研报评级☆ ◇603341 龙旗科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 6 5 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.38│ 1.49│ 1.08│ 1.39│ 1.95│ 2.74│
│每股净资产(元) │ 7.79│ 9.44│ 12.04│ 12.72│ 14.15│ 16.21│
│净资产收益率% │ 17.76│ 15.82│ 8.95│ 10.87│ 13.81│ 17.18│
│归母净利润(百万元) │ 560.50│ 605.32│ 501.13│ 652.40│ 913.20│ 1285.00│
│营业收入(百万元) │ 29343.15│ 27185.06│ 46382.47│ 45917.40│ 53898.20│ 66026.40│
│营业利润(百万元) │ 599.83│ 661.56│ 512.60│ 694.60│ 969.80│ 1365.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-17 买入 维持 --- 1.38 1.91 2.66 方正证券
2025-12-09 买入 首次 --- 1.37 1.93 2.71 开源证券
2025-11-04 买入 维持 --- 1.39 1.93 2.77 长江证券
2025-11-04 增持 维持 --- 1.39 1.98 2.77 国海证券
2025-10-16 买入 首次 --- 1.41 1.98 2.77 国联民生
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-17│龙旗科技(603341)公司深度报告：智能硬件ODM龙头，智能穿戴设备、AIPC打 │方正证券 │买入
│开成长新空间 │ │
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智能产品ODM龙头，多品类布局驱动高质量增长。公司业务覆盖多个国家和地区，为全球头部消费电子品牌商和全球
领先科技企业提供专业的智能产品综合服务，主要客户包括小米、三星电子、华为、联想、荣耀、OPPO、vivo、B公司等
。24年公司实现营业收入463.8亿元，同比上升70.6%，2019-2024年营收CAGR达36.0%，实现归母净利润5.01亿元，同比下
滑17.2%，2019-2024年归母净利润CAGR达38.6%；25年前三季度实现营收313.32亿元，同比下滑10.28%；实现归母净利润5
.07亿元，同比增长17.74%。单季度看，25Q3实现营收114.24亿元，同比下滑9.62%，环比增长8.50%；归母净利润1.52亿
元，同比增长64.46%，环比下降24.72%；毛利率9.38%，环比提升0.62个百分点；净利率1.39%，环比下滑0.55个百分点。
AIoT业务增长迅速，智能腕表、AI眼镜未来可期。1）智能腕表方面，公司穿戴类业务持续发力，核心产品表现亮眼
，其中和头部客户合作的某智能手表系列以卓越产品力领跑市场，累计出货量突破千万台，公司在儿童穿戴领域也实现稳
步增长，在便捷性、定位精度及摄像头清晰度等核心性能上保持行业领先现状。同时公司在医疗穿戴赛道拓展并取得客户
突破，成功获得行业客户订单，为业务增长增添新引擎。2）智能眼镜领域，公司持续深耕，全面布局业务与技术发展。
业务上，公司深度切入国际头部客户供应链，实现充电盒、充电底座等业务落地，同时新增儿童眼镜新品类；国内客户方
面，公司新承接了国内头部互联网客户AI眼镜量产项目，逐步构建智能眼镜品类制造能力。技术研发上，聚焦AI眼镜核心
领域，围绕人因、续航、轻量化、影像硬件小型化及算法等关键技术攻坚，并同步推进N+1代产品预研发，打造产品全链
条一站式服务能力。生态合作方面，联合国内XR头部企业，依托算力盒子协同优势，共同构建GoogleAndroidXR平台能力
，进一步夯实行业竞争力。
AIPC开发顺利，有望受益AIPC渗透率提升。目前公司多款AIPC产品顺利完成开发与交付，其中与两家国内头部客户的
产品分别实现了落地量产和研发工作圆满收官。公司持续强化ARM/X86等多平台开发及制造能力,完善供应链管理。在客户
拓展方面，公司持续深耕笔电行业头部客户群体，积极配合完成多个预研项目。我们认为，公司作为智能产品ODM龙头，
具备技术与客户双卡位优势，未来有望深度受益AIPC出货高速增长。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入458.43、541.51、659.06亿元，同比分别增长-1.
16%、18.12%、21.71%，2025-2027年分别实现归母净利润6.51、8.97、12.49亿元，同比分别增长29.92%、37.81%、39.18
%，公司作为行业龙头，在稳固主业的同时有望受益AI眼镜、AIPC等产品带来的新增量，首次覆盖给予“强烈推荐”评级
。
风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争风险；产能释放不及预期风险。
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2025-12-09│龙旗科技(603341)公司首次覆盖报告：ODM龙头“1+2+X”战略拥抱AI浪潮，开│开源证券 │买入
│启成长新周期 │ │
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龙旗科技：ODM龙头“1+2+X”战略加速落地全方位把握AI赋能机遇
龙旗科技深耕ODM行业15年，稳居2024年智能手机ODM全球出货量第一，实现营收464亿元。凭借高强度研发投入、全
球化运营网络、全栈式ODM能力及多年经营积极拓展筑牢的客户基础，加速“1+2+X”战略落地：以智能手机为核心，战略
聚焦盈利能力优化，同步开拓智能眼镜、AIPC、汽车电子等新兴增长极，或将深度受益于AI终端渗透与ODM比率提升红利
，多品类协同与高价值赛道突破有望开启新一轮增长周期。我们预计2025-2027年，公司实现营收462.08/546.44/663.31
亿元，实现归母净利6.42\9.04\12.73亿元，对应当前市值PE分别为33.2/23.6/16.7x，首次覆盖给予“买入”评级。
AI眼镜浪潮席卷全球，龙旗科技提前卡位塑造差异化竞争力
AI眼镜赛道迎来快速增长，2025Q2全球销量激增222%，维深XR预计2035年出货量将达14亿副开启千亿级蓝海，国内外
互联网，科技，造车多方巨头加速入场。龙旗提前切入赛道，合作全球头部打造现象级爆款，2024年出货量超200万件，S
IP封装预计2026年年底投产，积极拓展产品矩阵和国内外客户。持续全品类技术攻坚同时战略合作产业链巨头，构建“制
造+生态”双重壁垒，剑指智能眼镜领军地位。
全生态积极承接AI赋能、AIPC、汽车电子构筑核心增长极
智能手机：2025年Q1-Q3，公司保持龙头地位的同时盈利能力显著改善，未来有望受益于手机大盘增长+GenAI刺激换
机需求+ODM份额提升三重利好，为战略落地筑牢根基。AIPC和汽车电子：深刻把握AIPC加速渗透和汽车智能化趋势，凭借
平台化能力迁移和加强研发投入切入新兴赛道，业务拓展成果显著，有望将汽车电子，AIPC打造为公司长期增长曲线。
风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争风险；下游需求不及预期
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2025-11-04│龙旗科技(603341)毛利率持续回升，智能眼镜大放异彩 │长江证券 │买入
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事件描述
10月28日，龙旗科技发布2025年三季报。2025Q1-3公司实现营收313.32亿元，同比下滑10.28%；归母净利润5.07亿元
，同比增长17.74%。2025Q1-3公司毛利率8.59%，归母净利率1.62%。
事件评论
毛利率持续回升，智能手机主业提质增效。2025Q3单季度公司毛利率9.38%，同比提升4pct。其中智能手机业务营收7
6.82亿元，同比下降21.96%，环比上升5.50%，暑期档和发展中地区入门级智能手机产品的升级需求，对智能手机出货量
有积极的拉动。此外公司经营策略向高质量发展转变，舍弃部分低毛利手机订单，毛利率自2024Q3触底后已实现连续四个
季度逐季提升。展望后续，存储价格波动对公司并无影响，伴随ODM行业竞争格局的优化，以及原材料价格趋于稳定，公
司后续毛利率仍有修复空间。
AIoT大幅增长，智能眼镜成为核心增量。AIoT产品业务第三季度实现收入22.82亿元，同比上升47.17%。在智能眼镜
领域，公司进一步拓展了与全球互联网头部客户的合作维度，合作的首个智能眼镜盒项目已顺利进入量产阶段，运动版智
能眼镜也成功上市并引发市场热潮；与此同时，国内外其他客户的眼镜项目均按计划推进设计与试产，Counterpoint预计
2024-2029年间市场将以超过60%的复合年增长率增长。公司聚焦AI眼镜核心领域，围绕人因、续航、轻量化、影像硬件小
型化及算法等关键技术攻坚，并同步推进N+1代产品预研发，打造产品全链条一站式服务能力。AI眼镜产品当下已在公司A
IoT业务部门中贡献重要增量，展望2026年大客户出货量有望持续高速增长，且国内外新的一线品牌厂商迅速涌入，行业
景气度有望在中长期维度延续，公司作为行业龙头核心受益。
紧握AIPC与汽车电子发展潮流，“1+2+X”战略持续推进。AIPC领域，公司抓住台企逐步退出的趋势持续完善产品矩
阵，两款自主研发新品上市，分别聚焦高性能需求与轻量化场景，抢占台企份额；客户拓展端，全球头部客户首个合作项
目正式落地，后续将组建专项团队保障运维，为全球化布局奠定基础。汽车电子领域，车载移动智控平板持续向核心客户
量产发货，并又顺利获得两家头部客户的项目定点；车载无线充项目也已进入量产及供货阶段。
盈利预测：公司智能手机主业格局稳定，毛利率持续修复，新兴成长曲线智能眼镜已经贡献较大利润增长，且2026-
2027年将进一步高速增长；AIPC行业长坡厚雪，公司产品品类与客户资源均在稳步扩张；汽车电子公司立足中高端项目
，顺利获得多家头部客户定点。且短期公司股东苏州顺为减持节奏加速，截至10月23日持股比例已降至1.96%，对公司股
价影响愈发降低。预计2025-2027年公司实现归母净利润6.54/9.07/13.00亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、消费电子需求增长不及预期；2、新产品研发进展不及预期。
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2025-11-04│龙旗科技(603341)公司动态研究：Q3毛利率明显改善，持续拓宽“1%2b2%2bX │国海证券 │增持
│”产品版图 │ │
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2025年前三季度，公司实现营收313.32亿元，同比下降10.28%，实现归母净利润5.07亿元，同比增长17.74%，实现扣
非归母净利润2.71亿元，同比-18.35%。2025年Q3，公司实现营收114.24亿元，同比下降9.62%，实现归母净利润1.52亿元
，同比增长64.46%，实现扣非归母净利润0.92亿元，同比+56.18%。
新业务快速增长，业务结构持续优化。2025年Q3，公司智能机/AIoT/平板电脑业务营收占比分别为67.2%/20.0%/9.5%
，同比分别-10.7/+7.7/+2.5pct，AIoT和平板电脑业务占比提升明显，公司业务结构持续优化，逐步实现多品类均衡发展
。
盈利能力持续改善，Q3单季度毛利率超9%。2025年前三季度，公司毛利率为8.59%，同比+2.50pct，归母净利率为1.6
2%，同比+0.39pct。2025年Q3，公司毛利率为9.38%，同比+4.00pct，归母净利率为1.33%，同比+0.60pct。
持续拓展“1+2+X”产品版图，智能机、AIoT、AIPC、汽车电子等有望多点开花。公司是智能硬件ODM领先厂商，聚焦
“1+2+X”战略，多业务线进展顺利，1）智能机业务，受益暑期档和发展中地区入门级智能产品的升级需求，2）AIPC业
务，持续完善产品矩阵，两款新品上市，全球头部客户项目正式落地，3）汽车电子业务，智控平板持续顺利获得两家头
部客户的项目定点，车载无线充项目进入量产及供货阶段，4）智能眼镜，进一步拓展与全球互联网头部客户的合作维度
，首个智能眼镜盒项目量产，运动版智能眼镜成功上市。
盈利预测和投资评级：龙旗科技是全球ODM龙头，深耕智能机、平板电脑、AIoT等领域，有望充分受益端侧AI浪潮，
同时积极布局PC和汽车电子等方向，打开未来成长空间。我们预计公司2025-2027年营收分别为468.10、545.38、666.91
亿元，同比分别+1%、+17%、+22%，预计2025-2027年归母净利润分别为6.51、9.27、13.02亿元，同比分别+30%、+42%、+
40%，对应2025年11月3日股价的PE分别为33/23/16倍，维持“增持”评级。
风险提示：消费电子行业需求不及预期、AI落地终端速度不及预期、宏观经济波动风险、原材料价格波动、市场竞争
加剧。
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2025-10-16│龙旗科技(603341)深度报告：智能端侧ODM领军者，紧握AI时代发展契机 │国联民生 │买入
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龙旗科技：智能产品ODM领头羊，构建多元化业务版图。龙旗科技是全球智能产品ODM龙头企业，2002年以功能机IDH
业务起步，历经智能机ODM转型、多品类拓展，当前稳居全球智能机ODM/IDH市场前列。公司核心围绕“1+2+X”战略布局
，以智能手机为核心基本盘，重点发展个人计算与汽车电子两大新兴业务，同时拓展平板、穿戴设备等多品类AIoT产品。
2025上半年盈利态势逐步改善，毛利率回升，且依托全球化生产与研发布局、智能制造升级，叠加持续研发投入及股权激
励绑定核心团队，为长期发展筑牢基础。
ODM：下游市场百花齐放，AI应用引领新潮流。ODM下游市场呈现多元发展态势，AI技术成为驱动各领域增长的核心力
量。智能手机领域，全球市场逐步回暖，ODM模式因成本、效率优势渗透率持续提升，龙旗不仅依托成熟能力在新兴市场
占据优势，还优化客户结构降低单一大客户依赖，并顺应高端化与AI化趋势，为客户提供定制化AI手机解决方案。
穿戴产品赛道中，全球可穿戴设备市场需求旺盛，健康监测成为智能手表核心竞争力，龙旗早有布局且出货量表现亮
眼；智能眼镜领域，AI与AR技术深度融合推动产品从配件向独立终端转型，龙旗自2015年起涉足VR/AR业务深耕新技术研
发。
此外，全球PC市场逐步复苏，AIPC成为新增长极，龙旗成功开拓多个国内外一线品牌用户。汽车电子领域，公司2022
年成立专门事业部，聚焦智能座舱与底盘域ECU产品，目前已获得多家车企量产业务，打开新增长空间。
锚定核心赛道，擘画多元增长蓝图。AI技术深度重塑ODM产业逻辑，从研发设计到制造交付全链条赋能，龙旗科技将A
I技术深度渗透至各业务板块：在技术层面构建多芯片平台适配的AI算法底座，业务端则为智能手机提供AI影像与交互方
案、优化智能手表健康监测精度、提升AIPC算力调度效率，并将AI交互经验迁移至汽车电子。
依托高强度研发投入、全球化运营体系及覆盖消费电子头部品牌与汽车客户的生态，公司“1+2+X”战略稳步推进，
既巩固智能手机基本盘，又培育个人计算、汽车电子等新增长引擎，实现多业务协同发展。
投资建议：我们预计2025-2027年龙旗科技归母净利润分别为6.64/9.31/13.01亿元，对应现价PE为33/23/17倍。公司
作为国内ODM龙头企业具备竞争优势，同时还在开拓PC、汽车、智能眼镜等新终端领域，绑定大客户逐步导入，有望驱动
收入高速成长，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：原材料价格波动风险；下游需求不及预期；市场竞争风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-02-03│龙旗科技(603341)2026年2月3日投资者关系活动主要内容
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问题 1、在 2026年的 CES展中，公司展示了哪些产品和解决方案？
答：作为全球领先的智能产品和服务提供商，公司携 AI PC、智能眼镜、智能穿戴、智能手机、平板电脑等核心矩阵
产品亮相了 2026年 CES展，全方位展现了公司在多品类智能终端领域的技术积累与前瞻布局。
在 AI PC领域，公司展示了多款基于 Intel、高通、AMD 等平台的高性能产品方案，其中 1公斤镁铝超轻本展现了公
司在极致轻薄设计与结构堆叠方面的实力；在智能眼镜领域，公司展示了包括充电盒在内的 AI眼镜成熟解决方案；公司
还首次展示了在具身智能领域的探索，通过现场互动与视频辅助，诠释了公司在“AI+制造”融合创新方面的技术布局。
问题 2、公司港股成功上市，募集资金投向有哪些？
答：公司已于 2026年 1月 22日在香港联交所主板挂牌上市，发售股份数为 5225.91万股（假设超额配售权未获行使
），公司所得款项净额估计约为 15.20亿港元。
本次发售募得的资金中，40%将用于扩大境内外产能，20%将用于持续研发，10%将用于境内外的市场及客户拓展，20%
将用于全球的战略性投资或并购，剩余 10%用于运营资金及一般企业用途。
问题 3、公司未来并购的方向有哪些？
答：公司会有选择地、审慎地进行战略投资或并购，以加强前瞻性的技术布局、扩大生态系统，并增加市场份额。
具体会沿两条主线来推进：一是专注于具备互补或协同效应的技术、团队、资产或公司；二是完善技术布局和拓展业
务体系，扩大市场份额，从而驱动未来的增长。
问题 4、存储价格持续上涨，对公司智能手机业务的影响？
答：手机存储芯片和主芯片主要由公司上游品牌客户采购，上述价格波动对公司不构成直接影响。
但存储芯片持续短缺，会影响智能手机出货量。根据 IDC、Counterpoint等市场调研机构报告显示，存储芯片短缺将
导致 2026 年全球智能手机市场出现下滑。在这一阶段，厂商规模和供应链掌控能力将变得至关重要。
作为头部 ODM厂商，公司在供应链管理、制造成本管控和产品方案响应速度上，具备显著的竞争优势。
问题 5、公司汽车电子业务的最新进展？
答：公司的汽车电子业务目前处于发展起步阶段，项目落地到形成销售周期较长，销售规模的突破需要时间积累，整
体进展符合公司规划。
具体地，公司车载移动智控平板持续量产发货，出货量行业领先；车载无线充项目也进入大规模量产阶段。
问题 6、公司 AI眼镜业务的最新进展，对 2026年出货量的展望？
答：公司布局 AI眼镜业务较早，与全球头部客户建立了长期战略合作关系，合作范围涵盖 PCBA、充电盒、SiP等多
个环节和领域，成功推出多代多款 AI眼镜产品，总出货量全球领先；在国内市场，公司已承接头部客户 AI 眼镜量产项
目，其他客户拓展也在同步推进中。整体来看，智能眼镜业务会是公司业绩持续增长的重要推动力之一。
随着全球头部客户的 AI 眼镜产品持续迭代升级，用户体验得到了显著提升。从销售情况来看，2025年全球头部客户
AI眼镜销量实现三倍增长，公司对 2026年及未来的 AI 眼镜产品前景也较为乐观。
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参与调研机构：2家
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2026-02-03│龙旗科技(603341)2026年2月3日-28日投资者关系活动主要内容
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问题 1、港股募集资金情况，以及调入港股通标的进展？
答：公司已于 2026年 1月 22日在香港联交所主板挂牌上市，发售股份数为 5,225.91万股，所得款净额为 15.20亿
港元。
根据公司 2026年 2月 24 日公告，全球发售的稳定价格期已于 2026年 2 月 18日结束，且公司 A 股上市满 10个交
易日，公司已被上交所和深交所调入港股通标的证券名单，并于 2026年 2月 24日起生效。
问题 2、公司 AI PC 业务的最新进展？
答：产品技术端，在 2026年的 CES展会上，公司展示了多款基于 Intel/高通/AMD等平台的高性能产品方案，其中镁
铝超轻本展现了公司在极致轻薄设计与结构堆叠方面的实力；客户拓展端，在全球头部客户首个合作项目正式落地的同时
，公司获得了另一家全球头部客户的量产订单；制造端，公司南昌制造基地的 PC产线，已经根据 PC业务全价值链和全流
程的要求，进行了设计和建设，能有效满足大规模柔性制造的要求。预计2026年 AI PC业务将实现规模化出货。
问题 3、如何看待头部大模型公司在 AI 硬件端的产品布局与应用创新？
答：公司看好头部大模型公司在 AI硬件领域的产品布局与创新。AI硬件与大模型间有非常强的协同效应：算法优化
促进硬件智能化、硬件普及助推模型迭代。
具体来看，以公司智能眼镜的全球头部大客户为例，其 AI大模型在产品的应用带来了更好的产品体验和信息交互，
带动了其 AI眼镜出货量快速增长。在智能眼镜的基础上，公司会进一步强化与头部大模型厂商在AI智能终端的产品应用
合作，与这些头部厂商一道推动 AI与智能终端的融合创新。
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参与调研机构：2家
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2025-12-03│龙旗科技(603341)2025年12月3日-2026年1月5日投资者关系活动主要内容
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问题 1、公司如何看待 AI手机对 ODM行业的影响？
答：AI浪潮正推动着智能产品功能、形态和体验的全面革新，形成快速迭代的产品特性。这当中不仅仅涵盖 AI手机
，还有 AI PC、AI眼镜、AIoT设备、AI机器人等。智能产品 ODM 厂商高效、成本可控的软硬件结合平台化方案能够加速
各类产品的商业化落地。
在 AI 与智能手机等产品加速融合的背景下，ODM 厂商凭借成熟的模块化设计能力、敏捷的供应链响应体系和多品类
大规模产品制造经验，助力新产品高效地实现从 AI技术原型到量产产品的转化，迎来全新发展机遇。
问题 2、公司 AI PC业务的最新进展如何？
答：客户拓展端，全球头部客户首个合作项目正式落地，公司正组建专项团队保障运维，为全球化布局奠定基础；在
制造端，公司南昌制造基地的 PC产线，已经根据 PC业务全价值链和全流程的要求，进行了设计和建设，能有效满足大规
模柔性制造的要求。预计 2026 年 AI PC 业务将实现规模化出货，中长期目标是到 2030年 AI PC业务收入占总营收的 3
0%。
问题 3、公司港股 IPO的最新进展如何？
答：香港联交所上市委员会已于 2025年 12月 17日举行上市聆讯，审议公司本次发行上市的申请。2025年 12 月 29
日，公司向香港联交所更新递交了本次发行上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。
公司本次发行上市尚需取得香港证监会和香港联交所等相关监管机构、证券交易所的批准或核准，目前相关工作稳步
推进中。公司将根据该事项的进展情况依法及时履行信披义务。
问题 4、公司在全球化战略中的重点市场与方向是什么？
答：在公司全球化战略中，北美、欧洲和日韩是公司重点关注的市场区域。其中北美是公司全球化发展的核心，聚集
了全球头部和极具创新力的科技公司。公司已与包括全球互联网头部客户在内的科技公司展开合作，并计划进一步拓展与
北美市场其他头部科技公司的合作。
欧洲市场，公司与包括全球头部眼镜厂商在内的多家客户，实现了合作上的持续突破。这些客户都是在各自领域非常
有影响力的企业，是公司的重点合作对象。
在日韩市场，聚焦于强化同现有全球头部客户的合作。公司目前在智能手机、智能穿戴等 AIoT领域已逐步突破，并
实现了份额的进一步提升。此外，随着产品品类的扩充，公司在日韩市场也有望开拓新的头部客户。
问题 5、公司在海外制造基地的布局是否有新的进展？
答：公司海外制造布局主要遵循两个原则：一是以头部客户需求为导向，围绕其规划进行全球布局；二是合理控制投
资风险与节奏，确保长期投资回报。
现阶段，公司在越南的制造基地呈现出持续向好的趋势；在印度则通过本地合作方式满足国内客户本地化制造需求，
专注于服务印度市场；公司也在海外布局了 SiP产品的量产线，以满足核心客户的需求。
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参与调研机构：48家
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2025-11-04│龙旗科技(603341)2025年11月4日-12月2日投资者关系活动主要内容
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问题 1、公司对 SiP的投入与产能规划情况，以及后续公司是如何有信心能实现快速导入？
答：公司对 SiP 的投入策略是以市场需求为导向，目前的规划是两条线，分别是国内 NPI（新产品导入）线与海外
量产线。
具体的规划看，公司 SiP产品预计 2026年底实现量产出货，2027年起产能逐步释放满足核心客户的需求，后续将根
据市场需求增长、订单落地情况持续优化产能布局，适时扩大产能规模以匹配业务发展。
SiP有很多种，公司聚焦的是应用于 AI智能终端的复杂系统 SiP，对技术集成度、可靠性及定制化能力均提出了较高
要求。公司的核心优势并非局限于纯制造环节，而是构建了“设计+制造”一体化服务能力，凭借自主研发的集成设计技
术与丰富的工程化经验，可高效匹配客户复杂场景需求，从而保障项目快速导入与落地。
问题 2、AR眼镜上，公司重点布局的方向有哪些？AR眼镜和 AI眼镜的差异点有哪些？
答：AR 眼镜的重点在成像和显示，因此公司重点布局的方向是Micro-LED和光波导。今年上半年公司与 XREAL、鲲游
光电、晶盛机电签署 AI/AR产业链战略合作协议，会通过产业合作的方式，共同推进 AR眼镜相关的技术工艺发展。现阶
段公司的策略还是投入资源去做 AI眼镜，AR眼镜也会保持跟进。作为具备自主集成设计与制造能力的 ODM公司，随着 AR
眼镜相关技术日趋成熟，公司有能力快速实现 AR眼镜产品的集成设计与制造落地。
差异点方面，AR眼镜因搭载光机系统，对重量、成本、系统设计的复杂性是有要求的；另外在零部件的组装上，还要
做到双面校准等工艺要求，其他大部分研发需求 AR眼镜与 AI眼镜是相通的，公司已构建统一的技术能力平台，对 AR眼
镜与 AI眼镜的共性技术进行集中布局与迭代优化。未来，公司将聚焦 AR眼镜的差异化技术需求，通过技术复用与专项突
破相结合的方式，提升自身产品的核心竞争力与产业化效率。
问题 3、智能眼镜领域，公司后续是否会布局光波导等零部件？
答：零部件短期还是以合作为主，公司也会通过战略投资等方式深化与优质零部件供应商的合作，保障供应链稳定性
与技术适配性。同时，公司也将集中核心资源聚焦智能眼镜产品的关键体验优化与系统集成能力提升，重点攻克耐用性升
级、续航时间延长、产品轻量化、生态兼容性拓展等核心课题，例如在架构上如何搭出更低功耗的产品，以及相机规格提
升后如何解决系统集成等问题。
问题 4、上游原材料哪些是公司采购的？存储一直在涨价，对公司手机业务影响如何？
答：公司产品对应的上游原材料包括主芯片、存储、屏幕、机壳、摄像头、功能 IC、PCB等，其中部分屏幕、摄像头
、功能 IC等原材料为公司采购，主芯片与存储大都由客户采购，所以存储价格波动对公司业务不构成直接影响。
问题 5、全球头部客户 AI眼镜今年全年及明年销售情况如何？国内头部客户 AI眼镜业务进展怎样？
答：全球 AI眼镜市场热度较高，公司布局较早，与全球头部客户建立了长期战略合作关系。随着全球头部客户的 AI
眼镜产品持续迭代升级，用户体验得到了显著提升。从销售情况来看，今年销量相比去年有显著增长，明年及未来的 AI
眼镜产品前景目前看也较为乐观。
国内市场方面，公司已承接国内头部客户 AI眼镜研发项目，首款产品正在开发中，预计明年量产。同时，国内其他
客户拓展也在同步推进中。整体来看，智能眼镜业务会是公司业绩持续增长的重要推动力之一。
问题 6、公司如何看待头部大模型公司在 AI硬件端的产品布局与应用创新？
答：公司看好头部大模型公司在 AI硬件领域的产品布局与创新。AI硬件与大模型间有非常强的协同效应：算法优化
让硬件更智能、硬件普及助推模型迭代。
具体来看，以公司智能眼镜的全球头部大客户为例，其 AI大模型在产品的应用带来了更好的产品体验和信息交互，
带动了其 AI眼镜出货量快速增长。公司也与国内头部大模型客户合作 AI眼镜项目，预计明年量产。在智能眼镜的基础上
，公司会进一步强化与头部大模型厂商在 AI智能终端的产品应用合作，与这些头部厂商一道推动 AI与智能终端的融合创
新。
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参与调研机构：91家
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2025-10-11│龙旗科技(603341)2025年10月11日-11月3日投资者关系活动主要内容
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问题 1、全球头部客户 AI眼镜今年全年及明年销售情况如何？国内头部客户 AI眼镜业务进展怎样？
答：全球 AI眼镜市场热度较高，公司布局较早，与全球头部客户建立了长期战略合作关系。随着全球头部客户的 AI
眼镜产品持续迭代升级，用户体验得到了显著提升。从销
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