研报评级☆ ◇603352 至信股份 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-23│至信股份(603352)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
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1、投资者问：公司本期净资产同比大幅增加，资本实力明显增强。在当前多个基地扩产背景下，未来资本开支更侧
重已获定点项目还是前瞻性产能储备？公司对新增产能的订单覆盖率和投资回收周期如何设定？
答: 您好！汽车零部件行业具有较强的就近配套特征，公司根据经营发展需要及客户项目进展，有序推进生产基地及
产线建设；并结合客户新车型投产节奏及区域需求动态变化，推进相关产能布局和技术改造。
由于汽车零部件项目从定点、开发到量产存在一定周期，公司结合客户项目进展、车型排产及产能利用情况审慎推进
产能建设。
投资回报方面，公司针对具体项目进行可行性和经济效益测算，具体情况请以公司公告为准。感谢您的关注！
2、投资者问：公司截至6月底自动化率已提升至97.12%，但利润率仍受到成本上升影响。自动化率提升目前主要体现
为人工成本下降、良率提升还是单位产品制造成本下降？是否已有可量化的财务贡献？
答: 您好！截至2026年6月30日，公司自动化率已提升至97.12%，已配置超过2,100台自动化焊接机器人工作站。公司
持续推进自动化生产和智能制造建设，掌握3D视觉、柔性无人化生产、自动视觉感知及多机位协同等技术，实现从产品开
发、工艺流程到质量控制的全过程管理。相关能力有助于提高生产效率、产品质量稳定性和客户交付效率，并加强成本管
控。感谢您的关注！
3、投资者问：公司经营活动现金流由上年同期2.27亿元降至623.47万元，同时投资活动现金流净流出扩大。请问现
金流承压主要来自应收、存货还是产能扩张带来的营运资金占用？
答: 您好！2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额同比下降，主要原因系公司在客户回款稳定、保障正常
运营的情况下，自今年3月起主动缩短原材料战略供应商账期，以降低采购成本，该项增加经营性现金流出约2.39亿元，
同时降低原材料采购成本约460万元。此外，随着公司营收规模提升，存货余额有所增加，相应增加了当期采购与备货的
现金支出。感谢您的关注！
4、投资者问：公司营业成本同比增长23.43%，明显高于收入增速，公司披露多个生产基地逐步投产转固导致折旧增
加。请问目前新增产能的实际利用率如何，预计何时能够对利润率形成规模效应？
答: 您好！2026年上半年，公司多个生产基地及相关生产线仍处于建设和投产初期，部分新增产能尚处于爬坡阶段。
公司新增产能主要根据客户新车型投产及区域配套需求进行布局，公司采用“以销定产”的生产模式，产能释放进度与客
户车型量产和订单爬坡进度密切相关。
随着相关生产基地和产线逐步完成产能爬坡，公司将持续提升新投产产线生产效率和产能利用水平。感谢您的关注！
5、投资者问：公司2026年上半年营业收入同比增长16.56%，但归母净利润下降42.83%，扣非净利润下降43.35%，请
问利润降幅明显高于收入增幅主要来自新生产基地折旧、产品价格、材料成本还是客户结构变化？
答: 您好！上半年，国内乘用车消费市场下降、汽车零部件行业竞争加剧，公司新客户拓展不断取得成效，新车型持
续上量，支撑公司营收规模逆势增长，上半年实现营业收入18.70亿元，同比增长16.56%；但由于公司众多车型项目处在
开发阶段，多个生产基地及相关生产线仍在建设和投产初期，生产效率暂未达成预计标准，导致净利润承压，上半年归母
净利润5,401.83万元，同比下降42.83%。公司将持续推进新车型项目开发、基地建设和生产线效率提升，为后续车型量产
交付提供产能条件。感谢您的关注！
6、投资者问：公司上半年研发费用同比增长18.27%，而收入增长16.56%。当前研发投入主要围绕哪些新车型、新工
艺或新产品？公司如何评估研发项目从定点到量产后的投资回报？
答: 您好！目前公司的研发投入主要围绕客户新车型开发和核心工艺能力提升展开。截至2026年6月30日，公司在研
车型项目已超过50项，以中国品牌车型为主，新增项目主要来自零跑汽车、奇瑞汽车等客户。同时，公司围绕热成型及轻
量化、冷冲压、焊接、模具开发、智能制造及自动化生产等领域持续开展技术研发，并积极拓展智能座舱承载系统业务，
相关项目已取得订单并进入实质性测试阶段。
在研发项目投入产出方面，公司研发项目以市场及客户需求为依据，以具体车型产品为研发载体。研发立项后，公司
通过工艺方案设计、样件开发及验证等环节推进项目，研发成功后还需通过客户对产品质量、产品工艺、供应产能等方面
的评审，方可取得量产订单。相关研发成果一方面服务于新车型项目的量产转化，另一方面通过工艺优化，提高模具使用
效率、材料利用率、生产效率及质量稳定性。公司将持续推进研发项目向量产项目转化，提升研发投入效益。感谢您的关
注！
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参与调研机构：1家
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2026-08-28│至信股份(603352)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前在研车型项目有多少，后续转量产情况如何？
答:您好，截至2026年6月30日，公司在研车型项目已突破50项，以中国品牌车型为主，新增项目主要来自零跑汽车、
奇瑞汽车等客户。目前，相关项目正按照客户整车开发计划有序推进，公司将持续跟进客户车型投产节奏，统筹做好技术
开发和产能配套，保障项目按计划顺利转化。感谢您的关注。
2、公司新能源业务目前占比多少？与2025年相比有什么变化？
答：您好，2026年上半年，公司产品应用于新能源车型的收入占比为76.62%，仍保持较高水平。2025年全年该比例为
79.04%，主要系受客户结构、车型生产销售节奏和产品结构等因素影响，属于正常波动。公司持续拓展新能源及中国品牌
客户和车型的业务方向没有变化。感谢您的关注。
3、面对乘用车市场内销与出口分化，国内汽车品牌在全球汽车市场份额持续提升，公司怎么应对？
答:您好，当前乘用车市场内销与出口分化，海外需求景气度较高，汽车出口延续高增长态势，国内汽车品牌综合竞
争力提升。面对行业发展格局，公司在稳固既有客户及传统车型开发生产的基础上，积极拓展新能源及中国品牌细分市场
，重点布局具备出口优势的主机厂客户和车型，持续完善客户结构。同时公司推进相关基地建设和产能爬坡，以匹配出口
车型配套需求，扩大出口配套规模。随着主要客户海外市场的持续拓展，公司产品有望伴随客户车型进入海外市场。感谢
您的关注。
4、面对股价和业绩双重压力，公司有哪些措施提升经营质量和投资者信心？
答:您好，面对当前市场环境，公司持续多措并举提升经营质量：一是加快在研车型项目转化，截至2026年6月30日，
公司在研车型项目已突破50项，持续拓展新能源及中国品牌客户；二是推进智能座舱承载系统、热成型等产品拓展，丰富
产品矩阵，提升综合配套能力；三是推进宜宾、金华等基地建设和新产线产能爬坡，提升区域就近配套和产能协同能力；
四是加强从研发到量产的成本管控、供应链管理和自动化制造能力。公司也将持续做好信息披露和投资者沟通，以主营业
务发展和经营质量提升夯实长期价值基础。感谢您的关注。
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参与调研机构：1家
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2026-05-22│美瑞新材(300848)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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1、2025年营收、净利润增速明显不匹配，原因是什么?
答:您好，2025年公司营收与净利润增速存在差异，主要受原材料价格波动、行业竞争加剧等因素影响，导致毛利率
有所承压；同时公司处于产能扩张周期，新增投产项目增加导致折旧摊销相应增加，且新项目投产初期处于产能爬坡阶段
，规模效应尚未充分显现，叠加公司研发投入、资产减值计提相应增加等多因素影响使得净利润增速低于营收增速。公司
将持续优化产品结构，推进智能制造与精益管理，不断提升盈利能力。感谢关注!
2、公司主要客户有哪些?是否存在过度依赖单一客户的风险?
答:您好，公司已成为长安汽车、吉利汽车、比亚迪、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、长城汽车、长安
福特等整车制造商的一级供应商，同时配套宁德时代、英纳法和伟巴斯特等知名零部件供应商。2025年公司前五名客户销
售额占比65.28%，客户结构布局合理，不存在过度依赖单一客户的经营风险。感谢关注！
3、请问公司今年在项目投资和产能建设方面有哪些总体安排？
答:您好，公司将根据经营发展需要及客户项目进展，有序推进相关投资建设。目前公司推进的项目主要包括重庆、
宁波、安徽三个基地的生产线持续扩产及技术改造项目，并持续推进宜宾项目的达产；同时在金华、西安、山东等地开工
新建生产基地。相关项目均围绕公司汽车冲焊零部件主营业务展开，主要用于产能扩充、产线智能化升级和技术改造。感
谢关注！
4、请问，贵公司2026年一季度各项财务指标同比去年下降很多，是什么原因呢？股票价格一直下滑，是受什么影响
呢？
答:您好，2026年一季度业绩波动，主要受汽车行业阶段性淡季、政策切换、下游排产调整等因素影响，叠加管理费
用等刚性支出，导致盈利阶段性承压。二级市场股价受宏观环境、市场情绪等多重因素影响。目前公司生产经营正常，新
项目、新产品逐步落地，公司将积极把握行业机遇，聚焦主业经营，不断丰富产品矩阵，持续开拓新客户，提升公司产品
竞争力，提高公司内在价值。感谢关注！
5、公司在数字化工厂和智能制造方面有哪些规划?
答:您好，公司拥有专业从事工业机器人智能制造解决方案的全资子公司衍数自动化。公司通过自主研发的算法和软
件集成等核心技术，已具备离线编程、5G远程传输、柔性生产、一机多枪等技术能力，实现产品开发、工艺流程、质量控
制的全过程管控，最大化提高产品质量稳定性，不断提升零部件产品量产过程中生产自动化率、降低生产成本、提升交付
效率，实现智慧管理。
2025年衍数自动化营业收入2.42亿元，业务主要以服务集团内部企业为主，通过自主搭建机器人工作站、自动化生产
线等方式，有效提高集团整体生产自动化水平、生产效率及质量稳定性，助推集团内各子公司数字化、智能化升级。以重
庆至信为例，企业先后获多个重庆市数字化车间认证，背后离不开衍数自动化的技术支撑与配套赋能。
除服务集团内部企业外，衍数自动化同步拓展外部市场业务，2025年实现对外营业收入1917万元。后续公司将持续推
进智能制造及数字化管理建设，依托自动化生产基础，进一步加强柔性化生产线建设，不断提升产品开发、工艺流程及质
量控制的全过程管控能力。同时，公司将持续优化自动化生产水平，提高生产效率、质量稳定性及客户交付效率。感谢您
的关注。
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