价值分析☆ ◇603393 新天然气 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 6 0 0 0 0 6
6月内 6 0 0 0 0 6
1年内 11 0 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.43│ 2.18│ 2.47│ 3.22│ 3.92│ 4.61│
│每股净资产(元) │ 10.70│ 12.26│ 17.28│ 19.56│ 22.15│ 25.11│
│净资产收益率% │ 22.67│ 17.76│ 14.30│ 15.91│ 16.58│ 16.68│
│归母净利润(百万元) │ 1028.44│ 923.26│ 1047.71│ 1363.04│ 1660.96│ 1955.98│
│营业收入(百万元) │ 2616.98│ 3416.24│ 3516.65│ 4195.19│ 4697.25│ 5277.19│
│营业利润(百万元) │ 1813.43│ 2022.18│ 1837.21│ 1901.77│ 2301.67│ 2706.36│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 买入 首次 --- 3.10 3.78 4.38 甬兴证券
2024-11-05 买入 维持 --- 3.06 3.61 4.14 天风证券
2024-11-04 买入 维持 --- 3.12 3.99 4.88 长江证券
2024-09-10 买入 维持 --- 3.64 4.68 5.85 长江证券
2024-08-29 买入 维持 --- 3.34 3.86 4.39 民生证券
2024-08-29 买入 维持 --- 3.03 3.59 4.04 信达证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│新天然气(603393)首次覆盖报告：领跑煤层气景气赛道，气源放量助力成长
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盈利预测与投资建议
我们认为公司作为国内稀缺的具备自有气源的一体化民营企业，在存量煤层气资源不断增产的同时，持续
拓展新的资源，未来上产空间较大。同时，在能源结构转型与气价改革的背景下，公司传统燃气业务增长可期
，业绩有望迎来双轮驱动。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.16亿元、16.01亿元、18.55亿元，
对应的PE分别为10倍、8倍、7倍（对应11月14日收盘价），首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-11-05│新天然气(603393)前三季度煤层气量价齐升，储备项目充足
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盈利预测与投资建议：由于通豫管道暂未完全复工复产以及城燃顺价效果未完全释放等原因，调整盈利预
期，预计公司2024-2026年将实现归母净利润13/15.3/17.6亿元（前值：15.04/17.4/19.2亿元），对应PE分别
为10.5/8.9/7.7X，维持“买入”评级。
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2024-11-04│新天然气(603393)量价同环比提升主业稳健，全产业链化布局未来可期
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不考虑未来股本变动的情况下，预计公司2024年-2026年EPS为3.12元、3.99元和4.88元，对应2024年10月
31日收盘价的PE分别为10.42X、8.13X和6.65X，维持“买入”评级。
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2024-09-10│新天然气(603393)量价齐升主业稳健增长，汇兑和补贴错期影响Q2业绩
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不考虑未来股本变动的情况下，预计公司2024年-2026年EPS为3.64元、4.68元和5.85元，对应2024年8月2
9日收盘价的PE分别为8.90X、6.93X和5.54X，维持“买入”评级。
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2024-08-29│新天然气(603393)2024年半年报点评：量价齐升推动盈利能力增强，收购加码未来成长可期
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投资建议：公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2024-2026年公司归母净利
润分别为14.16/16.37/18.63亿元，EPS分别为3.34/3.86/4.39元/股，对应2024年8月28日的PE分别为10倍、8
倍、7倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-29│新天然气(603393)马必区块量价齐升，收购新疆常规油气田前景广阔
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盈利预测与投资评级：新天然气为国内稀缺的拥有上游丰富、优质煤层气资源的标的。全资子公司亚美能
源旗下潘庄区块为全国最优质的煤层气区块之一；近年来中深部煤层气技术得到发展，公司加大马必区块投资
推动区块快速上产，为公司注入业绩增长动力；紫金山区块资源储量丰富，未来开采潜力大。新收购新疆喀什
北区块丰富油气储量提供产能接续，公司天然气产量有望维持长期高增长。在我国能源转型、天然气行业增储
上产以及市场化改革的驱动下，伴随煤层气开采技术的持续进步，公司煤层气板块业绩有望迎来高增长。同时
，公司城燃业务也有望迎来毛差和气量的修复，从而实现业绩改善。我们调整公司2024-2026年归母净利润预
测分别为12.8亿元、15.2亿元、17.1亿元，EPS分别为3.03/3.59/4.04元，对应8月28日收盘价的PE分别为10.7
5X/9.06X/8.05X，维持“买入”评级。
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