价值分析☆ ◇603505 金石资源 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 3 0 0 0 5
2月内 2 3 0 0 0 5
3月内 2 3 0 0 0 5
6月内 2 3 0 0 0 5
1年内 2 3 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.79│ 0.51│ 0.58│ 1.14│ 1.57│ 1.84│
│每股净资产(元) │ 4.13│ 3.11│ 2.70│ 3.69│ 5.06│ 6.69│
│净资产收益率% │ 19.03│ 16.44│ 21.36│ 29.64│ 30.25│ 26.84│
│归母净利润(百万元) │ 244.93│ 222.43│ 348.90│ 691.00│ 952.40│ 1110.00│
│营业收入(百万元) │ 1043.23│ 1050.14│ 1895.88│ 3829.20│ 5054.40│ 5477.60│
│营业利润(百万元) │ 306.80│ 282.13│ 455.50│ 964.20│ 1358.60│ 1581.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-16 买入 首次 --- 1.10 1.50 1.83 长城证券
2024-04-11 增持 维持 34.89 1.16 1.60 1.83 国联证券
2024-03-31 买入 维持 --- 1.16 1.56 1.89 开源证券
2024-03-29 增持 维持 --- 1.09 1.52 1.71 华西证券
2024-03-29 增持 调低 31.32 1.20 1.68 1.92 国联证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-16│金石资源(603505)萤石价格有望走高，看好公司资源储备与项目建设
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投资建议：我们预计金石资源2024-2026年收入分别为38.98/46.72/52.25亿元，同比增长105.61%/19.86%
/11.84%，归母净利润分别为6.68/9.07/11.05亿元，同比增长91.36%/35.87%/21.87%，对应EPS分别为1.10/1.
50/1.83元。结合公司4月15日收盘价，对应PE分别为29/21/17倍。我们基于以下四个方面：1）我们认为未来
萤石需求会随着氟化工下游领域的快速发展而持续提升，而供给端格局较为紧张，中长期来看，萤石价格有望
维持较好水平，利好公司业绩。2）我们看好公司的萤石资源储备，其将为公司的产能扩张提供保障，公司市
场占有率有望快速提升。3）我们看好公司在研发方面的持续投入，其可为公司长远发展打下基础。4）我们看
好公司各个项目的建成，有望为公司开辟第二收入增长曲线，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-04-11│金石资源(603505)经营拐点确认，公司或被低估
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我们预计公司2024-26年收入分别为39.2/50.1/55.8亿元，对应增速分别为107%/28%/12%，归母净利润分
别为7.0/9.7/11.0亿元，对应增速分别为102%/38%/14%，EPS分别为1.16/1.60/1.83元/股，3年CAGR为47%。考
虑到公司以技术撬动资源的轻资产模式有望复制，出海布局或持续整合全球资源，可比公司平均估值为17倍PE
，参考可比公司我们给予公司2024年30倍PE，对应2024年目标价格为34.89元，维持“增持”评级。
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2024-03-31│金石资源(603505)公司信息更新报告：2023业绩创历史新高，步入发展快车道未来可期
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2023归母净利润增长56.9%，业绩创历史新高，维持“买入”评级
公司2023年实现营收18.96亿元，同比增长80.5%；实现归母净利润3.49亿元，同比增长56.9%；实现扣非
归母净利润3.51亿元，同比增长62.2%。公司2023年业绩创历史新高。公司营收及利润增长较快的主要原因有
两方面：一是新项目逐步建成和投产，包头“选化一体”、江西金岭锂业等分别贡献利润7,392.07万元、1,93
7.28万元，新项目利润占公司2023年净利润达26.74%，成为公司新的利润增长点；二是萤石产品“量价齐升”
。我们维持公司2024、2025年盈利预测不变，并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别
为7.00、9.50、11.45亿元，EPS分别为1.16、1.56、1.89元，当前股价对应PE分别为26.3、19.5、16.1倍，我
们看好公司量价齐升行情的延续，维持“买入”评级。
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2024-03-29│金石资源(603505)主业向上两翼发力，2023年业绩创历史新高
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投资建议
萤石资源属性逐步显现，公司萤石主业优势持续夯实，技术赋能下的多个新业务全面展开。由于萤石及锂
盐价格波动超预期，我们调整公司2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业
收入分别为35.74/52.51/54.91亿元（2024-2025年原预测值为44.64/54.59亿元），归母净利润分别6.58/9.20
/10.34亿元（2024-2025年原预测值为7.93/9.49亿元），EPS分别为1.09/1.52/1.71元（2024-2025年原预测值
为1.31/1.57元），对应3月29日30.43元收盘价，PE分别为28/20/18倍。我们看好公司长期发展，维持“增持
”评级。
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2024-03-29│金石资源(603505)23年业绩创新高，携技术赋能未来
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盈利预测、估值与评级
考虑到伴生矿项目投放节奏，以及提锂项目盈利情况受碳酸锂价格影响，我们预计公司2024-2026年营业
收入分别为37/49/54亿元，同比增速分别95%/34%/10%，归母净利润分别为7.3/10.2/11.6亿元，同比增速分别
为108%/40%/14%，EPS分别为1.20/1.68/1.92元/股，3年CAGR为49%。鉴于公司以技术撬动资源的轻资产模式有
望复制，出海布局或持续整合全球资源，我们维持公司目标价31.32元，下调为“增持”评级。
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