研报评级☆ ◇603337 杰克科技 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 5 0 0 0 0 5
2月内 5 0 0 0 0 5
3月内 5 0 0 0 0 5
6月内 11 0 0 0 0 11
1年内 11 0 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.11│ 1.68│ 1.80│ 2.15│ 2.60│ 3.13│
│每股净资产(元) │ 8.99│ 9.57│ 10.73│ 12.41│ 14.46│ 16.97│
│净资产收益率% │ 12.36│ 17.57│ 16.75│ 17.40│ 17.96│ 18.38│
│归母净利润(百万元) │ 538.43│ 812.27│ 855.94│ 1022.87│ 1236.76│ 1489.65│
│营业收入(百万元) │ 5293.88│ 6093.65│ 6586.96│ 7490.01│ 8532.36│ 9707.36│
│营业利润(百万元) │ 586.35│ 906.14│ 933.62│ 1127.10│ 1363.70│ 1640.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-16 买入 维持 --- 2.08 2.48 3.00 中信建投
2026-09-11 买入 维持 --- 2.05 2.46 2.96 长江证券
2026-08-26 买入 维持 --- 2.01 2.47 2.90 中邮证券
2026-08-24 买入 维持 --- 2.25 2.73 3.27 国金证券
2026-08-24 买入 维持 44.22 2.01 2.52 3.12 华泰证券
2026-05-27 买入 首次 --- 2.12 2.43 2.96 银河证券
2026-05-24 买入 维持 --- 2.27 2.79 3.41 长江证券
2026-05-11 买入 维持 --- 2.03 2.28 2.61 浙商证券
2026-04-29 买入 维持 --- 2.27 2.84 3.41 长江证券
2026-04-23 买入 维持 52.45 2.30 2.82 3.50 华泰证券
2026-04-22 买入 维持 --- 2.25 2.73 3.27 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-16│杰克科技(603337)数字成套业务加快放量，服装智能制造生态持续完善 │中信建投 │买入
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核心观点
2026H1公司实现收入39.21亿元，同比增长16.24%；归母净利润4.92亿元，同比增长3.01%。公司加快由单机设备向整
厂解决方案升级，数字成套业务实现5.28亿元，同比增长38.95%，大客户联合创新与国内外标杆工厂复制持续推进。海外
首发“智链大师”整厂快反解决方案，进一步完善全球渠道及本地化服务体系；同时，盛泰&杰克AI数字成套智造研究院
正式落地，公司联合多家合作伙伴推进人形机器人研发，产品预计2026年10月上市，有望持续拓展服装智能制造业务边界
。
事件
公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入39.21亿元，同比增长16.24%；归母净利润4.92亿元，同比增长3.0
1%；扣非归母净利润4.44亿元，同比增长1.06%。
2026Q2公司实现营业收入18.97亿元，同比增长20.08%；归母净利润2.35亿元，同比增长1.46%；扣非归母净利润2.13
亿元，同比下降0.55%。
简评
国内市场增长较快，各产品线收入均实现双位数增长
2026H1公司主营业务收入39.10亿元，同比增长16.16%。分产品看，智能工业缝纫机实现收入33.93亿元，同比增长15
.80%，占主营业务收入的86.79%；智能裁床及铺布机实现收入4.02亿元，同比增长16.74%；衬衫及牛仔智能自动缝制设备
实现收入1.15亿元，同比增长25.26%。分地区看，国内收入19.98亿元，同比增长26.40%；国外收入19.12亿元，同比增长
7.08%，境外收入占主营业务收入的48.90%。公司持续深化全球市场布局，同时国内市场收入增速明显高于海外，带动整
体销售规模保持较快增长。
成本及汇率因素影响盈利能力，管理提效对冲部分压力
2026H1公司综合毛利率为32.42%，同比下降1.65pct。其中，智能工业缝纫机毛利率31.04%，同比下降1.92pct，主要
受到人民币升值、成本攀升、产品结构变化及产品调价等因素综合影响；智能裁床及铺布机毛利率41.50%，同比提升1.01
pct，主要受海外公司销售增长及固定成本下降带动；衬衫及牛仔智能自动缝制设备毛利率35.24%，同比下降6.71pct。期
间费用率为19.45%，同比提升0.87pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为7.23%、3.68%、7.47%和1.07%；管理
费用同比下降9.50%，主要受AI提效及结构调整带动，但受汇率变动影响，公司财务费用由上年同期的-0.31亿元增至0.42
亿元，其中汇兑损失0.40亿元，上年同期为汇兑收益0.34亿元，成为利润增速低于收入增速的重要影响因素。
数字成套业务加快放量，商业模式由单机销售向整厂解决方案延伸
2026H1公司数字成套业务实现5.28亿元，较上年同期3.80亿元增长38.95%，大客户成套业务拓展成效逐步显现。公司
强化全员大客户及高管Sponsor机制，通过与大客户联合创新，在国内外打造数字成套工厂标杆案例；6月，公司在越南举
行首场海外全球发布会，推出“智链大师”整厂快反解决方案以及快反星、M6免开模模板机等产品，并现场达成多家成衣
企业签约，推动爆品战略由单机产品向整厂方案升级。上半年公司开展500余场产品发布会和1万余场挑战赛，同时推进渠
道扁平化、区域资源优化和经销商赋能，持续提升成套方案的市场触达与交付能力。
AI数字成套实现标杆落地，人形机器人商业化进程持续推进
2026H1公司研发费用2.93亿元，同比增长13.92%，主要系AI数字成套及人形机器人研发项目投入增加。2026年4月，
“盛泰&杰克AI数字成套智造研究院”正式落地，并推出覆盖裁剪、裁片分拣和缝制全流程的AI数字成套方案。公司成立
机器人事业部，已攻克裁片分离、抓取、摆放、对齐等全流程自动化技术，并分别与智元、浙江人形和自变量成立合资公
司。截至2026年6月底，公司拥有有效知识产权3,909项，其中人形机器人及AI数字技术相关专利申请478项；公司人形机
器人重点面向衬衫、牛仔裤、Polo衫及女装等品类，预计2026年10月正式上市，后续产品商业化落地及与现有成套设备的
协同进展值得关注。
投资建议：公司智能工业缝纫机、裁床等传统业务保持双位数增长，数字成套业务进入加快放量阶段，单机产品、智
能成套软件及人形机器人逐步形成协同布局。预计公司2026-2028年实现营业收入74.25、83.58、95.68亿元，同比分别增
长12.72%、12.56%、14.48%；实现归母净利润9.91、11.79、14.27亿元，同比分别增长15.77%、19.01%、21.04%，对应PE
分别为17.32、14.55、12.02倍，给予“买入”评级。
风险提示
1、下游需求及行业竞争风险：缝制机械行业具有周期性和季节性特征，若服装制造企业资本开支放缓或市场竞争进
一步加剧，可能影响公司产品销量及盈利能力。
2、汇率及原材料价格波动风险：公司海外收入占比较高，美元、欧元兑人民币汇率波动可能影响收入折算和汇兑损
益；生铁、外协零部件、电机及电控等原材料价格上涨亦可能对毛利率造成压力。
3、数字成套及人形机器人推广不及预期：数字成套和人形机器人仍需持续进行产品迭代、客户验证及场景拓展，若
商业化进度或客户接受度不及预期，可能影响新业务增长
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2026-09-11│杰克科技(603337)2026年中报点评：营收稳健增长，AI+机器人商业化加速推 │长江证券 │买入
│进 │ │
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事件描述
公司发布2026年中报，2026H1公司实现营业收入39.21亿元，同比增长16.24%；实现归母净利润4.92亿元，同比增长3
.01%；按此计算2026Q2公司实现营业收入18.97亿元，同比增长20.08%；实现归母净利润2.35亿元，同比增长1.46%。
事件评论
收入逆势稳健增长，盈利能力短期承压。2026年上半年，公司实现营业收入39.21亿元，同比稳健增长16%，在行业总
产值仅增长1.75%的背景下，公司增长显著领先，龙头地位稳固。其中，国内市场同比增长26.40%，海外市场同比增长7.0
8%，均快于行业增速。公司实现归母净利润增速低于收入增速，主要受人民币升值带来的汇兑损失以及大宗商品价格上涨
影响，若剔除汇兑损失，净利润增速接近20%。为应对成本压力，公司已于3-4月对国内外产品进行提价，其正面效应有望
在下半年逐步显现。
产品结构持续优化，大客户成套业务放量。公司从单机销售向数字化成套解决方案升级，高附加值产品增速亮眼。智
能裁床（+16.74%）、衬衫及牛仔智能缝制设备（+25.26%）等业务增速快于传统智能工业缝纫机（+15.80%），带动产品
结构优化。大客户战略成效显著，上半年数字成套业务实现收入5.28亿元，同比增长超38%，成为驱动公司增长的核心引
擎之一。同时，公司持续通过外延并购强化技术布局，通过收购意大利Comelz，有望助力公司AI数字成套产线由服装向鞋
类、包袋、汽车等行业拓展，构建多品类协同、全流程贯通的AI数字产业生态，进一步提升全球化运营能力。
经营质量稳健，现金流表现优异。在加大研发投入和全球化布局的同时，公司依然保持了优异的经营质量。2026年上
半年经营活动产生的现金流量净额达5.64亿元，同比增长6.01%，显著高于4.92亿元的归母净利润。这表明公司的销售增
长是高质量、有现金回款支撑的，健康的现金流为公司推进AI、机器人等长期战略提供了坚实保障。
“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。公司坚定推进"硬件+软件+AI+机器人"的战略转型，研发投入
持续加码，2026年上半年研发费用达2.93亿元，同比增长13.92%。AI数字成套方面，公司与盛泰联合创新的AI衬衫数字产
线研究院正式落地，共同开发覆盖裁剪、缝制全流程的AI数字产线。人形机器人方面，公司艾图（Aitu）人形机器人原型
机已多次亮相，并与智元、浙江人形机器人创新中心等成立合资公司，加速产业化进程。艾图人形机器人聚焦服装制造垂
直场景，预计将于2026年10月正式发布。截至报告期末，公司在人形机器人与AI数字技术领域已拥有478项专利申请，技
术护城河不断加深。
维持买入评级。预计公司2026-2028年实现归母净利润9.75、11.73、14.09亿元，对应PE18/15/13倍。
风险提示
1、行业竞争加剧风险。2、全球贸易与汇率风险。3、研发拓展不及预期风险。
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2026-08-26│杰克科技(603337)主业维持稳健，静待AI数字成套、机器人应用落地 │中邮证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年半年报，实现营收39.21亿元，同增16.24%；实现归母净利润4.92亿元，同增3.01%；实现扣非归母净
利润4.44亿元，同增1.06%。其中，单Q2公司实现营收18.97亿元，同增20.08%；实现归母净利润2.35亿元，同增1.46%；
实现扣非归母净利润2.13亿元，同减0.55%。
事件点评
智能工业缝纫机、智能裁床及铺布机、衬衫及牛仔智能自动缝制设备均实现稳健增长。分产品来看，公司2026H1智能
工业缝纫机、智能裁床及铺布机、衬衫及牛仔智能自动缝制设备分别实现收入33.93、4.02、1.15亿元，同比增速分别为1
5.80%、16.74%、25.26%。
毛利率有所下滑，期间费用率受财务费用影响有所上升。2026H1公司毛利率同减1.65pct至32.42%，其中智能工业缝
纫机毛利率同减1.92pct至31.04%，智能裁床及铺布机毛利率同增1.01pct至41.5%，衬衫及牛仔智能自动缝制设备毛利率
同减6.71pct至35.24%。费用率方面，2026H1公司期间费用率同增0.87pct至19.45%，其中销售费用率同增0.06pct至7.23%
，管理费用率同减1.05pct至3.68%，财务费用率同增2pct至1.07%，研发费用率同减0.15pct至7.47%。
深化爆品战略，强化方案落地能力，提升品牌竞争力。2026M6，公司首场海外全球发布会落地越南，重磅推出“智链
大师”整厂快反解决方案以及快反星、M6免开模模板机等核心产品，并组织当地数字成套标杆工厂实地参访，现场达成多
家成衣企业签约，标志公司爆品战略完成从单机爆品到整厂方案爆品的战略跨越，2026H1数字成套业务完成5.28亿元（去
年同期为3.8亿元）,数字成套拓展大客户市场效果逐步显现。此外，在“快反王”“过梗王”等爆款单机持续热销基础上
，公司推出艾图AI10高端缝纫机，已经从销量试用阶段进入稳步出货阶段，有望进一步拓展高端客户群体。凭借成熟的整
厂快反体系，公司战略已由单品极致突破升级为整厂方案全域赋能，为全球服装工厂提供适配柔性生产、小单快反的一站
式智能制造解决方案。
AI数字成套与人形机器人战略布局取得突破，商业化落地加速推进。AI数字成套方面，2026年4月，“盛泰&杰克AI数
字成套智造研究院”正式落地，并同步推出覆盖裁剪、裁片分拣、缝制全流程的AI数字成套，成为“小单快反”标杆范例
。人形机器人方面，公司成立机器人事业部，组建专项攻坚团队，成功攻克裁片分离、抓取、摆放、对齐全流程自动化技
术，并分别与智元、浙江人形和自变量成立合资公司，加速推动服装制造从自动化向无人化智造的产业跃升。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为76.37、87.17、97.88亿元，同比增速分别为15.94%、14.14%、12.29%；归母净利润
分别为9.57、11.78、13.84亿元，同比增速分别为11.77%、23.15%、17.45%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为19.
47、15.81、13.46，维持“买入”评级。
风险提示
市场景气度不及预期风险；新产品开发不及预期风险。
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2026-08-24│杰克科技(603337)看好机器人及数字成套业务落地应用 │华泰证券 │买入
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杰克科技发布半年报，2026年H1实现营收39.21亿元（yoy+16.24%），归母净利4.92亿元（yoy+3.01%），扣非净利4.
44亿元（yoy+1.06%）。其中Q2实现营收18.97亿元（yoy+20.08%，qoq-6.22%），归母净利2.35亿元（yoy+1.46%，qoq-8.
42%）。公司海外份额持续提升，AI数字成套业务不断落地，年内机器人产品有望落地商用，看好未来AI对于服装制造业
的持续赋能，维持“买入”评级。
海外份额持续提升，数字成套业务拉动收入增长
分业务来看，公司上半年工业缝纫机/裁床/自动缝制单元业务分别实现收入33.9/4.0/1.1亿元，同比+16%/+17%/+25%
，相关自动化业务收入增速快于传统缝纫机，上半年数字成套业务实现收入5.28亿元，同比增长接近40%。公司上半年国
内/海外收入分别同比+26%/+7%，海外收入增速高于上半年海关工缝-2.6%的出口额同比增速。
汇兑损失拖累利润表现，期待Q3盈利能力改善
上半年公司毛利率/净利率分别同比-1.65/-1.58pct，其中上半年国内毛利率-0.96pct，海外-2.05pct，主要系人民
币升值、成本提升、产品结构变化影响。3、4月公司国内外产品陆续宣布提价，政策落地的效果预计到Q3会有更为明显的
体现，看好未来盈利能力的回升。上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.06/-1.05/-0.15/+2.0pct，管理费
用率下降主要系AI提效及结构调整所致，人民币升值带来汇兑损失导致财务费用明显提升，贴回后上半年利润增速约17%
。
年内人形机器人产品落地商用值得期待
据公司中报，4月22日，公司与大客户盛泰联合创新的AI衬衫数字产线研究院正式落地，打通验、裁、拣、缝全工序
联机数字化作业。公司重点打造的艾图人形机器人原型机已多次亮相国内外展会，依托专项攻坚团队，公司联合多家客户
开展联合创新，重点面向衬衫、牛仔裤、Polo衫、女装四大服装品类，运用具身智能算法、灵巧智能末端、远程遥操作等
前沿技术，联动模板机与自动贴袋机等核心工艺设备，攻克裁片分离、抓取、摆放、对齐全流程自动化作业，实现与产线
高效协同，相关机器人产品预计2026年10月正式上市。
盈利预测与估值
考虑到下游尤其海外服装制造业的景气不足，以及人民币升值对于公司短期盈利能力的影响，我们下调公司26-28年
归母净利润至9.56/11.99/14.86亿元（较前值分别调整-12.75%/-10.61%/-10.89%，三年复合增速为20%）。可比公司2026
年一致预测平均PE约14倍，考虑到公司在数字成套产线业务领域广阔的成长空间，给予公司26年22倍PE估值，下调目标价
为44.22元（前值52.9元，对应26年23倍PE）。
风险提示：1）新品进展不及预期；2）具身智能落地应用不及预期；3）汇率波动风险。
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2026-08-24│杰克科技(603337)主业稳中有升，机器人落地在即 │国金证券 │买入
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业绩简评
公司2026年8月24日公司发布2026年半年报，1H26实现营收39.21亿元，同比增长16.24%；实现归母净利润4.92亿元，
同比增长3.01%。其中2Q26实现营业收入18.97亿元，同比增长20.08%；实现归母净利润2.35亿元，同比增长1.46%。
经营分析
内销复苏、出口持续增长，上半年收入端保持较好增长：25年受中美贸易摩擦等因素影响，工业缝纫机内销承压，26
年需求出现复苏，公司1H26内销收入同比增长26.4%显著回暖。出口端行业在去年同期高基数下增长放缓，根据缝制机械
协会数据，1H26中国工业缝纫机出口量同比增长6.25%，出口额同比下降2.55%，但公司继续保持增长，1H26出口收入同比
增长7.08%，表现持续好于行业水平，上半年收入端整体保持较好增长。
在成本变化、汇率波动情况下盈利能力略有下降，后续有望改善：1H2026在原材料价格上涨，人民币升值导致出现汇
兑损失情况下公司毛利率、财务费用率均出现了波动，最终导致1H26净利率相比25年全年下降了0.31pcts至12.85%，依旧
处于公司历史上较好水平，考虑人民币升值的影响有望在后续几个季度减弱，公司盈利能力或看到改善。
看好公司服装机器人业务前景，产品将于10月正式发布落地在即：公司正全面加大AI布局，深耕“硬件+软件+人形机
器人”一体化研发，加速服装专用人形机器人技术攻坚，重点突破面料智能抓取等关键核心技术。目前公司融合了机器人
的AI数字产线已在用户现场落地，推出的人形机器人原型机已多次亮相国内外展会，预计26年10月正式发布，同时已经初
步签下意向订单200台，年内就有望看到对业绩形成贡献。
盈利预测、估值与评级
预计公司26至28年实现归母净利润10.7/13.02/15.56亿元，对应当前PE18X/15X/12X,考虑公司出海前景，同时积极布
局机器人领域，维持“买入”评级。
风险提示
海外开拓不及预期，机器人业务进展不及预期，汇率波动风险。
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2026-05-27│杰克科技(603337)深度报告：全球缝制机械龙头，AI设备+人形机器人蓄势待 │银河证券 │买入
│发 │ │
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缝制机械龙头，软硬融合，纵横一体，积极拥抱AI与人形机器人。杰克科技业务从具备周期波动属性的工业缝纫机单
机设备延伸至裁床、自动缝制设备和数字化成套解决方案，并向“硬件+软件+AI+机器人”智造平台升级。25年公司在内
需承压背景下实现营收65.87亿元/同比增长8%，归母净利润8.56亿元/同比增长5.4%，主营产品毛利率提升1.4pct至34%，
经营活动现金流净额达12.85亿元，显著高于净利润，体现出较强的经营韧性。26Q1公司实现营收20.23亿元/同比增长12.
9%，归母净利润2.57亿元/同比增长4.47%，汇兑损失对毛利率形成一定压制，整体稳健增长。此外公司新发布26年限制性
股票激励计划，股比1.48%，业绩考核期覆盖26-28年，彰显增长信心。
缝制机械行业预计内销企稳，外销增速放缓，智能化设备跑赢均值。缝制机械行业25年经历明显调整，全年工业缝纫
机总产量625万台/同比-8.76%，其中内销165万台/同比-29.7%，出口528万台/同比+12.62%，自动类产品在工业缝纫机出
口中量值占比分别达到68.11%/74.10%。基于中美关系趋于相对稳定、东南亚替代效应有所缓解，预计26年行业内销趋于
持平；世界经济形式不确定性提升，出口大概率从高增长转向中低速增长。普通单机销售仍将一定程度承压，自动化、智
能化设备需求有望保持增长。
杰克科技：爆品智能单机+海外及大客户份额提高+AI化提升ASP+人形机器人打开中长期想象空间。25年公司外销收入
同比增长24.4%，显著跑赢行业（缝制机械/工业缝纫机行业出口额增速分别16.42%/10.98%），境外收入占比达56%/同比+
7.3pct；大客户贡献销售7.8亿元，成功签约25家世界级标杆客户。智能裁床、自动缝制设备等高附加值产品增速快于工
业缝纫机，且计划收购意大利Comelz100%股权，有望补齐高端皮革裁剪、AI瑕疵识别、裁床软件及奢侈品客户资源；同时
高单价AI缝纫机Ai1025Q4已进入终端大客户试用，人形机器人已在大型服装工厂测试并获得千台量级订单，预计于26年9
月正式发布。尽管短期行业需求和汇率仍将波动，但公司龙头份额提升逻辑清晰，“硬件+软件+AI+机器人”战略构建中
长期成长曲线，伴随AI缝纫机放量、Comelz整合顺利、机器人示范线商业化兑现，估值有望提升。
投资建议：我们预计公司26-28年实现营收74.25/84.43/96.18亿元，归母净利润10.10/11.59/14.09亿元，当前股价
对应26-28年20.5x/17.8x/14.7xPE，首次覆盖给与“推荐”评级。
风险提示：下游需求回暖不及预期的风险，大客户开拓不及预期的风险，AI产品与人形机器人研发进度不及预期的风
险，全球贸易与汇率波动的风险。
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2026-05-24│杰克科技(603337)2026一季报点评：主业经营稳健，AI机器人打开长期发展空│长江证券 │买入
│间 │ │
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事件描述
公司发布2026年一季报，2026年第一季度公司实现营业收入20.23亿元，同比增长12.86%；实现归母净利润2.57亿元
，同比增长4.47%；扣非归母净利润2.31亿元，同比增长2.59%。
事件评论
收入稳健增长，发布股权激励计划彰显信心。2026年Q1公司营收同比实现12.86%增长，环比增长24.87%，主业经营稳
健。公司发布股权激励计划草案，拟向332名激励对象授予限制性股票数量874.91万股，占公司股本总额的1.84%，首次及
预留授予价格为19.53元/股，考核设置业绩考核目标，2026-2028年度需满足下列条件之一：1）以2025年营收为基数，营
收增长率分别不低于12.34%、24.49%、39.67%；2）经营活动产生的现金流量净额分别不低于11.50、12.50、14亿元；3）
净利润率分别不低于13.1%、13.2%、13.3%。股权激励计划有益于公司核心人才队伍的稳定，也彰显公司长期增长的信心
。
产品结构优化，盈利能力持续改善。公司从单机销售向数字化成套解决方案升级，大客户战略成效显著，2025年贡献
销售7.8亿元。2025年，公司通过与全球顶级品牌及其供应链的联合创新，成功签约25家世界级标杆客户。智能裁床（+12
.87%）、自动缝制设备（+19.92%）等高附加值产品增速快于传统缝纫机（+7.05%），带动主营业务毛利率同比提升1.43
个百分点至34.0%。同时，为进一步强化在缝前环节的技术优势，公司近期宣布拟收购意大利科美思（Comelz），旨在获
取其在AI瑕疵识别、裁床软件及奢侈品客户方面的优势，加速AI数字化成套战略的落地。Q1单季度利润同比环比均回升，
销售净利率环比提升2.44pct，体现公司盈利能力有所改善。
经营质量稳健，现金流表现优异。在加大研发投入和全球化布局的同时，公司依然保持了优异的经营质量。2025年经
营活动产生的现金流量净额达12.85亿元，同比增长13.82%，显著高于8.56亿元的归母净利润。这表明公司的销售增长是
高质量、有现金回款支撑的，健康的现金流为公司推进AI、机器人等长期战略提供了坚实保障。
“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。公司
坚定推进“硬件+软件+AI+机器人”的战略转型，研发投入持续加码，2025年研发费用达5.53亿元，占营收比重提升至8.4
%。AI缝纫机（Ai10）商业化进展超预期，作为公司AI战略落地的首款爆品，Ai10于2025年9月发布后，Q4即进入大客户试
用，市场反馈积极。人形机器人（AituRobot）方面，公司人形机器人原型机已公开亮相，计划于2026年9月正式发布该产
品。与通用人形机器人不同，杰克聚焦服装制造这一垂直场景，通过与自动模板机等设备协同，有望率先解决柔性材料抓
取和放置的行业痛点。
维持买入评级。预计2026-2028年实现归母净利润10.79、13.28、16.23亿元，对应PE18/15/12倍。
风险提示
1、行业竞争加剧风险。2、全球贸易与汇率风险。3、研发拓展不及预期风险。
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2026-05-11│杰克科技(603337)2025年年报＆2026年Q1季报点评报告：业绩稳健增长，股权│浙商证券 │买入
│激励彰显发展信心 │ │
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事件：杰克科技发布2025年年报及2026年Q1季报
1）业绩表现：
25全年：收入65.9亿元（yoy+8.1%）；归母净利润8.6亿元（yoy+5.4%）。毛利率34.2%，同比+1.5pct。费用端，销
售/研发费用率分别提升1.3/0.4pct，主要系持续扩大海外市场布局导致销售投入增加，以及深化AI领域布局带来研发支
出增长。
26Q1：收入20.2亿元（yoy+12.9%）；归母净利润2.6亿元（yoy+4.5%）。毛利率32.4%，同比-0.4pct，预计主要系原
材料价格波动、汇率扰动。3月15日，公司公布对海外产品整体提价10%，后续毛利率有望改善。
2）分业务：
工业缝纫机：25全年营业收入56.4亿元，yoy+7.1%；毛利率32.5%，同比+1.2pct。
裁床：25全年营业收入7.1亿元，yoy+12.9%；毛利率43.2%，同比+0.8pct。
衬衫及牛仔自动缝制设备：25全年营业收入2.2亿元，yoy+19.9%；毛利率43.5%，同比+7.3pct。
3）分地区：
外销：25全年营业收入36.6亿元，yoy+24.4%，营收高增主要系公司践行“亚洲打粮、非洲布局”策略，通过全球爆
品发布会、海外本地化服务体系建设等，提升海外市占率；毛利率37.2%，同比持平。
内销：25全年营业收入29.0亿元，yoy-7.4%。主要系行业需求有所承压，但公司通过产品结构优化，国内毛利率提升
1.8pct至29.9%。
收购意大利Comelz，拓展高端皮革裁剪版图：4月22日公司公告，公司拟通过全资子公司收购意大利ComelzS.p.A.100
%股权，企业价值1.40亿欧元。Comelz系全球奢侈品鞋服皮质面料裁剪设备龙头，主营自动化切割机床、削皮机及配套解
决方案，具备高端皮革加工技术与品牌壁垒，2025年未经审计净利润约795万欧元。本次收购补全公司高端皮革裁剪产品
矩阵，标的技术与公司数字化成套战略高度协同，助力开拓欧美高端客户市场。
股权激励彰显信心：公司发布2026年限制性股票激励计划（草案），拟向332名激励对象授予874.91万股限制性股票
（占总股本1.84%），首次授予价格为19.53元/股。考核以2025年为基数，2026-2028年设置三项可选考核目标：1）营业
收入增长率分别不低于12.34%、24.49%、39.67%；2）经营活动现金流量净额分别不低于11.50亿元、12.50亿元、14.00亿
元；3）净利润率分别不低于13.10%、13.20%、13.30%（三项条件满足其一解锁）。考核目标具有灵活性，有助于绑定核
心骨干，彰显长期发展信心。
盈利预测与估值：公司作为我国缝制设备行业龙头，持续通过爆品迭代、AI赋能和海外扩张打开成长空间。依托缝制
机械行业在下游纺织服装产业转移下的长期发展空间，以及公司在技术研发、全球渠道布局的领先优势，我们预计2026-2
028年公司归母净利润9.7/10.9/12.5亿元，同比13.2%/12.3%/14.4%，当前市值对应PE为21.3/19.0/16.6X。考虑到公司在
缝制机械领域的全球市场地位以及智能化产品迭代带来的业绩增长潜力，维持“买入”评级。
风险提示：汇率变动、新品开拓不及预期、机器人业务进展不及预期
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2026-04-29│杰克科技(603337)2025年报点评：经营质量稳健，“AI机器人”战略布局稳步│长江证券 │买入
│推进 │ │
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事件描述
杰克科技发布年报，2025年公司实现营业收入65.87亿元，同比增长8.10%；实现归母净利润8.56亿元，同比增长5.38
%；扣非归母净利润7.77亿元，同比增长2.54%；按此计算，2025Q4单季营收16.20亿元，同比+16.79%，归母净利润1.74亿
元，同比-9.66%。
事件评论
收入稳健增长，海外成为增长引擎。2025全年海外实现收入36.63亿元，同比增长24.40%，增速显著高于行业16.42%
的出口增速。公司在越南、孟加拉等重点国家成功打造了成套智联标杆客户，并提升了本地化销售服务人员占比至80%以
上。国内业务实现收入28.98亿元，同比下降7.36%，但在行业内销销量同比下降29.7%的背景下，公司表现远超行业，国
内市占率实现大幅提升。
产品结构优化，盈利能力持续改善。公司从单机销售向数字化成套解决方案升级，大客户战略成效显著，2025年贡献
销售7.8亿元。2025年，公司通过与全球顶级品牌及其供应链的联合创新，成功签约25家世界级标杆客户。智能裁床（+12
.87%）、自动缝制设备（+19.92%）等高附加值产品增速快于传统缝纫机（+7.05%），带动主营业务毛利率同比提升1.43
个百分点至34.0%。同时，为进一步强化在缝前环节的技术优势，公司近期宣布拟收购意大利科美思（Comelz），旨在获
取其在AI瑕疵识别、裁床软件及奢侈品客户方面的优势，加速AI数字化成套战略的落地。Q4单季度利润同比有所下滑，主
要系2024年Q4信用减值冲回较多，若剔除该影响，Q4利润仍保持正向增长。
经营质量稳健，现金流表现优异。在加大研发投入和全球化布局的同时，公司依然保持了优异的经营质量。2025年经
营活动产生的现金流量净额达12.85亿元，同比增长13.82%，显著高于8.56亿元的归母净利润。这表明公司的销售增长是
高质量、有现金回款支撑的，健康的现金流为公司推进AI、机器人等长期战略提供了坚实保障。
“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。公司
坚定推进“硬件+软件+AI+机器人”的战略转型，研发投入持续加码，2025年研发费用达5.53亿元，占营收比重提升至8.4
%。AI缝纫机（Ai10）商业化进展超预期，作为公司AI战略落地的首款爆品，Ai10于2025年9月发布后，Q4即进入大客户试
用，市场反馈积极。人形机器人（AituRobot）方面，公司人形机器人原型机已公开亮相，计划于2026年9月正式发布该产
品。与通用人形机器人不同，杰克聚焦服装制造这一垂直场景，通过与自动模板机等设备协同，有望率先解决柔性材料抓
取和放置的行业痛点。
维持买入评级。预计2026-2028年实现归母净利润10.79、13.55、16.23亿元，对应PE17/13/11倍。
风险提示
1、行业竞争加剧风险。2、全球贸易与汇率风险。3、研发拓展不及预期风险。
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2026-04-23│杰克科技(603337)看好盈利能力回升与机器人应用前景 │华泰证券 │买入
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杰克科技发布年报，2025年实现营收65.87亿元（yoy+8.10%），归母净利8.56亿元（yoy+5.38%），扣非净利7.77亿
元（yoy+2.54%）。其中Q4实现营收16.20亿元（yoy+16.79%，qoq+1.68%），归母净利1.74亿元（yoy-9.66%，qoq-14.71%
）。公司年报业绩低于我们此前报告的预期，主要系Q4汇率、咨询费用等因素影响较大。25年工业缝纫机行业受外部环境
冲击较大，公司市占率逆势提升，3月产品提价后毛利率有望回升，看好后续智能成套业务和机器人业务的发展，维持“
买入”评级。
高基数、费用增加、毛利率下降，导致Q4利润同比下降
25Q4收入快速增长的同时盈利能力有所下滑，单季度毛利率同比-0.78pct、净利率同比-3.82pct，毛利率下降推测系
汇率和产品结构因素影响，据公司官方微信公众号，杰克出口全品类产品于3月15日以后全面提价10%，我们预计Q2以后公
司毛利率有望回升。25Q4销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.15/+2.19/-2.49/+1.22pct，管理费用率提升推测系人
员成本增加以及收并购项目导致咨询和中介机构费用增加，财务费用率提升主要系汇兑损失影响。此外24Q4其他应收款冲
回产生资产收益，导致基数较高。
全年份额稳步提升，数字成套产线业务值得期待
分业务来看，全年缝纫机/裁床/自动缝制单元收入分别同比+7%/+13%/+20%，裁床等自动化产品增长快于缝纫机，年
内联合创新模式深化，大客户战略合作成效显著，全年实现大客户收入7.8亿元，占到全部收入的12%。25年公司内外销收
入分别同比-7.4%和+24.4%，对比行业内销销量29.7%的同比降幅以及16.4%的出口额增幅，均跑赢行业。年内公司AI+人形
机器人+艾图AI数字成套产线战略布局取得突破，人形机器人预计26年9月正式发布，数字成套产线业务表现仍值得期待。
现金收购皮质面料裁剪设备制造商，优化高端智能装备产业链布局
公司同期发布《关于通过全资子公司收购境外公司股权的公告》，为深入推进上市公司国际化发展战略，进一步优化
产业链布局，杰克科技通过全资子公司拓卡奔马以意大利全资子公司意大利奔马以现金方式收购Comelz100%股权，本次10
0%股权交易价格约为1.16亿欧元。Comelz业务起始于1943年，是全球知名的奢侈品鞋服皮质面料裁剪设备制造商，长期专
注于奢侈品鞋服皮质面料裁剪设备的研发与制造，在高端自动化裁剪技术及客户资源方面形成一定积累。通过本次收购，
上市公司可进一步延伸至高端鞋服裁剪领域，丰富现有产品矩阵，拓展皮革裁剪设备相关业务，优化高端智能装备产业链
布局。
盈利预测与估值
由于年内人民币持续升值对于公司汇兑损失以及毛利率的影响，我们下调公司26 27年归母净利润盈利预测(13%,1
4%)至11.0、13.4亿元，并预计28年归母净利润为16.7亿元（三年CAGR为25%）。可比公司2026年一致预测PE约21倍，考虑
到公司在数字成套产线业务领域广阔的成长空间，给予公司26年23倍PE估值，下调目标价为52.9元（前值55.44元，对应2
6年21倍PE）。
风险提示：1）新品进展不及预期；2）关税影响超预期；3）汇率波动风险。
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2026-04-22│杰克科技(603337)主业继续保持强α，机器人年内落地 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年4月22公司发布2025年报，25年公司实现营收65.87亿元，同比增长8.1%；实现归母净利润8.56亿元，同比增长
5.38%。
经营分析
公司25年业绩显著好于行业水平，内销、出口均显著领先：根据缝制机械协会数据，25年中国工业缝纫机内销总量16
5万台左右，同比下降29.7%，回落至近年最低水平，而公司内销收入25年仅同比下降7.36%；25年中国工业缝纫机出口额1
6.89亿美元同比增长10.98%，而公司出口收入同比增长24.4%，无论是内销还是出口增速都显著领先行业水平。
毛利率同比提升，销售、研发费用率上升压制利润率：受益于产品结构优化和出口收入占比提升，公司25年实现毛利
率34.24%，同比提升1.48pcts。但由于为了扩大海外布局带来的销售费用增加、加大AI布局带来的研发费用增加，公司最
终25年实现净利率13.16%，同比下降0.41pcts，导致净利润增速低于收入增速。
看好公司服装机器人业务前景，产品将在26年发布：公司正全面加大AI布局，深耕“硬件+软件+人形机器人”一体化
研发，加速服装专用人形机器人技术攻坚，重点突破面料智能抓取等关键核心技术，目前公司人形机器人原型机已经发布
，规划2026年9月正式进行人形机器人产品发布，并逐步推动其向服装无人化生产场景落地应用。服装行业作为劳动密集
型行业，通过机器人实现无人化潜在价值量巨大，持续看好公司服装机器人应用前景。
盈利预测、估值与评级
预计公司26至28年实现归母净利润10.7/13.02/15.56亿元，对应当前PE18X/15X/12X,考虑公司出海前景，同时积极布
局机器人领域，维持“买入”评级。
风险提示
海外开拓不及预期，机器人业务进展不及预期，汇率波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│杰克科技(603337)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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杰克科技股份有限公司于2026年5月8日在网络文字互动举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有杰克科技2025年
年度暨2026年第一季度业绩说明会，上市公司接待人员有董事长：阮积祥，副董事长、副总裁兼董事会秘书：谢云娇，独
立董事：王茁，财务总监：林美芳。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/85423603337.pdf
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