质量。2026年上
半年经营活动产生的现金流量净额达5.64亿元，同比增长6.01%，显著高于4.92亿元的归母净利润。这表明公司的销售增
长是高质量、有现金回款支撑的，健康的现金流为公司推进AI、机器人等长期战略提供了坚实保障。
“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。公司坚定推进"硬件+软件+AI+机器人"的战略转型，研发投入
持续加码，2026年上半年研发费用达2.93亿元，同比增长13.92%。AI数字成套方面，公司与盛泰联合创新的AI衬衫数字产
线研究院正式落地，共同开发覆盖裁剪、缝制全流程的AI数字产线。人形机器人方面，公司艾图（Aitu）人形机器人原型
机已多次亮相，并与智元、浙江人形机器人创新中心等成立合资公司，加速产业化进程。艾图人形机器人聚焦服装制造垂
直场景，预计将于2026年10月正式发布。截至报告期末，公司在人形机器人与AI数字技术领域已拥有478项专利申请，技
术护城河不断加深。
维持买入评级。预计公司2026-2028年实现归母净利润9.75、11.73、14.09亿元，对应PE18/15/13倍。
风险提示
1、行业竞争加剧风险。2、全球贸易与汇率风险。3、研发拓展不及预期风险。
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2026-08-27│杰克科技(603337)数字成套规模放量，机器人商业化加速推进 │华安证券 │买入
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事件概况
杰克科技于2026年8月24日发布2026年中报。公司2026H1实现营业收入39.2亿元，同比+16.2%，实现归母净利润4.92
亿元同比+3%，业绩表现符合预期。
26H1营收同比+16.2%稳健增长
2026H1年公司实现营收39.2亿元，同比+16.2%，实现归母净利润4.92亿同比+3%。单季度来看，2026Q2实现营收18.97
亿元，同比+20.1%，实现归母净利润2.35亿元，同比+1.5%。
利润率来看，26H1公司实现毛利率32.4%，同比-1.65pct。26H1实现销售净利率12.85%，同比-1.6pct；单季度来看，
26Q2实现销售净利率12.76%，同比-2.16pct，毛利率下降主要是由于原材料及生产投入成本增加。费用端来看，26H1公司
管理、销售、研发费用率加总达18.4%，同比-1.1pct控费良好，26H1公司财务费用率达1.1%，同比+2pct，主要系汇率波
动导致公司汇兑损失，26H1公司汇兑净损失达0.4亿元，在26H1营收中占比达1%。
大客户数字成套效果显著营收同比+39%，新兴机器人业务稳步开拓
行业层面，2026H1我国缝制机械行业总体稳中有进，工业缝纫机总产量达251万台，同比+10.17%，六月末行业百强整
机企业各类缝制设备库存量65万台，同比-5.45%，行业清库存成效明显；出口来看，2026H1我国缝制机械产品累计出口额
达20.53亿美元，同比+2.69%，增速略放缓。
公司层面，2026H1公司实现国内销售20亿元，同比+26.4%，相比2025年增速转正，实现外销19亿元，同比+7.08%。公
司持续推动单机向数字成套升级，数字化成套拓展大客户市场效果逐步显现，26H1数字成套业务完成5.28亿元，同比+39%
形成规模放量。机器人新兴赛道方面，公司落地“盛泰&杰克AI数字成套智造研究院”，成立机器人事业部，并组建专项
攻坚团队，分别与智元、浙江人形和自变量成立合资公司，加速推动服装制造从自动化向无人化制造的产业跃升。截至20
26年6月公司人形机器人与AI数字技术相关专利申请共478项，提升公司技术竞争力，构筑技术护城河。
投资建议
根据公司25年年报及26年中报，结合对公司市场拓展的判断，我们调整公司盈利预测，我们预计公司2026-2028年营
业收入分别为78.02/91.88/108.19亿元（2026-2027年前值/79.64/87.87亿元），归母净利润分别为9.71/12.08/14.75亿
元（2026-2027年前值11.83/13.54亿元），以当前总股本计算的EPS为2.04/2.54/3.1元（2026-2027年前值2.48/2.84元）
。公司当前股价对2026-2028年预测EPS的PE倍数分别为18.7/15.1/12.3倍。考虑公司作为我国缝制设备领先企业，研发实
力强劲，出口+数字成套+人形机器人助力市场持续外拓，公司有望凭借技术及管理优势持续扩张市场，维持“买入”评级
。
风险提示
宏观经济与市场需求波动风险，成本波动、汇率波动与供应链风险，行业与市场风险，公司经营及经销商风险，出口
风险及汇率波动风险，固定成本逐步提升风险，台风等自然灾害风险，外部环境变化带来的不确定性风险，产品研发风险
，产能扩张不及预期风险，业务扩张不及预期风险，应收账款回收不及时导致坏账风险，存货跌价风险，部分原材料供应
及价格波动风险，下游需求不及预期风险，市场竞争加剧风险，投资收益波动风险，核心技术人员流动风险，研究数据更
新不及时不能及时显示企业变动风险等。
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2026-08-26│杰克科技(603337)主业维持稳健，静待AI数字成套、机器人应用落地 │中邮证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年半年报，实现营收39.21亿元，同增16.24%；实现归母净利润4.92亿元，同增3.01%；实现扣非归母净
利润4.44亿元，同增1.06%。其中，单Q2公司实现营收18.97亿元，同增20.08%；实现归母净利润2.35亿元，同增1.46%；
实现扣非归母净利润2.13亿元，同减0.55%。
事件点评
智能工业缝纫机、智能裁床及铺布机、衬衫及牛仔智能自动缝制设备均实现稳健增长。分产品来看，公司2026H1智能
工业缝纫机、智能裁床及铺布机、衬衫及牛仔智能自动缝制设备分别实现收入33.93、4.02、1.15亿元，同比增速分别为1
5.80%、16.74%、25.26%。
毛利率有所下滑，期间费用率受财务费用影响有所上升。2026H1公司毛利率同减1.65pct至32.42%，其中智能工业缝
纫机毛利率同减1.92pct至31.04%，智能裁床及铺布机毛利率同增1.01pct至41.5%，衬衫及牛仔智能自动缝制设备毛利率
同减6.71pct至35.24%。费用率方面，2026H1公司期间费用率同增0.87pct至19.45%，其中销售费用率同增0.06pct至7.23%
，管理费用率同减1.05pct至3.68%，财务费用率同增2pct至1.07%，研发费用率同减0.15pct至7.47%。
深化爆品战略，强化方案落地能力，提升品牌竞争力。2026M6，公司首场海外全球发布会落地越南，重磅推出“智链
大师”整厂快反解决方案以及快反星、M6免开模模板机等核心产品，并组织当地数字成套标杆工厂实地参访，现场达成多
家成衣企业签约，标志公司爆品战略完成从单机爆品到整厂方案爆品的战略跨越，2026H1数字成套业务完成5.28亿元（去
年同期为3.8亿元）,数字成套拓展大客户市场效果逐步显现。此外，在“快反王”“过梗王”等爆款单机持续热销基础上
，公司推出艾图AI10高端缝纫机，已经从销量试用阶段进入稳步出货阶段，有望进一步拓展高端客户群体。凭借成熟的整
厂快反体系，公司战略已由单品极致突破升级为整厂方案全域赋能，为全球服装工厂提供适配柔性生产、小单快反的一站
式智能制造解决方案。
AI数字成套与人形机器人战略布局取得突破，商业化落地加速推进。AI数字成套方面，2026年4月，“盛泰&杰克AI数
字成套智造研究院”正式落地，并同步推出覆盖裁剪、裁片分拣、缝制全流程的AI数字成套，成为“小单快反”标杆范例
。人形机器人方面，公司成立机器人事业部，组建专项攻坚团队，成功攻克裁片分离、抓取、摆放、对齐全流程自动化技
术，并分别与智元、浙江人形和自变量成立合资公司，加速推动服装制造从自动化向无人化智造的产业跃升。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为76.37、87.17、97.88亿元，同比增速分别为15.94%、14.14%、12.29%；归母净利润
分别为9.57、11.78、13.84亿元，同比增速分别为11.77%、23.15%、17.45%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为19.
47、15.81、13.46，维持“买入”评级。
风险提示
市场景气度不及预期风险；新产品开发不及预期风险。
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2026-08-25│杰克科技(603337)公司点评报告：收入稳健增长，数字成套业务加速放量 │方正证券 │买入
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事件：杰克科技发布2026年半年报，2026H1公司实现营收39.21亿元，同比+16.24%；归母净利润4.92亿元，同比+3.0
1%；扣非归母净利润4.44亿元，同比+1.06%。收入延续双位数增长，主业经营保持韧性。
Q2收入增长提速，汇兑损益致业绩短期承压。2026Q2公司营收18.97亿元，同比+20.08%；归母净利润2.35亿元，同比
+1.46%；扣非归母净利润2.13亿元，同比-0.55%。Q2毛利率32.43%，同比-3.09pcts；净利率12.76%，同比-2.16pcts。公
司毛利率下降主要受人民币升值、成本及结构变化等综合因素影响，上半年汇兑损益由收益转为损失，构成影响公司利润
表现主要原因，但公司管理整体提效形成部分对冲，收入增长仍具韧性。
主业产品稳健增长，数字成套业务加速放量。2026H1公司智能工业缝纫机收入33.93亿元，同比+15.80%；智能裁床及
铺布机收入4.02亿元，同比+16.74%，毛利率同比+1.01pcts至41.50%；衬衫及牛仔智能自动缝制设备收入1.15亿元，同比
+25.26%。数字成套业务完成5.28亿元，较上年同期3.80亿元增长约38.9%；2026年上半年公司在越南发布整厂快反解决方
案，推动业务由单机销售向整厂方案升级，海外本地化服务网络将有效支撑公司方案交付以及客户拓展。
AI数字成套与人形机器人打开中长期增量。2026年4月，盛泰与杰克AI数字成套智造研究院落地，覆盖裁剪、裁片分
拣和缝制全流程；机器人方面公司成立机器人事业部，并与智元、浙江人形、自变量成立合资公司。截至2026年6月末，
公司有效知识产权3909项，人形机器人与AI数字技术相关专利申请478项。我们认为公司数字成套业务订单将有效转化为
未来增长动能，人形机器人产品预计2026年10月上市，客户验证进展可期。
盈利预测与估值：预计公司2026-2028年分别实现营业收入74.1/83.2/93.0亿元；归母净利润10.1/11.9/13.9亿元，
对应当前17.5/14.7/12.7xPE，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：关税波动风险，汇率波动风险，新业务进展不及预期
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2026-08-25│杰克科技(603337)26H1业绩点评：主业稳健增长，人形机器人推出在即 │银河证券 │买入
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事件：2026年上半年公司实现营业收入39.21亿元/同比+16.2%；归母净利润4.92亿元/同比+3.0%；扣非归母净利润4.
44亿元/同比+1.1%。综合毛利率32.4%/同比-1.65pct。归母净利率12.5%/同比-1.6pct。公司计划每股派发现金股利0.30
元（含税）。
主业智能工缝单机稳健增长，综合毛利率受汇兑和成本影响有所下滑。分产品，智能工业缝纫机收入33.93亿元/同比
+15.8%，占主营收入86.8%，毛利率31.04%/同比-1.92pct，主要由于受人民币升值、成本攀升、结构变化及产品调价等多
重因素影响；智能裁床及铺布机收入4.02亿元/同比+16.7%，毛利率41.50%/+1.01pct，占主营收入10.3%；衬衫及牛仔智
能自动缝制设备收入1.15亿元/同比+25.3%，毛利率35.24%/同比-6.71pct。分地区看，国外收入19.12亿元/同比+7.1%，
毛利率34.66%/同比-2.05pct，占主营收入48.9%；国内收入19.98亿元/同比+26.4%，毛利率29.93%/同比-0.96pct。
大客户成套放量，人形机器人预计10月正式推出。公司持续深化全球布局，已构建全球170多个国家和地区营销网络
。数字成套业务上，推出“智链大师”整厂快反解决方案，加速“小单快反”标杆产线落地，上半年实现收入5.28亿元（
上年同期3.8亿元）。人形机器人上，上半年分别与智元、浙江人形和自变量成立合资公司，近期陆续有百台级订单，产
品预计10月推出。
管理效率提升，研发投入水平计划未来3-5年提升至12%。销售费用2.83亿元/同比+17.3%，销售费用率7.2%/同比+0.1
pct，管理费用1.44亿元/同比-9.5%，管理费用率3.7%/同比-1.0pct。研发费用2.93亿元/同比+13.9%，研发费用率7.5%/
同比-0.2pct，公司预计全年研发费用率8%以上，未来3-5年提升至12%。财务费用0.42亿元，上年同期为-0.31亿元，主要
受汇兑影响。经营活动现金流量净额5.64亿元/同比+6.0%。公司期末存货6.89亿元，较期初8.49亿元下降18.8%。信用减
值损失和资产减值损失同比均实现收窄。
投资建议：我们认为，考虑到公司主业稳中向好，大客户成套营收占比进一步提升，人形机器人推出在即，我们预计
公司26-28年实现营收75.4/85.6/98.2亿元，归母净利润10.37/12.14/15.04亿元，当前股价对应26-28年17x/14.5x/11.7x
PE，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求回暖不及预期的风险，大客户开拓不及预期的风险，AI产品与人形机器人研发进度不及预期的风
险，全球贸易与汇率波动的风险
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2026-08-25│杰克科技(603337)1H26业绩符合预期，关注人形机器人业务进展 │中金公司 │增持
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业绩回顾
1H26业绩符合我们预期
1H26公司实现收入39.2亿元，同比+16.24%；归母净利润4.92亿元，同比+3.01%；扣非归母净利润4.44亿元，同比+1.
06%，公司持续深化全球市场布局，销售规模保持稳定增长，营收增长符合我们预期。
2Q26公司实现收入18.97亿元，同比+20.08%；归母净利润2.35亿元，同比+1.46%。分业务看，1H26智能工业缝纫机/
智能裁床及铺布机/衬衫及牛仔智能自动缝制设备毛利率分别为31.04/41.50/35.24%，同比-1.92/+1.01/-6.71ppt。1H26
三项费用率分别为7.23%/3.68%/7.47%，同比+0.06/-0.91/-0.15ppt。
发展趋势
战略定位从单机爆品向整厂解决方案服务商跃升。第二季度收入加速增长主要系爆品战略完成从单机到整厂方案的跨
越，6月越南首场海外全球发布会推出“智链大师”整厂快反解决方案，带动大客户成套业务上半年规模放量至5.28亿元
。我们预计随着整厂方案在海外市场的持续渗透，成套业务将成为收入增长的核心驱动要素。
研发梯队聚焦AI数字成套与人形机器人前沿赛道。公司坚定贯彻“433”研发策略，1H26年研发费用为2.93亿元，同
比+13.92%，研发费用率维持在7.47%。技术布局上，4月与盛泰联合创新的AI衬衫数字产线研究院落地，打通全工序联机
数字化作业；同时成立机器人事业部，分别与智元、浙江人形和自变量成立合资公司，公司预计艾图人形机器人将于2026
年10月正式上市，应用场景向鞋履、箱包、汽车座椅等领域拓展，我们预计研发投入有望支撑公司无人化智造技术壁垒持
续加固。
盈利预测与估值
由于具身智能业务投入&AI类业务零部件成本增加，我们下调26/27年净利润10.3%/11.3%至8.8/9.1亿元，现价对应26
/27年P/E为21.2/20.5x。我们维持目标价44.34元不变，对应26/27年P/E为24.1/23.3x，对应涨幅空间20.10%，维持“跑
赢行业”评级。
风险
东南亚及整体出口需求不及预期，机器人业务进展不及预期
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2026-08-24│杰克科技(603337)看好机器人及数字成套业务落地应用 │华泰证券 │买入
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杰克科技发布半年报，2026年H1实现营收39.21亿元（yoy+16.24%），归母净利4.92亿元（yoy+3.01%），扣非净利4.
44亿元（yoy+1.06%）。其中Q2实现营收18.97亿元（yoy+20.08%，qoq-6.22%），归母净利2.35亿元（yoy+1.46%，qoq-8.
42%）。公司海外份额持续提升，AI数字成套业务不断落地，年内机器人产品有望落地商用，看好未来AI对于服装制造业
的持续赋能，维持“买入”评级。
海外份额持续提升，数字成套业务拉动收入增长
分业务来看，公司上半年工业缝纫机/裁床/自动缝制单元业务分别实现收入33.9/4.0/1.1亿元，同比+16%/+17%/+25%
，相关自动化业务收入增速快于传统缝纫机，上半年数字成套业务实现收入5.28亿元，同比增长接近40%。公司上半年国
内/海外收入分别同比+26%/+7%，海外收入增速高于上半年海关工缝-2.6%的出口额同比增速。
汇兑损失拖累利润表现，期待Q3盈利能力改善
上半年公司毛利率/净利率分别同比-1.65/-1.58pct，其中上半年国内毛利率-0.96pct，海外-2.05pct，主要系人民
币升值、成本提升、产品结构变化影响。3、4月公司国内外产品陆续宣布提价，政策落地的效果预计到Q3会有更为明显的
体现，看好未来盈利能力的回升。上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.06/-1.05/-0.15/+2.0pct，管理费
用率下降主要系AI提效及结构调整所致，人民币升值带来汇兑损失导致财务费用明显提升，贴回后上半年利润增速约17%
。
年内人形机器人产品落地商用值得期待
据公司中报，4月22日，公司与大客户盛泰联合创新的AI衬衫数字产线研究院正式落地，打通验、裁、拣、缝全工序
联机数字化作业。公司重点打造的艾图人形机器人原型机已多次亮相国内外展会，依托专项攻坚团队，公司联合多家客户
开展联合创新，重点面向衬衫、牛仔裤、Polo衫、女装四大服装品类，运用具身智能算法、灵巧智能末端、远程遥操作等
前沿技术，联动模板机与自动贴袋机等核心工艺设备，攻克裁片分离、抓取、摆放、对齐全流程自动化作业，实现与产线
高效协同，相关机器人产品预计2026年10月正式上市。
盈利预测与估值
考虑到下游尤其海外服装制造业的景气不足，以及人民币升值对于公司短期盈利能力的影响，我们下调公司26-28年
归母净利润至9.56/11.99/14.86亿元（较前值分别调整-12.75%/-10.61%/-10.89%，三年复合增速为20%）。可比公司2026
年一致预测平均PE约14倍，考虑到公司在数字成套产线业务领域广阔的成长空间，给予公司26年22倍PE估值，下调目标价
为44.22元（前值52.9元，对应26年23倍PE）。
风险提示：1）新品进展不及预期；2）具身智能落地应用不及预期；3）汇率波动风险。
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2026-08-24│杰克科技(603337)主业稳中有升，机器人落地在即 │国金证券 │买入
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业绩简评
公司2026年8月24日公司发布2026年半年报，1H26实现营收39.21亿元，同比增长16.24%；实现归母净利润4.92亿元，
同比增长3.01%。其中2Q26实现营业收入18.97亿元，同比增长20.08%；实现归母净利润2.35亿元，同比增长1.46%。
经营分析
内销复苏、出口持续增长，上半年收入端保持较好增长：25年受中美贸易摩擦等因素影响，工业缝纫机内销承压，26
年需求出现复苏，公司1H26内销收入同比增长26.4%显著回暖。出口端行业在去年同期高基数下增长放缓，根据缝制机械
协会数据，1H26中国工业缝纫机出口量同比增长6.25%，出口额同比下降2.55%，但公司继续保持增长，1H26出口收入同比
增长7.08%，表现持续好于行业水平，上半年收入端整体保持较好增长。
在成本变化、汇率波动情况下盈利能力略有下降，后续有望改善：1H2026在原材料价格上涨，人民币升值导致出现汇
兑损失情况下公司毛利率、财务费用率均出现了波动，最终导致1H26净利率相比25年全年下降了0.31pcts至12.85%，依旧
处于公司历史上较好水平，考虑人民币升值的影响有望在后续几个季度减弱，公司盈利能力或看到改善。
看好公司服装机器人业务前景，产品将于10月正式发布落地在即：公司正全面加大AI布局，深耕“硬件+软件+人形机
器人”一体化研发，加速服装专用人形机器人技术攻坚，重点突破面料智能抓取等关键核心技术。目前公司融合了机器人
的AI数字产线已在用户现场落地，推出的人形机器人原型机已多次亮相国内外展会，预计26年10月正式发布，同时已经初
步签下意向订单200台，年内就有望看到对业绩形成贡献。
盈利预测、估值与评级
预计公司26至28年实现归母净利润10.7/13.02/15.56亿元，对应当前PE18X/15X/12X,考虑公司出海前景，同时积极布
局机器人领域，维持“买入”评级。
风险提示
海外开拓不及预期，机器人业务进展不及预期，汇率波动风险。
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2026-05-27│杰克科技(603337)深度报告：全球缝制机械龙头，AI设备+人形机器人蓄势待 │银河证券 │买入
│发 │ │
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缝制机械龙头，软硬融合，纵横一体，积极拥抱AI与人形机器人。杰克科技业务从具备周期波动属性的工业缝纫机单
机设备延伸至裁床、自动缝制设备和数字化成套解决方案，并向“硬件+软件+AI+机器人”智造平台升级。25年公司在内
需承压背景下实现营收65.87亿元/同比增长8%，归母净利润8.56亿元/同比增长5.4%，主营产品毛利率提升1.4pct至34%，
经营活动现金流净额达12.85亿元，显著高于净利润，体现出较强的经营韧性。26Q1公司实现营收20.23亿元/同比增长12.
9%，归母净利润2.57亿元/同比增长4.47%，汇兑损失对毛利率形成一定压制，整体稳健增长。此外公司新发布26年限制性
股票激励计划，股比1.48%，业绩考核期覆盖26-28年，彰显增长信心。
缝制机械行业预计内销企稳，外销增速放缓，智能化设备跑赢均值。缝制机械行业25年经历明显调整，全年工业缝纫
机总产量625万台/同比-8.76%，其中内销165万台/同比-29.7%，出口528万台/同比+12.62%，自动类产品在工业缝纫机出
口中量值占比分别达到68.11%/74.10%。基于中美关系趋于相对稳定、东南亚替代效应有所缓解，预计26年行业内销趋于
持平；世界经济形式不确定性提升，出口大概率从高增长转向中低速增长。普通单机销售仍将一定程度承压，自动化、智
能化设备需求有望保持增长。
杰克科技：爆品智能单机+海外及大客户份额提高+AI化提升ASP+人形机器人打开中长期想象空间。25年公司外销收入
同比增长24.4%，显著跑赢行业（缝制机械/工业缝纫机行业出口额增速分别16.42%/10.98%），境外收入占比达56%/同比+
7.3pct；大客户贡献销售7.8亿元，成功签约25家世界级标杆客户。智能裁床、自动缝制设备等高附加值产品增速快于工
业缝纫机，且计划收购意大利Comelz100%股权，有望补齐高端皮革裁剪、AI瑕疵识别、裁床软件及奢侈品客户资源；同时
高单价AI缝纫机Ai1025Q4已进入终端大客户试用，人形机器人已在大型服装工厂测试并获得千台量级订单，预计于26年9
月正式发布。尽管短期行业需求和汇率仍将波动，但公司龙头份额提升逻辑清晰，“硬件+软件+AI+机器人”战略构建中
长期成长曲线，伴随AI缝纫机放量、Comelz整合顺利、机器人示范线商业化兑现，估值有望提升。
投资建议：我们预计公司26-28年实现营收74.25/84.43/96.18亿元，归母净利润10.10/11.59/14.09亿元，当前股价
对应26-28年20.5x/17.8x/14.7xPE，首次覆盖给与“推荐”评级。
风险提示：下游需求回暖不及预期的风险，大客户开拓不及预期的风险，AI产品与人形机器人研发进度不及预期的风
险，全球贸易与汇率波动的风险。
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2026-05-24│杰克科技(603337)2026一季报点评：主业经营稳健，AI机器人打开长期发展空│长江证券 │买入
│间 │ │
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事件描述
公司发布2026年一季报，2026年第一季度公司实现营业收入20.23亿元，同比增长12.86%；实现归母净利润2.57亿元
，同比增长4.47%；扣非归母净利润2.31亿元，同比增长2.59%。
事件评论
收入稳健增长，发布股权激励计划彰显信心。2026年Q1公司营收同比实现12.86%增长，环比增长24.87%，主业经营稳
健。公司发布股权激励计划草案，拟向332名激励对象授予限制性股票数量874.91万股，占公司股本总额的1.84%，首次及
预留授予价格为19.53元/股，考核设置业绩考核目标，2026-2028年度需满足下列条件之一：1）以2025年营收为基数，营
收增长率分别不低于12.34%、24.49%、39.67%；2）经营活动产生的现金流量净额分别不低于11.50、12.50、14亿元；3）
净利润率分别不低于13.1%、13.2%、13.3%。股权激励计划有益于公司核心人才队伍的稳定，也彰显公司长期增长的信心
。
产品结构优化，盈利能力持续改善。公司从单机销售向数字化成套解决方案升级，大客户战略成效显著，2025年贡献
销售7.8亿元。2025年，公司通过与全球顶级品牌及其供应链的联合创新，成功签约25家世界级标杆客户。智能裁床（+12
.87%）、自动缝制设备（+19.92%）等高附加值产品增速快于传统缝纫机（+7.05%），带动主营业务毛利率同比提升1.43
个百分点至34.0%。同时，为进一步强化在缝前环节的技术优势，公司近期宣布拟收购意大利科美思（Comelz），旨在获
取其在AI瑕疵识别、裁床软件及奢侈品客户方面的优势，加速AI数字化成套战略的落地。Q1单季度利润同比环比均回升，
销售净利率环比提升2.44pct，体现公司盈利能力有所改善。
经营质量稳健，现金流表现优异。在加大研发投入和全球化布局的同时，公司依然保持了优异的经营质量。2025年经
营活动产生的现金流量净额达12.85亿元，同比增长13.82%，显著高于8.56亿元的归母净利润。这表明公司的销售增长是
高质量、有现金回款支撑的，健康的现金流为公司推进AI、机器人等长期战略提供了坚实保障。
“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。公司
坚定推进“硬件+软件+AI+机器人”的战略转型，研发投入持续加码，2025年研发费用达5.53亿元，占营收比重提升至8.4
%。AI缝纫机（Ai10）商业化进展超预期，作为公司AI战略落地的首款爆品，Ai10于2025年9月发布后，Q4即进入大客户试
用，市场反馈积极。人形机器人（AituRobot）方面，公司人形机器人原型机已公开亮相，计划于2026年9月正式发布该产
品。与通用人形机器人不同，杰克聚焦服装制造这一垂直场景，通过与自动模板机等设备协同，有望率先解决柔性材料抓
取和放置的行业痛点。
维持买入评级。预计2026-2028年实现归母净利润10.79、13.28、16.23亿元，对应PE18/15/12倍。
风险提示
1、行业竞争加剧风险。2、全球贸易与汇率风险。3、研发拓展不及预期风险。
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2026-05-11│杰克科技(603337)2025年年报＆2026年Q1季报点评报告：业绩稳健增长，股权│浙商证券 │买入
│激励彰显发展信心 │ │
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事件：杰克科技发布2025年年报及2026年Q1季报
1）业绩表现：
25全年：收入65.9亿元（yoy+8.1%）；归母净利润8.6亿元（yoy+5.4%）。毛利率34.2%，同比+1.5pct。费用端，销
售/研发费用率分别提升1.3/0.4pct，主要系持续扩大海外市场布局导致销售投入增加，以及深化AI领域布局带来研发支
出增长。
26Q1：收入20.2亿元（yoy+12.9%）；归母净利润2.6亿元（yoy+4.5%）。毛利率32.4%，同比-0.4pct，预计主要系原
材料价格波动、汇率扰动。3月15日，公司公布对海外产品整体提价10%，后续毛利率有望改善。
2）分业务：
工业缝纫机：25全年营业收入56.4亿元，yoy+7.1%；毛利率32.5%，同比+1.2pct。
裁床：25全年营业收入7.1亿元，yoy+12.9%；毛利率43.2%，同比+0.8pct。
衬衫及牛仔自动缝制设备：25全年营业收入2.2亿元，yoy+19.9%；毛利率43.5%，同比+7.3pct。
3）分地区：
外销：25全年营业收入36.6亿元，yoy+24.4%，营收高增主要系公司践行“亚洲打粮、非洲布局”策略，通过全球爆
品发布会、海外本地化服务体系建设等，提升海外市占率；毛利率37.2%，同比持平。
内销：25全年营业收入29.0亿元，yoy-7.4%。主要系行业需求有所承压，但公司通过产品结构优化，国内毛利率提升
1.8pct至29.9%。
收购意大利Comelz，拓展高端皮革裁剪版图：4月22日公司公告，公司拟通过全资子公司收购意大利ComelzS.p.A.100
%股权，企业价值1.40亿欧元。Comelz系全球奢侈品鞋服皮质面料裁剪设备龙头，主营自动化切割机床、削皮机及配套解
决方案，具备高端皮革加工技术与品牌壁垒，2025年未经审计净利润约795万欧元。本次收购补全公司高端皮革裁剪产品
矩阵，标的技术与公司数字化成套战略高度协同，助力开拓欧美高端客户市场。
股权激励彰显信心：公司发布2026年限制性股票激励计划（草案），拟向332名激励对象授予874.91万股限制性股票
（占总股本1.84%），首次授予价格为19.53元/股。考核以2025年为基数，2026-2028年设置三项可选考核目标：1）营业
收入增长率分别不低于12.34%、24.49%、39.67%；2）经营活动现金流量净额分别不低于11.50亿元、12.50亿元、14.00亿
元；3）净利润率分别不低于13.10%、13.20%、13.30%（三项条件满足其一解锁）。考核目标具有灵活性，有助于绑定核
心骨干，彰显长期发展信心。
盈利预测与估值：公司作为我国缝制设备行业龙头，持续通过爆品迭代、AI赋能和海外扩张打开成长空间。依托缝制
机械行业在下游纺织服装产业转移下的长期发展空间，以及公司在技术研发、全球渠道布局的领先优势，我们预计2026-2
028年公司归母净利润9.7/10.9/12.5亿元，同比13.2%/12.3%/14.4%，当前市值对应PE为21.3/19.0/16.6X。考虑到公司在
缝制机械领域的全球市场地位以及智能化产品迭代带来的业绩增长潜力，维持“买入”评级。
风险提示：汇率变动、新品开拓不及预期、机器人业务进展不及预期
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2026-04-29│杰克科技(603337)2025年报点评：经营质量稳健，“AI机器人”战略布局稳步│长江证券 │买入
│推进 │ │
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事件描述
杰克科技发布年报，2025年公司实现营业收入65.87亿元，同比增长8.10%；实现归母净利润8.56亿元，同比增长5.38
%；扣非归母净利润7.77亿元，同比增长2.54%；按此计算，2025Q4单季营收16.20亿元，同比+16.79%，归母净利润1.74亿
元，同比-9.66%。
事件评论
收入稳健增长，海外成为增长引擎。2025全年海外实现收入36.63亿元，同比增长24.40%，增速显著高于行业16.42%
的出口增速。公司在越南、孟加拉等重点国家成功打造了成套智联标杆客户，并提升了本地化销售服务人员占比至80%以
上。国内业务实现收入28.98亿元，同比下降7.36%，但在行业内销销量同比下降29.7%的背景下，公司表现远超行业，国
内市占率实现大幅提升。
产品结构优化，盈利能力持续改善。公司从单机销售向数字化成套解决方案升级，大客户战略成效显著，2025年贡献
销售7.8亿元。2025年，公司通过与全球顶级品牌及其供应链的联合创新，成功签约25家世界级标杆客户。智能裁床（+12
.87%）、自动缝制设备（+19.92%）等高附加值产品增速快于传统缝纫机（+7.05%），带动主营业务毛利率同比提升1.43
个百分点至34.0%。同时，为进一步强化在缝前环节的技术优势，公司近期宣布拟收购意大利科美思（Comelz），旨在获
取其在AI瑕疵识别、裁床软件及奢侈品客户方面的优势，加速AI数字化成套战略的落地。Q4单季度利润同比有所下滑，主
要系2024年Q4信用减值冲回较多，若剔除该影响，Q4利润仍保持正向增长。
经营质量稳健，现金流表现优异。在加大研发投入和全球化布局的同时，公司依然保持了优异的经营质量。2025年经
营活动产生的现金流量净额达12.85亿元，同比增长13.82%，显著高于8.56亿元的归母净利润。这表明公司的销售增长是
高质量、有现金回款支撑的，健康的现金流为公司推进AI、机器人等长期战略提供了坚实保障。
“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。公司
坚定推进“硬件+软件+AI+机器人”的战略转型，研发投入持续加码，2025年研发费用达5.53亿元，占营收比重提升至8.4
%。AI缝纫机（Ai10）商业化进展超预期，作为公司AI战略落地的首款爆品，Ai10于2025年9月发布后，Q4即进入大客户试
用，市场反馈积极。人形机器人（AituRobot）方面，公司人形机器人原型机已公开亮相，计划于2026年9月正式发布该产
品。与通用人形机器人不同，杰克聚焦服装制造这一垂直场景，通过与自动模板机等设备协同，有望率先解决柔性材料抓
取和放置的行业痛点。
维持买入评级。预计2026-2028年实现归母净利润10.79、13.55、16.23亿元，对应PE17/13/11倍。
风险提示
1、行业竞争加剧风险。2、全球贸易与汇率风险。3、研发拓展不及预期风险。
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2026-04-23│杰克科技(603337)看好盈利能力回升与机器人应用前景 │华泰证券 │买入
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杰克科技发布年报，2025年实现营收65.87亿元（yoy+8.10%），归母净利8.56亿元（yoy+5.38%），扣非净利7.77亿
元（yoy+2.54%）。其中Q4实现营收16.20亿元（yoy+16.79%，qoq+1.68%），归母净利1.74亿元（yoy-9.66%，qoq-14.71%
）。公司年报业绩低于我们此前报告的预期，主要系Q4汇率、咨询费用等因素影响较大。25年工业缝纫机行业受外部环境
冲击较大，公司市占率逆势提升，3月产品提价后毛利率有望回升，看好后续智能成套业务和机器人业务的发展，维持“
买入”评级。
高基数、费用增加、毛利率下降，导致Q4利润同比下降
25Q4收入快速增长的同时盈利能力有所下滑，单季度毛利率同比-0.78pct、净利率同比-3.82pct，毛利率下降推测系
汇率和产品结构因素影响，据公司官方微信公众号，杰克出口全品类产品于3月15日以后全面提价10%，我们预计Q2以后公
司毛利率有望回升。25Q4销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.15/+2.19/-2.49/+1.22pct，管理费用率提升推测系人
员成本增加以及收并购项目导致咨询和中介机构费用增加，财务费用率提升主要系汇兑损失影响。此外24Q4其他应收款冲
回产生资产收益，导致基数较高。
全年份额稳步提升，数字成套产线业务值得期待
分业务来看，全年缝纫机/裁床/自动缝制单元收入分别同比+7%/+13%/+20%，裁床等自动化产品增长快于缝纫机，年
内联合创新模式深化，大客户战略合作成效显著，全年实现大客户收入7.8亿元，占到全部收入的12%。25年公司内外销收
入分别同比-7.4%和+24.4%，对比行业内销销量29.7%的同比降幅以及16.4%的出口额增幅，均跑赢行业。年内公司AI+人形
机器人+艾图AI数字成套产线战略布局取得突破，人形机器人预计26年9月正式发布，数字成套产线业务表现仍值得期待。
现金收购皮质面料裁剪设备制造商，优化高端智能装备产业链布局
公司同期发布《关于通过全资子公司收购境外公司股权的公告》，为深入推进上市公司国际化发展战略，进一步优化
产业链布局，杰克科技通过全资子公司拓卡奔马以意大利全资子公司意大利奔马以现金方式收购Comelz100%股权，本次10
0%股权交易价格约为1.16亿欧元。Comelz业务起始于1943年，是全球知名的奢侈品鞋服皮质面料裁剪设备制造商，长期专
注于奢侈品鞋服皮质面料裁剪设备的研发与制造，在高端自动化裁剪技术及客户资源方面形成一定积累。通过本次收购，
上市公司可进一步延伸至高端鞋服裁剪领域，丰富现有产品矩阵，拓展皮革裁剪设备相关业务，优化高端智能装备产业链
布局。
盈利预测与估值
由于年内人民币持续升值对于公司汇兑损失以及毛利率的影响，我们下调公司26 27年归母净利润盈利预测(13%,1
4%)至11.0、13.4亿元，并预计28年归母净利润为16.7亿元（三年CAGR为25%）。可比公司2026年一致预测PE约21倍，考虑
到公司在数字成套产线业务领域广阔的成长空间，给予公司26年23倍PE估值，下调目标价为52.9元（前值55.44元，对应2
6年21倍PE）。
风险提示：1）新品进展不及预期；2）关税影响超预期；3）汇率波动风险。
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2026-04-22│杰克科技(603337)主业继续保持强α，机器人年内落地 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年4月22公司发布2025年报，25年公司实现营收65.87亿元，同比增长8.1%；实现归母净利润8.56亿元，同比增长
5.38%。
经营分析
公司25年业绩显著好于行业水平，内销、出口均显著领先：根据缝制机械协会数据，25年中国工业缝纫机内销总量16
5万台左右，同比下降29.7%，回落至近年最低水平，而公司内销收入25年仅同比下降7.36%；25年中国工业缝纫机出口额1
6.89亿美元同比增长10.98%，而公司出口收入同比增长24.4%，无论是内销还是出口增速都显著领先行业水平。
毛利率同比提升，销售、研发费用率上升压制利润率：受益于产品结构优化和出口收入占比提升，公司25年实现毛利
率34.24%，同比提升1.48pcts。但由于为了扩大海外布局带来的销售费用增加、加大AI布局带来的研发费用增加，公司最
终25年实现净利率13.16%，同比下降0.41pcts，导致净利润增速低于收入增速。
看好公司服装机器人业务前景，产品将在26年发布：公司正全面加大AI布局，深耕“硬件+软件+人形机器人”一体化
研发，加速服装专用人形机器人技术攻坚，重点突破面料智能抓取等关键核心技术，目前公司人形机器人原型机已经发布
，规划2026年9月正式进行人形机器人产品发布，并逐步推动其向服装无人化生产场景落地应用。服装行业作为劳动密集
型行业，通过机器人实现无人化潜在价值量巨大，持续看好公司服装机器人应用前景。
盈利预测、估值与评级
预计公司26至28年实现归母净利润10.7/13.02/15.56亿元，对应当前PE18X/15X/12X,考虑公司出海前景，同时积极布
局机器人领域，维持“买入”评级。
风险提示
海外开拓不及预期，机器人业务进展不及预期，汇率波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-23│杰克科技(603337)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
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1、成套智联业务的存量替代空间有多大？增量市场空间主要在哪儿？大概有多大？目前上半年成套智联业务的毛利
率大概是多少？对比现有的工业缝纫机设备，高出的这部分利润主要是哪些地方贡献的？
答:尊敬的投资者您好，成套智联业务的市场空间主要来自两方面：一是存量替代，既包括现有客户设备升级换代的
需求，也涵盖全球范围内大量仍以单机生产为主的服装工厂的数字化改造；二是增量空间，主要集中在东南亚、南亚、非
洲等服装产能转移承接地的新建工厂，以及国内头部企业的整厂智能化升级项目。目前该业务仍处于市场拓展与标杆客户
打造阶段，2026年上半年实现收入5.28亿元。盈利能力方面，中长期看，成套业务毛利率有望高于单机业务，但短期内为
优先提升中大型客户市占率，公司基本维持平均毛利率水平。相较传统工业缝纫机单机业务，成套方案更高的利润贡献并
非来自硬件差价，而是源于数字化软件与系统集成带来的效率溢价，以及整厂方案对多品类设备配套销售的带动效应。感
谢您的关注！
2、请问数字成套业务增长逻辑是什么，订单特征、毛利率策略如何？
答:尊敬的投资者您好，数字成套业务的增长逻辑，核心在于以整厂智能化解决方案替代传统单机销售，通过“1+6”
全流程模块（面辅料仓储、智能裁剪、AI排产吊挂、智能缝纫、智能分拣、数字化成品仓储）带动单机设备配套销售，提
升单客户价值量与大客户黏性，进而拉动收入规模与市占率提升。订单特征上，该业务主要面向中大型服装企业，具有单
笔金额大、决策周期长、客户黏性强、复购与增购属性明显等特点，且往往以整厂改造项目形式落地，一旦切入即形成长
期合作。由于数字化软件能够助力效率提升，该业务中长期盈利能力有望高于单机业务，但目前仍处于市场空间拓展与标
杆样板客户打造阶段，因此基本维持平均盈利水平，重点在于提升中大型客户市占率。从经营数据看，2025年全年成套业
务收入为7.8亿元，2026年上半年收入为5.28亿元。感谢您的关注！
3、请问贵公司收购COMELZ后，COMELZ在中国将采取何种业务模式？对于COMELZ原国内员工计划作何安排？ 请董事长
展望一下对COMELZ在中国市场未来的发展前景
答:尊敬的投资者，您好！Comelz在中国市场将保持原有团队、品牌及运营独立性，并依托杰克国内渠道、客户资源
及服务网络，将其全球领先的AI真皮检测与高端裁剪技术推向中国及亚洲市场，主要面向高端鞋类、包袋及汽车内饰等皮
革制品领域，与杰克现有裁床业务形成“纺织面料+皮革材料”的全品类裁剪互补；原国内员工团队将保持稳定，并在杰
克渠道赋能下协同发展。公司认为，Comelz领先技术在中国的普及将助力国内客户提升品质、降低成本，以及其欧洲高端
渠道、高端客户带来杰克奔马系列产品进入中高端客户，公司对其中长期发展前景保持积极预期。感谢您的关注！
4、公司目前研发投入水平较高，后续是否还会持续加大研发投入？
答:尊敬的投资者，您好！公司始终将研发创新视为长期竞争力的根基，坚持“只有持续投入研发、打造爆品为客户
创造价值，才有企业可持续的未来”。公司坚持将每年营收的8%以上的资金投入研发，未来3-5年计划进一步提升至10%-1
2%。在投入结构上，公司执行“4-3-3”战略：40%用于现有主力产品迭代升级，夯实基本盘竞争力；30%投向下一代产品
预研储备，对应数字成套等中期成长业务；30%分配至人形机器人等前沿探索板块。从近年财务表现看，即便研发投入持
续加码，公司盈利能力持续优化，体现出研发投入带来的核心竞争力。感谢您的关注！
5、当前行业正从“卖单机”转向“卖整厂方案”，集中度也在加速提升。请问，数字成套业务目前的盈利模式是否
已经跑通？下半年公司如何平衡抢占整厂方案份额与提升整体盈利能力？
答:尊敬的投资者，您好！数字成套业务经过多年与大客户的联合创新，已构建起“1+6”的数字化成套体系。目前公
司主要通过成套解决方案带动主机设备销售，以规模效应和客户黏性提升来实现整体价值，而非单纯依赖软件盈利。当前
该业务仍处于市场拓展阶段，公司更看重其在抢占整厂方案份额、提升大客户市占率方面的战略作用。
下半年在平衡份额与盈利方面，公司将采取以下思路：一是坚持以数字化成套为抓手抢占中大型客户整厂方案份额，
巩固行业集中度提升趋势下的先发优势；二是通过产品结构优化，加大高附加值智能化产品占比，改善整体毛利率；三是
持续深化供应链集采与精益生产降本，精细化管控费用投放；四是稳步推进海外市场布局，以全球份额提升摊薄研发与市
场投入。公司将力求在扩大市场份额的同时，逐步实现盈利能力的同步改善。感谢您的关注！
6、公司三大业务板块分别如何定位，各自承担怎样的角色？
答:尊敬的投资者，您好！公司三大业务板块形成“基本盘托底—中期增长驱动—远期空间打开”的阶梯式布局：工
业缝纫机作为核心基本盘与“压舱石”，覆盖全球170多个国家、8200余家经销商，持续输出稳定现金流，为新业务提供
资本与资源底座；数字成套解决方案作为未来2-3年的中期增长引擎，覆盖服装工厂六大全流程智能化模块，以整厂智能
化改造沉淀软件、数据与标杆客户，为人形机器人落地完成前置铺垫；艾图人形机器人则承担中长期战略开拓角色，依托
服装制造垂直场景定点突破，技术与商业模式跑通后，将逐步替代简单重复岗位，打开行业长期成长天花板。感谢您的关
注！
7、从长期看，人形机器人落地之后，会对原有工业缝纫机单机业务产生怎样的冲击，是否存在内部替代效应？
答:尊敬的投资者您好，整体来看，公司认为不存在直接的内部替代冲击，新业务与原有单机业务更多体现为互补、
相互赋能的关系。一方面，数字成套产线和艾图人形机器人并不会替代缝纫单机设备：人形机器人主要负责裁片抓取、布
料对齐、物料搬运等前置辅助工序，搭配公司自动机完成相应工序，服装核心缝纫作业环节仍需依靠公司自产的工业缝纫
机单机；成套项目及机器人落地反而能够拉动单机设备配套订单增长。另一方面，智能化产线对缝纫机提出更高要求，设
备需具备联网、数据采集、稳定协同运行等数字化能力，将推动存量市场老旧单机向高配置联网机型升级，打开存量替换
空间。从长期看，若未来服装产线工艺路线出现重大变革，行业设备需求结构或将随之调整。公司的应对思路是推动成套
、机器人、单机协同研发迭代升级，统一软硬件接口标准，确保单机产品持续适配新一代智能化产线要求，并在与机器人
的迭代升级中实现双向协同优化，助力服装生产效率及品质双提升。感谢您的关注！
8、Ai10缝纫机目前的月销量是多少？在手订单有多少？已购用户的复购率如何？市场前景如何？
答:尊敬的投资者您好，Ai10缝纫机作为公司推出的全球首款AI缝纫机，目前正处于市场推广与产能爬坡阶段，产品
已实现量产并在国内外市场陆续交付，整体市场反馈积极，目前月产能达2000台。Ai10的价值不仅体现在其自身的销量贡
献，更重要的是以AI缝纫机为切入点，带动公司其他品类设备进入中大型客户，促进数字化成套方案的整体落地，从而带
来公司在中大型客户市占率的整体提升。从行业趋势看，服装制造招工难、用工贵问题长期存在，AI缝纫机通过智能调机
、降低新工培训门槛、提升车工效率，契合下游客户降本增效的刚性需求，公司对该产品的长期市场空间保持乐观，并将
持续加大推广力度。感谢您的关注！
9、公司2026年上半年收入实现两位数增长，但利润增长远低于收入增长核心，原因有哪些？
答:2026年收入增长主要来自数字化成套带来大客户市占率提升，为了加快机器人业务发展，加大研发投入和研发人
才引进以及数字成套在中大型客户落地的市场洞察、市场布局等投入，此外上半年成本上涨以及人民币升值也是影响利润
增速重要因素。
下半年公司重点通过产品结构改善以及降本增效来改善优化公司盈利情况。
10、人形机器人现阶段到底能做哪些工序，哪些是短期做不到的？
答:尊敬的投资者您好，服装缝纫场景的工艺复杂度差异较大，不同工序对应完全不同的技术成熟度与落地节奏。现
阶段艾图人形机器人并非直接替代坐在机位上执行缝纫动作的工人，而是优先聚焦裁片抓取、位移输送、布料对齐定位等
标准化程度高、简单重复的工位，这类岗位约占全球服装用工规模的10%，对应潜在替代规模约800-1000万。对于高复杂
度的直接缝纫作业，机器人短期尚不具备替代能力，公司将按照由易到难的路径逐步推进落地。感谢您的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│杰克科技(603337)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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杰克科技股份有限公司于2026年5月8日在网络文字互动举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有杰克科技2025年
年度暨2026年第一季度业绩说明会，上市公司接待人员有董事长：阮积祥，副董事长、副总裁兼董事会秘书：谢云娇，独
立董事：王茁，财务总监：林美芳。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/85423603337.pdf
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