研报评级☆ ◇603348 文灿股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.19│ 0.37│ -1.11│ 0.25│ 0.28│ 0.34│
│每股净资产(元) │ 12.09│ 13.51│ 12.66│ 12.87│ 13.15│ 13.48│
│净资产收益率% │ 1.56│ 2.71│ -8.74│ 2.00│ 2.10│ 2.50│
│归母净利润(百万元) │ 50.43│ 115.07│ -347.95│ 79.00│ 88.00│ 105.00│
│营业收入(百万元) │ 5101.49│ 6247.17│ 5908.77│ 6145.00│ 6452.00│ 6904.00│
│营业利润(百万元) │ 94.45│ 150.55│ -172.65│ 92.00│ 99.00│ 119.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-01 买入 维持 --- 0.25 0.28 0.34 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-01│文灿股份(603348)业绩受计提减值、损失等影响，在手订单充足 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2025年及2026Q1业绩。2025年，公司收入59亿元，同比-5%，归母净利润-3.5亿元，同比-402%；2026
Q1，公司收入13亿元，同比+3%，环比-16%；归母净利润-0.8亿元，同比-2167%，环比+77%。
公司利润下滑，主要系受计提减值、损失等影响。2025年，公司收入同比-5%，其中文灿压铸收入35亿元，较稳定；
百炼铸造收入25亿元，同比-10%，主要系受欧洲和北美洲汽车市场变动影响。同期公司净利润-3.5亿元，主要系：（1）
百炼铸造布局新的生产线，但量产时间延后，造成收入下滑，同时欧洲及北美地区受战争、贸易关税等影响，成本上行造
成经营性亏损；（2）计提固定资产减值准备1.7亿元；（3）减计递延所得税资产0.8亿元；（4）子公司天津雄邦发生火
灾，确认资产损失0.4亿元。从业务分部来看，2025年文灿压铸部分净利润0.1亿元，百炼铸造（包括相关SPV公司）净利
润-3.6亿元，如剔除计提资产减值、减计递延所得税资产的会计处理影响后，实现净利润分别为0.9/-1.5亿元。
量产交付经验深获客户信任，在手订单充足。2025年，公司坚持走技术、产品路线，储备项目充足：1）车身结构件
：大型一体化车身件新定点项目预计主要集中在2026年陆续开始量产，其他车身结构件获得共六十多款产品定点，两类产
品的定点项目全生命周期订单总额预测超57亿元；2）电机电控领域，获得共三十多款产品定点，预计在2026年陆续开始
量产；3）两轮车领域，新获车身结构件定点，目前已进入量产阶段，开拓了新的客户和产品序列；4）低压铸造领域，获
得某客户后副车架项目定点；5）制动系统领域，百炼铸造共获得三十余款卡钳安全件和约三十款制动主缸定点，其中卡
钳项目全生命周期订单总额预测超25亿元。
公司在车身结构件领域具有先发优势。公司车身结构件产品的平均良率均达95%及以上，是率先在大型一体化车身领
域获得客户量产项目定点并且完成试模的零部件企业，并在2022年四季度已实现产品量产和交付，主要客户包括赛力斯、
蔚来汽车、理想汽车、江淮汽车等。目前公司拥有9000T及以上压铸机8台、7000T压铸机3台、6000T压铸机2台，为公司一
体化车身结构件奠定了领先的技术和生产优势。公司目前在佛山、南通、天津、无锡、重庆、六安、大连、武汉及墨西哥
、匈牙利、塞尔维亚、法国等地设有十八个生产基地，完成了全球化生产基地布局，是全球领先的汽车铝合金铸件研发制
造企业之一。
盈利预测：考虑到原材料价格上行以及行业竞争加剧，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.8/0.9/1.1亿元
，对应PE分别为75/67/56倍。
风险提示：下游销量不及预期，行业竞争加剧，客户开拓不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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