研报评级☆ ◇603418 友升股份 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 0 0 0 0 0
1年内 0 0 0 0 0 0
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.61│ 2.22│ 2.80│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 8.47│ 10.76│ 13.43│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 19.05│ 20.61│ 20.83│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 233.03│ 321.22│ 405.16│ ---│ ---│ ---│
│营业收入(百万元) │ 2350.12│ 2904.86│ 3950.16│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 257.07│ 369.75│ 468.21│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-09-26 未知 未知 --- --- --- --- 华西证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-09-26│友升铝业(603418)新股介绍：全球汽车铝合金零部件核心企业 │华西证券 │未知
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公司是铝合金零部件核心供应商。公司主营业务为铝合金汽车零部件的研发、生产和销售，公司主要产品为汽车结构
零部件，可分为门槛梁系列、电池托盘系列、保险杠系列、副车架系列等，不同系列的产品可再分为零件类产品和总成类
产品，总成类产品系由零件类产品经过多道加工工序制成。公司2022-2024年分别实现营业收入2.35亿元/2.90亿元/3.95
亿元，同比增长依次为55.51%/23.60%/35.98%；实现归母净利润0.23亿元/0.32亿元/0.41亿元，同比增长依次为-80.48%/
37.84%26.13%。
铝合金是汽车轻量化的重要方向。2024年销量1286.60万辆，同比增长35.50%，新能源汽车市场已由政策驱动转向市
场驱动。轻量化是汽车零部件行业发展重要方向，作为实现节能减排的重要手段，汽车轻量化已成为汽车制造业不可逆转
的发展趋势，铝合金是目前重要的轻量化材料。据工信部2017年双积分管理办法，轻量化是汽车节能最佳选择，且能提升
操控——加速时重量每减10%，百公里加速降5%；1600kg、百公里加速8s的家用车减50kg，百公里制动距降1.25米，一般
家用车制动距36~42米，该差距可降事故概率。
优质客户资源密集，合作关系稳定且高壁垒。公司凭借技术实力与产品质量，积累了全球头部新能源车企及一级供应
商客户群体，客户覆盖特斯拉、蔚来汽车、广汽集团、北汽新能源、吉利集团、赛力斯等主流新能源整车厂商，以及宁德
时代、海斯坦普、华域汽车等知名一级供应商。客户合作需通过严格的资质认证，如APQP、PPAP，合作关系一旦建立则长
期稳定，部分客户合作超5年，且核心客户订单贡献持续提升，2024年对特斯拉、宁德时代等前五大客户销售收入占比超5
0%。
产能布局全球化+国内全覆盖，支撑市场拓展。公司构建“国内多基地覆盖+境外本土化投产”的产能网络：国内在上
海、山东、重庆、安徽、广东等汽车产业核心区域设立11家一级全资子公司，覆盖长三角、珠三角、西南等主要汽车生产
基地，匹配客户属地化供货需求；境外在墨西哥、保加利亚设立子公司，其中墨西哥基地已通过IMMEX计划下的Shelter模
式投产，支撑北美市场拓展，2024年境外收入达2.47亿元，为海外业务增长奠定基础。
风险提示
原材料价格波动风险、存货减值风险、流动性风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-20│友升股份(603418)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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1、尊敬罗总，公司产品供应特斯拉及其他著名车企，请问，公司如何打造一流企业，与特斯拉看齐，与国内知名车
企对标，更好地发展壮大？
答：尊敬的投资者，您好！公司作为特斯拉等国内外知名车企的核心供应商，公司一贯高度重视技术研发和自主创新
体系的建设，凭借多年来深耕于铝合金材料和汽车零部件领域积累的丰富经验，在高性能铝合金新材料研发、先进加工工
艺、轻量化终端产品设计三大方面形成了多项核心技术和自主专利，并成功应用于现有产品体系。公司通过?“客户结构
多元化”?降低对单一客户的依赖，同时通过?“属地化服务+全球化运营布局”?策略，在墨西哥、保加利亚建立生产基地
以有效应对全球贸易政策带来的风险。公司以?材料技术为护城河?，通过?全球化产能布局?和?客户多元化?策略，在新能
源汽车轻量化赛道占据先机。未来将进一步在保持技术优势的同时强化财务健康管理，以对标特斯拉等客户的供应链标准
，持续服务国内头部车企。感谢您的关注！
2、罗总如何看待目前公司在市场的股价表现？何时回购股份，既响应证监会市值管理要求，又可表明对自己公司的
发展信心？
答：尊敬的投资者，您好！公司始终高度关注在资本市场的表现。坚信公司的长期价值取决于扎实的经营基本面和持
续的成长能力。目前，公司生产经营一切正常，与特斯拉等核心客户的合作稳步推进。对于股份回购，公司董事会和管理
层一直在认真研究论证，将会在遵守法律法规、保障公司稳健运营和可持续发展的前提下，综合考虑市场情况、股价走势
及资金安排等因素，审慎决策并适时推进有利于维护公司价值和股东权益的方案，并及时履行信息披露义务。谢谢！
3、请问罗总，公司现金流充沛，有投资或入股新质生产力的产业，如固态电池、居家机器人、低空飞行汽车等风口
产业？促进主业与副业交相生辉！企业发展壮大。
答：尊敬的投资者，您好！公司管理层始终以高度的责任感关注科技创新和产业变革的前沿动态。对于固态电池、居
家机器人、低空经济等与公司“轻量化”核心战略高度相关的“新质生产力”领域，我们保持密切跟踪和积极研究。公司
的任何对外投资或产业布局，都将严格遵循两个原则：一是与公司主营业务产生强大的协同效应，能够增强我们的核心竞
争优势；二是风险可控，符合公司及全体股东的长远利益。目前，公司会优先聚焦于汽车轻量化主航道的深化发展，同时
审慎评估在固态电池、居家机器人、低空飞行汽车等延伸领域的战略机遇。如有相关计划，公司将严格按照规定履行信息
披露义务。感谢您的关注！
4、公司在手的200亿订单，什么时候全部完成交付？
答：尊敬的投资者，您好！截至2024年末，公司累计已获得定点未量产的项目在手订单总金额约200亿元。该订单是
一个持续释放的过程，预计将在未来3-5年内随着定点项目的量产、新产能的逐步释放而完成交付。其完全交付时间不是
一个固定的时间点，而是一个跨越数年的过程，取决于核心客户的生产计划、公司产能建设进度和市场情况。建议您持续
关注公司的公告和相应的定期报告，谢谢！
5、在政府的倡议下，新能源车企纷纷把账期缩短至60天。请问这对公司回收14亿元巨额应收账款有没有帮助？
答：尊敬的投资者，您好！我们相信在政府的倡议下，多家车企宣布将供应商支付账期统一至60天内?，这是一个非
常积极的信号，它从顶层设计上推动了整个产业链的健康发展。公司作为特斯拉等头部车企的供应商，有能力继续优化客
户结构，增强应收账款管理，进一步提升现金流健康度。感谢您的关注！
6、公司会不会跟进其它汽车零部件供应商的万吨一体式大压铸技术？
答：尊敬的投资者，您好！公司短期内不会直接跟进万吨级一体化大压铸技术，而是通过?挤压工艺创新、新材料研
发和垂直整合?来巩固在轻量化领域的优势，公司更侧重于在现有技术路线上实现高集成度、高附加值产品的突破。感谢
您的关注！
7、新能源车企的电池托盘一体化设计、副车架一体化压铸设计，对公司相应业务有没有影响？
答：尊敬的投资者，您好！新能源车企的电池托盘一体化趋势，对公司而言是业务的强化和升级，它放大了公司在铝
挤压领域的优势。公司通过主动优化副车架工艺，将自身发展成为一体式压铸成型的供应商，成功地转化为新的增长点。
公司凭借“铝合金材料研发+多种工艺（挤压、压铸）+深度加工”的全产业链能力，正好契合了这一行业演变方向。因此
，这些行业技术变革对公司的相应业务影响是积极的，它们正在推动公司进入一个技术门槛更高、市场空间更大的新发展
阶段。感谢您的关注！
8、公司未来会不会开发铝合金前机盖、铝合金车门、铝合金轮毂等其它零部件？
答：尊敬的投资者，您好！公司目前主要产品为轻量化汽车结构件，分别为门槛梁系列、电池托盘系列、保险杠系列
、副车架系列及其他，不同系列的产品可再分为零件类产品和总成类产品，总成类产品系由零件类产品经过多道加工工序
制成。其他产品主要为减震、仪表板骨架、模具、摩托车轮圈、型材等。公司目前暂无开发您所述产品的计划，如有相关
计划，公司将严格按照规定履行信息披露义务。感谢您的关注！
9、公司有没有员工持股、股权激励计划，以提高全体员工的主观能动性？
答：尊敬的投资者，您好！公司有员工持股及股权激励计划，其一通过员工持股平台实施相关激励，其二在上市时安
排了员工资管计划参与战略配售，以此绑定员工与公司利益，提升员工主观能动性。感谢您的关注！
10、1.如何改善经营现金流状况？2.针对应收账款高企，有何具体的回收或管理措施？3.在降低客户集中度风险方面
有何计划？4.当前产能利用率的实际情况以及新产能消化的可行性。
答:尊敬的投资者，您好！公司2025年三季报的经营活动产生的现金流量净额达1.83亿元，同比由负转正，主要系客
户回款总额增加效率提升。公司通过生产与销售节奏减少库存积压，同时改善回款机制，让营运资金周转更加顺畅，为现
金流注入活力。另外2025年三季度通过IPO募资等融资方式，公司有效补充了日常经营所需资金，缓解了现金流压力，为
业务扩张和周转提供支撑。同时，公司已拓展多元化客户矩阵，在国内外布局多类客户，除核心客户特斯拉外，国内还与
蔚来、吉利、小米、小鹏、赛力斯等国内主流新能源车企，国外已与沃尔沃、斯特兰蒂斯等国际车企深度合作，后续公司
将进一步开拓更广阔的市场机会，降低客户集中度风险。感谢您的关注！
11、2025年你们公司上市后，股价一直下跌。这是不是存在业务前景黯淡的情况？未来业绩改善可期？
答:尊敬的投资者，您好！股票价格主要由市场供求关系、公司基本面、宏观经济因素以及市场情绪等多种因素共同
影响。公司强大的订单储备、清晰的全球化运营布局以及所在的优质赛道，都为公司的业务前景和长期成长提供了强有力
的支撑。感谢您的关注！
12、您好，请问公司高性能铝合金电池托盘，是否能用于固态电池上？宁德时代、中创新航等都是公司客户，是否有
固态电池方面合作？
答:尊敬的投资者您好，公司的电池托盘产品在结构设计与材料应用上持续创新。我们的产品通过标准化与定制化结
合，可全面覆盖并满足当前市场主流电池种类对于托盘的技术要求，具备适配固态电池的潜力。目前公司已收到某客户应
用于固态电池的电池托盘试制定点通知。限于客户保密性要求，公司不便披露合作方，敬请理解。从业务进展来看，当前
主要处于技术研发、产品试制阶段，尚未进入实质性的规模化生产环节。谢谢！
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