价值分析☆ ◇603338 浙江鼎力 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 6 3 0 0 0 9
6月内 14 8 0 0 0 22
1年内 36 19 0 0 0 55
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 1.37│ 1.75│ 2.48│ 3.45│ 4.09│ 4.85│
│每股净资产(元) │ 7.71│ 11.81│ 13.95│ 17.16│ 20.96│ 25.49│
│净资产收益率% │ 17.74│ 14.79│ 17.79│ 20.35│ 19.70│ 19.23│
│归母净利润(百万元) │ 664.14│ 884.46│ 1257.24│ 1744.31│ 2075.37│ 2462.27│
│营业收入(百万元) │ 2956.76│ 4939.32│ 5445.15│ 6374.53│ 7813.74│ 9394.72│
│营业利润(百万元) │ 775.88│ 1021.84│ 1459.97│ 2024.59│ 2388.14│ 2833.74│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-26 增持 维持 77.86 3.67 4.58 5.60 华泰证券
2024-03-24 买入 维持 --- 3.67 4.35 5.20 东吴证券
2024-03-24 增持 维持 63 --- --- --- 中金公司
2024-03-24 买入 维持 69.17 3.66 4.23 5.12 广发证券
2024-01-31 买入 维持 --- 3.67 4.35 5.20 东吴证券
2024-01-31 买入 维持 69.17 3.66 4.23 5.12 广发证券
2024-01-31 买入 维持 --- 3.67 4.42 5.21 浙商证券
2024-01-31 增持 维持 67.95 3.67 4.51 5.17 华泰证券
2024-01-31 买入 维持 67.04 3.66 4.19 4.75 华创证券
2023-12-28 买入 首次 63.08 3.21 3.71 4.35 华创证券
2023-11-22 买入 维持 69.17 3.46 4.05 4.89 广发证券
2023-11-17 买入 首次 --- 3.16 3.77 4.55 德邦证券
2023-11-15 买入 维持 --- 3.33 4.20 5.00 中信建投
2023-11-03 增持 首次 --- 3.22 3.95 4.76 方正证券
2023-11-01 增持 首次 --- 3.33 3.80 4.37 东北证券
2023-10-30 买入 维持 69.17 3.46 4.05 4.89 广发证券
2023-10-30 增持 维持 --- 3.38 4.22 5.26 财通证券
2023-10-29 买入 维持 --- 3.35 3.60 4.37 东吴证券
2023-10-29 买入 维持 66.66 3.03 3.53 4.06 国联证券
2023-10-29 增持 维持 60 --- --- --- 中金公司
2023-10-29 买入 维持 --- 3.39 3.90 4.38 招商证券
2023-10-27 增持 维持 60.12 3.34 4.05 4.69 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-26│浙江鼎力(603338)拟扩产新能源高机，彰显发展信心
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公司拟投资17亿元建设年产2万台新能源高空作业平台项目
公司发布公告，公司拟以自筹资金投资17亿元新建年产20000台新能源高空作业平台项目，预计建设周期3
6个月，该项目建成达产后预计可实现年销售收入25亿元。此外，考虑到公司5期工厂有望在24年正式投产，将
持续加大境外市场高米数、高附加值、电动臂式产品销售，有望持续改善公司毛利率，我们上调24-25年盈利
预测，预计23-25年EPS分别为3.67、4.58、5.60（前值3.67、4.51、5.17）元。可比公司24年Wind一致预期PE
均值为14倍，考虑到公司主营产品为具有差异性的高机，应有溢价，给予公司24年17倍PE，目标价77.86元（
前值67.65元），维持“增持”。
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2024-03-24│浙江鼎力(603338)拟以自筹资金17亿元投建新能源高机产能，助力中长期继续成长
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盈利预测与投资评级：我们维持2023-2025年归母净利润预测为18.6/22.0/26.3亿元（暂不考虑全部收购C
MEC股权并表的影响），当前市值对应PE分别为15/13/11倍，维持“买入”评级
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2024-03-24│浙江鼎力(603338)拟扩产2万台新能源剪叉，助力公司长期发展
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维持2023年/2024年/2025年净利润18.56/22.23/26.31亿元。当前股价对应2024/2025年12.8/10.8倍市盈
率。维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢上行，小幅上调目标价5%至63.00元，对应14.4/12.1倍2024/202
5年市盈率，较当前股价有12.3%的上行空间。
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2024-03-24│浙江鼎力(603338)拟投资扩产能，继续发力海外市场
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盈利预测与投资建议
鼎力已经是一个α较强的出口成长股，海外市场业绩持续兑现。预计公司23至25年归母净利润为18.5/21.
4/25.9亿元，对应EPS为3.66/4.23/5.12元/股，参照可比公司估值，考虑公司海外成长性、产品优势和高利润
率，维持合理价值69.17元/股的判断不变，对应24年PE19倍，维持"买入"评级。
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2024-01-31│浙江鼎力(603338)2023年业绩预告点评：归母净利润+48%超预期，高端臂式出海可期
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盈利预测与投资评级：公司2023年业绩超预期，且考虑产能释放与海外臂式放量，我们上调2023-2025年
归母净利润预测为18.6（原值16.0）/22.0（原值17.5）/26.3（原值21.1）亿元（暂不考虑全部收购CMEC股权
并表的影响），当前市值对应PE分别为14/11/10倍，维持“买入”评级。
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2024-01-31│浙江鼎力(603338)业绩超预期，看好公司持续成长
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盈利预测与投资建议：鼎力已经是一个α较强的出口成长股，海外市场业绩持续兑现。预计公司23至25年
归母净利润为18.5/21.4/25.9亿元，对应EPS为3.66/4.23/5.12元/股。参照可比公司估值，考虑公司海外成长
性、产品优势和高利润率，维持合理价值69.17元/股的判断，对应24年PE为16倍，维持"买入"评级。
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2024-01-31│浙江鼎力(603338)点评报告：2023年业绩预告超预期，海外市场、臂式及新产品驱动增长
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盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为18.6亿、22.4亿、26.4亿元，同比增长48%、21%、18%，PE为14
、12、10倍，维持“买入”评级。
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2024-01-31│浙江鼎力(603338)2023年归母净利润预增约47.62%
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2023年归母净利润预计同比增长47.62%
浙江鼎力发布业绩预告，预计2023年实现归母净利润约为18.56亿元，与上年同期相比将增加约5.99亿元
，同比增长约47.62%。预计扣非归母净利润约18亿元，预计将增加5.67亿元左右，同比增长约45.97%。考虑到
公司积极推广新品，产品结构有望持续优化，臂式产品毛利率有望提升，我们上调盈利预测，预计公司23-25
年EPS分别为3.67、4.51、5.17（前值3.34、4.05、4.69）元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为12倍，考
虑到公司主营产品为高机，且具有差异性，应有一定溢价，给予公司24年15倍PE，目标价67.95元（前值60.12
元），维持“增持”。
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2024-01-31│浙江鼎力(603338)2023年业绩预增点评：臂式放量叠加电动化率提升，业绩增长超预期
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投资建议：公司是国内高空作业平台龙头，臂式产品放量规模效应推动公司盈利能力大幅提升，产品广受
欧美高端市场青睐，看好未来自动化程度较高的智能工厂投产带来经营规模和盈利能力的双重提升。考虑到公
司臂式放量和海外拓展超预期，上调盈利预测。我们预计公司2023~2025年收入分别为70.14、83.46、95.48亿
元（原预测分别为63.05、74.16、87.12亿元），分别同比增长28.8%、19.0%、14.4%，归母净利润分别为18.5
5、21.23、24.04亿元（原预测分别为16.25、18.79、22.05亿元），分别同比增长47.6%、14.4%、13.2%；EPS
分别为3.66、4.19、4.75元，参考可比公司估值，给予2024年16倍PE，对应目标价为67.04元，股价较当前有3
5.1%的空间，维持“强推”评级。
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2023-12-28│浙江鼎力(603338)深度研究报告：高机出海领头羊，臂式放量成长进入新阶段
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投资建议：公司是国内高空作业平台龙头，臂式产品放量规模效应推动公司盈利能力大幅提升，产品广受
欧美高端市场青睐，看好未来自动化程度较高的智能工厂投产带来经营规模和盈利能力的双重提升。我们预计
公司2023~2025年收入分别为63.05、74.16、87.12亿元，分别同比增长15.79%、17.62%、17.47%，归母净利润
分别为16.25、18.79、22.05亿元，分别同比增长29.28%、15.63%、17.35%；EPS分别为3.21、3.71、4.35元，
参考可比公司估值，给予2024年17倍PE，对应目标价为63.08元，股价较当前有24.6%的空间，首次覆盖，给予
“强推”评级。
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2023-11-22│浙江鼎力(603338)拟转让Magni股权，标志欧洲市场的独立
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盈利预测与投资建议
鼎力已经是一个α较强的出口成长股，海外市场业绩持续兑现。预计公司23至25年归母净利润为17.5/20.
5/24.7亿元，对应EPS为3.46/4.05/4.89元/股，当前股价对应PE分别为14.4/12.3/10.2x，参照可比公司估值
，考虑公司海外成长性、产品优势和高利润率，维持合理价值69.17元/股的判断不变，维持"买入"评级。
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2023-11-17│浙江鼎力(603338)国内高机龙头，进击海外期待臂式放量
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盈利预测与投资建议：公司已经成为全球高空作业平台领先制造商，技术实力强劲，产品结构持续优化，
受益于海外市场高景气，品牌在海外的认可度不断提升。预计公司2023-2025年归母净利润为16.02亿元、19.0
7亿元、23.02亿元，对应PE16、13、11倍。参考可比公司平均估值，首次覆盖给予“买入”评级。
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2023-11-15│浙江鼎力(603338)工程机械系列报告：Q3业绩超预期，臂式产品大幅放量
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投资建议
预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为16.87、21.24、25.30亿元，同比分别增长34.14%、25.97%、
19.09%，对应PE分别为14.73x、11.69x、9.82x，维持“买入”评级。
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2023-11-03│方正证券-浙江鼎力(603338)公司点评报告：业绩保持较高速增长，海外业务持续发力，新品
│推广不断突破-231103
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投资建议：我们预计公司2023-2025年分别实现营收62.29、74.52、88.5亿元，实现归母净利润16.29、20
.02、24.12亿元，对应PE分别为17.05/13.87/11.51倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2023-11-01│东北证券-浙江鼎力(603338)Q3业绩超预期，盈利能力显著提升-231101
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投资评级：预计公司2023-2025年净利润分别为16.86亿，19.24亿和22.11亿，对应PE分别为16x、14x、12
x，首次覆盖给予“增持”评级。
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2023-10-30│浙江鼎力(603338)业绩大超预期，海外市场渗透提速
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盈利预测与投资建议：鼎力已是α较强的成长股，海外市场业绩持续兑现。预计公司23至25年归母净利润
为17.5/20.5/24.7亿元，对应EPS为3.46/4.05/4.89元/股，当前股价对应PE分别为13.3/11.4/9.4x，考虑公司
海外成长性、产品优势和较高的利润率水平，给予公司2023年20倍PE，对应合理价值69.17元/股，维持"买入"
评级。
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2023-10-30│浙江鼎力(603338)三季度业绩超预期，毛利率创近年来单季度新高
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投资建议：长期来看，我们认为应从全球竞争力角度理解鼎力的价值，公司60%以上的业务收入来源于以
欧美市场为主的海外市场，产品结构不断优化，市场竞争力逐步增强，未来高质量成长可期。我们预计公司20
23-2025年归母净利润分别为17.13/21.37/26.63亿元，对应PE分别为13.60/10.91/8.75倍。维持公司“增持”
评级。
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2023-10-29│东吴证券-浙江鼎力(603338)2023年三季度点评：业绩略超预期，臂式产品放量-231029
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盈利预测与投资评级：公司臂式产品放量顺利，我们调整公司2023-2025年盈利预测为17（原值16）/18（
维持）/22（维持）亿元，当前市值对应PE分别为14/13/11倍，维持“买入”评级。
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2023-10-29│浙江鼎力(603338)公司2023年三季度盈利能力提升明显
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盈利预测、估值与评级
我们维持预计公司2023-2025年营业收入分别为61.49/71.11/82.45亿元，对应增速分别为12.92%/15.66%/
15.94%，归母净利润分别为15.34/17.90/20.56亿元，对应增速分别为22.03%/16.66%/14.86%，EPS分别为3.03
/3.53/4.06元/股，3年CAGR增速为17.81%。参考可比公司估值，我们维持2024年目标价66.66元，维持“买入
”评级。
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2023-10-29│中金公司-浙江鼎力(603338)Q3业绩超预期，毛利率环比提升11.7PPT-231029
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由于毛利率提升超预期，我们上调2023年净利润4.0%至15.92亿元，维持2024年盈利预测不变。当前股价
对应2023/2024年14.6倍/12.5倍市盈率。维持跑赢行业评级但由于行业估值中枢下行我们下调目标价14.3%至6
0.00元，并切换至2024年估值对应市盈率16.3倍，较当前股价有30.4%的上行空间。
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2023-10-29│浙江鼎力(603338)臂式新品推广顺利，毛利率提升大超预期
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维持“强烈推荐”投资评级。公司受益于海外市场需求旺盛，营收增长符合预期，盈利能力再超预期。增
程式臂式在海外获得客户高度认可，进入放量阶段，有望打开海外市场空间，同时臂式毛利率提升，整体盈利
能力向好。我们上调盈利预测，预计公司23/24/25年实现营业收入62.6/72.5/81.8亿元，同比增长15%/16%/13
%，归母净利润17.2/19.7/22.2亿元，同比增长36%/15%/12%，对应PE为14/12/11倍，维持强烈推荐评级。
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2023-10-27│浙江鼎力(603338)新品推广顺利，Q3单季度利润+53%
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臂式产品销售收入增速较快，公司Q3单季度归母净利润同比增长53%
浙江鼎力发布三季报，2023年Q1-Q3实现营收47.42亿元（yoy+13.77%），归母净利12.94亿元（yoy+47.58
%），扣非净利12.41亿元（yoy+47.37%）。其中Q3实现营收16.44亿元（yoy+34.32%，qoq-8.52%），归母净利
4.62亿元（yoy+52.72%，qoq-9.83%）。由于公司臂式产品收入增速较快，我们上调盈利预测，预计公司23-25
年EPS分别为3.34、4.05、4.69元（前值3.25、3.99、4.62元）。可比公司23年Wind一致预期PE均值为15倍，
考虑到公司主营产品为高机，且具有差异性，应有一定溢价，给予公司23年18倍PE，目标价60.12元（前值68.
25元），维持“增持”评级。
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