价值分析☆ ◇603439 贵州三力 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 7 2 0 0 0 9
6月内 8 2 0 0 0 10
1年内 11 3 0 0 0 14
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.37│ 0.49│ 0.71│ 0.83│ 1.03│ 1.26│
│每股净资产(元) │ 2.51│ 3.02│ 3.59│ 4.43│ 5.37│ 6.44│
│净资产收益率% │ 14.76│ 16.25│ 19.91│ 18.71│ 19.11│ 19.48│
│归母净利润(百万元) │ 152.28│ 201.28│ 292.70│ 341.86│ 422.28│ 516.58│
│营业收入(百万元) │ 938.97│ 1201.32│ 1634.98│ 2445.73│ 2955.10│ 3509.67│
│营业利润(百万元) │ 179.19│ 225.55│ 335.83│ 400.69│ 495.03│ 603.76│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-10 买入 维持 --- 0.80 0.99 1.19 华源证券
2024-09-17 买入 首次 --- 0.86 1.03 1.23 华福证券
2024-09-12 买入 首次 --- 0.80 0.96 1.18 华源证券
2024-09-12 买入 维持 --- 0.86 1.08 1.35 华安证券
2024-09-12 买入 维持 --- 0.84 1.03 1.24 东吴证券
2024-09-12 买入 维持 --- 0.85 1.05 1.27 德邦证券
2024-09-04 增持 维持 --- 0.82 1.02 1.34 财通证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.85 1.05 1.27 德邦证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.86 1.12 1.42 平安证券
2024-05-30 买入 维持 --- 0.79 0.98 1.13 天风证券
2024-05-13 买入 维持 --- 0.86 1.07 1.34 华安证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-10│贵州三力(603439)24Q3业绩高增长，股权激励彰显发展信心
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.28亿元、4.07亿元、4.86亿元，同比增
长12%、24%、19%，当前股价对应PE分别为18X、14X、12X，考虑到公司开喉剑系列稳步增长，并购整合推进顺
利，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-17│贵州三力(603439)立足开喉剑，内生与外延双轮驱动
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议
我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为24.07/29.48/35.68亿元，增速为47%/22%/21%。2024/2025/20
26年公司净利润分别为3.54/4.22/5.06亿元，增速为21%/19%/20%。我们看好贵州三力以开喉剑喷雾剂（含儿
童型）大单品的发展潜力，以及外延并购汉方药业、德昌祥、无敌药业等丰富产品管线并带来业绩增厚。首次
覆盖，给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-12│贵州三力(603439)内生+并购双重发力，进一步提升股东回报
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值。预计24-26年归母净利润分别为3.27亿元、3.93亿元、4.82亿元，同比增长12%、20%、2
3%，当前股价对应PE分别为16X、14X、11X。我们选取呼吸领域产品线丰富的太极集团、康恩贝、方盛制药作
为可比公司，可比公司2024-2026年平均PE分别为15X/12X/10X。考虑到公司核心产品开喉剑终端覆盖率持续提
升且有望进入新版基药目录，外延并购产品放量可期，首次覆盖，给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-12│贵州三力(603439)公司计划三年持续分红回馈股东，管理层发展信心足
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
我们维持此前盈利预测，预计公司2024 2026年收入分别24.2/29.4/35.3亿元，分别同比增长47.7%/21
.8%/20.0%，归母净利润分别为3.5/4.4/5.5亿元，分别同比增长20.2%/25.4%/25.0%，对应估值为15X/12X/10X
。维持“买入”投资评级
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-12│贵州三力(603439)事件点评：股份回购+高分红+实控人承诺不减持，三措并举彰显中长期发展
│信心
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：我们维持预计2024-2026年归母净利润为3.45/4.22/5.06亿元，当前股价对应PE为1
5/13/10倍。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-12│贵州三力(603439)事件点评：控股股东承诺不减持+三年高分红+高额回购，重视投资回报，彰
│显发展信心
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：我们预计公司24-26年归母净利润为3.5/4.3/5.2亿元，当前市值对应PE为15/12/10
倍，考虑到前期压制公司估值的因素如减持等已基本出清，且当前公司密集发布了多项有利于股东的公告叠加
公司经营基本面表现较强，我们认为当前公司市值已显著低估，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-04│贵州三力(603439)拳头品种+并购整合推动业绩持续高增
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入23.74/29.58/36.03亿元，归母净利润3.34/4.19/5.48
亿元。对应PE分别为14.64/11.68/8.92倍，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│贵州三力(603439)24中报点评，收并购整合显现成效，子公司表现亮眼
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：根据公司半年度经营情况，我们预计公司24-26年归母净利润为3.5/4.3/5.2亿元，
当前市值对应PE为14/11/9倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│贵州三力(603439)汉方并表提升表观业绩，看好整合效果释放
──────┴─────────────────────────────────────────
表观业绩高增长，基药调整有望助力，维持“推荐”评级。短期汉方药业并表带来表观高增长，伴随整合
提升，业绩有望持续释放。同时后续基药政策调整，有望向中药和儿童药倾斜，公司有望充分受益。我们维持
2024-2026年净利润分别为3.54亿、4.58亿、5.83亿元的预测，当前市值对应2024年PE为14倍，维持“推荐”
评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-30│贵州三力(603439)2023年业绩快速增长，汉方并表贡献增量
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级
2024Q1公司业绩继续增长，我们认为随着公司OTC渠道快速扩张等因素，业绩有望持续稳健增长。考虑到
公司由于汉方药业并表带来产品结构变化等因素，我们将2024-2025年营业收入由19.51/24.30亿元调整为24.4
2/28.58亿元，2026年收入预测为32.85亿元；2024-2025年归母净利润预测由3.18/4.17亿元调整至3.25/4.00
亿元，2026年归母净利润预测为4.64亿元。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-13│贵州三力(603439)开喉剑持续增长，并购整合实现多元化
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
我们预计，公司2024-2026年收入分别24.2/29.4/35.3亿元，分别同比增长47.7%/21.8%/20.0%，归母净利
润分别为3.5/4.4/5.5亿元，分别同比增长20.2%/25.0%/24.9%，对应估值为18X/15X/12X。维持“买入”投资
评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
