价值分析☆ ◇603391 力聚热能 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-07-12
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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6月内               0              0              0              0              0              0
1年内               0              0              0              0              0              0
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2021年│    2022年│    2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元)        │      2.65│      2.40│      3.93│       ---│       ---│       ---│
│每股净资产(元)      │      8.92│     11.74│     16.04│       ---│       ---│       ---│
│净资产收益率%       │     29.73│     20.40│     24.50│       ---│       ---│       ---│
│归母净利润(百万元)  │    180.97│    163.51│    268.28│       ---│       ---│       ---│
│营业收入(百万元)    │    793.52│    983.84│   1204.43│       ---│       ---│       ---│
│营业利润(百万元)    │    215.22│    187.49│    315.62│       ---│       ---│       ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2024EPS    2025EPS    2026EPS       研究机构
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2024-07-12     未知       未知              ---        ---        ---        ---       华金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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  2024-07-12│力聚热能(603391)新股覆盖研究                                                      
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    投资亮点：1、公司为工业锅炉行业头部企业，并在热水锅炉细分市场市占率稳居行业榜首。以董事长何 
俊南先生为首的公司高管团队大多毕业于浙江大学，且在锅炉供暖行业拥有20年以上的行业经验；公司自2006
年成立以来便深耕契合环保理念的燃气锅炉领域，于2014年推出搭载水冷预混燃烧技术的真空/微压相变热水 
锅炉，又于2017年成功研制蒸汽锅炉。相较竞争对手，公司燃气锅炉更具运行效率高、成本低、氮氧化物排放
低等优势；以热水锅炉为例，主营收入前10的工业锅炉企业（2021年度数据）的热效率均值为85.65%、公司对
应热效率为91.72%，竞争企业2-4t/h热水锅炉的燃气耗用量均值为154.35~301.30Nm3/h、公司对应燃气耗用量
为135.40~270.90Nm3/h；其次，在全负荷状态下，公司燃气锅炉实测氮氧化物排放量达到了30mg/m3以下，满 
足国内现行最为严格的氮氧化物排放标准。受益于上述优势，公司已发展成为国内工业锅炉的头部企业；据中
国电器工业协会工业锅炉分会统计，2020至2022年度公司在国内工业锅炉的市占率位居行业前十，且在细分类
别热水锅炉的市占率分别为8.80%、13.06%和16.42%，稳居行业第一。2、2018年公司与西安热力合作设立西安
力聚，有望借助西安热力的客户及资源优势进一步开拓西北五省市场。公司的经营主体位于浙江、地处华东地
区，报告期间来自华东地区的销售收入稳定50%以上，而其他区域占比则相对较低。为进一步开拓市场，2018 
年公司与西安热力合作设立西安力聚，其中，公司参股40%；西安热力是西安市国有独资的集中供热专业化公 
司、西北地区供热行业的领军企业。对于公司而言，在西安聚力产能不足的情况下，西安热力可委托公司代为
生产或从公司采购真空锅炉本体，因此西安聚力的设立有望助力公司获取新的业务机会，提升公司的锅炉设备
在当地的知名度；同时，伴随着公司与西安热力的合作深入，有望借助西安热力在当地的客户和资源优势。而
对于原先并不具备规模化生产锅炉设备能力的西安热力而言，可通过控股西安力聚以完善自身的供热产业链、
减少锅炉设备的外采成本、形成从生产供热设备到提供供热服务全方位的供热产业链；双方的合作具有长期稳
定性。                                                                                          

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