价值分析☆ ◇603466 风语筑 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 10 0 0 0 0 10
1年内 23 0 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 1.17│ 1.04│ 0.11│ 0.55│ 0.71│ 0.89│
│每股净资产(元) │ 6.77│ 5.44│ 3.62│ 4.15│ 4.80│ 5.60│
│净资产收益率% │ 17.36│ 19.13│ 3.00│ 13.20│ 14.83│ 15.82│
│归母净利润(百万元) │ 342.53│ 438.84│ 66.04│ 325.10│ 420.80│ 525.30│
│营业收入(百万元) │ 2256.30│ 2939.91│ 1681.90│ 2238.30│ 2689.10│ 3146.20│
│营业利润(百万元) │ 391.97│ 510.89│ 76.01│ 371.70│ 484.80│ 603.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-01-30 买入 维持 --- 0.51 0.69 0.85 中原证券
2024-01-29 买入 维持 --- 0.59 0.67 0.85 上海证券
2024-01-26 买入 维持 --- 0.58 0.74 0.91 华西证券
2024-01-25 买入 维持 --- 0.59 0.77 0.97 华鑫证券
2023-11-03 买入 维持 --- 0.51 0.69 0.85 中原证券
2023-11-03 买入 维持 --- 0.51 0.67 0.85 上海证券
2023-10-30 买入 维持 --- 0.58 0.74 0.91 华西证券
2023-10-30 买入 维持 --- 0.53 0.69 0.94 华鑫证券
2023-10-30 买入 维持 --- 0.54 0.70 0.82 东吴证券
2023-10-29 买入 维持 --- 0.54 0.71 0.90 西部证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-01-30│风语筑(603466)公司点评报告：积极推进项目执行，新签订单增长显著
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投资建议：公司依托自身在数字展览展示等领域丰富的项目经验以及技术优势，能够受益于文化产业数字
化、城市更新改造、文旅项目创新需求等浪潮，新签订单获取情况良好，在建项目正常推进。未来国内文旅消
费、文化数字化升级、文化设施建设以及城市更新等方面都有较多的增长机会，为公司主业提供良好的发展环
境。基于公司的业绩预告，我们暂时维持此前的盈利预测不变，预计公司2023-2025年EPS为0.51元、0.69元、
0.85元，按照2024年1月30日收盘价11.60元，对应PE为22.95倍、16.82倍和13.69倍，维持“买入”投资评级
。
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2024-01-29│风语筑(603466)2023年度报告点评：虚拟实景需求旺盛，23年业绩超预期
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2023年3月以来，公司新签订单呈现回暖态势，基于对公司基本面和未来3D数字内容、沉浸式VR文旅、展
览运营等项目需求的看好，我们上调2023年归母净利润至3.49亿元，我们预计2023-2025年公司归母净利润分
别为3.49亿元、4.00亿元、5.06亿元，分别同增428.6%、14.6%、26.6%，对应EPS分别为0.59元、0.67元、0.8
5元，对应估值分别为21倍、18倍、14倍，维持“买入”评级。
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2024-01-26│风语筑(603466)2023业绩预告亮眼，新签订单同比高增长
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投资建议:维持“买入”评级
结合公司业绩预告数据，我们维持此前的盈利预测：预计2023-2025年营收25.14/30.75/36.87亿元，实现
归母净利润3.46/4.42/5.40亿元，EPS为0.58/0.74/0.91元，对应2024年1月25日12.13元/股收盘价，PE分别为
21、16、13倍。公司受益于文化数字化大趋势，内容创意生产壁垒高企，在手订单储备充足，我们认为公司资
产、业务优质，当前估值水平较低，维持“买入”评级。
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2024-01-25│风语筑(603466)公司事件点评报告：2023主业修复喜人+2024年有望再创佳绩
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每一轮经济发展动能以及新代际用户的新需求均有望带来新供给，通过MR、VR、AI等数字化方式再现文旅
沉浸式新体验，也为企业带来新商机；通过XR内容、3D互动内容、AI内容创作、热门IP联动，再结合文旅项目
自身调性为G\B\C端带来新体验，进而带来商业新增量，预测公司2023-2025年收入分别为22、26、30亿元，归
母利润3.5、4.56、5.76亿元（同比增430%、30%、26%），当前股价对应PE分别为20.6、15.8、12.5倍，2024
年主业有望再创佳绩，2020年由于外部因子致使线下场景体验受影响，2024年线下新文旅体验经济需求有望持
续回暖，公司通过技术与文化创意结合打造沉浸式体验场景，重塑文化数字化新场景，带来赋能实体的新体验
价值，基于公司秉承长期稳健发展，加强应收账款管理且在手新增订单不断，维持“买入”投资评级。
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2023-11-03│中原证券-风语筑(603466)季报点评：单季度营收创新高，持续获取新订单-231103
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投资建议与盈利预测：公司在数字展览展示领域拥有丰富的项目经验和技术优势，打造或参与过多个标杆
性项目。新签订单获取以及在手订单的推进都比较好。未来国内的文化消费前景广阔，文化场馆建设升级、文
化产业数字化升级以及城市更新项目的需求强烈， 为公司的业务提供良好的发展环境。预计公司2023-2025年
EPS为0.51元、0.69元和0.85元，按照11月2日收盘价12.09元，对应PE为23.92倍、17.53倍和14.27倍。
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2023-11-03│上海证券-风语筑(603466)2023年第三季度报告点评：Q3业绩持续修复，关注大额中标订单后
│续落地-231103
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投资建议
2023年3月以来，公司新签订单呈现回暖态势，基于对公司基本面和未来3D数字内容、沉浸式VR文旅、展
览运营等项目需求的看好，我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.04亿元、3.99亿元、5.06亿元，分
别同增359.6%、31.5%、26.7%，对应EPS分别为0.51元、0.67元、0.85元，对应估值分别为24倍、18倍、14倍
，维持“买入”评级。
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2023-10-30│风语筑(603466)Q3业绩复苏亮眼，连续中标文化科技订单
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结合公司三季报财务数据，我们维持此前的盈利预测：预计2023-2025年营收25.14/30.75/36.87亿元，实
现归母净利润3.46/4.42/5.40亿元，EPS为0.58/0.74/0.91元，对应2023年10月30日12.15元/股收盘价，PE分
别为21、16、13倍。公司受益于文化数字化大趋势，内容创意生产壁垒高企，在手订单储备充足，我们认为公
司资产、业务优质，当前估值水平较低，维持“买入”评级。
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2023-10-30│风语筑(603466)公司事件点评报告：单季度归母利润环比增35%，主业持续回暖向好
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预测公司2023-2025年收入分别为20.34、24.01、28.09亿元，归母利润分别为3.12、4.11、5.59亿元，EP
S分别为0.53、0.69、0.94元，当前股价对应PE分别为22.2、16.9、12.4倍，基于公司秉承长期稳健发展，加
强应收账款管理且在手新增订单不断助力后续主业回暖有望持续，新技术新场景新增量有望持续赋能主业，维
持“买入”投资评级。
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2023-10-30│风语筑(603466)2023年三季报点评：业绩持续修复，期待新签订单落地
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盈利预测与投资评级：公司作为行业龙头已形成较高的技术及品牌壁垒，AI、VR等新技术将打开展览赛道
想象空间。我们维持此前盈利预测，预计2023-2025年的归母净利润为3.2/4.2/4.9亿元，同比增长383%/31%/1
6%，维持“买入”评级。
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2023-10-29│西部证券-风语筑(603466)23Q3业绩点评：业绩修复良好，期待主业布局持续深化-231029
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盈利预测与投资建议：公司项目节奏如期修复，全年新签订单有望维持较好增长，有望为公司后续业绩提
供支撑，预计2023/24/25年营业收入22.45/25.92/29.19亿元，YoY+33.5%/+15.5%/+12.6%，归母净利润3.23/4
.20/5.33亿元，YoY+389.7%/+29.7%/+27.0%，维持“买入”评级。
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