研报评级☆ ◇603387 基蛋生物 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：87家
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2026-11-05│基蛋生物(603387)2026年11月5日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司前三季度化学发光业务保持增长，但第三季度收入增速较上半年有所放缓，主要原因是什么？未来化学
发光业务的增长动力如何？
回复：公司化学发光业务总体保持较快增长，第三季度增速较上半年有所波动，主要可能受国内外业务结算节奏等阶
段性因素影响，整体经营趋势未发生重大变化。随着公司持续推进产品迭代和市场拓展，化学发光业务的产品结构和市场
覆盖不断优化。目前，公司已逐步形成以POCT与化学发光为核心增长引擎、多产品线共同支撑的产品格局。化学发光业务
有望成为公司的核心增长产品线之一。未来，公司将继续推进化学发光产品的终端渗透和应用拓展，同时完善生化、分子
诊断、血栓与止血、血细胞分析等产品线布局，提升多产品协同和综合解决方案能力，通过多产线协同发展夯实长期增长
基础。关于第四季度及明年具体业务增速，公司将根据市场需求、产品推广及业务进展持续优化经营策略，实际经营情况
请以公司定期报告披露为准。
问题2：医保局检测类医疗服务价格立项指南落地后，心肌类、多指标联检及化学发光相关检测项目的收费可能如何
调整？公司预计将受到哪些影响？
回复：目前，医保部门正积极推进检测类医疗服务价格项目规范化管理，部分地区已陆续出台具体价格政策。根据目
前已发布地区的情况看，相关项目价格较现行水平整体调整幅度相对有限，预计短期内对市场需求及公司相关业务的影响
总体可控。后续随着政策进一步落地，部分检测项目价格仍可能面临一定下调压力，但具体调整幅度和实施范围取决于各
地区正式发布的政策文件及配套细则。公司将持续跟踪政策进展，结合市场变化优化产品结构、检测项目组合及市场策略
，通过提升产品性能、成本管控能力和综合解决方案能力，积极应对政策变化。
问题3：公司未来各业务板块的增长展望如何？主要增长动力来自哪些业务？在对外投资及并购方面有何规划？
回复：公司将继续巩固POCT业务基础，推动相关业务企稳回升；同时，公司将以POCT和化学发光作为核心业务板块，
持续推进产品迭代和市场拓展；此外，公司将加大对生化、血细胞分析、血栓与止血、分子诊断及流水线等业务的培育力
度，推动多产品线协同发展。上述业务目前规模相对较小，但具备一定的发展潜力，公司在产品储备方面也做出了相对充
分的准备，未来有望成为公司新的业务增长方向。在对外投资及并购方面，公司将围绕主营业务和产业协同方向，结合行
业发展趋势、标的资产情况、公司发展需求及投资回报等因素，积极研究相关投资机会，审慎推进投资并购工作。后续如
涉及达到披露标准的事项，公司将严格按照有关规定履行决策程序和信息披露义务。
问题4：心肌炎症赛道未来开展全国性集采的可能性如何，对公司有何影响？
回复：根据现阶段已发布的政策情况，相关项目价格调整已基本体现政策导向，暂未看到进一步开展全国性集中带量
采购的明确政策安排。公司将持续关注政策变化，结合市场环境动态优化产品结构、成本管控及市场策略，积极应对可能
的政策影响。
问题5：公司前三季度海外业务保持较快增长，主要由哪些区域和产品线贡献？当前海外业务的产品结构如何？
回复：2026年前三季度，公司海外自产常规产品收入同比增长45.63%，海外业务保持较快增长。其中，南美、非洲及
中东等区域增长相对较快，整体增速高于其他部分区域，其余区域均实现稳健增长。产品结构方面，公司海外业务以POCT
和化学发光为核心产品线，同时结合不同国家和地区的市场需求、准入条件及渠道特点，协同推进生化、血球等产品的市
场拓展，推动多个产品线在海外不同市场的全面发展。
问题6：公司POCT业务今年相比前两年已明显改善，三季度单季度恢复情况和增长趋势如何？心肌、炎症及其他检测
项目的增长有何差异？
回复：2026年前三季度，公司POCT系列产品实现收入3.99亿元，同比增长2.02%；第三季度单季实现收入1.31亿元，
同比增长1.95%，业务整体呈现企稳回升态势。前期POCT业务承压，主要受医疗服务需求变化、基层医疗机构检测量波动
以及相关政策和市场竞争等因素影响，经过前期调整，部分阶段性压力已得到一定释放。分项目看，心肌类项目保持稳定
并实现小幅增长；炎症类项目受整体市场需求变化以及部分检测需求的分流等因素影响，收入有所下降；糖化、血气等项
目实现一定增长。展望未来，公司将持续巩固POCT业务基础，围绕重点检测项目推进产品迭代、市场拓展和终端覆盖，推
动POCT业务保持稳健增长。
问题7：公司心肌类检测产品在部分地区经历集采及价格调整后，产品价格、出货量和业务收入发生了哪些变化？未
来该业务的增长动力是否主要来自检测量提升？
回复：受相关地区集采及价格调整影响，心肌类产品价格存在一定下行压力。当前，公司心肌类产品发货量增速高于
销售收入增速，体现出“量增价降”的阶段性特征。公司将持续关注各地区政策执行及市场价格变化，并根据不同区域的
市场情况动态优化产品和市场策略。未来，随着相关政策逐步落地，公司将通过提升产品竞争力、扩大终端覆盖、加强客
户服务等方式，促进检测需求和产品使用量增长，在合理价格水平下实现业务规模稳健发展。
问题8：公司海外试剂产品的价格和国内是否有明显差异？
回复：受各国医疗体系、支付能力、市场竞争、产品准入及渠道模式等因素影响，海外试剂产品价格存在较明显的区
域差异，不能与国内市场简单比较。总体来看，欧洲等部分市场的产品价格相对较高，非洲、印度等市场价格竞争相对充
分，部分市场价格低于国内水平。公司坚持“一国一策”，根据不同国家和地区的市场环境、客户需求、准入情况及竞争
格局，制定相应的产品和渠道策略，合理进行产品定价。国内市场价格整体处于不同海外区域价格水平之间。
问题9：近年来，经济环境、医保支付及集中带量采购等因素对体外诊断行业产生了哪些影响？公司如何应对行业竞
争和政策变化，对未来发展有何判断？
回复：近年来，体外诊断行业受到宏观经济环境、医疗支付方式改革、集中带量采购及检验项目价格调整等多重因素
影响，行业竞争加剧，市场主体在产品价格、盈利水平、经营管理及资源配置等方面面临新的要求。随着相关政策逐步落
地，行业参与者对政策变化的理解和适应能力不断增强，行业整体正逐步由规模竞争向成本管控、产品创新、质量服务和
综合解决方案能力竞争转变。公司将积极顺应行业发展趋势，持续加强研发创新、产品迭代、成本费用管控和供应链管理
，推进多产品线协同及海外市场拓展，充分发挥自身在产品、技术、制造及服务等方面的综合优势，提升经营质量和抗风
险能力。公司对体外诊断行业的长期发展保持信心，并将根据政策环境和市场变化动态优化经营策略，推动公司稳健发展
。
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参与调研机构：33家
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2026-08-27│基蛋生物(603387)2026年8月27日投资者关系活动记录表
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问题1：国内IVD行业整体承压的背景下，公司上半年发光业务增速较快的原因是什么？未来业绩增长的持续性如何判
断？
回复：2026年上半年，IVD行业承压情况较2024、2025年有所缓解，不少IVD公司业绩逐步企稳回升，公司业绩也明显
回升。上半年公司化学发光收入占自产产品收入的39.30%，发光业务持续增长的原因主要有三点：一是小型发光在市场上
已建立品牌口碑，目前竞争力较强；二是流水线产品逐步产生效益；三是海外业务发展较快。未来化学发光业务将保持增
长态势。问题2：检测服务收费立项指南正式落地，公司对后续落地节奏有何判断？该政策对公司有哪些影响，公司将如
何应对？回复：目前《检验类医疗服务价格项目立项指南（试行）》的原则已经确定，后续将由各省份出台具体收费细则
。政策影响存在两面性：不利影响方面，干式生化原有的加收政策取消，将对公司该业务产生影响；同时检测项目收费设
置了梯度折扣，原有多项检测的收费将有所下降。有利影响方面，原有多项检测的限制放开，可能带来检测量的提升，具
体影响有待观察。最终影响程度取决于各地收费细则的落地情况，若收费水平和原有情况基本持平，整体影响不会太大；
若收费大幅下降，将产生较大影响，公司将持续跟踪政策进展并适时评估应对，相关影响仍需待政策落地后进一步判断。
问题3：POCT和发光产品线存在项目重合、场景竞争的情况，公司如何平衡两条产品线的关系？回复：两条产品线虽有部
分项目重合，但适用场景差异明显：POCT的特点是使用方便简单，适用于临床急诊、临床科室以及中低级医院，这类场景
检测量不大，更需要便捷的检测方法；化学发光的特点是检测结果更加精准，适用于二级及以上医院的检验科场景，两条
产品线各有对应的市场，不存在明显的内部竞争。POCT业务前两年下降比较明显，2026年上半年已开始实现略有增长。问
题4：公司海外业务近年增长较快，海外业务增长的持续性如何，未来的市场空间有多大？回复：公司海外业务此前有一
定基础，但以POCT为主，未作为核心战略。近些年随着公司产品线完善，目前已拥有POCT、生化检测、化学发光、流水线
、分子诊断、血栓与止血、血细胞分析、微生物共八大产线，因此将海外业务提升为公司重点战略，加大投入后取得了较
好成效。2025年海外自产常规收入合计实现30%以上的增长，2026年上半年增速达到50%，当前增长趋势良好。未来，公司
将持续推进重点市场布局与属地化建设。问题5：公司目前资金较为充足，后续的资金规划、分红规划是怎样的？是否会
有外延并购或大额资本开支？回复：公司财务状况良好、现金充足，资金规划主要包括四个方向：一是分红方面，每年保
持30%以上的分红比例回报投资者；二是产能建设方面，公司正在推进总建筑面积逾18万平方米的厂区建设，其中一期、
二期共12万平方米已建成，一期已入驻，二期2026年底将完成入驻，三期6万平方米正在建设，全部建成后产能和办公空
间将得到较大提升；三是加大研发投入；四是为海外市场拓展提供资金支持。问题6：在集采控费、检验立项指南出台的
行业背景下，公司做了哪些应对准备，具备哪些竞争优势？回复：近三年IVD行业生态已发生明显改变，集采降价、禁止
设备捆绑投放、整治不规范销售行为等政策推动行业出清，粗放型的经营手段逐步被淘汰。公司和行业内其他企业一样在
主动转型适应新的监管环境，更加注重产品质量、技术水平、服务能力以及合规经营，目前适应情况良好，2026年已感受
到经营压力较此前有所缓解。问题7：目前公司国内业务中涉及集采的收入占比是多少？后续集采持续推进将对业绩产生
什么影响？回复：公司大部分业务都涉及集采，其中生化、肿瘤相关检测项目已基本完成全国集采；心肌类项目是公司的
核心品类，已有部分省份完成集采，国家卫健委也已大幅下调心肌类主要产品的价格，目前暂无进一步集采的相关消息，
后续集采推进及收费政策落地的时间与幅度尚不明确，对业绩的具体影响存在不确定性，公司将根据政策进展持续评估与
应对。问题8：海外收入中发光、POCT等品类的占比情况如何？海外收入的重点区域有哪些？30%以上的海外收入增速预计
能维持多长时间？回复：当前海外收入结构中，POCT收入是主要来源，占比60%以上；发光业务和国内情况一致，处于高
速增长阶段；其次是生化产品，分子、流水线等新兴产品也在逐步推进装机。公司2024年底将海外业务列为重点战略，大
力推进海外办事处建设、扩充海外团队，采取多产线齐头并进的策略，目前已取得较好成效。问题9：当前IVD企业普遍加
大出海力度，公司在出海方面有哪些差异化的打法或战略？回复：公司出海的核心差异化策略是以POCT和小型化发光作为
核心重点产品，这两类产品适配绝大多数国家的市场需求，能够有效提升海外人员的运营效率。生化、血凝、血球、动物
检测、分子、流水线等其他产品线，则根据不同国家的市场需求特点针对性布局，比如流水线、分子诊断仅在有相关需求
和配套条件的国家推进。问题10：公司分子诊断平台的研发和注册进展如何？预计何时能形成明显的收入贡献？回复：分
子诊断是公司除POCT、化学发光之外的第三大重点战略产线，目前研发注册进展顺利。注册方面，目前已取得4张注册证
，分别涉及甲乙流合胞、肺支肺衣腺病毒、HPV、手足口相关检测产品，重点围绕呼吸道、生殖道、肠道及血源性感染检
测方向布局。产品迭代方面，第一代产品2025年底推向市场，目前已装机300多台，2026年装机量和使用量预计将高于202
5年；第二代多重检测分子平台以复杂样本（粪便、尿液、痰液、血液等样本检测）为核心，预计2027年推向市场；第三
代全自动化产品的研发也在正常推进中。问题11：公司如何看待IVD行业当前的竞争格局以及未来的发展趋势？回复：当
前国内IVD行业整体仍处于产能过剩状态，竞争格局尚未完全改善，但已经出现积极变化，部分生产厂商陷入经营困难甚
至逐步退出，行业正在经历洗牌，市场集中度将进一步提升。目前行业最困难的阶段已经过去，未来两三年仍会存在内卷
竞争，但优质企业将逐步崭露头角，获得更好的发展机遇。从需求端来看，虽然阶段性需求可能有所减弱，但全球IVD行
业整体需求呈逐步增长的长期趋势，健康检测需求不会减少，公司将继续坚持以质量、技术创新为导向开展经营。
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