研报评级☆ ◇603337 杰克科技 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.11│ 1.68│ 1.80│ 2.27│ 2.80│ 3.39│
│每股净资产(元) │ 8.99│ 9.57│ 10.73│ 12.58│ 14.88│ 17.74│
│净资产收益率% │ 12.36│ 17.57│ 16.75│ 18.33│ 18.94│ 19.22│
│归母净利润(百万元) │ 538.43│ 812.27│ 855.94│ 1081.67│ 1332.67│ 1615.67│
│营业收入(百万元) │ 5293.88│ 6093.65│ 6586.96│ 7553.67│ 8699.67│ 9894.33│
│营业利润(百万元) │ 586.35│ 906.14│ 933.62│ 1188.00│ 1462.00│ 1770.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-29 买入 维持 --- 2.27 2.84 3.41 长江证券
2026-04-23 买入 维持 52.9 2.30 2.82 3.50 华泰证券
2026-04-22 买入 维持 --- 2.25 2.73 3.27 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-29│杰克科技(603337)2025年报点评：经营质量稳健，“AI+机器人”战略布局稳 │长江证券 │买入
│步推进 │ │
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事件描述
杰克科技发布年报，2025年公司实现营业收入65.87亿元，同比增长8.10%；实现归母净利润8.56亿元，同比增长5.38
%；扣非归母净利润7.77亿元，同比增长2.54%；按此计算，2025Q4单季营收16.20亿元，同比+16.79%，归母净利润1.74亿
元，同比-9.66%。
事件评论
收入稳健增长，海外成为增长引擎。2025全年海外实现收入36.63亿元，同比增长24.40%，增速显著高于行业16.42%
的出口增速。公司在越南、孟加拉等重点国家成功打造了成套智联标杆客户，并提升了本地化销售服务人员占比至80%以
上。国内业务实现收入28.98亿元，同比下降7.36%，但在行业内销销量同比下降29.7%的背景下，公司表现远超行业，国
内市占率实现大幅提升。
产品结构优化，盈利能力持续改善。公司从单机销售向数字化成套解决方案升级，大客户战略成效显著，2025年贡献
销售7.8亿元。2025年，公司通过与全球顶级品牌及其供应链的联合创新，成功签约25家世界级标杆客户。智能裁床（+12
.87%）、自动缝制设备（+19.92%）等高附加值产品增速快于传统缝纫机（+7.05%），带动主营业务毛利率同比提升1.43
个百分点至34.0%。同时，为进一步强化在缝前环节的技术优势，公司近期宣布拟收购意大利科美思（Comelz），旨在获
取其在AI瑕疵识别、裁床软件及奢侈品客户方面的优势，加速AI数字化成套战略的落地。Q4单季度利润同比有所下滑，主
要系2024年Q4信用减值冲回较多，若剔除该影响，Q4利润仍保持正向增长。
经营质量稳健，现金流表现优异。在加大研发投入和全球化布局的同时，公司依然保持了优异的经营质量。2025年经
营活动产生的现金流量净额达12.85亿元，同比增长13.82%，显著高于8.56亿元的归母净利润。这表明公司的销售增长是
高质量、有现金回款支撑的，健康的现金流为公司推进AI、机器人等长期战略提供了坚实保障。
“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。公司
坚定推进“硬件+软件+AI+机器人”的战略转型，研发投入持续加码，2025年研发费用达5.53亿元，占营收比重提升至8.4
%。AI缝纫机（Ai10）商业化进展超预期，作为公司AI战略落地的首款爆品，Ai10于2025年9月发布后，Q4即进入大客户试
用，市场反馈积极。人形机器人（AituRobot）方面，公司人形机器人原型机已公开亮相，计划于2026年9月正式发布该产
品。与通用人形机器人不同，杰克聚焦服装制造这一垂直场景，通过与自动模板机等设备协同，有望率先解决柔性材料抓
取和放置的行业痛点。
维持买入评级。预计2026-2028年实现归母净利润10.79、13.55、16.23亿元，对应PE17/13/11倍。
风险提示
1、行业竞争加剧风险。2、全球贸易与汇率风险。3、研发拓展不及预期风险。
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2026-04-23│杰克科技(603337)看好盈利能力回升与机器人应用前景 │华泰证券 │买入
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杰克科技发布年报，2025年实现营收65.87亿元（yoy+8.10%），归母净利8.56亿元（yoy+5.38%），扣非净利7.77亿
元（yoy+2.54%）。其中Q4实现营收16.20亿元（yoy+16.79%，qoq+1.68%），归母净利1.74亿元（yoy-9.66%，qoq-14.71%
）。公司年报业绩低于我们此前报告的预期，主要系Q4汇率、咨询费用等因素影响较大。25年工业缝纫机行业受外部环境
冲击较大，公司市占率逆势提升，3月产品提价后毛利率有望回升，看好后续智能成套业务和机器人业务的发展，维持“
买入”评级。
高基数、费用增加、毛利率下降，导致Q4利润同比下降
25Q4收入快速增长的同时盈利能力有所下滑，单季度毛利率同比-0.78pct、净利率同比-3.82pct，毛利率下降推测系
汇率和产品结构因素影响，据公司官方微信公众号，杰克出口全品类产品于3月15日以后全面提价10%，我们预计Q2以后公
司毛利率有望回升。25Q4销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.15/+2.19/-2.49/+1.22pct，管理费用率提升推测系人
员成本增加以及收并购项目导致咨询和中介机构费用增加，财务费用率提升主要系汇兑损失影响。此外24Q4其他应收款冲
回产生资产收益，导致基数较高。
全年份额稳步提升，数字成套产线业务值得期待
分业务来看，全年缝纫机/裁床/自动缝制单元收入分别同比+7%/+13%/+20%，裁床等自动化产品增长快于缝纫机，年
内联合创新模式深化，大客户战略合作成效显著，全年实现大客户收入7.8亿元，占到全部收入的12%。25年公司内外销收
入分别同比-7.4%和+24.4%，对比行业内销销量29.7%的同比降幅以及16.4%的出口额增幅，均跑赢行业。年内公司AI+人形
机器人+艾图AI数字成套产线战略布局取得突破，人形机器人预计26年9月正式发布，数字成套产线业务表现仍值得期待。
现金收购皮质面料裁剪设备制造商，优化高端智能装备产业链布局
公司同期发布《关于通过全资子公司收购境外公司股权的公告》，为深入推进上市公司国际化发展战略，进一步优化
产业链布局，杰克科技通过全资子公司拓卡奔马以意大利全资子公司意大利奔马以现金方式收购Comelz100%股权，本次10
0%股权交易价格约为1.16亿欧元。Comelz业务起始于1943年，是全球知名的奢侈品鞋服皮质面料裁剪设备制造商，长期专
注于奢侈品鞋服皮质面料裁剪设备的研发与制造，在高端自动化裁剪技术及客户资源方面形成一定积累。通过本次收购，
上市公司可进一步延伸至高端鞋服裁剪领域，丰富现有产品矩阵，拓展皮革裁剪设备相关业务，优化高端智能装备产业链
布局。
盈利预测与估值
由于年内人民币持续升值对于公司汇兑损失以及毛利率的影响，我们下调公司26 27年归母净利润盈利预测(13%,1
4%)至11.0、13.4亿元，并预计28年归母净利润为16.7亿元（三年CAGR为25%）。可比公司2026年一致预测PE约21倍，考虑
到公司在数字成套产线业务领域广阔的成长空间，给予公司26年23倍PE估值，下调目标价为52.9元（前值55.44元，对应2
6年21倍PE）。
风险提示：1）新品进展不及预期；2）关税影响超预期；3）汇率波动风险。
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2026-04-22│杰克科技(603337)主业继续保持强α，机器人年内落地 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年4月22公司发布2025年报，25年公司实现营收65.87亿元，同比增长8.1%；实现归母净利润8.56亿元，同比增长
5.38%。
经营分析
公司25年业绩显著好于行业水平，内销、出口均显著领先：根据缝制机械协会数据，25年中国工业缝纫机内销总量16
5万台左右，同比下降29.7%，回落至近年最低水平，而公司内销收入25年仅同比下降7.36%；25年中国工业缝纫机出口额1
6.89亿美元同比增长10.98%，而公司出口收入同比增长24.4%，无论是内销还是出口增速都显著领先行业水平。
毛利率同比提升，销售、研发费用率上升压制利润率：受益于产品结构优化和出口收入占比提升，公司25年实现毛利
率34.24%，同比提升1.48pcts。但由于为了扩大海外布局带来的销售费用增加、加大AI布局带来的研发费用增加，公司最
终25年实现净利率13.16%，同比下降0.41pcts，导致净利润增速低于收入增速。
看好公司服装机器人业务前景，产品将在26年发布：公司正全面加大AI布局，深耕“硬件+软件+人形机器人”一体化
研发，加速服装专用人形机器人技术攻坚，重点突破面料智能抓取等关键核心技术，目前公司人形机器人原型机已经发布
，规划2026年9月正式进行人形机器人产品发布，并逐步推动其向服装无人化生产场景落地应用。服装行业作为劳动密集
型行业，通过机器人实现无人化潜在价值量巨大，持续看好公司服装机器人应用前景。
盈利预测、估值与评级
预计公司26至28年实现归母净利润10.7/13.02/15.56亿元，对应当前PE18X/15X/12X,考虑公司出海前景，同时积极布
局机器人领域，维持“买入”评级。
风险提示
海外开拓不及预期，机器人业务进展不及预期，汇率波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│杰克科技(603337)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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杰克科技股份有限公司于2026年5月8日在网络文字互动举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有杰克科技2025年
年度暨2026年第一季度业绩说明会，上市公司接待人员有董事长：阮积祥，副董事长、副总裁兼董事会秘书：谢云娇，独
立董事：王茁，财务总监：林美芳。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/85423603337.pdf
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〖免责条款〗
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