研报评级☆ ◇603381 永臻股份 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.08│ 1.13│ -0.93│ 1.17│ 1.61│ 1.94│
│每股净资产(元) │ 12.33│ 15.81│ 14.09│ 15.02│ 16.31│ 17.86│
│净资产收益率% │ 16.91│ 7.15│ -6.61│ 7.78│ 9.88│ 10.87│
│归母净利润(百万元) │ 370.88│ 268.12│ -220.98│ 277.00│ 382.00│ 461.00│
│营业收入(百万元) │ 5390.79│ 8183.08│ 10719.16│ 13030.00│ 14289.00│ 15377.00│
│营业利润(百万元) │ 413.35│ 216.11│ -371.81│ 310.00│ 427.00│ 514.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-23 增持 维持 --- 1.17 1.61 1.94 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-23│永臻股份(603381)海外边框产能稀缺性凸显，扩产扁挤压打开第二曲线 │国金证券 │增持
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业绩简评
2026年4月22日公司披露2025年报，全年实现营收107.2亿元，同比增长31%；实现归母净利润-2.21亿元，同比转亏。
其中Q4实现营收16.7亿元，同比-32%、环比-50%；实现归母净利润-2.23亿元，同比转亏，环比亏损加深。
经营分析
边框销量高增，海外市场盈利优势显著。2025年公司边框产品实现收入98.03亿元、同增29%，边框销量43.79万吨，
同增26%。报告期内公司全球化产能布局进一步完善，越南18万吨产能于25年8月底全面满产，产品辐射美国、印度等高溢
价海外市场。2025年光伏行业供需矛盾凸显，铝边框行业竞争加剧、加工费下滑，公司边框业务毛利率下降至2.07%；但
公司越南基地凭借本土化优势具有显著的加工费及盈利溢价，2025年公司边框境内/境外毛利率分别为-0.48%/9.6%，美国
市场毛利率达14.43%。
稀缺海外产能优势凸显，有望持续贡献超额盈利。组件产能全球化背景下，公司前瞻性布局越南基地，目前海外光伏
边框供给较少，公司越南工厂订单需求持续饱满，有望维持较高的盈利水平，持续贡献超额盈利。此外，公司参股美国本
土光伏边框企业AFSOLARTECHINC.（持股24.90%）布局美国本土深加工产能，考虑到Tesla在北美的光伏产能扩张规划，公
司参股的美国本土边框产能稀缺性凸显，有望进一步贡献利润弹性。
投资扁挤压铝型材及深加工项目，第二成长曲线逐步成型。报告期内公司完成对捷诺威的收购，获得了行业领先的“
扁挤压”核心技术。目前捷诺威具有1万吨型材产能，在新能源汽车电池托盘及液冷系统等业务领域实现规模化、稳定化
向客户供货。3月16日公司公告拟投资4.8亿元建设超宽幅薄壁扁挤压铝型材及其深加工产品技改项目，建设完成后公司将
拥有8万吨型材产能、其中4万吨具有深加工产能，有望拓展新能源汽车、储能、数据中心及通信等领域的液冷系统业务，
打造第二增长曲线。
盈利预测、估值与评级
调整公司2026-2027年盈利预测至2.77、3.82亿元，新增2028年预测4.61亿元，当前股价对应PE分别为21、15、12倍
。公司越南基地满产稳定贡献利润，扁挤压产能逐步放量，参股稀缺美国边框产能贡献业绩增量，维持“增持”评级。
风险提示
国际贸易环境恶化，行业竞争加剧，新业务拓展不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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