研报评级☆ ◇603499 翔港科技 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.04│ 0.30│ 0.38│ 0.58│ 0.72│ 0.87│
│每股净资产(元) │ 2.84│ 3.80│ 2.96│ 3.36│ 3.76│ 4.13│
│净资产收益率% │ 1.28│ 8.00│ 12.99│ 17.20│ 19.20│ 21.00│
│归母净利润(百万元) │ 7.69│ 65.73│ 116.27│ 175.00│ 219.00│ 263.00│
│营业收入(百万元) │ 694.09│ 885.32│ 1034.60│ 1351.00│ 1624.00│ 1894.00│
│营业利润(百万元) │ 14.38│ 85.79│ 147.84│ 226.00│ 271.00│ 328.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-21 买入 调高 --- 0.58 0.72 0.87 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-21│翔港科技(603499)25年报点评：烟包业务增速亮眼，盈利能力快速提升 │银河证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营收10.35亿元，同比+16.86%，归母净利润1.16亿元，同比+76.89%；
其中单25Q4实现营收2.92亿元，同比-2.03%，归母净利润0.21亿元，同比-35.75%，主要受年底客户返点等季节性因素影
响。
包装印刷：烟包业务快速增长，带动毛利率大幅提升。2025年公司包装印刷业务实现收入4.77亿元，同比+22.88%，
毛利率30.59%，同比+7.26pct，主要受益于高毛利烟包业务迅速起量。公司全年中标上海烟草、贵州中烟、安徽中烟工业
等多个项目，涵盖中华、熊猫、喜贵、黄山等知名香烟品牌，当前已与9家中烟公司达成合作。社保业务新客户拓展顺利
，报告期内与科丝美诗、赫力昂中国公司签署《战略合作协议》，同时新拓杭州配方师科技有限公司、南京夏悦贸易有限
公司等新客户，产品结构持续优化。
包装容器：已有客户合作持续深化，新客户迅速扩容。2025年公司包装容器业务实现收入4.41亿元，同比+21%。上美
、联合利华、上海家化、百雀羚等核心客户合作持续深入。同时报告期内新增包括汉高、逸仙、珀莱雅、自然堂、等37个
知名美妆/个护品牌客户。公司全年新开模具400余套，响应客户需求能力持续提高。
化妆品：重点客户合作关系稳固，产品矩阵持续丰富。2025年公司化妆品业务实现收入0.80亿元，报告期内成功开发
景宁橘朵、上海内见慧、翁狄、成都钧林等10余家新客户，并成功推出Colorkey卸妆膏、翁狄青藤玫瑰香型手部磨砂凝露
、朱栈ORC春树系列多用膏等多款新品，业务范围覆盖卸妆、护肤、彩妆等多个细分领域。
盈利能力快速提升：25年公司毛利率26.26%，同比+1.52pct；管理费用率和销售费用率分别为6.81%/2.38%，同比分
别-1.33pct/-0.39pct。25年公司净利率11.24%，同比+3.81pct；其中单25Q4净利率7.11%，同比-3.73pct。
投资建议：公司包装主业稳步成长，烟包等高毛利产品快速放量。预计公司26/27/28年EPS分别为0.58/0.72/0.87元
，4月21日收盘价21.86元对应PE为39X/31X/26X，考虑到公司烟包业务增长迅速、社包业务新客户拓展顺利，盈利能力有
望持续快速提升，上调为“推荐”评级。
风险提示：新客户拓展不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，下游需求波动的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-03-17│翔港科技(603499)2026年3月17日投资者关系活动主要内容
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公司就自身的发展沿革、整体经营情况等做了介绍。
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、公司近几年业绩稳健发展，请问是什么原因？
答：一方面，公司持续进行市场拓展，包装业务整体表现良好，营业收入、利润水平同步提升。另一方面，公司持续
加强集团化、精细化管理，强化运营效率与成本管控，进一步推动利润增长。
2、公司目前产能利用率如何？
答：公司产能利用率维持正常水平。公司正在进行泥城厂房扩建项目，为未来业务发展做准备。
3、公司有没有去海外建厂的计划？
答：目前未有相关计划。如果未来有相关计划，公司会依据相关法律法规履行信息披露义务。
4、公司烟包业务拓展情况如何？
答：公司从2021年开始拓展烟包业务至今，已经服务于上海烟草集团有限责任公司、云南中烟工业有限责任公司、湖
北中烟工业有限责任公司、陕西中烟工业有限责任公司、安徽中烟工业有限责任公司、福建中烟工业有限责任公司、江西
中烟工业有限责任公司、广西中烟工业有限责任公司等8个烟草公司。
5、分季度财务数据看2025年3季度环比增速放缓，是什么原因？
答：公司主营业务中的部分产品受下游客户需求的节假日分布因素表现出一定的季节性特征，相比其他季度，三季度
比较淡。
3、日化品与消费有很大的关联，目前国内的消费并不是很理想，对公司的业务是否也产生影响？
答：公司客户涵盖比较广，既包括雅诗兰黛、联合利华这样的国际巨头，也包括上海家化、贝泰尼、韩束、逐本、相
宜本草等国内知名品牌，近几年国产品牌崛起势头明显。同时，公司业务也积极向新零售、国潮等细分领域拓展，并持续
开拓新客户，确保供公司业务稳健发展。
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参与调研机构：5家
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2025-12-25│翔港科技(603499)2025年12月25日投资者关系活动主要内容
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公司邀请调研对象参观了展厅，实地了解公司的各类产品。后续就公司的发展沿革、整体经营情况等做了介绍。
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、公司近几年业绩增长迅速，请问是什么原因？
答：一方面，公司持续进行市场开拓，推动销售收入同比增长，利润水平同步提升。另一方面，通过集团化、精细化
管理，运营和资源利用效率不断提高。
2、公司的应收账款账期是多久？
答：从账龄来看，公司应收账款主要集中在一年以内。
3、公司今年业绩也会有大幅增长吗？
答：关于公司营收情况，请关注公司后续披露的定期报告。
4、公司出于什么想法跨行业投资金泰克？
答：公司投资金泰克，主要是认可其所处的行业前景，随着数据中心和算力中心建设的加速，对于存储容量和处理能
力的需求也随之增加，存储作为算力的重要硬件之一具有较好的市场前景。
5、未来公司在半导体方面还会有布局吗？
答：在推动公司主营业务发展的同时，公司董事会和管理层一直在探索尝试利用资本市场和上市公司平台进行新的业
务布局，推动上市公司高质量发展，为上市公司带来新的增长点。但相关事项存在不确定性，请投资者注意风险。
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参与调研机构：7家
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2025-12-17│翔港科技(603499)2025年12月17日投资者关系活动主要内容
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公司邀请调研对象参观了展厅，实地了解公司的各类产品。后续就公司的发展沿革、整体经营情况等做了介绍。
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、请问公司的回款账期是多久？
答：从账龄来看，公司应收账款主要集中在一年以内。
2、公司是否有增持计划？
答：目前没有增持计划。后续若有增持计划将及时履行信息披露义务。
3、请问公司一体化解决方案的执行情况。
答：公司持续深化与各子公司的业务协同，整合包装印刷(外包材)、包装容器(内包材)、化妆品各业务板块的联动协
同效应。公司内部成立专项小组，通过资源共享、信息互通和策略协调，更高效地服务客户、降低成本并挖掘增量机会，
提升整体销售效率和业绩，成功新增戴可思、佩莱等集团一站式客户。
4、公司今年营收情况如何？
答：关于公司营收情况，请关注公司后续披露的定期报告。
5、公司目前产能利用率如何？
答：公司产能利用率维持正常水平，目前，产能利用率较第三季度有提升。公司正在进行泥城厂房扩建项目，为未来
业务发展做准备。
6、公司是否有海外建厂计划？
答：目前未有建厂计划，如果公司相关计划，会根据相关规则，履行信披义务。
7、公司是否有股权激励计划？
答：公司注重通过持续而多样的激励方式激发员工的积极性和创造性，向员工提供共享公司成长果实的机会。如有相
关计划，公司将及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：6家
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2025-12-12│翔港科技(603499)2025年12月12日投资者关系活动主要内容
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公司邀请调研对象参观了展厅，实地了解公司的各类产品。后续就公司的发展沿革、整体经营情况等做了介绍。
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、公司对比友商有哪些竞争优势？
答：1、公司通过全资/控股子公司瑾亭化妆品、久塑科技、擎扬科技积极开拓化妆品OEM、ODM业务和化妆品塑料包装
业务，实现了为日化类客户提供外包材、内包材、内容物（化妆品）的一站式服务，在此模式下，公司可在提高外包材、
内包材、化妆品加工综合接单联动能力的基础上，更好地提升客户粘性。2、公司是上海市高新技术企业，上海市科技小
巨人企业以及上海包装印刷工程技术研究中心的主要合作单位，建立了在同行业中具有领先优势的技术平台。3、公司的
主要下游客户分别在其所处的领域占据细分市场优势地位，产品需求相对稳定，为公司业务的持续稳定发展奠定了基础；
同时，该等客户对产品设计和质量等方面要求严格，其需求产品或服务的附加值也较高，一定程度上提高了公司外包材、
内包材、化妆品业务门槛，有利于保持并提升公司市场竞争力。4、公司建立了完善的ISO9001质量管理体系，并公司还配
备有具有国内领先水准的包装产品测试设备。5、公司提倡绿色生产加工，推广数字化工作流程，在提升公司产品的环保
技术指标，增加了产品和服务的附加值的同时，也一定程度上提高了细分行业的技术壁垒，拉大了差异化竞争的空间。
2、公司有什么未来增长计划吗？
答：公司及子公司通过整合设计、打样、生产、交付各环节，为客户提供省心的全流程包装解决方案，提升客户体验
，增加客户黏性。包装印刷业务，在巩固公司传统包装业务的市场地位的基础上，公司将不断向新零售、国潮等细分领域
拓展；公司已经服务于18家中烟公司中的8家烟草公司。包装容器业务，不断增强业务拓展团队，上半年就成功开拓了包
括汉高、自然堂、贝德美等10多个新客户；形成了HV系列乳液泵芯、Echo P系列全塑泵芯，碟片阀真空泵芯，油泵专用泵
芯为矩阵的系列泵芯产品；极细喷雾、绵长喷雾、发油喷雾等喷雾泵系列产品，满足消费者不同使用场景。
3、公司是什么时点确认收入的？
答：针对内销产品：本公司将产品按照合同规定运至约定交货地点，在客户验收且双方签署货物交接单后确认收入。
针对外销产品：本公司将产品按照合同约定的贸易条款，运至交货地点，待控制权转移后确认收入。
4、公司业务存在季节性影响吗？
答：公司主营业务中的部分产品受下游客户需求的节假日分布因素表现出一定的季节性特征。
5、未来公司在半导体方面还会有布局吗？
答：在推动公司主营业务发展的同时，公司董事会和管理层一直在探索尝试利用资本市场和上市公司平台进行新的业
务布局，推动上市公司高质量发展，为上市公司带来新的增长点。但相关事项存在不确定性，请投资者注意风险。
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参与调研机构：5家
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2025-12-04│翔港科技(603499)2025年12月4日投资者关系活动主要内容
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公司邀请调研对象参观了展厅，实地了解公司的各类产品。后续就公司的发展沿革、整体经营情况等做了介绍。
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、公司都有哪些举措使得业绩高速增长？
答：一方面，公司持续进行市场开拓，推动销售收入同比增长，利润水平同步提升。另一方面，通过集团化、精细化
管理，运营和资源利用效率不断提高。
2、公司未来有什么扩张计划吗？
答：公司及子公司通过整合设计、打样、生产、交付各环节，为客户提供省心的全流程包装解决方案，提升客户体验
，增加客户黏性。包装印刷业务，在巩固公司传统包装业务的市场地位的基础上，公司将不断向新零售、国潮等细分领域
拓展；公司已经服务于18家中烟公司中的8家烟草公司。包装容器业务，不断增强业务拓展团队，上半年就成功开拓了包
括汉高、自然堂、贝德美等10多个新客户；形成了HV系列乳液泵芯、Echo P系列全塑泵芯，碟片阀真空泵芯，油泵专用泵
芯为矩阵的系列泵芯产品；极细喷雾、绵长喷雾、发油喷雾等喷雾泵系列产品，满足消费者不同使用场景。
3、公司三季度单季营收有所下滑，请问是什么原因？
答：公司主营业务中的部分产品受下游客户需求的节假日分布因素表现出一定的季节性特征。
4、公司目前产能利用率如何？
答：公司产能利用率维持正常水平，目前，产能利用率较第三季度有提升。公司正在进行泥城厂房扩建项目，为未来
业务发展做准备。
5、公司市占率有多少？
答：包装行业的集中度较低，未来行业上下游的集中、整合空间较大，目前公司市占率仍有很大的提升空间。
6、去年跨行业投资金泰克，后续还会有类似的计划吗？
答：在推动公司主营业务发展的同时，公司董事会和管理层一直在探索尝试利用资本市场和上市公司平台进行新的业
务布局，推动上市公司高质量发展，为上市公司带来新的增长点。但相关事项存在不确定性，请投资者注意风险。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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