研报评级☆ ◇603350 安乃达 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-03
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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1年内               0              1              0              0              0              1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据

【3.盈利预测明细】 暂无数据

【4.研报摘要】 暂无数据

【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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  2026-10-13│安乃达(603350)2026年10月13日投资者关系活动主要内容                                          
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    投资者关系活动主要内容                                                                                
    1、上半年公司研发费用达4406.95万元，重点投向了哪些下一代电驱动相关的技术方向，目前有没有已经落地的产业
化成果？                                                                                                  
    答:尊敬的投资者，您好！公司始终坚持以技术创新为发展核心动力。2026年上半年，公司研发费用4,406.95万元， 
同比增长20%，报告期内，公司推出R900自动电变内三速轮毂驱动系统，发布基于M7000新一代平台的M7600eMTB、M7200、
M7100等中置电机新品，覆盖城市通勤、高速、越野及电动踏板摩托车的中功率全场景电驱动产品矩阵。此外，报告期内 
公司非两轮车相关电机销售额实现 7,781.50 万元，预计全年新业务将实现快速增长，并且公司逐渐实现从单一电机供应
向“电机+电控”成套系统供应方向升级。同时，安乃达智能制造项目已奠基开工，将重点升级扩建研发中心，建设CNAS 
认证实验中心，配备EMC、NVH等高规格实验室。感谢您的关注。                                                  
    2、上半年公司国内业务营收同比小幅下滑，核心是新国标落地后的渠道库存消化，想请问管理层，目前渠道库存去 
化的实际进度如何，公司预计国内业务在2026年下半年能否重回正增长？                                          
    答: 尊敬的投资者，您好！上半年公司营业收入10.09亿元，同比小幅下降2.26%。其中：国内电动自行车业务收入6.
8亿元，海外E-bike业务收入2.5亿元。收入端的小幅波动，主要来自国内电动两轮车行业所处的阶段性过渡期：2025年上
半年，下游整车厂商为赶在新国标（GB17761-2024，2025年9月起实施）全面落地前消化存量库存，拉动了直驱轮毂电机 
出货量集中释放，形成较高基数。 2026年以来，新国标全面执行叠加全国性消费品以旧换新补贴退出，终端渠道进入库 
存消化与产品切换的过渡期，公司国内轮毂电机出货节奏同步回归常态化水平。需要说明的是，公司E-bike业务、非两轮
车业务、东南亚电摩电机业务均实现增长或批量交付，增量贡献正在持续对冲国内电动自行车业务的短期波动。感谢您的
关注！                                                                                                    
    3、总投资5.23亿元的安乃达智能制造项目，规划建成后年新增35万台电驱动系统产能，请问目前项目的建设进度到 
了哪一步，预计什么时候能正式投产并释放新增产能？                                                          
    答: 尊敬的投资者，您好！安乃达智能制造项目总投资约5.23亿元，规划建筑面积约8.37万平方米，将重点升级扩建
研发中心，引进高端技术人才，建设CNAS认证实验中心，配备EMC、NVH等高规格实验室，致力于打造下一代智能电驱动系
统的研发基地。项目计划于2027年12月底竣工，建成达产后预计可新增各类电机及控制器产能35万台/年。目前项目已进 
入土建施工阶段，正在按计划推进。感谢您的关注。                                                            
    4、公司收购威狐智能是基于什么考虑？整合进展如何？                                                     
    答: 尊敬的投资者，您好！ 威狐智能主要聚焦智能交互与控制系统领域，收购完成后，公司“动力系统+控制系统+ 
交互界面”的一体化交付能力显著提升，能够为E-bike整车客户提供从电机、控制器到仪表的系统级解决方案，降低客户
的协调成本与兼容性风险。目前整合工作进展顺利，威狐上半年实现营收1,531.51万元，净利润208.64万元，均同比大幅
增长，公司将持续推进业务协同与资源整合。感谢您的关注。                                                    
    5、公司与禧玛诺的战略合作有什么最新进展？                                                             
    答: 尊敬的投资者，您好。2026年6月，公司与全球自行车零部件龙头企业禧玛诺达成战略合作，在M7000中置电驱动
系统平台上率先实现与禧玛诺CUES Di2系统的无缝对接，进一步拓展了开放生态系统的兼容边界，标志着公司正从“电驱
动部件制造商”向“系统级方案商”跃迁。感谢您的关注。                                                      
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