研报评级☆ ◇603505 金石资源 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 3 4 0 0 0 7
6月内 6 5 0 0 0 11
1年内 9 7 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.58│ 0.43│ 0.39│ 0.41│ 0.65│ 0.79│
│每股净资产(元) │ 2.70│ 2.64│ 2.18│ 2.49│ 2.90│ 3.44│
│净资产收益率% │ 21.36│ 16.11│ 17.76│ 15.30│ 20.06│ 20.27│
│归母净利润(百万元) │ 348.90│ 257.03│ 325.76│ 348.18│ 544.09│ 661.55│
│营业收入(百万元) │ 1895.88│ 2752.28│ 3887.51│ 4407.82│ 5379.45│ 5867.36│
│营业利润(百万元) │ 455.50│ 299.85│ 423.80│ 420.36│ 673.55│ 822.91│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-10 增持 首次 15.01 0.32 0.68 0.80 国泰海通
2026-09-10 买入 维持 --- 0.59 0.78 0.89 长江证券
2026-08-31 买入 维持 --- 0.30 0.58 0.77 长城证券
2026-08-26 增持 维持 --- 0.28 0.46 0.53 五矿证券
2026-08-23 买入 维持 --- 0.26 0.42 0.63 开源证券
2026-08-22 增持 维持 --- 0.30 0.70 0.89 国联民生
2026-08-21 增持 维持 --- 0.25 0.68 0.85 申万宏源
2026-06-23 买入 维持 --- 0.59 0.76 0.92 长城证券
2026-05-19 买入 维持 --- 0.62 0.80 0.91 长江证券
2026-05-12 买入 维持 --- 0.59 0.78 0.89 长江证券
2026-05-11 增持 维持 --- 0.45 0.47 0.57 五矿证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-10│金石资源(603505)首次覆盖报告：专业矿业企业，萤石为本拓展新业 │国泰海通 │增持
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本报告导读：公司是我国萤石头部企业，随着新项目的持续推进，业绩有望持续向上。
投资要点：首次覆盖。我们预测公司2026-2028年的EPS为0.32、0.68、0.80元，增速为-17.0%、+112.4%、+17.7%。
参考可比公司并考虑公司成长性，给予2027年22倍PE，目标价15.01元,首次覆盖给予“谨慎增持”评级。
公司是一家专业性的矿业公司。自2001年成立以来，公司专注于从事国家战略性矿产资源萤石矿的投资和开发，以及
萤石产品的生产和销售。2021年以来，公司业务逐步拓展至下游氟化工、含氟锂电材料等领域，并在资源综合循环利用如
伴共生萤石资源的开发利用、含锂细（尾）泥提取锂云母精矿等方面取得较大突破。公司矿产品主要包括酸级萤石精粉、
高品位萤石块矿、锂云母精矿。酸级萤石精粉主要用途是作为氟化工的原料销售给下游氟化工企业用于制备氢氟酸等基础
化工品；高品位萤石块矿主要用于钢铁等金属的冶炼以及陶瓷、水泥等的生产，是高端冶炼行业难以替代的助熔剂；锂云
母精矿主要应用于碳酸锂的制取及玻璃、陶瓷工业等领域。
2026年上半年收入增长、利润承压。公司近年来萤石保有资源储量持续稳定在2,700万吨左右，对应矿物量约1,300万
吨。2026年上半年，公司实现营业收入18.95亿元，同比增长9.8%；实现归属于上市公司股东的净利润0.90亿元，同比减
少28.87%；扣除非经常性损益后归母净利润0.98亿元，同比减少23.91%。2026年上半年，公司国内单一萤石矿山生产各类
萤石产品14.18万吨；包头“选化一体”项目中，包钢金石生产萤石粉42.23万吨，金鄂博氟化工生产无水氟化氢11.89万
吨；蒙古国预处理项目处理原矿约25万吨，生产平均40%品位的萤石块矿近4万吨。
持续推进各项重点项目。蒙古国项目方面，正全力推进取水工程和尾矿库建设。江山新材料方面，产能逐步释放，20
26年上半年生产六氟磷酸锂约1,300吨，较上年同期的160吨大幅提升，成本也有较大幅度下降。江西金岭方面，上半年销
售锂云母精矿约1.86万吨，实现盈利约820万元，其中归母净利润约418万元。湖南金石智造方面，上半年新签订合同约2,
460万元，海外首单乳化炸药生产线装备实现交付客户。
风险提示：原材料波动风险；下游需求不及预期风险；发生安全事故的风险。
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2026-09-10│金石资源(603505)Q2业绩略有承压，安监问题影响短期生产 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026半年报，上半年实现收入18.9亿元（同比+9.8%），实现归属净利润0.9亿元（同比-28.9%），实现归属
扣非净利润1.0亿元（同比-23.9%），2026Q2单季度实现收入9.7亿元（同比+12.5%，环比+5.9%），实现归属净利润0.3亿
元（同比-52.0%，环比-53.5%），实现归属扣非净利润0.4亿元（同比-40.6%，环比-43.3%）。
事件评论
二季度由于安监问题，公司萤石粉生产受到影响。因合资公司股东方原因，金鄂博外销包钢金石萤石粉业务未能开展
，即包钢金石销售给金鄂博的萤石粉全部转为自用。上年同期，金鄂博对外销售包钢金石萤石粉约7.8万吨，对应归母净
利润约3,500万元。截至本上半年末，金鄂博氟化工库存萤石粉约32万吨。公司面临严峻的安全生产形势挑战。根据浙江
省应急主管部门要求，全省地下矿山临时停产，公司位于浙江省内的单一萤石矿山自2026年5月下旬起全面停产，致使单
一萤石矿山产量较上年同期的18.59万吨减少23.72%。销售方面，虽然通过销售库存萤石产品，销量与上年同期基本持平
，但萤石精矿平均销售单价同比下降约209元/吨，叠加停产带来的停工损失等成本增加因素，上半年内单一矿山净利润仍
受到一定影响。上半年公司国内单一萤石矿山生产各类萤石产品14.18万吨；包头“选化一体”项目中，包钢金石生产萤
石粉42.23万吨，金鄂博氟化工生产无水氟化氢11.89万吨；蒙古国预处理项目处理原矿约25万吨，生产平均40%品位的萤
石块矿近4万吨；江山新材料生产六氟磷酸锂约1,300吨。
公司重点项目全力推进。蒙古国项目正全力推进取水工程和尾矿库建设。目前取水工程已完成部分管道铺设以及打水
试压，正在建设能源动力配套设施等，预计9月份完成建设；尾矿库工程正在抓紧推进，力争10月底完工。江山新材料产
能逐步释放，上半年内生产六氟磷酸锂约1300吨，较上年同期的160吨大幅提升，成本也有较大幅度下降。江西金岭上半
年内销售锂云母精矿约1.86万吨，实现盈利约820万元，其中归母净利润约418万元。湖南金石智造上半年内新签订合同约
2,460万元，市场拓展有一定成效。海外首单乳化炸药生产线装备实现交付客户，新研发的国内首条无人化乳化炸药生产
线实现厂内组装调试，装药车在国内10个省市进行了市场拓展。
展望Q3，当前萤石价格为3592元/吨，同比+3.6%，环比+1.7%。继多个矿山事故后，2026年6月份，浙江省安全生产委
员会办公室出台关于公开征求《浙江省矿山安全全链条整治工作方案（征求意见稿）》意见的通知，分类落实关停封矿、
大力整治和无人化改造等举措，切实消除矿山重大安全隐患，有效防范亡人事故，确保不发生较大及以上事故。未来对萤
石小矿的整治有望进一步提升萤石行业景气，公司包钢项目通过尾矿生产萤石-氢氟酸，稀缺性进一步体现。
公司凭借萤石单一矿山为基本盘，围绕“资源+技术”两翼驱动多点布局，预计2026-2028年归属净利润为3.2、5.1、
6.8亿元，维持“买入”评级。
风险提示1、安全生产和环境保护风险；2、下游需求不及预期风险。
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2026-08-31│金石资源(603505)矿山停产致公司利润短期承压，看好公司氟化工下游产品布│长城证券 │买入
│局 │ │
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事件：2026年8月21日，金石资源发布2026年半年报，1H26公司实现营业收入18.95亿元，同比上升9.80%；实现归母
净利润0.90亿元，同比下降28.87%；扣非归母净利润0.98亿元，同比下降23.91%。对应公司2Q26营业收入为9.75亿元，环
比上升5.94%；归母净利润为0.28亿元，环比下降53.53%。
点评：无水氟化氢量价齐升推动收入增长，萤石精矿量价齐跌及包钢金石外销业务中断致利润承压。1H26公司无水氟
化氢/萤石精矿/锂云母精矿收入分别为12.23/4.12/0.57亿元，其中无水氟化氢和萤石精矿同比分别变化+34.91%/-37.17%
；毛利率分别为7.66%/36.66%/24.51%，其中无水氟化氢和萤石精矿毛利率较上年同期变化-3.91%/-1.87个百分点。公司
营业收入增长主要系金鄂博氟化工AHF产品销售量增加约1.7万吨，同时销售单价也有所上涨。盈利能力方面，公司归母净
利润较上年同期减少约0.36亿元，主要原因如下：一是金鄂博外销包钢金石萤石粉业务未能开展，即包钢金石销售给金鄂
博的萤石粉全部转为自用；二是萤石精矿产品价格下跌，叠加停产带来的停工损失，使单一矿山净利润受到一定影响。
产量方面，1H26公司自产萤石精矿产量14.18万吨，同比下降23.72%；自产无水氟化氢产量为11.89万吨，同比上升15
.44%；包钢金石生产萤石粉42.23万，同比上升8.28%。
费用方面，1H26公司销售费用率为0.39%，较上年同期持平；管理费用率为4.29%，较上年同期下降0.24个百分点；财
务费用率为3.68%，较上年同期上升0.10个百分点；研发费用率为1.66%，较上年同期上升0.54个百分点。
现金流方面，1H26公司经营性活动产生现金流净额为3.15亿元，同比上升13.23%；投资活动产生现金流净额为-5.46
亿元；筹资活动产生现金流净额为2.62亿元，同比上升35.02%。期末现金及现金等价物余额为5.11亿元，同比上升23.31%
。应收账款同比下降17.32%，应收账款周转率由2025年同期的4.20次上升至4.44次；存货同比上升25.24%，存货周转率由
2025年同期的1.59次上升至1.65次。
公司各在建项目进展顺利，产能建设稳步推进。根据公司2026年半年报披露，2026年上半年蒙古国项目预处理原矿约
25万吨，生产平均40%品位的萤石块矿近4万吨。蒙古国项目正全力推进取水工程和尾矿库建设取水工程已完成部分管道铺
设及打水试压，正在建设能源动力配套设施等，预计9月份完成建设，尾矿库工程力争10月底完工。江山新材料产能逐步
释放，2026年上半年生产六氟磷酸锂约1300吨，较上年同期的160吨大幅提升，成本也有较大幅度下降。2026年上半年江
西金岭销售锂云母精矿约1.86万吨，实现盈利约820万元，其中归母净利润约418万元。湖南金石智造新签订合同约2460万
元，海外首单乳化炸药生产线装备实现交付客户，新研发的国内首条无人化乳化炸药生产线实现厂内组装调试，装药车在
国内10个省市进行了市场拓展。我们看好公司在建产能的逐步释放，规模优势将进一步显现。
公司布局下游终端产品，产品矩阵进一步丰富。根据公司2026年半年报披露，2026年1月，公司以约2.57亿元的对价
，受让取得浙江诺亚氟化工有限公司15.7147%的股权，该交易系公司作为氟化工上游龙头企业向下游高附加值精细氟化工
领域的战略性延伸。根据公司2026年1月23日投资者交流纪要披露，浙江诺亚氟化工有限公司成立于2015年，拥有两大生
产基地，分别在浙江上虞和湖北潜江。诺亚氟化工目前主营三大系列的产品，分别是氟化冷却液、中高端电子清洗剂、全
氟己酮灭火剂，应用领域涵盖了数据中心、半导体、面板、汽车、精密电子、储能、新能源消防等新兴及热门领域。诺亚
氟化工公司含氟电子化学品年总产能近20000吨，其中冷却液产能为5000吨/年，包含氢氟醚类和全氟烯烃类，全氟己酮产
能1.2万吨。我们认为公司产业链成功延伸至下游液冷赛道，产品附加值将进一步提升。
投资建议：我们预计金石资源2026-2028年收入分别为42.88/51.96/59.22亿元，同比增长10.3%/21.2%/14.0%，归母
净利润分别为2.49/4.92/6.46亿元，同比增长-23.7%/98.1%/31.3%，对应EPS分别为0.30/0.58/0.77元。结合公司8月26日
收盘价，对应PE分别为55.1/27.8/21.2倍，我们认为公司产业链成功延伸至下游液冷赛道，产品附加值将进一步提升。维
持“买入”评级。
风险提示：安全生产和环境保护风险；产品价格波动风险；下游需求不及预期风险；国家政策变化的风险；部分矿山
暂停作业风险；新项目投产进度及市场需求不及预期的风险
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2026-08-26│金石资源(603505)矿山停产致2026H1业绩承压，氟化工增益兑现 │五矿证券 │增持
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事件描述
金石资源发布2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入18.95亿元，同比+9.8%；归母净利润0.90亿元，同比-28.
9%；扣非归母净利润0.98亿元，同比-23.9%；分季度看，2026Q2单季实现营业收入约9.75亿元，同比+12.5%；归母净利润
约0.29亿元，同比-51.3%。
事件点评
2026H1公司收入稳定而利润下滑，主要受两大短期因素拖累：1）因合资公司股东方原因，金鄂博外销包钢金石萤石
粉业务未能开展，而全部转为自用；上年同期该项外销约7.8万吨，对应归母净利润约3,500万元，本期形成明显基数缺口
，期末金鄂博萤石粉库存约32万吨。2）浙江省内单一萤石矿山自5月下旬起全面停产，H1单一萤石矿山产量14.18万吨，
同比-23.7%；销量靠消化库存基本持平，但萤石精矿均价同比下降约209元/吨，叠加停工损失计入成本，拖累矿山盈利。
氟化工板块量价齐升，AHF盈利弹性持续兑现。报告期内金鄂博氟化工生产无水氟化氢（AHF）11.89万吨，销量同比+
1.7万吨、不含税单价同比+1,360元/吨，实现收入12.23亿元、毛利率7.66%，在成本同比+1,600元/吨下仍保持正向盈利
。氟化工板块营收13.70亿元，营收占比升至71.8%。其中，金鄂博氟化工H1实现净利润0.56亿元，包钢金石H1生产萤石粉
42.23万吨，实现营业收入6.28亿元、净利润1.75亿元，按43%权益对应公司投资收益约0.75亿元（上年同期联营合营企业
投资收益约0.55亿元）。
新材料与多元业务边际改善，资源端增量项目推进有序。1）江山新材料六氟磷酸锂产量约1,300吨（上年同期仅160
吨），售价与成本已接近盈亏平衡；2）江西金岭锂云母精矿销售约1.86万吨、扭亏为盈（净利约820万元）；3）蒙古国
预处理项目处理原矿约25万吨，生产平均40%品位萤石块矿近4万吨，取水工程预计9月完工、尾矿库力争10月底完工，为
选矿厂投产奠定基础；4）公司参股诺亚液冷科技15.22%切入AI算力液冷赛道，其已申请创业板IPO辅导备案。
投资建议
我们认为，本期业绩下滑主要由外销暂停与矿山停产两项短期因素造成，核心资产经营趋势并未恶化：AHF量价齐升
验证产业链延伸的成本优势，包钢金石投资收益稳健增长，六氟磷酸锂接近盈亏平衡、锂云母扭亏，边际改善信号明确。
展望下半年，浙江省内矿山复工复产推进、萤石粉外销业务有望部分恢复、蒙古国选矿厂年内投产贡献增量，业绩环比改
善可期。基于半年报实际经营情况，我们下调2026年盈利预测：预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为2.34/3.86/
4.42亿元，当前股价对应PE为68/41/36倍，维持“增持”评级。
风险提示：1、技术路线竞争风险；2、产品需求不及预期风险；3、蒙古萤石项目开发不及预期风险；4、安全生产及
环境保护风险。
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2026-08-23│金石资源(603505)公司信息更新报告：2026H1营收创历史新高，各项目进展顺│开源证券 │买入
│利，行业短期阵痛不改长期成长 │ │
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2026H1营收创历史新高，短期阵痛不改长期成长，维持“买入”评级
公司2026H1实现营收18.95亿元，同比+9.80%，持续创历史新高；实现扣非归母净利润0.98亿元，同比-23.91%。公司
2026H1营收增长、利润下滑，主要系：（1）包钢金石销售给金鄂博的萤石粉全部转为自用，未对外销售。而2025年同期
金鄂博对外销售包钢金石萤石粉约7.8万吨，对应归母净利润约3,500万元。（2）行业和公司面临严峻的安全生产形势挑
战。浙江全省地下矿山临时停产，公司位于浙江省内的单一萤石矿山自2026年5月下旬起全面停产，致使单一萤石矿山产
量减少23.72%，虽然销量与2025H1基本持平，但平均销售单价同比下降约209元/吨，叠加停产带来的停工损失等成本增加
因素，单一矿山净利润仍受到一定影响。考虑到行业现状，我们下调公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分
别为2.17、3.58、5.28（前值4.90、7.61、9.40）亿元，EPS分别为0.26、0.42、0.63（前值0.58、0.89、1.12）元，当
前股价对应PE分别为67.9、42.1、27.9倍，我们看好未来萤石行情以及公司各项目前景，维持“买入”评级。
除单一萤石矿产量下滑外，其他项目基本达成各自目标
公司2026H1：（1）单一矿：生产萤石产品约14.18万吨，同比-23.72%，销量与2025H1的15.44万吨基本持平。（2）
包头“选化一体”项目：①包钢金石选矿项目生产萤石粉42.23万吨。②金鄂博氟化工项目生产无水氟化氢11.89万吨。（
3）蒙古国项目：预处理项目处理原矿约25万吨，生产平均40%品位的萤石块矿近4万吨。正全力推进取水工程和尾矿库建
设。目前取水工程已完成部分管道铺设以及打水试压，正在建设能源动力配套设施等，预计9月份完成建设；尾矿库工程
正在抓紧推进，力争10月底完工。（4）江西金岭及江山新材料：江西金岭销售锂云母精矿约1.86万吨，实现归母净利润
约418万元。江山新材料生产六氟磷酸锂约1,300吨，较2025H1的160吨大幅提升，成本也有较大幅度下降。（5）金石智造
：新签订合同约2,460万元，市场拓展有一定成效。
风险提示：项目进展不及预期，产品价格大幅下滑，下游需求不及预期。
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2026-08-22│金石资源(603505)2026年半年报点评：氢氟酸量价齐升，业绩受临时停产影响│国联民生 │增持
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事件：公司发布2026年半年报，2026年上半年实现营业收入18.95亿元，同比+9.80%；归母净利润0.90亿元，同比-28
.87%；扣非归母净利润0.98亿元，同比-23.91%；毛利率为14.49%，同比-5.03pct。其中，2026Q2公司实现营业收入9.75
亿元，同比+12.46%，环比+5.98%；归母净利润0.28亿元，同比-51.98%，环比-54.10%；扣非归母净利润0.35亿元，同比-
40.60%，环比-43.55%；毛利率为14.52%，同比-6.01pct，环比+0.07pct。
氢氟酸量价齐升，利润受金鄂博未外销萤石、单一矿山临时停产影响。公司26H1营收增长，主要系金鄂博氟化工AHF
产品销售量增加约1.7万吨，同时销售单价（不含税）上涨约1360元/吨。而归母净利润同比减少约0.36亿元，主要由于：
（1）因合资公司股东方原因，金鄂博外销包钢金石萤石粉业务未能开展，萤石粉全部转为自用，上年同期外销实现归母
净利润约0.35亿元。截至26H1末，库存萤石粉约32万吨。（2）受浙江省全省地下矿山临时停产影响，公司位于浙江省内
的单一萤石矿山自5月下旬起全面停产，26H1产量为14.18万吨，同比减少23.72%。虽通过销售库存销量同比基本持平，但
平均销售单价同比下降约209元/吨，叠加停产带来的停工损失等成本增加因素，单一矿山净利润仍受到一定影响。
除单一萤石矿外，其他项目基本达成产量目标。26H1公司包钢金石生产萤石粉42.23万吨（同比+8.28%），金鄂博氟
化工生产无水氟化氢11.89万吨（同比+15.44%）；蒙古国预处理项目处理原矿约25万吨（同比+25%），生产平均40%品位
的萤石块矿近4万吨（同比持平）。26H1江山新材料产能逐步释放，生产六氟磷酸锂约1300吨，较上年同期的160吨大幅提
升；江西金岭销售锂云母精矿约1.86万吨，实现扭亏转盈；湖南金石智造新签订合同约2460万元。蒙古国项目取水工程预
计2026年9月份完成建设；尾矿库工程力争10月底完工。
氢氟酸价格维持高位，萤石矿价格上行。在成本支撑、供应收紧的背景下，氢氟酸价格处于2020年初以来的高位，根
据百川盈孚，2026/8/20无水氟化氢价格为14873元/吨，同比+48.79%，较Q1末+10.02%。在各地矿山整改、安全管控政策
影响下，萤石紧供给的格局持续，7月初至今价格上行，根据百川盈孚，2026/8/20萤石97%湿粉价格为3534元/吨，同比+1
0.20%，较Q1末+2.67%。
投资建议：公司是国内萤石行业龙头，“资源+技术”两翼驱动，资源端寻找扩张机会，推动资源综合回收利用落地
。考虑到临时停产影响，我们预计公司2026/2027/2028年的EPS分别为0.30/0.70/0.89元，2026年8月21日收盘价对应市盈
率50/22/17倍，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示：矿山安全生产风险；环境保护风险；下游需求不及预期；新项目投产不及预期。
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2026-08-21│金石资源(603505)安全监管停产带来萤石减产及停工费用，金鄂博外销萤石粉│申万宏源 │增持
│业务未开展，蒙古国项目顺利推进 │ │
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公司发布2026年半年报，业绩低于预期。26H1公司实现营业收入18.95亿元（yoy+9.8%），归母净利润为0.90亿元（y
oy-28.9%），扣非后归母净利润为0.98亿元（yoy-23.9%），毛利率14.49%（yoy-5.03pct），净利率6.09%（yoy-3.61pct
），业绩低于预期。其中26Q2公司实现营业收入为9.75亿元（yoy+12.5%，QoQ+5.9%），归母净利润为0.28亿元（yoy-52.
0%，QoQ-53.5%），扣非后归母净利润为0.35亿元（yoy-40.6%，QoQ-43.3%），毛利率14.52%（yoy-6.01pct，QoQ+0.07pc
t），净利率4.29%（yoy-4.31pct，QoQ-3.70pct）。26H1公司业绩同比下滑的主要原因为：1）金鄂博外销包钢金石萤石
粉业务未能开展；2）萤石精矿平均销售单价同比下降209元/吨；3）浙江省应急主管部门要求，全省地下矿山临时停产，
单一萤石矿山停产带来的停工损失等成本增加；4）财务费用及研发费用合计增加0.2亿元。
浙江省安监环保趋严导致单一萤石矿大幅减产，停工损失叠加萤石价格下跌使得盈利短期承压，安监生产管控趋严将
带来后续萤石价格中枢不断抬升。安全生产形势趋严，根据浙江省应急主管部门要求，全省地下矿山临时停产，公司位于
浙江省内的单一萤石矿山自26年5月下旬起全面停产，致使单一萤石矿山产量较上年同期的18.59万吨减少23.72%（依靠库
存，销量同比持平）。受需求较弱影响，1H26年公司萤石精矿平均销售单价同比下降约209元/吨，导致26H1公司萤石精矿
实现营收同比下滑37%至4.12亿元，叠加停产带来的停工损失等成本增加因素，毛利同比下滑40%至1.51亿元，毛利率同比
下滑1.87pct至36.66%。根据百川盈孚，浙江事故地带矿山暂无明确复产计划，以及受内蒙古印发双“十条”通知、矿山
生产管控再度趋严影响，高品位货源流通偏紧，萤石市场供应偏紧格局在政策监管加码与事故后续影响叠加下预计仍将延
续。截止8月20日，97%萤石（湿粉）价格为3534元/吨，较26H1均价上涨195元/吨，预计随着国内专项整治工作推进，部
分不达标的公司将关停退出，中长期行业供给收缩确定性较高，我们看好萤石价格中枢持续抬升。
26H1金鄂博外销包钢金石萤石粉业务未能开展，无水氟化氢产销提升但盈利承压，蒙古国项目顺利推进中。26H1因合
资公司股东方原因，金鄂博外销包钢金石萤石粉业务未能开展（上年同期金鄂博对外销售包钢金石萤石粉约7.8万吨，对
应归母净利润约3500万元），截止26H1末，金鄂博氟化工库存萤石粉约32万吨。包头“选化一体”项目中，包钢金石生产
萤石粉42.23万吨（YoY+8%），实现净利润1.75亿元（YoY+39%）；金鄂博氟化工生产无水氟化氢11.89万吨（YoY+15%），
由于硫酸价格上涨，无水氟化氢成本增长（YoY+1600元/吨）大于售价上涨（YoY+1360元/吨）影响氢氟酸盈利，26H1年公
司自产无水氟化氢实现收入12.23亿元（YoY+35%），实现毛利0.94亿元（YoY-11%），毛利率7.66%（YoY-3.91pct）。26H
1蒙古国预处理项目处理原矿约25万吨（同比约+5万吨），生产平均40%品位的萤石块矿近4万吨（同比约持平）。目前蒙
古国项目正全力推进取水工程（预计9月份完成建设）和尾矿库（力争10月底完工）建设，项目顺利推进中。
尾泥提锂项目扭亏，六氟磷酸锂技改产能顺利释放，参股浙江诺亚氟化工助力公司进一步延伸产业链。因锂云母精矿
价格有所回升，公司销售部分存货，26H1江西金岭实现净利润820万元，扭亏为盈，但目前市场上品质和价格适配的尾泥
原材料较少，仍制约了尾泥提锂项目的产能释放。江山新材料的六氟磷酸锂产能逐步释放、成本有大幅下降，26H1产量约
1300吨（25H1为160吨），虽然江山新材料26H1净利润为-0.22亿元（同比亏损扩大7%），但近期的产品售价与生产成本已
接近盈亏平衡。26H1浙江诺亚氟化工带给公司投资收益704万元，截止26年8月，公司持有浙江诺亚氟化工15.22%股权。参
股浙江诺亚助力公司切入下游氟化冷却液赛道，浙江诺亚在浸没式液冷市场规模和市场占有率均位于国内前列。
投资分析意见：受国内安全生产要求日益趋严，萤石价格有望继续上行，公司通过技术转化进入伴生萤石资源领域和
锂云母细泥提锂领域，投资开发蒙古国萤石资源，进一步推进“资源+技术”两翼驱动战略，同时向下游拓展布局氟化工
领域，打开新的上下游成长空间。由于近期浙江省对于萤石矿的安监生产趋严，公司单一萤石矿大幅停工，我们下调2026
年归母净利润预测为2.10亿元（原为4.40亿元），并维持2027-2028年预测为5.72、7.15亿元，当前股价对应的PE为62X、
23X、18X，低于可比公司27年PE均值26x，维持增持评级。
风险提示：.萤石价格持续下跌；.环保执行力度不到位，违规生产超预期；.下游空调、汽车等产销量持续下滑；.新
项目进展低于预期。
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2026-06-23│金石资源(603505)金鄂博产能释放推动利润增长，看好公司液冷赛道布局 │长城证券 │买入
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事件1：2026年4月22日，金石资源发布2025年年报，2025年公司营业收入为38.88亿元，同比上升41.25%；归母净利
润为3.26亿元，同比上升26.74%；扣非净利润为3.21亿元，同比上升23.63%。对应公司4Q25营业收入为11.29亿元，环比
上升9.33%；归母净利润为0.90亿元，环比下降17.65%。
事件2：2026年4月28日，金石资源发布2026年一季报，1Q26公司营业收入为9.20亿元，同比上升7.11%；归母净利润
为0.61亿元，同比下降8.38%点评：金鄂博产能释放叠加氢氟酸价格提升，2025年公司利润同比增长。公司2025年自产萤
石精矿/自产无水氟化氢收入分别为11.54/19.82亿元，YoY分别为2.88%/91.35%，毛利率分别为43.19%/5.73%，同比变化
为+1.72/+6.28pct。公司营收及利润增长主要与金鄂博氟化工产能释放有关，公司无水氟化氢产销量大幅增长，且无水氟
化氢的毛利率为5.73%，扭转了上年度该产品毛利率为负的局面。产销量方面，2025年公司自产萤石精矿产量41.64万吨，
同比上升8.41%，销量41.70万吨，同比上升4.35%；自产无水氟化氢产量22.49万吨，同比上升76.12%，销量21.21万吨，
同比上升80.51%。
费用方面，销售费用同比上升42.11%，销售费用率为0.38%，同比基本持平；管理费用同比上升22.37%，管理费用率
为4.57%，同比下降0.70pct；财务费用同比上升57.01%，财务费用率为2.92%，同比上升0.29pct；研发费用同比上升4.80
%，研发费用率为1.70%，同比下降0.59pct。
现金流方面，2025年公司经营性活动产生现金流净额为1.34亿元，同比下降75.45%；投资活动产生现金流净额为-4.9
3亿元，同比上升51.09%；筹资活动产生现金流净额为5.74亿元，同比上升5.12%。期末现金及现金等价物余额为4.88亿元
，同比上升67.51%。应收账款同比上升28.25%，应收账款周转率有所上升，由2024年的8.26次变为8.91次。存货同比下降
0.80%，存货周转率有所上升，由2024年的3.34次变为3.73次。
1Q26金鄂博收入结构变化，公司净利润同比下滑。1Q26金鄂博氟化工收入结构发生变化：收入增长主要来自于低毛利
率的无水氟化氢产销量增加，而高毛利率的萤石粉外售（贸易业务）未开展，故公司营业收入实现同比增长，但净利润有
所下降。此外，浙江省对地下矿山的安全监管力度全面趋严。春节后，矿山复工复产在程序、时限及标准等方面的要求均
有所提高。受此影响，公司位于浙江省内的单一萤石矿山节后复工时间延后，对一季度产销量造成一定影响。
包头“选化一体”项目降本成效成果显现，项目盈利大幅提升。2025年包钢金石生产萤石粉80.11万吨，超计划目标
约20%，销售82.29万吨，其中销售给金鄂博氟化工81.81万吨，全年平均单位制造成本控制在800元/吨以内，较上年下降
幅度超15%，主要得益于技术研发与工艺改造持续推进，产品品质及回收率稳步提升。金鄂博氟化工方面，萤石提质增效
选矿生产线建成投运，显著提升了萤石精粉品位，降低了AHF生产过程中萤石粉的单耗。2025年生产无水氟化氢21.21万吨
，同比增长76.12%。2025年包钢金石与金鄂博氟化工两项目合计贡献利润约2.20亿元，占公司净利润的67.41%，较上年度
的1.14亿元增长92.21%，已逐步成为公司核心利润来源。我们认为随着选矿回收率继续优化、硫酸厂及萤石提质线逐步达
产达标，该项目的盈利稳定性与成本优势有望进一步增强。
蒙古国项目进入建设收官阶段，海外资源扩张打开增量空间。蒙古国项目是公司首次海外布局，2025年完成了选矿厂
主体建设和设备安装，同步推进配套电力设施建设，并办理了尾矿库前期土地相关手续以及费用缴纳、输水管道工程政府
审批流程等，全年预处理生产氟化钙品位约45%的矿产品7.56万吨，其中发回国内深加工约5.42万吨。2026年公司计划推
进尾矿库及取水工程建设，全力推动年内选矿厂开工生产，计划生产10万-15万吨萤石产品（含预处理至45%品位的中间产
品）。我们认为随着年内选矿厂顺利投产，蒙古项目有望从“投入期”逐步转向“产出期”，逐步兑现业绩。
锂电材料及尾泥提锂项目仍处阵痛期，但技改突破或带来边际改善。2025年江山金石新材料六氟磷酸锂项目及江西金
岭尾泥提锂项目合计亏损约6673万元，归母净利润亏损约5964万元，成为拖累整体业绩的主要因素。2025年六氟磷酸锂项
目全年产量约340吨，销量约160吨，产量偏低导致单位成本较高。2025年公司对现有六氟磷酸锂生产线进行了技术改造和
工艺优化，2026年计划生产六氟磷酸锂2500吨-3000吨左右。我们认为随着技改的完成，以及产能的逐步爬坡，公司锂电
材料项目有望逐步扭亏。
公司投资诺亚氟化工，布局氟化工终端产品。根据公司2025年年报披露，公司出资2.57亿元，收购诺亚氟化工15.71%
股权，2026年1月办理工商变更登记手续，交易完成后，公司成为诺亚氟化工公司第二大股东。根据公司2026年1月23日投
资者交流纪要披露，浙江诺亚氟化工有限公司成立于2015年，拥有两大生产基地，分别在浙江上虞和湖北潜江。诺亚氟化
工目前主营三大系列的产品，分别是氟化冷却液、中高端电子清洗剂、全氟己酮灭火剂，应用领域涵盖了数据中心、半导
体、面板、汽车、精密电子、储能、新能源消防等新兴及热门领域。诺亚氟化工公司含氟电子化学品年总产能近20000吨
，其中冷却液产能为5000吨/年，包含氢氟醚类和全氟烯烃类，全氟己酮产能1.2万吨。我们认为公司在产业链方面不断延
伸，成功切入AI算力液冷赛道，开启了在“微笑曲线”另一端的战略布局，为公司未来的可持续发展拓展了空间。
投资建议：我们预计金石资源2026-2028年收入分别为47.70/54.75/62.76亿元，同比增长22.7%/14.8%/14.6%，归母
净利润分别为4.93/6.40/7.71亿元，同比增长51.3%/29.9%/20.4%，对应EPS分别为0.59/0.76/0.92元。结合公司6月22日
收盘价，对应PE分别为35/27/23倍。我们认为公司在产业链方面不断延伸，成功切入AI算力液冷赛道，开启了在“微笑曲
线”另一端的战略布局，为公司未来的可持续发展拓展了空间，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动的风险；安全生产的风险；项目不及预期风险；部分矿山暂停作业风险
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2026-05-19│金石资源(603505)安全环保趋严，短期影响产销 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年第一季度报告，实现营业收入9.2亿元（同比+7.1%），实现归母净利润0.6亿元（同比-8.4%），实现
归母扣非净利润0.6亿元（同比-9.5%）。
事件评论
一季度安全环保趋严，影响到公司产销量。2026Q1公司营业收入实现同比增长，但净利润有所下降，主要系金鄂博氟
化工收入结构发生变化：收入增长主要来自于低毛利率的无水氟化氢产销量增加，而高毛利率的萤石粉外售（贸易业务）
本期未开展（上年同期金鄂博氟化工对外销售萤石粉约4.6万吨，该业务实现归母净利润约2,000万元）。2026年一季度，
浙江省对地下矿山的安全监管力度全面趋严。春节后，矿山复工复产在程序、时限及标准等方面的要求均有所提高。受此
影响，公司位于浙江省内的单一萤石矿山节后复工时间延后，对一季度产销量造成一定影响。目前，公司位于浙江省内的
单一矿山已基本恢复正常生产，且复工复产进度整体处于全省前列。根据百川盈孚，一季度萤石97%干粉均价为3546.3元/
吨，同比下滑8.9%，环比下滑2.0%，供需双弱下萤石价格有些回落。一季度公司实现毛利率14.5%（同比-4.0pct，环比+2
.9pct），实现净利率8.0%（同比-2.8pct，环比+2.6pct）。
二季度来看，萤石价格环比有所提升。3月份后，下游开工提升，需求回暖带动萤石景气有所上行，截至2026年4月29
日，萤石Q2均价为3639元/吨，同比下滑2.9%，环比上涨2.6%。
2026年进一步提质增效，推进蒙古项目。国内单一萤石矿山方面，加快翔振矿业矿山扩大生产规模相关的开发利用方
案手续办理，推进江山金菱“探转采”手续办理等，2026年计划生产各类萤石产品40万-45万吨；包头“选化一体”项目
进一步深化成本管控；蒙古国项目，推进尾矿库及取水工程建设，全力推动年内选矿厂开工生产，计划生产10万-15万吨
萤石产品（含预处理至45%品位的中间产品）；江山新材料，计划生产六氟磷酸锂2500吨-3000吨左右，近期六氟磷酸锂以
及碳酸锂价格均大幅好转，公司有望扭亏为盈。
投资诺亚氟化工，切入AI液冷赛道。公司以2.57亿元的对价，以现金方式受让诺亚氟化工6名股东所合计持有的标的
公司15.71%股权，交易完成后，公司将成为诺亚氟化工第二大股东。诺亚氟化工的浸没式液冷、氢氟醚以及新一代灭火剂
等产品，在市场和技术方面都有相当的影响力，业务上与公司有高度协同，资源和技术也能形成互补。
公司凭借萤石单一矿山为基本盘，围绕“资源+技术”两翼驱动多点布局，预计2026-2028年归属净利润为5.2、6.7、
7.7亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、安全生产和环境保护风险；2、下游需求不及预期风险。
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2026-05-12│金石资源(603505)包钢选矿一体化效益显著，投资诺亚切入AI液冷赛道 │长江证券 │买入
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事件描述
金石资源发布2025年年报，全年实现营业收入38.9亿元（同比+41.2%），实现归母净利润3.3亿元（同比+26.7%），
实现扣非净利润3.2亿元（同比+23.6%）。其中Q4单季度实现营业收入11.3亿元（同比+22.4%，环比+9.3%），实现归母净
利润0.9亿元（同比+1251.9%，环比-17.7%），实现扣非净利润0.9万元（同比+986.5%，环比-12.5%）。2025年度公司现
金分红总额（含中期已分配现金红利）为1.0亿元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为30.9%。
事件评论
2025年包钢选矿一体化项目逐步兑现，效益显著增加。2025年97%萤石粉市场均价为3,426元/吨，较2024年的3,440元
/吨跌幅0.4%。分业务来看，萤石精矿实现收入11.5亿元（同比+2.9%），毛利率43.2%（同比+1.7pct），无水氟化氢实现
收入19.8亿元（同比+91.4%），实现毛利率5.7%（同比+6.3pct）。1）包钢金石选矿项目：共生产萤石粉80.1万吨（同比
+38.5%），销售82.3万吨，其中销售给金鄂博氟化工81.8万吨（金鄂博氟化工对外销售19.3万吨），金鄂博无水氟化氢销
售量为21.2万吨（同比+80.4%）。包钢金石平均单位制造成本控制在800元/吨以内，较上年下降幅度超15%。成本下降主
要得益于包钢金石持续推进技术研发与工艺改造，产品品质及回收率稳步提升，带动生产成本逐步下降。“选化一体”两
项目2025年度贡献利润约2.2亿元，占公司净利润的67.4%，同比增长92.2%，成为公司重要的利润来源，逐步兑现公司增
长逻辑。2）单一萤石矿山：全年共生产莹石精矿产品41.6万吨（同比+8.3%），销售萤石精矿产品41.7万吨（同比+4.4%
）；2）蒙古国项目：矿山剥离和原矿储备按计划推进，预处理生产氟化钙品位约45%的矿产品7.6万吨，发回国内深加工
约5.4万吨，对外销售约1.1万吨。2025年江西尾泥提锂项目以及江山新材料（6f）合计拖累利润近6000万元。
2026年进一步提质增效，推进蒙古项目。国内单一萤石矿山方面，加快翔振矿业矿山扩大生产规模相关的开发利用方
案手续办理，推进江山金菱“探转采”手续办理等，2026年计划生产各类萤石产品40万-45万吨；包头“选化一体”项目
进一步深化成本管控；蒙古国项目，推进尾矿库及取水工程建设，全力推动年内选矿厂开工生产，计划生产10万-15万吨
萤石产品（含预处理至45%品位的中间产品）；江山新材料，计划生产六氟磷酸锂2500吨-3000吨左右，近期六氟磷酸锂以
及碳酸锂价格均大幅好转，公司有望扭亏为盈。
投资诺亚氟化工，切入AI液冷赛道。公司以2.57亿元的对价，以现金方式受让诺亚氟化工6名股东所合计持有的标的
公司15.71%股权，交易完成后，公司将成为诺亚氟化工第二大股东。诺亚氟化工的浸没式液冷、氢氟醚以及新一代灭火剂
等产品，在市场和技术方面都有相当的影响力，业务上与公司有高度协同，资源和技术也能形成互补。
公司凭借萤石单一矿山为基本盘，围绕“资源+技术”两翼驱动多点布局，预计2026-2028年归属净利润为5.0、6.5、
7.5亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、安全生产和环境保护风险；2、下游需求不及预期风险
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2026-05-11│金石资源(603505)氟化工驱动2025业绩增长，2026Q1产销短期承压 │五矿证券 │增持
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事件描述
金石资源发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年公司营收38.88亿元，同比+41.2%；归母净利润3.26亿
元，同比+26.7%；2026年一季度营收9.20亿元，同比+7.1%；归母净利润0.61亿元，同比-8.4%。
事件点评
2025年公司营收高增，归母净利润同比改善。2025年公司收入大幅增长主要得益于：1）金鄂博氟化工无水氟化氢产
销量大幅提升（全年生产22.49万吨，同比+76%；销售21.21万吨，同比+81%；实现收入19.82亿元，同比+91%），AHF毛利
率从2024年的-0.55%修复至5.73%，成功扭亏；2）包钢金石“选化一体”选矿项目满产，产销超80万吨，全年单位制造成
本降至800元/吨以内，包钢金石实现净利润3.77亿元，同比+55%，对应公司投资收益1.58亿元；3）单一萤石矿产量恢复
至41.64万吨，同比+8.4%，单位成本稍降致毛利率提升至43.2%，同比+1.72pct。但公司2025年归母净利润增速（+27%）
低于营收增速（+41%），主要原因在于：1）江西金岭锂云母项目仍处亏损，净亏损约0.15亿元；2）金石新材料六氟磷酸
锂项目亏损0.52亿元；3）财务费用同比增加约4100万元至1.13亿元，同比+57%。
2026Q1收入结构变化叠加安全监管趋严，归母净利润短期承压。2026Q1业绩同比下滑的主要原因为：1）安全监管趋
严导致浙江省内单一萤石矿山节后复工时间延后，产销量同比下滑；2）金鄂博氟化工收入增长主要来自低毛利率的无水
氟化氢产销量增加，而高毛利率的萤石粉外售本期未开展；3）原料硫酸价格同比大幅上涨，对AHF成本形成压力。
短期扰动不改中期改善逻辑：1）浙江省内单一矿山已基本恢复正常生产，复工复产进度整体处于浙江省前列；2）AH
F产品扭亏，公司计划自产硫酸有望进一步降本；3）2025年无水氟化铝规模化生产2.03万吨、销售1.99万吨，产品结构进
一步丰富；4）蒙古国项目全力推动年内选矿厂开工生产，2026年计划生产10-15万吨萤石产品；5）公司入股国内液冷氟
化液龙头诺亚氟化工（第二大股东），切入AI算力液冷新赛道。
投资建议
我们认为，2025年“选化一体”项目盈利能力得到验证，AHF毛利率扭正标志着产业链延伸的成本优势开始兑现。202
6年随着AHF价格上涨、硫酸自供比例提升、萤石提质增效线投产降低单耗，氟化工盈利有望持续改善。萤石市场形成“国
内约束、海外补充”供给格局，价格中枢有望抬升。我们预计，公司26/27/28年归母净利润3.82/3.99/4.77亿元，对应EP
S为0.45/0.47/0.57元，当前股价对应PE为42/40/33倍，维持“增持”评级。
风险提示：1、技术路线竞争风险；2、产品需求不及预期风险；3、蒙古萤石项目开发不及预期风险；4、安全生产及
环境保护风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-10-29│金石资源(603505)2026年10月29日投资者关系活动主要内容
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1.浙江省内单一萤石矿山的情况?相关政策和做法是否会影响公司未来的战略布局?
答：根据《浙江省矿山安全全链条整治工作方案》征求意见稿,要求到2026年底,浙江省内正常生产建设的地下矿山采
掘作业实现全流程机械化;年生产3万吨以下、5万吨以下的矿山在2026—2029年期间分批逐步退出。目前该工作方案尚未
正式出台,但省内矿山复工复产验收实际上已按“地下矿山采掘作业实现全流程机械化”在执行。公司旗下位于浙江省内
的矿山,除常山金石已通过复核验收于9月11日恢复生产外,其余各家我们正在逐家对照整改并组织提起复核验收,其中大金
庄矿业已通过县、市级应急主管部门组织的验收,正等待省应急厅组织专家验收。
从公司自身来说,无论从理念上还是执行中,都要适应当前严峻的安全生产形势和执行力度,倒逼我们进一步加强安全
管理,适应强严监管的新常态。短期来看,我们正在经历阵痛,矿山停产对今年业绩已产生较大影响;但从中长期看,资源储
量仍在,资源价值仍在。本次浙江省的政策和做法,也会让公司重新审视包括萤石资源和下游产业在内的未来投资地域布局
和战略规划。相信公司度过这个阶段性低谷后,会重新走上正轨。
2.目前国家对萤石作为战略性矿种的管控措施?
答：根据我国《矿产资源法》,“国家完善政策措施,加大对战略性矿产资源勘查、开采、贸易、储备等的支持力度,
推动战略性矿产资源增加储量和提高产能,推进战略性矿产资源产业优化升级,提升矿产资源安全保障水平。战略性矿产资
源目录由国务院确定并调整。对国务院确定的特定战略性矿产资源,按照国家有关规定实行保护性开采。”据我们了解,专
门针对萤石的管控措施目前尚未出台。
3.关于公司如何应对矿安78号文?
答：矿安〔2026〕78号文全称为《国家矿山安全监察局关于规范金属非金属生产矿山采掘(剥)施工队伍的意见》,要
求规范非煤矿山采掘(剥)施工队伍管理,明确非煤地下生产矿山须在2027年5月1日前完成自建队伍建设,或委托具备相应资
质条件的企业实施整体管理。该规定预计将对矿山行业的整体运营管理模式产生比较大的影响。公司旗下矿山已着手推进
过渡期相关工作,后续将按照政策文件要求的时间节点落实整改。目前,公司旗下部分矿山已开始自营管理,部分矿山可能
考虑暂时托管,各子公司正在制定具体方案。
4.蒙古国项目的进展?
答:根据公司三季报披露,蒙古国项目选矿厂进入投产调试阶段,初步试生产,已有少量萤石精粉产出,近期正集中力量
加紧调试,以提升产品质量和产能。
5.诺亚液冷IPO的进展?
答:诺亚液冷,原名浙江诺亚氟化工有限公司,目前已完成股改并更名为“诺亚液冷科技(浙江)股份有限公司”。目前,
其申报创业板IPO的相关工作正在紧锣密鼓地推进中。
6.浙江的矿山整治做法,是否会在全国推进?公司是否会借机整合中小矿山?是否可以理解为有利于龙头企业?
答:其他省市是否会参照浙江的做法,我们目前没有相关信息。矿产资源是国计民生和多数产业的源头原材料保障,是
工业粮食。我们相信,从国家层面来说,会在安全与发展之间寻求平衡,给矿业企业应有的保障和地位。对龙头企业来说,我
们损失了当前效益,需要承担一定的整改成本,但更多的是当前从停产到复产的时间成本。中小矿山退出后,这些产能应该
会相应减少。公司不会去整合中小矿山,未来并购矿山的目标也是中大型矿山,资源储量要大。中小矿山退出和出清,长远
来看对龙头企业应该是利好。
7.包钢金石在三季度生产是否正常开展?
答:包钢金石选矿今年包括三季度均按计划正常开展生产,其所生产的萤石粉将全部销售给金鄂博。“选化一体”的模
式决定了两家公司相互依存。
8.金鄂博的复工复产情况?
答:金鄂博氟化工已完成各级检查整改及验收,目前正等待最终复核及复工复产批复。
9.控股股东质押会有平仓的风险吗?
答:公司控股股东及其一致行动人合计持有公司股份达54.69%,持股比例较高;目前质押股份约占其持有公司股份总数
的27.05%,仅占公司总股本的14.80%。针对近期股价下跌,可通过归还款项或补充质押股份的方式应对,不存在平仓风险。
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参与调研机构：1家
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2026-09-28│金石资源(603505)2026年9月28日投资者关系活动主要内容
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1.蒙古国项目的进展？建成后能否全年生产？
答：根据公司半年度报告披露，蒙古国项目正全力推进取水工程和尾矿库建设两大关键节点。目前，取水工程已完成
全部管道铺设及打水试压，基本完工，具备投入使用条件；尾矿库工程也已基本完工，正在等待验收。同时，公司正抓紧
建设配套保暖供热设施，力争年底前完成。在项目建成后，基本可望实现全年正常生产。
2.矿安78号文等对行业和公司的影响？
答：矿安〔2026〕78号文的影响，该文件全称为《国家矿山安全监察局关于规范金属非金属生产矿山采掘（剥）施工
队伍的意见》，要求规范非煤矿山采掘（剥）施工队伍管理，明确非煤地下生产矿山须在2027年5月1日前完成自建队伍建
设，或委托具备相应资质条件的企业实施整体管理。该规定预计将对矿山行业的整体运营管理模式产生比较大的影响。目
前，公司旗下矿山已着手推进过渡期的相关工作，后续按照政策文件要求的时间节点落实整改。
3.诺亚液冷IPO的进展？公司对诺亚的投资情况？
答：诺亚液冷，原名浙江诺亚氟化工有限公司，目前已完成股改并更名为“诺亚液冷科技（浙江）股份有限公司”，
并提交了IPO辅导备案，拟申报创业板，后续申报时间和结果需视辅导验收情况而定。在投资及股比方面，公司作为发起
人持有约1,310万股，占比15.7147%；2026年6月诺亚液冷向三家机构定向发行约568万股，公司持股数量不变，比例稀释
至14.7117%；2026年8月公司又受让老股45万股，持股数增至约1,355万股，比例回升至15.2168%，即近期增加约0.5个百
分点。
4.金鄂博今年为何没有对外销售萤石粉？后期如何打算？
答：金鄂博氟化工今年以来尚未对外销售萤石粉主要是股东方的要求，相关事项涉及保密信息，暂不便披露具体原因
。目前，包钢金石选矿项目生产经营情况正常，萤石精粉便于长期存放，不存在变质风险。暂不对外销售虽会对合资公司
短期效益造成一定影响，但资源价值长期存在，从中长期看，不会对合资公司产生不利影响。后续，库存萤石粉可由金鄂
博自用，或待政策变化后再对外销售。
5.公司如何看待浙江矿山停产的影响？
答：短期来看，我们正在经历阵痛，且停产对短期业绩也会产生较大影响。但从中长期看，资源储量仍在，资源价值
仍在。公司希望利用这一阵痛期练好内功，按监管要求落实好整改，为下一步恢复正常生产以及行业发展奠定基础。
6.关于近期萤石价格有所回升以及行业库存的看法？
答：随着国内矿山安全生产要求趋紧，供给端持续偏紧，我们认为这对萤石价格形成了较强支撑。浙江省内矿山较长
时间停产，以及全国各地对矿山监管趋严、高频安全检查及整改，据我们了解，目前行业库存均已处于较低位置。具体信
息可关注相关报价网站。特此发布。详细内容请参见公司公告，并以公告为准，注意投资风险。
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参与调研机构：1家
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2026-09-24│金石资源(603505)2026年9月20日投资者关系活动主要内容
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1.蒙古国项目的进展？建成后能否全年生产？
答：根据公司半年度报告披露，蒙古国项目正全力推进取水工程和尾矿库建设两大关键节点。目前，取水工程已完成
全部管道铺设及打水试压，基本完工，具备投入使用条件；尾矿库工程也已基本完工，正在等待验收。同时，公司正抓紧
建设配套保暖供热设施，力争年底前完成。在项目建成后，基本可望实现全年正常生产。
2.矿安78号文等对行业和公司的影响？
答：矿安〔2026〕78号文的影响，该文件全称为《国家矿山安全监察局关于规范金属非金属生产矿山采掘（剥）施工
队伍的意见》，要求规范非煤矿山采掘（剥）施工队伍管理，明确非煤地下生产矿山须在2027年5月1日前完成自建队伍建
设，或委托具备相应资质条件的企业实施整体管理。该规定预计将对矿山行业的整体运营管理模式产生比较大的影响。目
前，公司旗下矿山已着手推进过渡期的相关工作，后续按照政策文件要求的时间节点落实整改。
3.诺亚液冷IPO的进展？公司对诺亚的投资情况？
答：诺亚液冷，原名浙江诺亚氟化工有限公司，目前已完成股改并更名为“诺亚液冷科技（浙江）股份有限公司”，
并提交了IPO辅导备案，拟申报创业板，后续申报时间和结果需视辅导验收情况而定。在投资及股比方面，公司作为发起
人持有约1,310万股，占比15.7147%；2026年6月诺亚液冷向三家机构定向发行约568万股，公司持股数量不变，比例稀释
至14.7117%；2026年8月公司又受让老股45万股，持股数增至约1,355万股，比例回升至15.2168%，即近期增加约0.5个百
分点。
4.金鄂博今年为何没有对外销售萤石粉？后期如何打算？
答：金鄂博氟化工今年以来尚未对外销售萤石粉主要是股东方的要求，相关事项涉及保密信息，暂不便披露具体原因
。目前，包钢金石选矿项目生产经营情况正常，萤石精粉便于长期存放，不存在变质风险。暂不对外销售虽会对合资公司
短期效益造成一定影响，但资源价值长期存在，从中长期看，不会对合资公司产生不利影响。后续，库存萤石粉可由金鄂
博自用，或待政策变化后再对外销售。
5.公司如何看待浙江矿山停产的影响？
答：短期来看，我们正在经历阵痛，且停产对短期业绩也会产生较大影响。但从中长期看，资源储量仍在，资源价值
仍在。公司希望利用这一阵痛期练好内功，按监管要求落实好整改，为下一步恢复正常生产以及行业发展奠定基础。
6.关于近期萤石价格有所回升以及行业库存的看法？
答：随着国内矿山安全生产要求趋紧，供给端持续偏紧，我们认为这对萤石价格形成了较强支撑。浙江省内矿山较长
时间停产，以及全国各地对矿山监管趋严、高频安全检查及整改，据我们了解，目前行业库存均已处于较低位置。具体信
息可关注相关报价网站。特此发布。详细内容请参见公司公告，并以公告为准，注意投资风险。
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参与调研机构：1家
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2026-09-24│金石资源(603505)2026年9月24日投资者关系活动主要内容
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1.蒙古国项目的进展？建成后能否全年生产？
答：根据公司半年度报告披露，蒙古国项目正全力推进取水工程和尾矿库建设两大关键节点。目前，取水工程已完成
全部管道铺设及打水试压，基本完工，具备投入使用条件；尾矿库工程也已基本完工，正在等待验收。同时，公司正抓紧
建设配套保暖供热设施，力争年底前完成。在项目建成后，基本可望实现全年正常生产。
2.矿安78号文等对行业和公司的影响？
答：矿安〔2026〕78号文的影响，该文件全称为《国家矿山安全监察局关于规范金属非金属生产矿山采掘（剥）施工
队伍的意见》，要求规范非煤矿山采掘（剥）施工队伍管理，明确非煤地下生产矿山须在2027年5月1日前完成自建队伍建
设，或委托具备相应资质条件的企业实施整体管理。该规定预计将对矿山行业的整体运营管理模式产生比较大的影响。目
前，公司旗下矿山已着手推进过渡期的相关工作，后续按照政策文件要求的时间节点落实整改。
3.诺亚液冷IPO的进展？公司对诺亚的投资情况？
答：诺亚液冷，原名浙江诺亚氟化工有限公司，目前已完成股改并更名为“诺亚液冷科技（浙江）股份有限公司”，
并提交了IPO辅导备案，拟申报创业板，后续申报时间和结果需视辅导验收情况而定。在投资及股比方面，公司作为发起
人持有约1,310万股，占比15.7147%；2026年6月诺亚液冷向三家机构定向发行约568万股，公司持股数量不变，比例稀释
至14.7117%；2026年8月公司又受让老股45万股，持股数增至约1,355万股，比例回升至15.2168%，即近期增加约0.5个百
分点。
4.金鄂博今年为何没有对外销售萤石粉？后期如何打算？
答：金鄂博氟化工今年以来尚未对外销售萤石粉主要是股东方的要求，相关事项涉及保密信息，暂不便披露具体原因
。目前，包钢金石选矿项目生产经营情况正常，萤石精粉便于长期存放，不存在变质风险。暂不对外销售虽会对合资公司
短期效益造成一定影响，但资源价值长期存在，从中长期看，不会对合资公司产生不利影响。后续，库存萤石粉可由金鄂
博自用，或待政策变化后再对外销售。
5.公司如何看待浙江矿山停产的影响？
答：短期来看，我们正在经历阵痛，且停产对短期业绩也会产生较大影响。但从中长期看，资源储量仍在，资源价值
仍在。公司希望利用这一阵痛期练好内功，按监管要求落实好整改，为下一步恢复正常生产以及行业发展奠定基础。
6.关于近期萤石价格有所回升以及行业库存的看法？
答：随着国内矿山安全生产要求趋紧，供给端持续偏紧，我们认为这对萤石价格形成了较强支撑。浙江省内矿山较长
时间停产，以及全国各地对矿山监管趋严、高频安全检查及整改，据我们了解，目前行业库存均已处于较低位置。具体信
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参与调研机构：46家
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2026-08-21│金石资源(603505)2026年8月21日投资者关系活动主要内容
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金石资源集团股份有限公司于2026年8月21日在公司调研（线下）举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有上海
德汇集团，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书戴水君。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/92255603505.pdf
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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