研报评级☆ ◇603421 鼎信通讯 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-08│鼎信通讯(603421)2026年9月8日投资者关系活动主要内容
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1.1)贵公司液流储能园区示范项目运行进展如何，实际运行下电堆衰减、泵耗以及投资收益率等关键指标表现如何，
何时对外公开示范运行数据？预计什么时候可以实现用户侧和电网侧的订单突破？2)公司通过金曜安澜参与金州电力破产
重整，作为LP间接出资，这笔投资的后续退出或者收益实现的路径是什么？该投资对上市公司储能、电网业务能够带来哪
些协同，目前已经落地哪些协同？3)TC3008计量芯片目前认证进度如何？预计什么时间完成全部检测、可以配套产品批量
供货？4)被国南网禁入两年多，公司的主力产品是否被其他公司拉开了技术差距，还是说产品依然足够有竞争力，只要评
分够依然能够中标。
答:感谢您的提问。
1)受锂电池销售价格持续下探、电力交易及储能行业政策频变的影响，不同技术路线竞争加剧，造成行业投资收益难
以准确测算，公司目前控制液流电池项目相应投资。
2)公司将对应的应收债权通过债转股方式参与破产重整，维护公司利益，目前重整尚未结束，公司会继续跟进。该笔
债权处理对目前公司的业务开展无直接影响。
3)TC3008计量芯片已完成芯片测试及板载测试，主要指标符合设计预期。目前正针对测试问题点进行金属改版评估，
待金属改版完成后，再评估可批量供货时间。
4)公司一直在正常参与国网南网的标准制定、技术路线和新规范的应用，包括限制招投标期间，我们的技术研发和新
规范送检没有停滞，所有国网南网的新规范产品都已完成合格送检和认证，可以参与正常的招标。
2.新产品的研发进度和量产情况如何？
答:感谢提问。公司聚焦电力主航道，同步开拓网外市场紧跟国网南网新规范电能表、终端和电力线载波技术的要求
，持续开展产品迭代。对应产品如2025规范电能表、融合终端等已在第一批次取得入网证书和 CPA 证书，产品已达量产
状态，且全品类具备投标资格。针对网外市场，公司结合自身产品和系统，推出综合能效管理解决方案，为智慧能效管理
提供一站式服务。
3.从2026年3月25日到2026年7月21日，11元多跌到4元8角3分，现在一直5元多到6元左右徘徊，这段时间大股东总减
持是公司出问题看不到希望？而且这段时间没看到有新大股东进来的。请问公司是什么情况？
答:感谢关注。公司恢复国网南网投标资格后，受诚信度评价和综合业绩评分影响，未能中标网级项目，行业大环境
整体下滑导致竞争加剧，新增业务不及预期。公司上市十年来，原始股东减持较少，至今公司前十大股东仍为IPO原始股
东。
4.请问公司在消防新国标产品布局上的进展？
答:感谢提问。新国标的火灾自动报警系统和消防应急照明疏散指示系统，产品已经完成迭代，并批量上市销售。
5.公司2026年初启动计量检定装置专项研发，单三相两类检定装置原型机已下线，请问这块新业务的市场前景如何？
预计何时能推向市场？
答:感谢关注！检定装置是构成计量体系的基础设备，是电网公司设备入网检测、计量设备制造企业生产、电力公司
产品验收的必要设备。当前，恰逢国南网新技术规范迭代，电能表新检定规程发布的窗口期，原有检定装置已不适用于新
规范和新规程的检测，需要使用方升级或新采购，市场潜力较大。相比其他检定装置厂家，鼎信既有丰富的产品制造经验
，又在计量基础理论、实现算法、可靠性、成本控制及业务理解方面具备一定优势。目前电能表检定装置、协议转换器检
定装置已完成开发并推向市场。
6.公司毛利率和净利率水平如何？
答:感谢关注！今年上半年整体毛利率在23%左右，同比去年下降约3.8%，主要受原材料价格上涨影响，产品结构也有
一定关系。
7.请问电能表自研芯片的成本优势有多大？是否能形成持续的护城河？
答:感谢您的问题。鼎信电能表自研芯片是一组套片，一共包括7颗芯片，功能涵盖电源、MCU、计量、继电器控制、
通讯和隔离。将分立器件的功能集成到芯片中，既提高了可靠性又降低了成本，如磁隔离技术极大降低了隔离电源的成本
。相比于通用方案，鼎信电能表套片方案至少能降低10%物料成本。基于芯片的磁隔离方案，通讯和供电共用一个高频变
压器，是实现三相表锰铜方案的基础。自主计量算法保证了计量的准确性和多场景的适应性。鼎信自研芯片为鼎信电能表
高性价比、高可靠性、自动化制造和产品先进性提供了技术保障。
8.公司本年度研发重点是投入到哪块?
答:感谢关注。公司在网招电能表、终端、载波等传统业务上持续投入，确保产品品类和入网取证在第一梯队；同时
注重配电业务的研发投入，FTU、故障指示器、一二次融合等产品已批量应用。公司积极布局网外市场，在负荷管理、协
议转换器多合一终端、综合能效解决方案等方向均有一定的研发投入。
9.消防业务板块的收入和利润情况具体怎么样？
答:感谢关注。消防产品今年上半年实现营收1.2亿元，同比下降24%，净利润为亏损540万元。
10.请问目前公司针对通讯系统和通信设备上除了电力线载波，还有其他通讯相关的专业技术吗，比如通讯芯片和高
端通讯线应用?
答:感谢关注。公司的技术路线围绕电力业务展开，除电力线载波通信技术之外，还在电力设备通信模块（4G/5G通信
模块）、蓝牙模组有一定的技术积累。
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│鼎信通讯(603421)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、贵公司有研发人员将近 700 人。总人数 2000 多人，在电网设备上市公司属于前列，却和同类型的只有 200 多
研发人员的上市公司产出相似。今年有什么具体应对方案吗？
答：截至 2025年 12月底，公司研发人员（含消防）共计 671人，在电网设备类上市公司中确实属于投入较大的主体
。今年将结合市场变化进一步夯实投资立项管理，争取在优化投入的前提下，提高已基本投入完毕的研发成果的市场转化
，提升公司整体研发投入的综合效率。
2、除了国家电网南方电网。智能电表国内生产的企业很多，技术壁垒不高。贵公司在别的业务上应该有突破，市值
才能大幅增加。
答：电能表年招标量大，需求稳定，是企业营收的基本盘。公司在电能表核心供应链如芯片、模块和结构基本实现自
主化，可以有效降低成本，保持合适的利润率和供应安全。除电能表外，公司在低压采集设备和采集主站等方面，如集中
器、载波、智能断路器、光伏协议转换器、一二次成套设备和电能质量监测与治理设备都有配套产品。
3、公司连续巨额亏损的源头个人认为一是研发投入，二是存货计提减值，请问：研发投入在财务上如何加强监督，
确保每一分的投入都有助于提升公司产品的竞争力，同时对无效、低效的研发投入说不？二是存货原来是 13 亿多，说是
根据订单备货，后来电网拉黑，就巨额计提减值，现在还有 5亿多，财务有没有针对存货的消化，存货的控制提出过监督
建议，26 年有没有再次计提减值的可能？
答：为保证研发结果快速转化，提升研发的投资属性，公司成立运营与风险管理委员会，统筹研发投入、成本、生命
周期与商业化及盈利转化；成立投资与立项管理委员会，严审百万级以上及重大项目资源，确保项目立项与国南网招投标
产品强相关。双委协同确保经营合规、资源精准配置，提升市场响应速度与决策质量，全面支撑“稳运营、促合规、控投
入、督落地”目标。两委的工作将有效剔除盲目立项、跨发展周期立项、唯技术创新而立项等虚假研发，挤掉一部分过度
研发。存货管理，前期公司多采用按库存生产模式，提前投入自主芯片和预估市场需求，出现大量的超量储备，公司已深
刻反省此模式的缺陷，将交付模式调整为“按单生产+按单组装+按库存生产”多种模式相结合的方式，经过近两年的努力
，已有效控制原材料及产成品库存。财务针对资产运营质量，也将库存周转率、资金周转率等指标落实到各经营主体，现
已良性运转。公司依据存货的可变现净值计提存货跌价，2026 年度公司会根据市场情况变化和未来销售情况对存货进行
可变现净值测算。
4、从目前的情况看，电网解禁后公司中标并不多，如果公司持续保持或提高研发投入，同时不能消化存货，26 年大
概率仍巨额亏损。请问公司是否考虑裁员、降低研发投入等扭亏的具体措施？
答：公司已经在 2025年第四季度和 2026 年第一季度进行了人员优化，同时从立项管理的角度严格控制研发投入，
将一些本来只对内的成本单元转变经营逻辑，可以对外接单，从而全链条降低综合成本，同时加大库存和应收款的管理力
度，这对于扭亏会有较大的帮助。
5、您好，现在国家电网已经可以正常投标，错过了第一次全年最大的国网招标。后续采取什么措施尽快中标？
答：受历史业绩和商务评价等影响，本次网级招标遗憾落榜。针对当前的业务环境，公司的策略是一方面先从省级招
投标开始突破，其次是重点狠抓产品质量和履约服务水平，积累业绩和服务评价得分，第三是狠抓内部的降本增效，今年
的国家电网的网级招标业务会得到有效改善。
6、刘总:目前国网业务恢复如何，公司在面对这么大的智能电网改造需求有何规划？今年主业会有明显改善吗？
答：公司已通过国家电网的现场审核，各项业务已正常开展，但受历史业绩和商务评价等影响，本次网级招标遗憾落
榜。针对当前的业务环境，公司的策略是走“农村包围城市”的方式，先从省级招投标开始突破，积累业绩和服务评价得
分，逐步恢复国网主力供应商的水平。按照已发生的经营实践和发展趋势评估，今年的主业会得到有效改善。
7、公司连续几年投入了大量的研发费用，请问取得了那些研发成果？这些研发成果与提振销售、增厚业绩是否成正
比？近两年来，公司受电网拉黑影响销售收入巨减，但研发投入并没有同步减少，电网不从公司采购仍能找到同类替代品
，是否说明研究投入取得的成果并没有形成有效竞争力，此类无效的研发投入管理层是否考虑减少而不是 1 季报所说的
保持或增长？
答：2025 年度，全年发明专利新增申请 82项，取得授权 43项；实用新型专利新增申请 39 项，取得授权 9 项；
软件著作权登记新增 161项，取得登记证书 194项；集成电路布图设计新增登记 2项，获颁证书 4项。公司积极参与行业
标准体系建设，深度参与国家、行业及团体标准制定工作。公司作为主要起草单位，参与制定国家标准 14 项、行业标准
6 项、团体标准 9 项，覆盖公司核心技术领域及重点应用场景。公司多项关键技术成果获得国家级、省部级及行业权威
认定。“电能表负荷辨识技术与应用”“特征电流户变识别技术及应用”“中压电力线载波通信系统关键技术研究与应用
”等项目均成功入选国家科技成果库。公司依托产学研协同创新，联合国网山东省电力公司营销服务中心（计量中心）、
中国电力科学研究院等单位完成的《支撑千万级用户电力保供的新型配用电物联感知关键技术及应用》荣获山东省科学技
术奖二等奖；联合华中科技大学、国网河南省电力公司等单位完成的《千万千瓦级分布式电力调节资源聚合调控关键技术
、装备及应用》荣获河南省电力科学技术进步奖一等奖；联合南方电网科学研究院有限责任公司等单位完成的《配电系统
智能软开关柔性互联技术、核心装备及规模应用》荣获机械工业科学技术奖二等奖；联合中国铁塔股份有限公司等单位完
成的《5G基站高精度电能计量与控制关键技术及装备》荣获中国通信学会科学技术奖二等奖。上述科技创新成果标志着公
司在配用电物联感知、新型电力系统协同调控、配电网络柔性互联、通信基站能源计量管控等核心技术领域已达到行业先
进水平，技术创新能力与行业引领地位持续巩固提升。
国家电网和南方电网的技术标准是持续迭代创新的，每类产品都会随着市场需求和新技术的出现而及时更新企业标准
及国家标准，企业不同步参与技术研发和标准的转化，产品不按照最新标准送检就会落伍，失去参与招投标资格，因此，
研发投入是必要且必须的。公司的研发除了紧跟国网南网技术标准外，还有全供应链的自主芯片和自主结构及嵌入式软件
等，这类自主创新对增加产品竞争力和提升客户体验发挥着巨大作用。公司也意识到部分战略预研短期内不能产生收益，
2025 年成立投资与立项管理委员会，严审百万级以上及重大项目资源，保障项目研发成果实现价值转化，收缩长周期研
发和非战略产品的投入，研发费用总量将持续降低。
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